Ha sido una semana que ha dejado a todos rascándose la cabeza.
Empezamos con fuerza. Las acciones subieron y las materias primas continuaron su repunte de la semana pasada ( see Doubling Down for the Big Bang).
El TSX alcanzó un máximo de dos años, cerrando por encima de los 13.000 por primera vez desde septiembre de 2008, mientras los mineros de oro repuntaron bruscamente después de que el precio del lingote alcanzara un máximo histórico de $1400. La plata también superó los $28.
Pero todo eso llegó a su fin el viernes.
El mercado alcista desbocado de las materias primas chocó contra un muro el viernes, ya que China anunció que intentará desacelerar su economía para controlar la inflación subiendo las tasas de interés una vez más. Como el mayor consumidor mundial de muchas materias primas, cualquier indicio de un crecimiento económico más lento provoca escalofríos en los mercados de productos básicos.
Pero por muy sombrío que haya terminado el mercado, no significa que las cosas estén a punto de caer.
Véalo más como una excusa para tomar ganancias. No olvide que ya hemos obtenido ganancias sustanciales en materias primas, acciones y bonos desde finales de agosto. Con diciembre a la vuelta de la esquina, es inevitable que tengamos una corrección a corto plazo.
Justo la semana pasada, mencionamos el índice PMI de China ( see Doubling Down for the Big Bang) mostrando signos de fuerte crecimiento. El hecho de que China busque desacelerar el crecimiento y evitar el aumento de la inflación no significa que vaya a dejar de crecer.
Los precios de las materias primas y los mercados emergentes ya han mostrado fuertes signos de crecimiento y se espera que continúen durante el próximo año.
Hay pocas dudas de que la QE2 (Quantitative Easing 2) ayudará a mantener bajas las tasas hipotecarias. También será excelente para los bancos y facilitará el endeudamiento de las corporaciones.
Pero con la Fed inyectando cerca de un billón de dólares en el mercado ( see Doubling Down for the Big Bang), los precios más altos de los bienes básicos seguirán subiendo.
Tenemos que recordar que el programa de un billón de dólares no ocurre de la noche a la mañana. Se extenderá durante el próximo año y llevará tiempo que ese dinero entre en el mercado. A medida que lo haga, el precio de las materias primas seguirá subiendo lenta pero seguramente.
No olvidemos el precio de los metales preciosos.
Muchos contrarios ya están diciendo que el oro está sobrevalorado y en una burbuja a punto de estallar.
El oro no ofrece ingresos, dividendos ni ganancias. Tiene muy pocos usos industriales y la producción de oro está aumentando ( see Smaller Than You Think). También está en un máximo histórico.
¿Qué tan Precioso es el Oro?
A pesar de todos esos factores, el oro sigue siendo precioso.
A principios de semana, el ex funcionario del Tesoro de EE. UU. y actual presidente del Banco Mundial, Robert Zoellick, dijo que el oro es el “elefante en la habitación” que debe ser abordado por los responsables políticos y los bancos centrales a medida que avanzan las discusiones sobre un nuevo sistema monetario internacional.
El oro se está utilizando ahora como un activo monetario alternativo debido a la inquietud sobre la fortaleza de las economías desarrolladas.
Aunque no es un paso hacia un patrón oro, el oro podría usarse como un “punto de referencia internacional de las expectativas del mercado sobre la inflación, la deflación y los valores futuros de las divisas… El oro se está utilizando, se está viendo, como un activo monetario alternativo. Esto no es lo mismo que un patrón oro.”
Así que, si bien es muy poco probable que haya un paso hacia un patrón oro, ya que haría que los bancos centrales no pudieran combatir la inflación o la deflación y no pudieran impulsar el empleo, el oro aún debería considerarse como un activo monetario alternativo, muy parecido a los Derechos Especiales de Giro (DEG), un tipo de activo monetario creado por el Fondo Monetario Internacional ( see A New World Currency? What the US Goverment Doesn’t Want You to Know).
Tan Bueno como el Efectivo
Mientras los contrarios argumentan que el oro no hace nada más que quedarse ahí y verse bonito ( see Smaller Than You Think), el oro es tan bueno como el efectivo.
Por primera vez en la historia moderna, esta teoría ha sido probada.
Usando Oro para Comprar Petróleo
A partir del 22 de noviembre de 2010, la cámara de compensación ICE Europe comenzará a aceptar lingotes de oro como margen inicial para la negociación de futuros de petróleo crudo y gas natural.
Esto marca el primer día en la historia financiera moderna en que el oro será un colateral elegible para los futuros de energía. Y esto es un gran problema. Un problema realmente grande.
La única forma de colateral permitida por ICE antes de esto era efectivo y valores gubernamentales. Pero con este anuncio, ICE ha hecho que el oro sea efectivamente equivalente al efectivo y a los bonos gubernamentales.
Y se espera que esta tendencia continúe.
Aunque no se ha establecido un plazo, el compensador rival LCH Clearnet también ha estado considerando aceptar oro como colateral durante algún tiempo.
El uso del oro como margen para el petróleo marca una nueva era en la conversión del oro en una moneda utilizable y digna de crédito, y podemos esperar que otras empresas pronto sigan su ejemplo.
Incluso si cree que el oro en sus niveles actuales puede estar sobrevalorado, todavía hay formas de beneficiarse de estos altos precios.
Y como se ha mencionado muchas veces en boletines anteriores, el mercado de recursos junior es nuestra forma favorita de aprovechar el auge de los metales preciosos.
Ya lo hemos visto con las tres empresas de plata presentadas en nuestras Ediciones de Informes Especiales, con 2 de 3 ya duplicando su valor bursátil desde nuestra cobertura inicial y la tercera con un aumento de más del 60%.
Durante la próxima semana, nos reuniremos con los equipos de gestión de las empresas junior de oro para encontrar nuestra primera inversión en oro de la Edición de Informe Especial de este año.
Así que asegúrese de estar atento…
Hasta la próxima,
Ivan Lo
Director General, Equedia Weekly
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