Imagina pedir prestado y gastar tanto como quieras.
Y nunca tienes que devolverlo.
De hecho, alguien más lo paga por ti.
¿Suena descabellado, no?
Bueno, considera esto.
La última vez que el Tesoro de EE. UU. registró un superávit presupuestario (lo que significa que recaudó más impuestos de los que gastó) fue en 2001—¡hace más de dos décadas!
Pero llegaron el 11 de septiembre y la guerra de Bush contra el terrorismo, la Gran Recesión, los rescates de Obama, los recortes de impuestos de Trump, el Covid… a esas alturas, simplemente perdimos la cuenta.
El gasto deficitario se convirtió en una norma bipartidista, como si fuera un problema demasiado lejano para preocuparse. Après moi le déluge y pasar la carga de la deuda a las generaciones futuras.
Ahora incluso existe una teoría progresista que fomenta este pensamiento.
Se llama Modern Monetary Theory (MMT). Afirma que “los déficits no importan”. De hecho, la teoría es que puedes imprimir tanto dinero como quieras siempre y cuando tengas el monopolio sobre el dinero.
Por supuesto, eso es incorrecto de muchas maneras porque el gasto deficitario es esencialmente un impuesto futuro disfrazado. Permite al gobierno financiar sus políticas imprudentes y lo despoja de cualquier responsabilidad.
En las próximas semanas, te guiaré a través de los hechos innegables que exponen este complejo esquema.
Pero primero, veamos a dónde nos llevó este presupuesto laxo.
Deuda Nacional Más Alta Desde la Segunda Guerra Mundial
Estados Unidos cerró 2021 con poco menos de US$30 billones en deuda federal.
Ya no parece mucho, pero considera esto: adquirió más deuda en los últimos diez años que en los 45 anteriores combinados (ajustado por inflación y crecimiento demográfico).
Como porcentaje del PIB, la deuda nacional de EE. UU. se encuentra ahora en el nivel más alto desde que terminó la Segunda Guerra Mundial hace más de 74 años.
Deuda Nacional (Per Cápita, Ajustada por Inflación)
010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000$80,000
Ronda de Deuda
El Presidente Biden firma la Ley del Plan de Rescate Americano de $1.9 billones
11 de marzo de 2021
El Presidente Trump firma la Ley CARES de $2.2 billones
27 de marzo de 2020
El Presidente Obama firma la Ley Americana de Recuperación y Reinversión de $800 mil millones
17 de febrero de 2009
El Presidente Bush firma el Programa de Alivio de Activos en Problemas de $700 mil millones
3 de octubre de 2008
El Presidente Bush firma la primera de dos medidas de reducción de impuestos sobre la renta sin reducciones de gasto
7 de junio de 2001
El Presidente Clinton firma la Ley de Reducción del Déficit
10 de agosto de 1993
El Presidente Reagan firma la Ley de Reducción del Déficit Gramm-Rudman-Hollings
12 de diciembre de 1985
El Presidente Nixon cierra la ventana del oro
15 de agosto de 1971
El Presidente Johnson firma la legislación que crea Medicaid y Medicare
30 de julio de 1965
Peor aún, los intereses de esta deuda consumen una séptima parte de todos los ingresos fiscales, incluso con las tasas de interés bajas actuales.
¿Pero qué sucede si seguimos acumulando deuda a este ritmo?
Según las proyecciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso —que aún son ingenuamente optimistas— “los pagos de intereses de la deuda federal de 2051 superarán todos los ingresos fiscales del gobierno federal en un 46%”.
Eso no es todo.
Este gráfico en forma de palo de hockey es solo la deuda federal oficial, registrada. No incluye la mayor parte de otras obligaciones, como Medicare y Social Security.
De hecho, los datos del informe fiscal de febrero del Tesoro revelaron que, si se incluyen los beneficios y programas de derechos, las obligaciones federales totales superan los $100 billones.
¡Eso es 100,000,000,000,000!
De eso, las obligaciones de Medicare constituyen casi la mitad.
Y solo empeorará.
Para finales de esta década, el último boomer alcanzará la edad de jubilación completa. Eso significa que pronto tendremos que mantener a la generación de jubilados más grande hasta ahora, lo que costará mucho… ¡y me refiero a MUCHO!
Los economistas estiman que solo los beneficios de los boomers costarán un billón adicional en déficits presupuestarios anuales. Eso es más que el déficit total de 2019, cuando el gasto ya estaba por las nubes según los promedios históricos.
Y ni siquiera hemos empezado a tener en cuenta el efecto de la inflación en Social Security.
Vía Barron’s:
“Se proyecta que los beneficiarios de Social Security recibirán un aumento del 8.6% para 2023, el mayor incremento anual en más de 40 años, según las estimaciones publicadas el viernes por la mañana. Pero incluso eso podría no ser suficiente para contrarrestar una inflación persistentemente alta.
Vinculado al índice de precios al consumidor, o CPI, el ajuste por costo de vida está diseñado para ayudar a que los beneficios de Social Security sigan el ritmo del aumento de los precios. Sin embargo, el COLA se está quedando corto, dijo Mary Johnson, analista de la Senior Citizens League y autora de la proyección del viernes. Los beneficios de Social Security han perdido alrededor del 40% de su poder adquisitivo desde el año 2000, según su análisis.”
Imagina a dónde llegará la deuda federal con ese tipo de gasto deficitario…
Deuda Corporativa y del Consumidor Disparada
No es solo el gobierno el que está gastando muy por encima de sus posibilidades.
Una década de dinero casi gratuito de la Fed llevó a los estadounidenses a acumular una deuda récord de $15.6 billones. Y el apetito por el crédito no hace más que crecer. El año pasado, los consumidores estaban pidiendo préstamos al ritmo más rápido desde 2003.
Vía CNBC:
“Los consumidores terminaron 2021 con niveles récord de deuda, entrando en un año en el que se espera que las tasas de interés aumenten sustancialmente.
La deuda total de los consumidores de EE. UU. a finales de año ascendió a $15.6 billones, un salto interanual de $333 mil millones durante el cuarto trimestre y poco más de $1 billón para todo el año, según datos publicados el martes por el distrito de Nueva York de la Federal Reserve.
El aumento trimestral fue el mayor desde 2007, y la ganancia anual fue la más grande jamás registrada desde 2003.”
Corporate America tampoco se queda atrás.
En 2021, la deuda corporativa no financiera alcanzó un récord de $11 billones, según los datos de la Fed. Lo más preocupante es que la mayor acumulación se registró en las empresas más “no solventes”.
Las empresas más arriesgadas —calificadas como BB+ o inferior— emitieron $432 mil millones en bonos basura el año pasado. Eso es casi el doble que antes del Covid.
Esto plantea una pregunta: ¿por qué tanto dinero fluyó hacia inversiones tan arriesgadas durante el período económico más volátil de la historia, lo que normalmente ahuyentaría a los inversores?
Dos razones.
Primero, el Covid dio a los gobiernos de todo el mundo y a sus inversores una garantía de rescate “verbal” si las cosas salían mal. Por ejemplo, en EE. UU., el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que harían “lo que fuera necesario” para salvar la economía, incluida la compra de toda la basura.
Segundo, las tasas cero obligaron a los inversores a asumir más riesgo para obtener al menos algún tipo de rendimiento. Así, se olvidaron de la precaución y vertieron billones de dólares en bonos basura.
Vía F.T.:
“Las empresas ansiosas por obtener fondos baratos se han encontrado con inversores desesperados por poner dinero a trabajar, especialmente en activos como los bonos basura corporativos que rinden más en comparación con la deuda gubernamental.
El diluvio de emisiones ha aumentado el valor nominal de la deuda pendiente en el mercado de bonos de alto rendimiento por encima de $1.5 billones por primera vez, según un índice ampliamente seguido gestionado por Ice Data Services.
“Gran parte de esta emisión, como muchas cosas que estamos viendo, es solo un subproducto del exceso de liquidez que tenemos en el sistema”, dijo John McClain, gestor de cartera en Brandywine Global Investment Management. “ Estamos viendo cantidades excesivas de capital persiguiendo rendimientos y tratando de encontrar un hogar. No creo que vaya a desacelerarse pronto.”
En otras palabras, la política de la Fed ha legitimado los préstamos indiscriminados.
Y cuando inundas la economía con tanto capital “generalizado”, inevitablemente se desencadena un círculo vicioso de crecimiento insostenible de la deuda.
El Dinero Barato Fuerza la Conformidad con la Deuda
Piénsalo desde la perspectiva de un dueño de negocio.
Imagina que tienes una pequeña cafetería en una calle concurrida, llena de una docena de cafés que compiten por tus clientes. Luego, un día, la Fed baja drásticamente las tasas, y tus competidores baristas aprovechan la oportunidad para obtener préstamos comerciales baratos.
Usan ese dinero para embellecer escaparates, comprar elegantes máquinas de café italianas o redecorar sus locales para crear un ambiente más acogedor, todo para atraer a más clientes. Incluidos los tuyos.
¿Cómo te mantienes competitivo?
Haces lo mismo que ellos: pides prestado.
Incluso si te iba bien sin deudas, ahora que tu competencia está aprovechando el dinero barato, tú también debes hacerlo, o te quedarás atrás. Es una carrera de ratas de deuda.
Lo mismo ocurre con la gente en general.
Durante el Covid, los estadounidenses se lanzaron a comprar casas en feroces guerras de ofertas. Y no se trataba solo de hipotecas más baratas, muchos querían cerrar el trato antes de que el dinero barato disparara aún más los precios de la vivienda.
¿Puedes culparlos por endeudarse por miedo a quedarse sin acceso a la propiedad de una vivienda, como ya les ha pasado a decenas de millones de estadounidenses?
En otras palabras, el dinero barato es una conformidad forzada a la deuda.
Y debería ser el trabajo de tu gobierno equilibrar estas cosas en el mejor interés de cada parte interesada en la economía.
¿Entonces qué han hecho?
Continuará…
Busca la verdad y prepárate,
Carlisle Kane
Esta es la primera entrega de la serie de dos partes que investiga la imprudente política fiscal y monetaria de Estados Unidos que creó un círculo vicioso de deuda insostenible.
La próxima semana, retomaremos el tema y discutiremos cómo el gobierno monetizará esta deuda utilizando el dinero de los contribuyentes.
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