Después de un merecido descanso, los mercados están de vuelta y en plena acción.
No podríamos estar más emocionados.
Con las incertidumbres de 2009 a nuestras espaldas, el inicio de 2010 ha sido sencillamente asombroso. Justo el mes pasado, teníamos analistas en lados opuestos de la mesa discutiendo y debatiendo la sostenibilidad de la recuperación económica. Pero con el Año Nuevo en pleno efecto, los analistas y pronosticadores económicos han cambiado su tono y ahora cantan la misma canción. La mayoría de ellos ahora cree que nuestros mercados no solo mantendrán este crecimiento, sino que continuarán subiendo lentamente a lo largo del año.
Aquí en Equedia, ciertamente nos consideramos optimistas y nos encanta escuchar las perspectivas positivas que ofrecen estos analistas y pronosticadores.
Pero no por las razones que podrías creer
Verás, hemos seguido continuamente los números y las predicciones de estos analistas y pronosticadores económicos. Cada vez que hacen una predicción, escuchamos con mucha atención. Pero ahí es donde se pone interesante. Si predicen una cosa, nosotros apostamos en la dirección opuesta. Permítannos darles algunos ejemplos de por qué hacemos esto.
¿Recuerdan cuando el petróleo estaba ganando fuerza en 2008? Los analistas, incluyendo Goldman Sachs, pronosticaban que el petróleo alcanzaría los $200/bbl. Fue entonces cuando nos pusimos en corto. Poco después de los máximos cercanos a los $150/bbl, el petróleo comenzó su caída. Luego, los analistas cambiaron nuevamente sus puntos de vista y pronosticaron un petróleo a $25:
“Con la demanda desapareciendo en todas las principales regiones consumidoras de petróleo, los precios de referencia del crudo continúan desplomándose”, dijo Merrill en una nota de investigación. “Una caída temporal por debajo de los $25 por barril es posible si la recesión global se extiende a China.”
La recesión global sí se extendió a China. Fue entonces cuando nos pusimos en largo. Desde entonces, el petróleo nunca ha mirado atrás y ahora cotiza a más de $80/bbl.
¿Qué hay de cuando les dijeron a todos que acapararan y se aferraran a su efectivo en marzo de 2009, cuando el mercado se desplomó a su punto más bajo en años? Esa fue nuestra señal para vaciar nuestros bolsillos e invertir en acciones de minería y recursos (ver Jugando con Recursos haciendo clic aquí.)
Desde entonces, el TSX Venture (una bolsa con gran peso en minería y recursos) ha ganado más que cualquier otra bolsa (ver Dónde Invierten los Multimillonarios haciendo clic aquí.)
Inflación
Uno de los mayores problemas que enfrenta nuestra economía ahora es la incertidumbre de cuán fuerte golpeará la inflación y cuán pronto. Los gobiernos (tanto en EE. UU. como en Canadá) sin duda tendrán que subir las tasas de interés, que no pueden permanecer en estos niveles.
Ahora surge el temor cuando se combina la cantidad de dinero que se está imprimiendo (ver El Impresionante Comunicado de Prensa haciendo clic aquí) con lo bajas que están las tasas de interés actuales.
Como muchos de ustedes ya saben y han experimentado no hace mucho, el aumento de las tasas de interés es el principal combatiente de las presiones inflacionarias. En los Estados Unidos, las tasas de interés son decididas por la Reserva Federal (ver Lo que la Fed No Quiere que Sepas haciendo clic aquí.)
Según explica Investopedia, las tasas de interés afectan directamente el mercado crediticio (préstamos) porque tasas de interés más altas encarecen el endeudamiento. Al cambiar las tasas de interés, la Fed intenta lograr el máximo empleo, precios estables y un buen nivel de crecimiento. A medida que las tasas de interés bajan, el gasto del consumidor aumenta, y esto a su vez estimula el crecimiento económico.
Contrariamente a la creencia popular, un crecimiento económico excesivo puede ser muy perjudicial. En un extremo, una economía que crece demasiado rápido puede experimentar hiperinflación, lo que resulta en problemas importantes.
Tenga en cuenta que, si bien la inflación es un problema importante, no es el único factor que informa las decisiones de la Fed sobre las tasas de interés. Por ejemplo, la Fed podría flexibilizar las tasas de interés durante una crisis financiera para proporcionar liquidez (flexibilidad para salir de las inversiones) a los mercados financieros de EE. UU., evitando así un colapso del mercado. Este ha sido el objetivo claro de nuestra reciente crisis económica.
La cantidad de endeudamiento ya alcanzada aún no es suficiente para que nuestras economías vuelvan a donde estaban hace solo unos años. Combine eso con el crecimiento que nuestras economías necesitan lograr para reemplazar todos los empleos perdidos, más la cantidad de endeudamiento que se está realizando a las tasas de interés actuales, y terminamos con un problema grave.
¿Cómo se relaciona eso con su cartera?
El impacto de la inflación en su cartera depende del tipo de valores que posea. Si invierte solo en acciones, preocuparse por la inflación no debería quitarle el sueño. A largo plazo, los ingresos y las ganancias de una empresa deberían aumentar al mismo ritmo que la inflación.
La excepción a esto es la estanflación.
La combinación de una mala economía con un aumento de los costos es perjudicial para las acciones (que es lo que está sucediendo en este momento). Además, una empresa se encuentra en la misma situación que un consumidor normal: cuanto más efectivo tiene, más disminuye su poder adquisitivo con los aumentos de la inflación.
El principal problema con las acciones y la inflación es que los rendimientos de una empresa tienden a ser exagerados. En tiempos de alta inflación, una empresa puede parecer que está prosperando, cuando en realidad la inflación es la razón detrás del crecimiento. Al analizar los estados financieros, también es importante recordar que la inflación puede causar estragos en las ganancias, dependiendo de la técnica que la empresa utilice para valorar el inventario.
Los inversores de renta fija son los más afectados por la inflación. Supongamos que hace un año invirtió $1,000 en una letra del Tesoro con un rendimiento del 10%. Ahora que está a punto de cobrar los $1,100 que se le deben, ¿es real su rendimiento de $100 (10%)? ¡Claro que no! Suponiendo que la inflación fue positiva durante el año, su poder adquisitivo ha disminuido y, por lo tanto, también lo ha hecho su rendimiento real. Tenemos que tener en cuenta la parte que la inflación ha quitado de su rendimiento. Si la inflación fue del 4%, entonces su rendimiento es realmente del 6%.
Este ejemplo destaca la diferencia entre las tasas de interés nominales y las tasas de interés reales. La tasa de interés nominal es la tasa de crecimiento de su dinero, mientras que la tasa de interés real es el crecimiento de su poder adquisitivo. En otras palabras, la tasa de interés real es la tasa nominal reducida por la tasa de inflación. En nuestro ejemplo, la tasa nominal es del 10% y la tasa real es del 6% (10% – 4% = 6%).
Como inversor, debe observar su tasa de rendimiento real.
Desafortunadamente, los inversores a menudo solo miran el rendimiento nominal y se olvidan por completo de su poder adquisitivo. (crédito Investopedia)
/>La mejor manera de combatir este escenario es invertir en apuestas de cobertura contra la inflación, manteniendo su diversidad en acciones. Esto significa invertir su dinero en activos tangibles como bienes raíces o metales preciosos como la plata y el oro, mientras se añaden posiciones en acciones vinculadas a los sectores de minería y recursos.
Como se mencionó en el escenario anterior, si invierte solo en acciones, preocuparse por la inflación no debería quitarle el sueño, ya que los ingresos y las ganancias de una empresa deberían aumentar al mismo ritmo que la inflación.
Pero si se tienen en cuenta las inversiones basadas en minería y recursos en la ecuación, existe la oportunidad no solo de superar la inflación, sino también de protegerse contra la estanflación.
Es por eso que hasta el día de hoy podemos seguir siendo optimistas en el sector de los recursos. Cada día, los recursos y los mineros continúan su ascenso, y esto es claramente evidente en el rendimiento del mercado de los mineros canadienses. Los anuncios de noticias positivas de las juniors de metales preciosos han ayudado a muchos de ellos a alcanzar nuevos máximos de 52 semanas.
Esperamos con ansias el 2010.
Hasta la próxima semana,
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