Estimados Lectores,
Acabo de descubrir un complot secreto que podría acabar con la mitad de su riqueza para el 15 de enero.
También podría destruir Washington y traer el caos a América de la noche a la mañana.
De hecho, un agente del gobierno con estrechos vínculos con la historia – cuyo nombre debe permanecer anónimo – me acaba de decir que este complot comenzará a desarrollarse tan pronto como la próxima semana.
También es la razón por la que Donald Trump ha sido tan inflexible en aumentar las capacidades nucleares de Estados Unidos.
En 1973, durante la Guerra de Yom Kipur, un avión israelí A-4 Skyhawk que transportaba un arma nuclear fue derribado. Esto nunca se reveló al público debido a medidas de seguridad nacional.
Sin embargo, recientemente, esta arma terminó en manos de una camarilla de extrema derecha liderada por un multimillonario neonazi austriaco. Este multimillonario planea desencadenar una guerra nuclear entre Estados Unidos y Rusia para poder establecer un superestado fascista en Europa y crear un nuevo orden mundial.
¿Quiere pruebas?
Simplemente vaya a Hillaryclinton.com y verifíquelo.
Bien, obviamente lo que acabo de escribir no es real. De hecho, lo saqué directamente del resumen de la película “The Sum of All Fears”.
Pero sea honesto, ¿cuántos de ustedes lo creyeron?
Los engañé no para atraerlos a leer esta Carta de inversión, sino para mostrarles lo fácil que es difundir noticias falsas.
Estoy seguro de que han oído hablar de las “noticias falsas” que ahora finalmente están siendo descubiertas por los medios.
Por mucho que Internet y las redes sociales nos hayan impulsado al próximo siglo, también se han convertido en una salida para la propaganda, los ladrones y los mentirosos.
Pero eso no es lo que me preocupa. Lo que me preocupa es cómo nuestra generación responde a ello.
Si entendemos esto, tendremos una mejor comprensión de cómo invertir.
Espero que se tomen el tiempo de leer esta Carta en su totalidad porque allana el camino para cómo invertiré este año, de qué deben estar conscientes y les da una visión general de cómo nos desempeñamos el año pasado; después de todo, el rendimiento importa.
Cómo los Millennials Consumen Noticias
Según el American Press Institute, el 85% de los Millennials dice que mantenerse al día con las noticias es al menos algo importante para ellos.
Sin embargo, la mayoría de ellos obtienen sus noticias de las redes sociales, principalmente Facebook y Twitter.
Y aunque estos medios sí ofrecen noticias reales, la mayoría de los Millennials simplemente leen el titular de un artículo en lugar de la historia completa.
Usemos nuestra página de Facebook de Equedia como ejemplo.
Un vistazo a algunos de los comentarios en nuestros artículos y se puede ver que la mayoría de los comentaristas ni siquiera han leído el artículo, sin embargo, sienten que saben lo suficiente como para publicar comentarios ignorantes para que el mundo los vea.
¿Ejemplo?
Aquí hay algunos comentarios de uno de mis artículos recientes sobre por qué los precios del Zinc están subiendo…
…Hablé de cómo los planes de infraestructura de Trump podrían impulsar el precio del zinc. Nunca critiqué a Donald Trump.
…no se requiere comentario sobre este.
…por favor, revisen la tabla periódica.”
O las personas que dejan estos comentarios en Facebook solo están leyendo el titular, o deberíamos estar muy preocupados por nuestra próxima generación. Quizás las redes sociales nos han vuelto más tontos, o quizás les han dado a las personas tontas una salida donde la gente podría realmente escuchar…
En un momento, les diré por qué esto es importante y cómo se relaciona con sus inversiones.
Por ahora, al mundo real.
Un Año Difícil pero Positivo
Los efectos de las políticas monetarias en la economía han sido difíciles de evaluar, mientras que los niveles de deuda continúan creciendo. Todos estos factores contribuyeron a la pregunta de cuándo estallaría la burbuja de deuda y acciones, sin embargo, el mercado avanzó.
Aumentando la incertidumbre estaba el caos político global que se desarrollaba en todo el mundo.
Desde el Brexit hasta una Victoria de Trump ( la cual predijimos), el caos organizado de la reacción populista pareció tener el efecto completamente opuesto en el mercado.
En lugar de colapsar, el mercado tuvo una reacción bastante positiva a ambos resultados potencialmente preocupantes.
Así que quizás no fueron tan preocupantes después de todo, al menos no a corto plazo.
O quizás los expertos y analistas que intentan dar sentido al mercado están equivocados en su forma de pensar. Pueden tener el análisis correcto y los números correctos, pero olvidan que el mercado no es lógico, es emocional.
Y los últimos hallazgos en neurociencia lo demuestran.
Vía Bigthink:
“Hace unos años, el neurocientífico Antonio Damasio hizo un descubrimiento innovador. Estudió a personas con daño en la parte del cerebro donde se generan las emociones. Descubrió que parecían normales, excepto que no podían sentir emociones. Pero todos tenían algo peculiar en común: no podían tomar decisiones. Podían describir lo que debían hacer en términos lógicos, pero les resultaba muy difícil tomar incluso decisiones simples, como qué comer. Muchas decisiones tienen pros y contras en ambos lados: ¿comeré pollo o pavo? Sin una forma racional de decidir, estos sujetos de prueba no pudieron llegar a una decisión.
Así que, en el momento de la decisión, las emociones son muy importantes para elegir. De hecho, incluso con lo que creemos que son decisiones lógicas, el punto mismo de la elección es, sin duda, siempre basado en la emoción.”
En otras palabras, la toma de decisiones se basa más en la emoción que en la lógica. Esta es precisamente la razón por la que un simple titular puede hacer que nuestras emociones impulsen los mercados a la locura.
Lo hemos visto una y otra vez: cuando una acción sube, los inversores están más inclinados a comprar, incluso si la acción está sobrevalorada. Sienten que podrían “perder el barco”. El efecto del miedo a perderse algo (FOMO).
Por el contrario, cuando una acción está cayendo, los inversores pueden seguir vendiendo acciones porque temen perder su dinero. Sin embargo, desde una perspectiva de valoración, la acción puede ser más barata que nunca.
En el caso tanto del Brexit como de la victoria de Trump, sin duda veremos una política fiscal más procíclica extenderse en el mundo desarrollado.
Eso significa más empleos a corto plazo y más gasto. Ambos son signos positivos para el mercado.
Un fuerte cambio de la política monetaria a la fiscal – un cambio que he estado prediciendo durante el último año – es precisamente el cambio que reemplazará gradualmente la política monetaria como motor del crecimiento económico y del mercado en todo el mundo. Esto, también, es positivo – en su mayor parte.
Por supuesto, se pueden cancelar todos estos resultados racionales si estallara una guerra. Y recalco que eso no se puede descartar.
Pero siempre he dicho que debemos centrarnos en lo que sabemos, en lugar de en lo que no sabemos.
Así que veamos hacia dónde podría dirigirse el mercado echando un vistazo a lo que sabemos, comenzando con el principal motor económico de nuestro mundo.
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!Los Estados Unidos de América
De cara a 2017, la economía de EE. UU. estará en su octavo año de expansión económica.
Esa es la cuarta expansión más larga desde 1900.
El mercado laboral más ajustado de EE. UU. también impulsó los salarios por hora promedio al ritmo más rápido desde 2009.
Y por primera vez desde 2008, los precios de más de la mitad de los bienes en el índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. están aumentando a un ritmo histórico superior al promedio.
Pero no dejen que los números los engañen.
A pesar de lo que parece ser un giro robusto de los acontecimientos, el crecimiento económico ha promediado poco más del 2% anual, el ritmo más lento de todas las expansiones posteriores a la Segunda Guerra Mundial.
En otras palabras, EE. UU. está mejorando, pero muy, muy lentamente.
Sin embargo, todos esperan que las cosas mejoren bajo Trump.
Trump se ha comprometido a recortar impuestos, impulsar el gasto en infraestructura y desregular.
Aún está por verse cuánto impulsarán sus planes el crecimiento y persisten muchas incertidumbres sobre los detalles de sus planes, pero ya parece estar teniendo un impacto.
Ford Motor Co, el segundo fabricante de automóviles más grande de EE. UU., ya ha cancelado una fábrica de $1.6 mil millones en México y ha trasladado su inversión de vuelta a EE. UU. a través de una mejora de $700 millones para una fábrica en Michigan.
Sospecho que veremos a más empresas traer inversiones de vuelta a EE. UU. a medida que Trump recorte los impuestos y dé a las empresas estadounidenses más incentivos para quedarse en casa.
Con los republicanos controlando ahora ambas cámaras del Congreso, será mucho más fácil lograr que las cosas se hagan.
Si bien es probable que temas como la inmigración y el comercio no sean tan agresivos como lo insinuó Trump en su campaña, existe la confianza de que el gasto en infraestructura y defensa, junto con los recortes de impuestos para familias y corporaciones, se concretarán.
De lo que debemos ser conscientes es que toda esta charla sobre el gasto en infraestructura y la reducción de impuestos nunca se menciona junto con un aumento significativo en el gasto deficitario del gobierno, lo que sin duda será un tema importante más adelante en el año.
¿Cómo se pagará esta deuda? Claro, las tasas de interés son bajas ahora, pero ¿qué tan bajas serán y por cuánto tiempo?
Si los planes de Trump funcionan, la economía de EE. UU. crecerá, lo que probablemente conducirá a la inflación, lo que significa más aumentos de tasas. Esto también significa una carga de deuda más pesada para EE. UU. en general.
Y por mucho que esté de acuerdo con las políticas pro-empresariales de Trump, EE. UU. no puede operar como un negocio donde las deudas se renegocian o se perdonan. Bueno, podría, pero eso significaría el fin del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial. O significa una guerra de algún tipo.
Como resultado, no hay duda de que los planes de Trump son buenos para las acciones y malos para los bonos a corto plazo.
Sin embargo, el sentimiento podría cambiar ya que la agenda antiglobalización de Trump podría restringir el comercio y, por lo tanto, afectar negativamente las ganancias corporativas.
¿Pero a la gente realmente le importa el largo plazo ya?
No Es Un Camino Fácil
Es fácil asumir que los planes de infraestructura de Trump se traducirían directamente en crecimiento, lo que debería traducirse en precios de acciones más altos.
Sin embargo, eso no es necesariamente cierto.
Se espera que las tasas de interés suban a medida que la inflación se acelere, y eso significa que el costo de pedir dinero prestado aumentará.
Esta dinámica por sí sola podría ser un obstáculo para las acciones este año.
No olvidemos también que gran parte del mercado el año pasado fue apoyado por recompras récord de acciones corporativas.
Estas recompras corporativas probablemente se ralentizarán significativamente en 2017 a medida que los rendimientos de los bonos aumenten junto con los precios récord del mercado.
En otras palabras, es difícil imaginar un escenario en el que 2017 pueda siquiera acercarse al rendimiento de 2016.
Y ni siquiera hemos empezado a hablar de los riesgos crediticios asociados con fuerzas externas…
Europa: Aún Recuperándose… Lentamente
Parece que Europa está saliendo lentamente de su situación económica.
Las exportaciones se han recuperado gracias a un euro debilitado, y los planes de expansión monetaria de los últimos años han creado un entorno de tasas de interés y crecimiento crediticio históricamente bajos. Esto ha impulsado ligeramente el gasto del consumidor y ha añadido más combustible a los mercados inmobiliarios.
El apoyo adicional a los refugiados ha aumentado el gasto público y se ha traducido lentamente en más empleos. Dado que los gobiernos seguirán enfrentando crecientes presiones populistas, sospecho que seguiremos viendo nuevos aumentos en el gasto fiscal.
De nuevo, mi suposición es que el aumento del gasto fiscal es el tema principal para todos los países desarrollados en 2017.
La inflación general de la Eurozona alcanzó un máximo de dos años, pero la inflación subyacente en general se está moviendo lateralmente. Eso significa que el Banco Central Europeo (BCE) probablemente continuará con su política monetaria laxa.
A pesar de las señales de que las cosas parecen estar mejorando, los aspectos negativos siguen siendo mayores.
El desempleo sigue siendo alto y no veo que eso cambie.
Dadas las incertidumbres políticas y económicas, es probable que no veamos mucha inversión corporativa, mientras que el crecimiento del empleo probablemente será liderado por el gasto público, en lugar del sector privado.
Si las cosas se mantienen tranquilas en Europa, la expansión económica en Europa probablemente continuará este año.
Por supuesto, no creo que Europa permanezca tranquila.
La decisión del Brexit el año pasado afectará negativamente las perspectivas de inversión y crecimiento a largo plazo en el Reino Unido. Más importante aún, ha allanado el camino para que otros abandonen el euro.
La caída inmediata y pronunciada de la libra esterlina después del Brexit no solo ayudó al Reino Unido, sino que afectó de inmediato y negativamente a la Eurozona. Si bien las exportaciones de la UE al Reino Unido representan solo una pequeña porción del PIB general de la UE, puede mostrar a otras naciones que cuestionan su posición en la UE que hagan lo mismo.
A medida que la cohesión de la Eurozona siga siendo cuestionada, la estabilidad bancaria también lo será.
Las elecciones en Francia y Alemania serán el próximo foco principal este año y la creciente reacción populista podría traer otra sorprendente sorpresa a la Eurozona.
Muy pocos esperaban que Trump fuera presidente y las cosas están mucho peor en Europa.
Hace solo unas semanas, el tercer banco más grande de Italia fue rescatado. Y no tengo ninguna duda de que veremos más en 2017.
No dejen que una crisis bancaria europea los tome por sorpresa.
China: La Burbuja Continúa
¿Cómo podemos hablar de rescates, deuda y expansión monetaria sin hablar de China?
China, junto con Asia Emergente, contribuyó con casi el 40% al crecimiento global el año pasado.
El ritmo de crecimiento de China probablemente no cambiará dado que China seguirá impulsando significativamente el gasto en infraestructura mientras mantiene condiciones monetarias y crediticias laxas.
De hecho, los bancos chinos acaban de otorgar 794.600 millones de yuanes (115.100 millones de dólares) en nuevos préstamos en yuanes en noviembre de 2016 y se espera que hayan prestado una cantidad récord en 2016.
Estas condiciones monetarias continúan impulsando el crecimiento del crédito y las inversiones inmobiliarias, lo que debería continuar en 2017.
Pero todas estas cosas son lo que sabemos.
Lo que no sabemos es cómo China manejará la posible crisis de crédito y liquidez que ha estado en la sombra durante años.
El mercado dependerá de cuán silenciosa se mantenga China sobre algunos de los problemas de expansión crediticia excesiva y su actividad bancaria en la sombra.
A pesar de la postura frontal de China sobre la calma de los precios de la vivienda y el control de la banca en la sombra, ambos segmentos de los mercados están en auge, impulsados por las mismas políticas que China ha implementado.
En el frente inmobiliario, más del 70% de los casi 800 mil millones de yuanes en préstamos de noviembre fueron préstamos a largo plazo para hogares, un indicador cercano de las hipotecas residenciales.
Esto lo convierte en el sexto mes desde abril de 2016 en que los préstamos inmobiliarios representaron más de la mitad de la cartera de nuevos préstamos del sector bancario.
Así que, mucho para calmar el mercado de la vivienda.
En cuanto a la banca en la sombra, las cosas han vuelto con fuerza.
Vía Bloomberg:
“A menudo considerado como uno de los eslabones más débiles del sistema financiero global dada la amenaza potencial que representa para la economía más grande de Asia, el crédito en la sombra – que consiste en préstamos fiduciarios, préstamos encomendados y letras de cambio bancarias – aumentó drásticamente a 479 mil millones de yuanes (69 mil millones de dólares), después de haber caído a 55 mil millones de yuanes en octubre.”
Eso es un salto de más del 770% en un mes. Considerando que, a junio de 2016, el sistema bancario en la sombra de China representaba el 82% del PIB de China, eso es algo de lo que preocuparse.
Y el mercado ni siquiera se ha dado cuenta…
Canadá: No Tan Conservador
Como mencioné, el tema para el mundo desarrollado serán los gastos fiscales.
Y Canadá no es diferente.
Trudeau seguirá pidiendo prestado para gastar, pero dado que ya está muy por encima del presupuesto, Canadá se enfrenta a un camino largo y accidentado.
De hecho, mientras Trudeau y los liberales gastan cientos de millones en exposición mediática, publicaron discretamente una actualización de las Proyecciones Económicas y Fiscales a Largo Plazo, solo dos días antes de Navidad. Así es, cuando casi todo el mundo está de vacaciones, publicaron discretamente este informe que advierte que un crecimiento menor al esperado combinado con un mayor gasto en programas “sería suficiente para poner en riesgo la sostenibilidad fiscal del gobierno federal”.
Aún está por verse si su gasto, que parece centrarse en el consumo más que en la infraestructura a largo plazo, impulsará nuestra economía. Todavía no ha hecho mucho en 2016…
En general, probablemente veremos un crecimiento modesto en Canadá impulsado por la fuerza potencial del petróleo. Si el petróleo sube ligeramente, aliviaría algunas presiones sobre la posible corrección de la vivienda que todos hemos estado esperando.
A principios del año pasado, la deuda de los hogares canadienses superó su PIB. Mientras tanto, la deuda combinada de los gobiernos, empresas y hogares canadienses alcanzó los US$4.4 billones en el primer trimestre, o el 288 por ciento del producto interno bruto.
Dado que los canadienses a menudo han sido vistos como un grupo más conservador, estos niveles de deuda son bastante alarmantes.
Desde el frente gubernamental, estos niveles de deuda aumentarán. Por eso, dependerá de los consumidores controlar el gasto, lo que podría frenar el sector minorista en 2017.
Desde una perspectiva de valoración, y según Russell Investments, la relación precio/ganancias (P/E) del índice compuesto S&P/TSX es de casi 20x, un nivel no visto desde 2011. Mientras tanto, la relación P/E de las ganancias futuras es de 16x, lo que ya es superior al promedio a largo plazo de 14.4 veces.
Eso significa que debemos ser extremadamente selectivos con las acciones canadienses.
Dicho esto, aquí hay un vistazo a cómo planeo invertir en cada sector en 2017.
Dónde Invertir en 2017
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Empresas de Pequeña a Mediana Capitalización
Con la agresiva administración pro-empresarial de Trump, espero que las acciones de pequeña a mediana capitalización se desempeñen mucho mejor que las de gran capitalización.
Ya hemos visto un gran número de fusiones y adquisiciones en 2016, pero 2017 podría ser aún mayor.
El balance promedio de las empresas más grandes está en excelente forma con baja deuda neta y muchas de ellas han utilizado el entorno de bajas tasas de interés para “extender” su deuda a tasas fijas bajas.
Los altos niveles de liquidez creados por la flexibilización cuantitativa (QE) se destinaron a acciones de gran capitalización, y muchas de ellas han utilizado sus flujos de efectivo para devolver capital a los inversores a través de recompras de acciones en lugar de grandes gastos de capital.
Pero estas empresas saben que las valoraciones se están volviendo elevadas, por lo que es más probable que desplieguen sus balances que que compren acciones este año.
Y dado que las empresas más pequeñas se han quedado atrás de las grandes capitalizaciones en los últimos años, tendría más sentido que las grandes empresas compraran las más pequeñas en lugar de recomprar sus propias acciones.
Por último, las firmas de capital privado tienen más de $1 billón de dólares en capital comprometido no invertido que necesita ser desplegado y probablemente lo inyectarán en el sector de pequeña capitalización en anticipación de que los grandes jugadores hagan un movimiento.
Financieras
Tasas de interés más altas junto con la desregulación, ¿qué más se podría pedir?
Esto debería ser un buen augurio para las financieras en 2017, especialmente los bancos de EE. UU.
En los últimos años, hablé de todo el dinero que entraba en el sistema bancario y cómo impulsó las recompras de acciones corporativas.
Vía Cómo la Fed Influye en el Mercado de Valores:
“…es difícil para los bancos prestar a prestatarios no calificados. Y dado que la mayoría de los estadounidenses se han visto terriblemente afectados por la crisis económica, muchos de ellos no cumplen los requisitos para pedir prestado.
Con tanto estímulo, ¿a dónde ha ido todo el dinero?
A las personas que cumplen los requisitos: grandes corporaciones con efectivo.”
A pesar del crecimiento en el sistema de préstamos bancarios de EE. UU., el crédito parece haber estado disponible solo para los más solventes, es decir, grandes corporaciones y personas ricas.
Pero ahora que las tasas de interés están subiendo lentamente en un entorno más inflacionario, los bancos de EE. UU. probablemente aumentarán su negocio de préstamos al flexibilizar sus estándares crediticios. Junto con la desregulación, esto podría permitir que muchos de los bancos regionales de EE. UU. se fusionen y creen más oportunidades para distribuir los riesgos de despliegue de capital.
En otras palabras, el crédito general está a punto de crecer aún más.
Tecnología: Un Mundo de Disrupción
Este puede ser uno de los sectores más fuertes de todos y uno de mis favoritos.
La cantidad de innovación que impulsa este espacio es asombrosa.
Desde la realidad virtual y aumentada hasta el Internet de las Cosas, y desde la inteligencia artificial hasta la ciberseguridad, cada área de la tecnología está experimentando un cambio rápido.
La ciberseguridad será un gran tema una vez más en 2017.
Los hackers se han vuelto más agresivos y tendrán aún más poder a medida que dispongan de nuevas herramientas informáticas. Y con el creciente riesgo geopolítico en primer plano, las acciones de ciberseguridad seguramente se beneficiarán. No cubro el sector aeroespacial-defensa, pero quienes lo hagan probablemente se beneficiarán de la administración de Trump.
En la cartera, y una de mis mayores participaciones, no es otra que NexOptic Technology (TSX-V: NXO) (OTC: NXOPF).
Los lectores que participaron cuando recomendé esta (en múltiples ocasiones) han duplicado fácilmente su inversión. Pero creo que aún queda más por venir.
Si está interesado en una tecnología que representa un cambio de paradigma en una industria que ha visto pocos cambios en términos de hardware, esta es la indicada.
Tendré una actualización más grande sobre esta en breve porque, dentro del próximo mes aproximadamente, NexOptic y Spectrum presentarán al público el primer sistema de telescopio de lente plana del mundo. Y cuando lo haga, será un cambio de juego no solo para NexOptic, sino para la industria de las lentes en su conjunto.
Biotecnología/Salud
Al igual que el sector tecnológico, ha habido una gran ola de innovación en este espacio.
Las instituciones están invirtiendo mucho dinero en el sector y se espera que muchos nuevos tratamientos y líneas de productos lleguen al mercado en 2017.
Vía el panorama de biotecnología de Franklin Templeton:
“También estamos viendo los beneficios de una mayor actividad en términos de desarrollo y la cartera de nuevos productos, y creemos que la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. (FDA) ha sido suficientemente complaciente. En todo caso, hay una mayor presión sobre la FDA para que apruebe los medicamentos más rápido, no más lento.
Existe una necesidad urgente de tratamientos para enfermedades desafiantes como el cáncer, el Alzheimer, el Parkinson y la hepatitis B, por nombrar algunas.”
Ya estoy invertido en el sector, pero un nombre destaca: 3D Signatures (TSX-V: DXD) (OTCQB: TDSGF)
3D Signatures Inc. (3DS) ha descubierto una clase completamente nueva de biomarcadores para el diagnóstico, evaluación y monitoreo de enfermedades importantes, con un enfoque actual en el Cáncer y la Enfermedad de Alzheimer.
Puede encontrar el informe completo aquí: http://www.equedia.com/3d-signatures-new-class-of-biomarkers/
La creciente presión sobre la FDA para que apruebe medicamentos más rápido también significa que las compañías farmacéuticas necesitan una forma de desarrollar medicamentos más rápido. La plataforma de 3D Signature podría adaptarse a eso y no me sorprendería ver a un importante socio farmacéutico con 3D en 2017 para ayudar con el desarrollo de medicamentos.
Como mencionó Franklin Templeton, “existe una necesidad urgente de tratamientos para enfermedades desafiantes como el cáncer, el Alzheimer y el Parkinson”. La tecnología y la plataforma de 3D podrían representar una parte integral del proceso de tratamiento para las tres categorías, solo por nombrar algunas.
Esa es precisamente la razón por la que he aumentado mi inversión en 3D Signatures triplicando mi inversión a través de su colocación privada recientemente cerrada a C$0.75.
Sin embargo, espero más presión sobre las acciones de 3D esta semana.
El lunes 9 de enero de 2017, una colocación privada que se realizó a $0.35 el año pasado por casi CDN$5.5 millones será de libre comercio y saldrá al mercado. Es probable que por eso hayamos visto cierta presión durante la última semana y podríamos seguir viendo más presión en la próxima semana.
Materias Primas
En 2016, las materias primas se recuperaron de mínimos de varios años y la minería ha tenido un desempeño particularmente bueno.
Esta tendencia podría continuar en 2017, ya que la inflación y el gasto en infraestructura parecen ser el tema en todo el mundo.
La combinación de un mayor populismo y una globalización decreciente probablemente introducirá nuevas fuerzas inflacionarias en los próximos años a medida que los gobiernos de todo el mundo comiencen a gastar más dinero.
La raíz de esta inflación serán los precios más altos de las materias primas, ya que no se puede tener una verdadera inflación si los precios de las materias primas están cayendo. Y los gobiernos están buscando ansiosamente algún tipo de inflación.
Los fundamentos básicos para una fuerte perspectiva de las materias primas no solo se mantienen intactos, sino que se espera un aumento continuo este año.
El reciente revés en las acciones mineras es probablemente el resultado de la toma de ganancias y las financiaciones baratas, pero gran parte de eso ya ha ocurrido. Podríamos estar viendo un repunte decente en el primer trimestre de 2017.
El zinc fue uno de los de mejor desempeño en el espacio de las materias primas, y creo que los precios se mantendrán altos en 2017.
Acabo de hacer una gran inversión en Canada Zinc Metals siguiendo mi informe reciente, con un precio de CDN$0.40 y un flow-through de $0.52. La acción ha experimentado cierta presión, pero creo que esto es el resultado de vendedores de fin de año que se apresuran a superar el año calendario 2016. Además, es invierno y es poco probable que la Compañía tenga muchas noticias hasta justo después del primer trimestre, por lo que sospecho que hay inversores que están vendiendo a corto plazo y que probablemente volverán a entrar cuando la Compañía comience a progresar más.
Oro
Este puede ser uno de los sectores más difíciles de predecir en 2017.
Se espera que la Fed reanude lentamente el endurecimiento, mientras que los diferenciales de rendimiento entre EE. UU. y el extranjero se amplían. La combinación de ambos probablemente significa un dólar estadounidense más fuerte, lo que generalmente también significa que es malo para el oro.
Al mismo tiempo, el oro ha sido históricamente visto como una cobertura contra la inflación y esperamos que la inflación aumente en EE. UU. Esto debería ser bueno para el oro. Sin embargo, en las últimas dos décadas, la inflación no ha sido tan alta y el oro se ha disparado.
Así que el oro no debe ser visto solo como una cobertura contra la inflación, sino como una cobertura contra las crisis.
Desde ese punto de vista, el fundamento general del oro sigue siendo fuerte.
Los bancos centrales continúan comprándolo y la demanda física sigue aumentando y atrayendo primas importantes. Los problemas bancarios en Europa y China aún no se han resuelto, y es probable que veamos más rescates en 2017.
Mientras tanto, no se ha hecho nada para disminuir la burbuja de deuda. De hecho, se ha hecho mucho más para aumentarla.
Mi filosofía para 2017 es ser extremadamente selectivo al invertir en acciones de oro, pero seguir manteniendo una posición.
Desde esa perspectiva, todavía tengo algunas acciones de First Mining Finance, Red Eagle Mining y K92 Mining.
First Mining Finance lo hará bien si el oro sube, pero probablemente se mantendrá en un rango hasta que eso suceda.
Red Eagle Mining está al borde de la producción comercial de oro en estado estacionario. Veo que esto sucederá a finales del primer trimestre o principios del segundo. Después de un trimestre de lograr ese hito y mostrar a los inversores el costo de producción, etc., probablemente veremos más actividad en sus acciones. Sospecho que hay jugadores más grandes que están considerando seriamente a Red Eagle; si pueden producir buenos números, no me sorprendería verlos hacer un movimiento.
Además, la Compañía tendrá muchos resultados de exploración, lo que podría ayudar a impulsar los precios de las acciones incluso si el oro cotiza lateralmente.
Todavía tengo algunas acciones de K92 Mining, aunque no tantas como antes. Espero que la mayoría de las acciones de financiaciones más baratas que necesitaban ser vendidas ya se hayan vendido, pero nunca podemos estar realmente seguros.
Sin embargo, dado que creo que cualquiera que busque invertir en el espacio del oro debería tener un enfoque a largo plazo, creo que K92 tiene un gran valor a los precios actuales.
Desde una perspectiva corporativa, K92 ha tenido y parece estar teniendo un muy buen desempeño. La Compañía ahora está en producción y ha brindado a los inversores un camino visible claro hacia el aumento de las tasas de producción a medida que ponen en línea Kora.
Además, la perforación en Irumfimpa ha aumentado significativamente la ley y, por lo tanto, las onzas predichas en los dos primeros tajos de producción que se pondrán en línea.
De cara al primer trimestre de 2017, se espera que K92 logre una producción comercial en estado estacionario en Irumafimpa (actualmente en fase de aceleración). También deberíamos ver el inicio del avance inclinado subterráneo de Irumafimpa a Kora, lo cual es importante no solo para acceder a Kora con fines de producción, sino también porque proporcionará un área de preparación subterránea para perforar el área no probada entre Irumafimpa y Kora y para probar Kora en profundidad.
Litio
Sigo siendo optimista sobre el espacio del litio en 2017.
Los grandes fabricantes de automóviles aumentarán la producción y una ola de coches eléctricos asequibles del modelo 2017 pronto llegará al mercado.
Y necesitarán litio para hacerlo.
El tema más importante aquí es que no todos los proyectos de litio son iguales.
Vimos muchas acciones “nuevas” de litio en 2016, pero diría que muchas de ellas eran simplemente una apuesta en el sector.
Si bien el litio puede no tener el mismo recorrido en 2017 que en 2016, seguirá siendo un tema que debe seguirse de cerca. Así que tengan cuidado con lo que invierten aquí y entiendan que verán a muchos promotores hablando de grandes proyectos que simplemente no son tan grandes.
En este espacio, tengo una cantidad significativa de acciones en Millennial Lithium.
Visité el proyecto de la Compañía en Argentina en octubre y estaban empezando a perforar cuando estuve allí.
La perforación va mejor de lo esperado y deberíamos tener más noticias en las próximas semanas.
Hubo una financiación realizada a C$0.65, que se convertirá en libre comercio a mediados de enero. Eso significa que los inversores a ese nivel han duplicado con creces su inversión a los precios actuales, por lo que no me sorprendería ver cierta presión en las próximas semanas.
Una vez que esa presión desaparezca, el flujo de noticias debería encargarse de la acción a partir de ahí.
Marihuana
El sector de la marihuana probablemente seguirá siendo el tema de inversión más importante en 2017, y seguiré persiguiendo agresivamente este sector.
Creo que las valoraciones probablemente se estabilizarán un poco a medida que más productores con licencia y otros participantes en el mercado de la marihuana se hagan públicos. Esto saturará el mercado y probablemente llevará las valoraciones a niveles más realistas.
Sin embargo, 2017 es el año en que se espera que el mercado recreativo en Canadá sea legalizado y los primeros en moverse aquí estarán en la mejor posición para ganar.
Las instituciones todavía tienen toneladas de dinero para desinvertir y la financiación para muchas no será difícil. De hecho, muchas de las instituciones que han estado liquidando con estas altas valoraciones se han sorprendido al ver que el mercado minorista lo absorbe todo.
Estoy fuertemente invertido en este sector, y seguiré añadiendo más posiciones.
Actualmente en la cartera se encuentra Emblem Corp. (TSX-V: EMC) (OTC: EMMBF) y los lectores de esta Carta deberían haber obtenido bastantes ganancias si invirtieron el día de la apertura de la negociación cuando presenté por primera vez esta Compañía.
La acción cotiza actualmente cerca de su máximo histórico y la Compañía acaba de anunciar una financiación de tipo "bought-deal" por casi C$14 millones. Dado que la financiación se completó a C$3.63, sugeriría tomar ganancias a las valoraciones actuales.
Presentaré algunas emisiones más nuevas dentro del espacio de la marihuana este año con valoraciones mucho mejores, así que esperen con paciencia.
Se crearán muchos millonarios en este espacio, así que prepárense para un torbellino de ganancias dentro del sector.
Rendimiento de la Cartera
Esta Carta ha construido su reputación exponiendo la verdad, prediciendo con precisión muchos resultados políticos y económicos, cronometrando eventos del mercado y, lo que es más importante, presentando ideas para ayudar a aumentar su riqueza.
Quiero comenzar diciendo que, a pesar de los máximos históricos del mercado, 2016 ha sido uno de los años más difíciles para nosotros y para muchos gestores de fondos.
Desde una perspectiva de trading, todas las empresas de nuestra cartera este año han tenido un buen desempeño, lo que significa que todas las empresas bajo cobertura en 2016 han alcanzado nuevos máximos de 52 semanas.
Sin embargo, desde una perspectiva de inversión –basada en todas las empresas bajo cobertura– 2016 no ha estado a la altura de nuestros años anteriores.
Por supuesto, nos ha ido extremadamente bien en los últimos años, pero eso no es excusa.
Aquí está nuestro rendimiento acumulado para las empresas bajo cobertura en 2016, basado en el precio de cierre anterior a nuestro informe introductorio inicial de cada empresa.
Rendimiento de la Cartera Equedia 2016
(precios en CDN$, precio de introducción basado en el precio de cierre anterior al informe introductorio)
Muchas de estas empresas permanecerán en nuestra cartera el próximo año, por lo que su rendimiento relativo probablemente cambiará.
Buscaré salir de algunas de las posiciones anteriores a medida que progresen para dar paso a nuevas este año, así que aquí está mi visión general para el próximo año.
Resumen del Panorama 2017
Encontrar rendimientos de cartera de inversión que reflejen o superen nuestros últimos años no será más fácil en 2017, especialmente en un contexto de estrechos diferenciales de crédito, bajos rendimientos de bonos y precios récord de acciones estadounidenses.
La apuesta más segura con los mayores rendimientos, en mi opinión, son las acciones de pequeña y mediana capitalización dentro del espacio de la marihuana y la tecnología.
Los inversores minoristas, especialmente la próxima generación de ellos, se sentirán más cómodos invirtiendo en sectores que les atraigan. Los cuales, por supuesto, son sectores como la marihuana y la tecnología.
Todo el mundo entiende la marihuana, especialmente los inversores millennials.
Anteriormente, hablé sobre la ignorancia de los millennials que publican y obtienen sus noticias a través de las redes sociales. Sin embargo, incluso estos millennials ignorantes tienen dinero y muchos de ellos invertirán en marihuana solo porque es marihuana. No tendrán ni idea de economía, lo que impulsará el sector aún más.
Ya he visto muchos comentarios en la página de Facebook de Equedia que hablan de cómo la marihuana podría salvar el mundo curando el cáncer y otras enfermedades. Eso, por supuesto, está lejos de la verdad de lo que realmente sabemos sobre el potencial de la hierba. Sin embargo, un artículo sobre cómo la hierba podría curar el cáncer podría difundirse fácilmente a un número de millennials despistados a través de su feed de redes sociales, lo que los llevaría a invertir en el sector.
Esa es una de las principales razones por las que las acciones de marihuana seguirán siendo un éxito en 2017.
La tecnología, por otro lado, está influyendo en todas las industrias, desde la banca hasta la manufactura, mientras se entrelaza lentamente en el sector de servicios.
Todo este cambio está haciendo que las empresas sean más eficientes, pero también reduce significativamente el número de empleos tradicionales.
Cuando se considera que el número de personas empleadas en la manufactura de EE. UU. ha caído casi un 30% desde el año 2000, pero la producción manufacturera ha aumentado en el mismo período, se empieza a ver el panorama más oscuro en lo que respecta a los empleos.
Los avances en inteligencia artificial ahora están comenzando a infiltrarse en todas las áreas del sector de servicios, incluyendo el transporte, los restaurantes e incluso los trabajos de cuello blanco como las finanzas.
Los millennials culparán a la política, pero la misma tecnología en la que confían es una de las principales razones de su revuelta e insatisfacción.
En lugar de aprender, simplemente esperan que una búsqueda en “Google” les dé las respuestas para hacerlos tan inteligentes como cualquiera. En lugar de aprender a construir mejor tecnología, la mayoría de los millennials simplemente creen que la tecnología mejorará sus vidas.
Pero así como la máquina de vapor y los automóviles reemplazaron a los caballos, la tecnología pronto reemplazará a los conductores y fabricantes con robots e inteligencia artificial.
Este rápido ritmo de cambio tecnológico está causando disrupción en casi todas las industrias y, en el proceso, desplazará muchos empleos.
Sin embargo, los caballos no votan, pero la gente sí. Esta es, sin duda, una de las principales razones que alimentan la política populista.
Con eso vienen gobiernos dispuestos a gastar para complacer.
Y eso es lo que harán Donald Trump y otras naciones desarrolladas, incluyendo Canadá.
La Carta Trump
Fuera de lo que Trump podría significar para la política fiscal, debemos permanecer conscientes de que los planes masivos de Trump probablemente requerirán un gasto deficitario masivo, lo que se sumará a una creciente deuda frente a tasas crecientes.
A corto plazo, esto es positivo. Pero a largo plazo, EE. UU. probablemente deberá más dinero a tasas más altas, lo que requerirá mucha más aportación de sus ciudadanos para pagar esa deuda.
Ahora recuerden mi Carta de marzo cuando hablé de por qué Trump ganaría las elecciones de EE. UU.:
“…Por lo que sabemos, Trump, el maestro de los negocios, ya puede haber llegado a un acuerdo con los banqueros y políticos.
Pero como sabemos ahora mismo, Trump es anti-establishment y antiglobalización.
Si Trump es elegido bajo esa presunción, veremos cómo los cimientos del Establishment y la globalización son atacados, y a ellos no les gustará.
Lucharán, lo que llevará a grandes conflictos, incluyendo disturbios, protestas y, potencialmente, incluso guerra e intentos de asesinato. Es muy posible que el Establishment incluso esté permitiendo que Trump tenga éxito para causar el caos y mostrar a la gente que el Establishment es una necesidad una vez que se desate el infierno.
Lo que escribo puede ser difícil de entender al principio, pero con el tiempo, la luz brillará. Solo tengan en cuenta que a lo largo de la historia estadounidense, cada vez que el Establishment ha sido desafiado, siempre ha sido seguido por mercados bajistas y contracciones económicas.”
Si lo que dije es cierto, Trump podría ser el chivo expiatorio para causar este reinicio económico.
Sin embargo, esto no sucederá de la noche a la mañana y requerirá que Trump tenga la oportunidad de liberar sus políticas fiscales.
Una vez que EE. UU. acumule más deuda, es probable que se impulse el reinicio económico.
Por ahora, un EE. UU. pro-empresarial, junto con la protección de los derechos de propiedad y la reducción de impuestos personales y corporativos, significa que aquellos que quieren ganar dinero y aquellos que ya tienen dinero se beneficiarán.
Política Monetaria a Fiscal
No es de extrañar que la política monetaria pase a un segundo plano frente a la política fiscal en 2017.
Pero no se dejen cegar creyendo que la política monetaria y la expansión han terminado.
El impulso del sector privado sigue siendo moderado incluso en las economías más avanzadas, y las deudas de estos gobiernos siguen siendo altas.
Mientras la Fed parece estar subiendo las tasas, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Japón (BoJ) probablemente seguirán estirando los límites de su capacidad de flexibilización.
Eso significa que la política monetaria seguirá contribuyendo a proporcionar un apoyo significativo en 2017.
Inestabilidad Política
Aumentando la incertidumbre no solo está la inestabilidad política dentro de las propias naciones, sino también entre ellas.
Es probable que EE. UU. deteriore aún más sus relaciones con China bajo Trump, mientras que las tensiones aumentan en toda Europa con los enemigos de la Segunda Guerra Mundial ahora retrocediendo en las progresiones pacíficas.
La relación de China con Japón siempre ha sido inestable, pero las cosas se están calentando de nuevo.
El gobierno japonés acaba de anunciar que reforzará las capacidades de su guardia costera para defender las islas en disputa en el Mar de China Oriental, añadiendo más dinero, ocho nuevos barcos y más de 200 funcionarios encargados de hacer cumplir la ley. También acaba de aprobar un presupuesto de defensa récord de 5.1 billones de yenes (aproximadamente 44 mil millones de dólares), con un enfoque en China y Corea del Norte.
Las acciones de ambos países me dicen que habrá más conflictos en 2017 entre estas dos naciones.
En Europa, la reacción populista sin duda seguirá siendo una preocupación a medida que las elecciones en Francia y Alemania cobren protagonismo, mientras que la incertidumbre persiste en EE. UU. a medida que el presidente electo Donald Trump comienza su mandato en dos semanas.
Por último, y en una nota más positiva, debemos reconocer que gran parte del dinero que se ha creado aún no ha entrado en el mercado, a pesar de las inseguridades e incertidumbres de los eventos geopolíticos.
Quizás todo se desvanezca con un estallido, o quizás comience a entrar en el sistema en los próximos años.
Salvo cualquier incertidumbre política global, el enfoque de 2017 debería estar en acciones de pequeña y mediana capitalización, bancos estadounidenses, inversiones relacionadas con infraestructura y tecnología como industriales y minería, biotecnología y atención médica, y nuevos sectores como la marihuana.
Como mencioné anteriormente, es probable que las grandes corporaciones reduzcan sus recompras de acciones corporativas dadas las valoraciones actuales y un entorno de tasas crecientes. Pero con posiciones de efectivo récord y precios de acciones altos, comenzarán a absorber a los más pequeños. Esto hace que los más pequeños sean mucho más atractivos.
Las empresas tienen efectivo y, si se desplegara, es probable que veamos más fusiones y adquisiciones que contrataciones de empleados, lo que significa que deberíamos ver la actividad de fusiones y adquisiciones como un precursor de precios de acciones más altos, en lugar de creación de empleo.
Desde una perspectiva de riesgo-recompensa, combinada con bancos que buscan prestar más, 2017 debería impulsar un repunte de las pequeñas capitalizaciones como nunca hemos visto en los últimos años de recuperación.
Por supuesto, todo esto queda fuera de la mesa si se presiona el botón de reinicio económico…
Busca la verdad,
Ivan Lo
La Carta Equedia
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