Llevamos años diciéndote EXACTAMENTE por qué las acciones seguirían subiendo.
También llevamos años diciéndote EXACTAMENTE cómo caerá el mercado de valores.
Ahora echa un vistazo al siguiente titular de Business Insider:
Vía Business Insider:
“…Desde marzo de 2020, los Treasury bonds con vencimientos de 10 años o más han caído en picado un 46%, según Bloomberg.
…Eso es justo por debajo de las pérdidas vistas en el mercado de valores cuando estalló la burbuja de las puntocom.
…La caída de los bonos es peor que la vista en 1981, cuando el rendimiento a 10 años se acercó al 16%.
Si eres inversor, esos son titulares bastante aterradores.
¿Pero por qué deberías preocuparte por las acciones si los bonos están cayendo?
Hoy, explicaremos por qué este escenario exacto ha sido el plan de las élites desde el principio.
Cuando hay más de algo, vale menos
Para ver hacia dónde nos dirigimos, primero tenemos que saber de dónde venimos.
Así que volvamos a nuestra Letter de 2015, “ Why Every Expert Has it Wrong: The Truth About the Fed”:
“Desde 2008, la Fed, y otros bancos centrales, han puesto parches a la economía mundial a través de reclamaciones digitales a largo plazo en papel, también conocidas como bonos. Sus billones de dólares de moneda digital recién creada se han utilizado para comprar billones de dólares en bonos – o, en términos sencillos, deuda.
Mientras los banqueros centrales se centran en prevenir la deflación (que ataca el poder de los bancos centrales), han elegido el camino de menor resistencia: centrarse en resultados a corto plazo mediante la devaluación de la moneda.
Su poder adquisitivo ilimitado de deuda ha obligado a los bonos a alcanzar máximos históricos, lo que ha resultado en rendimientos mínimos históricos. Esto ha creado un mercado donde los inversores son recompensados mientras que los ahorradores – generalmente la clase baja a media – son penalizados.
Eventualmente, sin embargo, se producirán algunas consecuencias muy lógicas y perturbadoras como resultado de su estrategia.
El panorama macroeconómico
Primero, sabemos que la inflación (creada por los bancos centrales) erosiona el valor del capital con el tiempo.
Y con los rendimientos extremadamente bajos actuales, el capital invertido en bonos a largo plazo seguramente perderá valor, a menos que la inflación se mantenga controlada durante la próxima década.
Como bien sabes, la inflación ya no está controlada, ni tampoco existen ya los rendimientos extremadamente bajos.
“La única razón por la que el mercado de bonos ha estado en auge en este clima es que los operadores de bonos han podido adelantarse a los bancos centrales durante los últimos siete años.
Esto cambiará.
Está cambiando ahora.
Aunque el mercado financiero es complicado, el objetivo final sigue siendo el mismo para todos: obtener un retorno del capital invertido.
Un bono es una deuda que se ha vendido a un inversor con la promesa de que el dinero será reembolsado en un futuro lejano, con pequeños pagos de intereses a lo largo del camino para compensar al prestamista. Esta compensación de intereses generalmente se calcula en función del riesgo de impago y la inflación.
En la mayoría de las naciones desarrolladas, donde se presume que el riesgo de impago es mínimo, las tasas de interés actuales son tan bajas que los inversores que compran o mantienen bonos a los precios y tasas actuales perderán literalmente dinero si hay alguna inflación en los próximos 10 a 30 años (el vencimiento de los bonos a largo plazo).
Si la inflación aumenta, cualquiera que invierta hoy en los bonos del mundo desarrollado perderá gran parte del valor de su capital invertido.
Y la inflación ha subido, alcanzando más del 8% el año pasado tanto en US como en Canada.
Como resultado, desde marzo de 2020, los Treasury bonds con vencimientos de 10 años o más han caído en picado un 46%.
“Sin embargo, el mercado de bonos continúa su marcha: el rendimiento del bono alemán a 30 años cayó a menos del 0.5% hace apenas un mes, y actualmente se sitúa apenas por encima del 1%; el rendimiento del bono U.S. a 10 años está apenas por encima del 2%; el rendimiento del bono Japan a 10 años ni siquiera alcanza el 0.5%, mientras que el de 30 años está por debajo del 1.5%.
¿Por qué? ¿Cómo puede el mercado de bonos estar tan activo con rendimientos tan bajos?
En primer lugar, como mencioné antes en muchas cartas anteriores, la mayoría de los bonos gubernamentales han sido absorbidos por los bancos centrales.
De hecho, según el Bank of America en un informe de 128 páginas publicado este febrero (2015):
“Desde Lehman (2008):
…los bancos centrales globales han recortado las tasas 550 veces, eso es un recorte de tasas una vez cada 3 días hábiles…
…los activos de los bancos centrales globales suman ahora $22.5 billones, una suma mayor que el PIB de los US & Japan…
…el 52% de todos los bonos gubernamentales del mundo rinden actualmente el 1% o menos…
…cantidad pendiente de deuda gubernamental global que actualmente rinde el 0% o menos: $4.2 billones.
Además de la facilidad con la que un banco central puede intervenir a través de la monetización de la deuda, quizás los bancos centrales sí tienen un plan.
La Fed no es estúpida, solo egoísta
Aunque parece que los bancos centrales son imprudentes, ciertamente no son estúpidos, incluso si a menudo actúan como tales.
¿Quizás saben algo que nosotros no?
¿Podría ser simplemente que los bancos centrales predicen poco o ningún crecimiento en los próximos diez años?
¿Ha convertido la Fed a los U.S. en el próximo Japan – un país que lucha contra la deuda y la deflación?
En la práctica, la inflación aumenta en relación con el incremento de la oferta monetaria. Pero esto no ha sucedido, a pesar de las cantidades récord de inyecciones monetarias de los bancos centrales. Por eso los expertos afirman que estamos al borde de una gran inflación.
Sin embargo, lo que el banco central da, también lo puede quitar.
En otras palabras, si la inflación comienza a descontrolarse, el banco central puede monetizar inmediatamente su deuda retirando dinero del sistema; lo que lleva a una paralización inmediata de nuestra economía a medida que los préstamos y la inversión de capital se estancan.
Quizás eso es lo que quiso decir el expresidente de la Fed, Ben Bernanke, cuando dijo que podrían detener cualquier peligro de inflación con bastante rapidez.
La razón por la que los expertos se equivocan en sus perspectivas de inflación es porque basan su razonamiento en que los bancos centrales – en particular, la Fed – quieren lo mejor para nosotros.
He discutido muchas veces sobre el plan de la Fed para erosionar el capital con el fin de preservar su sistema – no nuestra economía – y que, “ la Fed trabaja solo para perseguir su propio crecimiento; para engullir a más de la sociedad en su sistema bancario.”
En otras palabras, a la Fed le importa un bledo nuestra economía: si la inflación sube, simplemente le da a la Fed una razón para vender los bonos que compró a un mejor precio.
Qué esperar
Como mencioné en mi Letter de enero de 2015, “ The Fed’s True Plan”:
“Eventualmente, la Fed tendrá que empezar a reducir sus activos, lo que significa que habrá muchos bonos que absorber.
La liquidez extranjera no podrá absorber todo lo que se ha impreso. Eso significa que el dinero tendrá que venir de otro lugar. Y ese lugar – creo – es del mercado de valores.
Si el mercado de valores sigue subiendo, creará más liquidez para los bonos. ¿Por qué? Porque el mercado de valores eventualmente se corregirá en algún momento, y cuando lo haga, los inversores buscarán la seguridad de los bonos; absorbiendo así gran parte de los bonos en manos de la Fed.
Cuanto más sube el mercado de valores, más dinero hay disponible para los bonos en la caída.
Así que mi predicción es simple: los rendimientos subirán, transfiriendo las inversiones de renta variable a los bonos para absorber las pilas de deuda en el mercado.
Mientras tanto, nos esperan diez largos años de poco o ningún crecimiento, con una caída del mercado de valores en un futuro cercano a medida que el sistema reequilibre la liquidez.
Y eso es lo que cree ahora Ajay Rajadhyaksha, global chariman of research de Barclay’s.
Vía Business Insider:
“En una nota titulada “The beatings shall continue,” Ajay Rajadhyaksha, global chariman of research, dijo que el mercado de valores tiene que empeorar mucho antes de que los inversores comiencen a acumular bonos, haciendo que los rendimientos bajen.
… Así que, según Rajadhyaksha, algo en las acciones tiene que ceder antes de que veamos rendimientos más bajos.
“Las acciones siguen subiendo muy cómodamente en lo que va de año”, dijo. “Y la magnitud de la venta masiva de bonos ha sido tan asombrosa que las acciones son, sin duda, más caras que hace un mes, desde el punto de vista de la valoración.”
“La magnitud de la venta masiva de bonos ha sido tan asombrosa que las acciones son, sin duda, más caras que hace un mes, desde el punto de vista de la valoración”, escribieron.
…“Creemos que el camino eventual hacia la estabilización de los bonos pasa por una nueva revalorización a la baja de los activos de riesgo.”
¿Qué significa exactamente eso? ¿Por qué la gente vendería acciones para comprar bonos si los bonos están cayendo?
Volvamos a nuestra Letter de 2013, How the Government Borrows Money, para entender mejor cómo funciona este fenómeno.
“The United States es una potencia mundial y una nación del primer mundo. Tiene que gastar dinero para mantener este estatus construyendo carreteras, proporcionando atención médica y servicios públicos, y financiando guerras.
Pero todo este dinero tiene que venir de alguna parte.
Históricamente, la mayor parte de este dinero provenía de impuestos y corporaciones propiedad del gobierno.
Pero a medida que la potencia mundial crecía – a través de guerras y actividad económica – también lo hacían sus hábitos de gasto.
Los impuestos ya no eran suficientes para cubrir todas las facturas.
Así que – como todos los demás – cuando no tienes suficiente dinero, lo pides prestado.
Cuando el gobierno gasta más de lo que ingresa, se llama gasto deficitario.
Cómo el gobierno pide dinero prestado
El U.S. treasury, el departamento del U.S. government que gestiona todas las finanzas Federal, pide dinero prestado emitiendo un bono.
Un bono es simplemente un trozo de papel – un pagaré – que dice que si me das dinero ahora, te lo devolveré en X cantidad de años, con intereses.
Estos trozos de papel se venden luego a través de una subasta de bonos donde los bancos más grandes del mundo participan en la compra de parte de esta deuda nacional.
Luego, los bancos venden estos bonos a otros inversores, como fondos de inversión y países como China y Japan.
… Dado que America es la economía más grande del mundo, entre otras cosas, la demanda de sus pagarés nunca ha sido un problema.
Pero en los últimos años, se han emitido cantidades récord de estos bonos; tanto que los bancos tuvieron que recurrir a otra persona para comprarlos.
¿Pero quién?
¿Quién es el mayor comprador individual de la America’s Federal Debt (aparte del propio gobierno*)?
Bienvenida la Fed, el banco central de America – un banco privado controlado por banqueros, y no por el U.S. government.
Los Banks – que compran estos bonos al Treasury – venden bonos emitidos por el Treasury a la Fed, quien a su vez entrega a estos Banks otro trozo de papel a cambio.
Este trozo de papel es esencialmente otro IOU de la Fed a los Banks, al igual que el IOU del Treasury a los bancos.
Es como cuando tú o yo escribimos un cheque, le estamos dando a alguien un IOU que puede canjear en un banco.
La única diferencia entre nuestro IOU y el IOU de la Fed a los bancos, es que tenemos que tener esa cantidad disponible en nuestra cuenta bancaria para que alguien pueda cobrar ese IOU – de lo contrario, ese cheque rebotará.
Cuando la Fed escribe un IOU a los bancos, no tiene que tener nada:
Si no hay depósitos en la Fed, ¿cómo entrega la Fed efectivo a los bancos?
Fácil. Escribe otro IOU a los bancos. Y dado que la Fed no es realmente auditada, ni se realizan depósitos bancarios reales, está literalmente creando dinero gratis.
Ahora es donde se pone interesante.
Cuando el gobierno gasta dinero construyendo carreteras, proporcionando ayuda social o financiando guerras, esencialmente está financiando a más trabajadores y soldados que luego toman su dinero ganado con esfuerzo y lo depositan de nuevo en los bancos.
Pero cuando depositas tu dinero en el banco, el dinero no se queda ahí guardado.
De hecho, una vez que tu dinero está ahí, el banco puede usarlo para ganar más dinero prestándotelo de nuevo, o hacer grandes apuestas en el mercado de valores usando TU dinero como garantía ( ver Why Banks are Being Forced to Create a Stock Market Bubble).
Además, puede hacer esto con un apalancamiento increíble porque un banco solo está obligado a tener un cierto porcentaje de tu dinero disponible en un momento dado. El resto de tu dinero se utiliza para financiar inversiones o préstamos que el banco otorga a otros clientes, incluido tú.
Esto se llama banca de reserva fraccionaria.
Actualmente, los bancos en los U.S. están obligados a tener una cierta cantidad de dinero en su sistema, conocida como reservas. Estas reservas requeridas normalmente se presentan en forma de efectivo almacenado físicamente en una bóveda bancaria (vault cash) o depósitos realizados en la Fed.
En los U.S., la relación promedio de banca de reserva fraccionaria es del 3%\
Antes de continuar, es importante señalar que, a partir del 23 de marzo de 2020, la Fed’s Board redujo los coeficientes de requisitos de reserva a cero por ciento. Esta acción eliminó los requisitos de reserva para todas las instituciones depositarias. Consulta nuestra Letter, The Banking Failures Were Planned, para obtener más información.
Continuación de How the Government Borrows Money:
“..Los bancos no solo pueden usar la mayor parte de tu dinero para hacer grandes apuestas, sino que ahora tienen una cantidad récord de dinero en depósitos por la venta de bonos a la Fed.
Y, como mencioné la semana pasada, con tanto dinero en los bancos, estos se ven prácticamente obligados a invertir y hacer apuestas aún mayores en el mercado.
Especialmente dado que los reserve requirement ratios for banks went to zero percent.
¿Qué tan grande puede ser la burbuja?
Si recuerdas en mi Letter “A Shocking 2011 Cover-Up,” te mostré que la Fed compró un asombroso 61% del total de la emisión neta del Treasury en 2011.
Según Bloomberg, la Fed compró el 90% de los nuevos bonos en 2012.
Mientras se crea la burbuja definitiva del mercado de valores, hay mucho más espacio para crecer en términos de apreciación de activos en papel. La cantidad de apalancamiento actual en el sistema va más allá de lo que puedas imaginar.
Aunque creo que las cosas ciertamente no son lo que parecen, no soy de los que dicen que el mundo está a punto de terminar, ni gritaré fatalidad y pesimismo… todavía.
Aquellos que protestan que el Dollar y otras monedas colapsarán pronto debido a esta burbuja de activos en papel deberían preguntarse una cosa:
¿Ves que la moneda (de la Fed) NUNCA deje de usarse?
El mundo está tan entrelazado en la moneda de los bancos centrales que se necesitaría un conflicto de guerra mundial absoluto para cambiar eso.
Esto no quiere decir que los mercados sean seguros, pero la realidad es que el dinero sigue entrando en nuestro sistema – y gran parte de él apenas se ha utilizado…
¿Hacia dónde se dirige el mercado?
Echemos un vistazo a los datos del 13 de septiembre de 2012, ya que las compras de activos de la Fed han sido más constantes durante este tiempo con QE3:
Si las compras récord de activos – QE – continúan durante las próximas semanas y meses (y todas las señales apuntan a que así será), entonces la perspectiva del gráfico es muy simple: deberíamos ver al S&P moverse a un nuevo récord de 1800 antes de fin de año – eso es una ganancia de más del 23% para 2013.
Y el S&P 500 hizo exactamente eso en 2013, superando los 1800 antes de que terminara el año.
En resumen, las políticas de la Fed tienen una correlación casi directa con el rendimiento del mercado de valores.
Solo echa un vistazo al siguiente gráfico:
Así que, aunque, en su mayor parte, parece haber una correlación bastante fuerte entre el S&P 500 y los activos totales de la Fed, el hecho de que la Fed reduzca su balance no significa que el mercado de valores no pueda seguir subiendo – especialmente porque tenemos una cantidad récord de efectivo en la reserva.
Esto se puede ver entre 2016-2020.
La principal diferencia hoy es que las tasas de interés son ahora más altas que en los últimos 20 años, la economía se está desacelerando y las ganancias corporativas están disminuyendo (aunque todavía son muy altas). Mientras tanto, se espera que los recortes de impuestos de Trump terminen en 2025.
Sin embargo, a pesar de esos escenarios negativos, ahora estamos en un nuevo nivel récord de efectivo en la reserva, con más de US$5.6 trillion en fondos del mercado monetario.
El S&P 500 está valorado actualmente en poco menos de $38 billones.
En otras palabras, si experimentamos una caída del mercado, esa caída podría ser de corta duración (tal como lo fue en 2022) basándose en la cantidad de efectivo en la reserva listo para ser desplegado.
Así que olvídate del ruido de los bonos cayendo, los rendimientos subiendo y las acciones bajando.
El verdadero indicador de hacia dónde se dirige el mercado se basará en lo que haga la Fed a continuación.
Si la Fed decide continuar con las subidas de tasas, el mercado de valores probablemente bajará. Pero en el momento en que revierta el rumbo, subirá.
Todo lo demás es solo ruido.
Busca la verdad y prepárate,
Carlisle Kane
