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Vivimos en un mundo donde el valor ya no existe. Ya sea un anillo de diamantes o una mansión de 10,000 pies cuadrados, nada tangible en la existencia actual vale nada.
Cuando puedes crear tanto valor como quieras de la nada, creas una economía llena de falsas esperanzas. Hay una razón por la que los precios mundiales de los alimentos son más altos. Hay una razón por la que estás pagando más en la gasolinera. Si bien cada escenario tiene sus propias implicaciones, todos terminan de vuelta en la imprenta.
Eso nos lleva a lo que ha estado sucediendo en los mercados: volumen ligero, ya sea que nos movamos al alza o a la baja, en particular, los mercados canadienses.
La semana pasada, los mercados volvieron a bajar con bajo volumen, por sexta semana consecutiva. Los compradores se han tomado unas vacaciones anticipadas, dejando a los vendedores en pánico sin nadie a quien vender, lo que ha obligado a muchas acciones, especialmente las juniors, a bajar aún más. El soporte de la oferta ha desaparecido.
A pesar de haber bajado por sexta semana consecutiva, hemos bajado menos del 7% sin que se hayan roto niveles de soporte técnico importantes. Los mercados parecen sobrevendidos y creo que nos estamos acercando a los puntos de entrada de ganga que he estado buscando. Tarde o temprano, las ofertas de stink bids que les dije que hicieran hace unas semanas ( ver ¿El fin de la era de América?) se llenarán, dándoles algunas grandes gangas para aprovechar hasta fin de año.
Si bien habrá gangas, eso también significa que los mercados en general aún pueden tener una mayor presión a la baja. Especialmente cuando el presidente de la Reserva Federal, Bernanke, parece tan derrotado.
La semana pasada dije: “Con todo el dinero gastado a través de todas las políticas fiscales laxas de EE. UU., nada ha cambiado.” El martes, Bernanke reiteró esas declaraciones, lo que provocó que los mercados cayeran aún más.
En su discurso del martes, dijo que siete meses después de que el banco central iniciara una ronda histórica de estímulo monetario, el crecimiento de la economía en general ha sido decepcionante. Pero con la cantidad de dinero impreso y sin resultados reales, Big Ben ha planeado mantenerse en curso, terminando el estímulo según lo programado este mes y manteniendo la política monetaria estable para el futuro inmediato.
Bernanke finalmente ha admitido lo que ya sabemos. La recuperación no ha cumplido las expectativas del banco central según varias medidas diferentes. Seis de cada diez indicadores principales son malos y los otros cuatro parecen estar empeorando: el desempleo es alto, y cualquiera que haya encontrado trabajo debe aceptar salarios más bajos de los que ganaba anteriormente. Los precios de las viviendas están cayendo a un ritmo recién acelerado (ver La guerra más grande de la historia), lo que hace que los propietarios sean más vulnerables al impago y la ejecución hipotecaria. La manufactura está a la baja y el petróleo se cotiza a niveles que recuerdan a 2008, cuando meses de precios récord del combustible ayudaron a arrastrar la economía a la recesión (combine eso con la reciente objeción de la OPEP a aumentar la oferta). Todos puntos obvios que he mencionado en cartas anteriores.
La capacidad del banco central para impulsar la economía, o su voluntad de intentarlo, ha llegado a un límite. ¿O no? ¿La cantidad de dinero gastada se utilizó realmente para reforzar la economía o se utilizó para reforzar las carteras de la Fed prestando la mayor cantidad de dinero posible a la nación más poderosa del mundo?
Bernanke ha dejado claro que no habrá QE3... todavía. Pero antes de emitir juicios, no olvidemos que después de QE1, insinuó que no habría necesidad de QE2.
La verdad es que el próximo QE, ya sea llamado QE3 o algo completamente diferente, eventualmente sucederá. Pero antes de que eso ocurra, América necesitará sentir el dolor. Sin dolor, no habrá voluntad política.
Mercado inmobiliario canadiense
Estoy pronosticando una burbuja inmobiliaria canadiense. Si bien los mercados han subido lentamente, especialmente en el oeste de Canadá, todo ha sido falsas esperanzas proporcionadas por inversores extranjeros.
Los vendedores están empezando a sentir la presión de intentar vender a precios máximos. Las casas que se listan ahora tardan meses en venderse, a diferencia de días. Los nuevos compradores de viviendas se ven obligados a buscar en otros mercados. El pico está aquí.
Dentro de los próximos 3-5 años, estoy pronosticando una caída de hasta el 25% en el mercado inmobiliario canadiense.
Los indicadores principales ya están contando la historia. Los permisos de construcción registraron una caída inesperada del 21% en abril. El valor de los permisos de construcción emitidos en Canadá en abril se desplomó inesperadamente un 21.1 por ciento desde marzo debido a la debilidad en la poderosa provincia de Ontario. La caída mes a mes fue la mayor desde la caída del 23.7% registrada en enero de 2006.
No es solo Ontario la que experimenta una caída tanto en bienes raíces residenciales como no residenciales.
El valor total de los permisos cayó en siete provincias, siendo Ontario, que representó más de un tercio de todos los permisos emitidos en abril, la que registró la mayor caída con un 41.9 por ciento. En comparación con abril de 2010, el total de permisos de construcción disminuyó un 19.7 por ciento, con los permisos residenciales bajando un 7.8 por ciento y los permisos no residenciales un 35.2 por ciento en todo Canadá.
Si bien estas son solo estadísticas a corto plazo, creo que estamos a punto de ver una disminución en los precios de la vivienda más pronto que tarde.
Oro y acciones de oro
Mi sentimiento hacia el oro no ha cambiado. Cuando se observa el panorama más amplio de las economías de EE. UU. y del mundo, la búsqueda de seguridad y la preservación de la riqueza siguen siendo una prioridad máxima. El oro subirá más, no hay más que decir.
El mayor énfasis que quiero hacer es la desconexión entre el oro y las acciones de oro. Si bien el oro ha tenido un rendimiento increíblemente bueno, las acciones de oro han tenido un rendimiento inferior. Pero tarde o temprano, como he mencionado una y otra vez, esto cambiará. Cuando lo haga, veremos algunas ganancias espectaculares en las acciones de oro (y también en otras acciones de plata), incluidas las emisiones más especulativas, a medida que se pongan al día.
La paciencia es una virtud. Cuando inviertes en acciones de oro en este mercado, necesitas tanto tolerancia al riesgo como paciencia. Hay una razón por la que invertimos en acciones de oro y hay una razón por la que invertimos en oro. Cuando cambiamos nuestro dinero por oro, estamos tratando de preservar la riqueza. Cuando invertimos nuestro dinero en acciones de oro, buscamos mayores rendimientos sabiendo que estamos asumiendo un riesgo mayor.
Las oscilaciones del mercado en las acciones de oro pueden ser grandes, como ya hemos presenciado. No se deje engañar vendiendo en el fondo e intentando ponerse al día cuando el mercado cambie. No he vendido ninguna de mis acciones de oro y plata recientemente (la última vez que vendí fue la semana justo antes de la corrección – ver ¿El fin de la era de América?) porque creo firmemente que el lado de las acciones de metales preciosos cambiará y mi paciencia será recompensada con algunas ganancias fenomenales.
A pesar de que los mercados parecen sombríos e inciertos, hay puntos brillantes por delante, si usted cree como yo.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
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