La semana pasada, la Fed publicó su tan esperado informe sobre un dólar digital.
Los funcionarios lo presentaron como una disrupción financiera que podría poner patas arriba todo el sistema monetario de Estados Unidos. El informe decía:
“Una CBDC \
(Nótese la parte en negrita. Esta será la base de la discusión de hoy.)
Después de considerar la idea durante algunos años, este informe es el primer paso material hacia un dólar digital.
Los medios se han obsesionado principalmente con el aspecto de la vigilancia.
Pero el acceso de la Fed a tu lista de compras es la menor de tus preocupaciones. Una CBDC puede, en teoría, darle a la Fed mucho más que eso…
…control monetario completo.
Permítanme explicar.
Una CBDC no es una criptomoneda
Antes de profundizar en los detalles del dólar digital, debemos hacer una distinción clave.
Una CBDC —ya sea un dólar digital, euro o yuan— no es una criptomoneda. Claro, suena como una y tiene cierta semejanza. Por ejemplo, al igual que una criptomoneda, una moneda digital soberana se guarda en una billetera digital.
Pero eso es solo la interfaz de usuario.
Desde un punto de vista monetario, una CBDC es lo más alejado de cualquier criptomoneda.
Verán, una criptomoneda como Bitcoin se basa en un libro mayor descentralizado llamado blockchain. No hay una autoridad central que la controle. En cambio, la moneda se mina (emite) y los usuarios de blockchain autorizan los pagos.
A diferencia de tu cuenta bancaria, las criptomonedas utilizan una dirección de billetera que no tiene información personal asignada. Eso significa que puedes comprar, vender o realizar transacciones en Bitcoin, Ethereum u otro activo digital sin dejar rastro de tu nombre.
La CBDC es todo lo contrario.
Aunque es digital, sigue estando respaldada y controlada por la autoridad emisora.
El emisor puede acuñar el dinero, regularlo y, a diferencia del fiat, incluso distribuirlo por toda la economía.
¿El fin de la banca de reserva fraccionaria?
Permítanme hacerles una pregunta: ¿de dónde provienen la mayoría de los dólares?
Mucha gente respondería “la Fed.” \
La Fed no crea la mayoría de los dólares que circulan en la economía.
Es el sector privado —los bancos comerciales— quienes lo hacen. Utilizan ingeniería monetaria llamada banca de reserva fraccionaria.
Hablamos de esto muchas veces en el pasado.
Pero aquí hay un recordatorio.
Digamos que depositas $100 en un banco. El banco no está obligado a mantener esos $100 en efectivo. En la mayoría de los casos, puede prestar hasta $90 de ellos. Esto significa que, si bien tu saldo muestra $100, otros (casi) $100 entran en la economía como resultado de tu depósito.
Luego, esos $90 se depositan en otro banco, de los cuales $81 (90%) son, de nuevo, prestados.
Y así continúa la cadena.
Por supuesto, los bancos no imprimen los billetes. Simplemente los toman prestados y ajustan los dígitos en las cuentas bancarias. Y aunque obviamente son responsables de ellos, los dólares prestados están comprando casas y coches en lugar de permanecer en depósitos.
Los bancos centrales desempeñan un papel importante en esta cadena. Vigilan a los bancos comerciales, mantienen su efectivo de reserva e inyectan dinero cuando la liquidez se agota. Pero son los bancos comerciales los que multiplican los dólares y los introducen en la economía. Por supuesto, a menudo son obligados por la Fed, que les dice a los bancos cuánto dinero se les permite mantener y cuánto pueden prestar.
Aquí es donde se pone interesante.
¿La Fed Coin?
En una economía sin fiat, no necesitarías una cadena de depósito así.
En teoría, el banco central podría simplemente emitir y distribuir dinero directamente a los ciudadanos. Incluso podrían mantener y controlar dólares digitales directamente, y mantener reservas que respalden esa responsabilidad.
Así, un dólar digital podría, en principio, eliminar por completo las instituciones depositarias.
De hecho, el informe de la Fed dice que un dólar digital sería un sustituto “casi perfecto” del dinero de los bancos comerciales. Y que su implementación podría reducir sustancialmente los depósitos en la industria bancaria.
Este es el sueño de un comunista.
Como observó el economista Thorsten Polleit, dicha supervisión monetaria centralizada se describe como uno de los pilares de un régimen comunista en el Manifiesto Comunista
“Como es bien sabido, en su Manifiesto Comunista (1848) Karl Marx y Friedrich Engels nombraron diez “medidas” cuya implementación conduciría al comunismo. La quinta medida dice lo siguiente: “Centralización del crédito en manos del Estado por medio de un banco nacional con capital del Estado y monopolio exclusivo.” La emisión de un euro digital y las consecuencias resultantes son, sin duda, otro paso crucial para llevar a buen término la visión de los marxistas de su revolución deseada.”
El distribuidor más poderoso del mundo
Como discutimos en “ Un gran poder conlleva una gran responsabilidad. A menos que seas parte de este grupo, ” la Fed es el distribuidor de dinero más poderoso y, con mucho, el menos responsable del mundo.
Controla la moneda de reserva mundial. Sin embargo, no es elegida. Y tampoco tiene que someter su política al Congreso. Puede imprimir dólares, manipular las tasas y ahora incluso tiene voz en temas políticamente sensibles.
Recuerdan cuando escribí:
“La supuesta organización “políticamente libre” extendió sus funciones a aguas partidistas, como la equidad económica y el cambio climático.
En el Informe de Estabilidad Financiera de noviembre pasado, la Fed habló sobre el impacto del cambio climático en la estabilidad financiera.
Y el jefe de la Fed, Powell, insinuó que podría dictar la política de la Fed en el futuro:
“Incorporar el cambio climático en nuestra forma de pensar sobre la regulación financiera es relativamente nuevo, como saben. Y estamos muy activamente en las primeras etapas de esto, poniéndonos al día, trabajando con nuestros colegas de bancos centrales y otros colegas de todo el mundo para tratar de pensar cómo esto puede ser parte de nuestro marco.”
Luego, a principios de este año, la Fed de St. Louis lanzó un Instituto para la Equidad Económica “para apoyar una economía en la que todos puedan beneficiarse independientemente de su raza, etnia, género o lugar de residencia.”
Aún así, la Fed no tiene mucho control sobre los dólares fiat circulantes. Eso es porque, si bien “imprime los billetes”, no tiene la capacidad de distribuirlos por toda la economía.
En cambio, utiliza dólares impresos para comprar bonos a bancos comerciales a través de operaciones de mercado abierto. Este dinero va a sus reservas, que luego pueden prestar, o no. Como les mostré antes, los bancos a menudo eligen mantener los dólares de la Fed y ganar intereses.
Echen un vistazo a cómo las reservas bancarias se dispararon después de que la Fed imprimiera billones de dólares después de 2008 y el comienzo de la Covid:
Un dólar digital podría cambiar eso.
Supongamos que la Fed intercambiara dólares fiat por tokens digitales que puede emitir, mantener y distribuir a través de la economía. En ese caso, no hace falta ser un teórico de la conspiración para ver los poderes autoritarios que podría reclamar.
Por ejemplo, podría inundar instantáneamente el mercado con tokens digitales y depreciar la moneda para monetizar su deuda. Incluso podría distribuirlos selectivamente a ciertas personas y empresas a expensas de otras.
Sin mencionar que cada dólar digital dejaría un rastro y permitiría a la Fed vigilar cada transacción.
En otras palabras, un dólar digital podría darle a la Fed un monopolio absoluto sobre todo el crédito y las transacciones liquidadas en sus tokens. Y lo más preocupante, la Fed podría ejercer estos poderes sin el respaldo del Congreso.
En la práctica, sin embargo, este escenario extremo es poco probable.
Los políticos nunca aprobarían un proyecto de ley que desestabilizaría la industria bancaria hasta ese punto bajo su supervisión. Además, puedes estar seguro de que los lobistas se esforzarán al máximo para convencer a los legisladores de que no lo hagan\
(*Ivan aquí: Esto asume que la Fed no soborna a los políticos. Basta con mirar la política actual, donde los políticos usan su poder para enriquecerse.)
Creo que probablemente llegarán a una solución intermedia que funcione para ambos lados del espectro político.
Pero sea cual sea el formato, un dólar digital no va a liberalizar ni descentralizar nada. No será un sucesor “más seguro” de las criptomonedas. En todo caso, consolidará aún más el control del sistema financiero en manos de una sola organización.
Y no tienes que buscar muy lejos para ver esto en acción.
China ya ha digitalizado su Fiat
Después de un experimento de seis años, China está ahora implementando el yuan digital para el público en general.
En abril de 2020, el Banco Popular de China (PBOC) comenzó a probar su aplicación de yuan digital en cuatro ciudades. Este año, el PBOC se expandió a 12 ciudades y comenzó a integrar sus tokens digitales en las plataformas de comercio electrónico y pago más grandes de China.
¿Es el yuan digital algo parecido al dólar digital sobre el que especulamos? En realidad sí, y en algunos aspectos incluso peor.
El banco central de China no desintermedió completamente a los bancos comerciales. No emite los tokens directamente a los ciudadanos. Tampoco opera billeteras digitales. Pero establece las reglas, accede a todos los datos y hace que sus bancos títeres o estatales los administren.
Vía Law Gazette:
“La CBDC de China presenta un “modelo de gestión centralizada” (el PBOC emite la CBDC y está en el centro del sistema operativo de la CBDC). El PBOC gestiona todo el ciclo de vida de la CBDC y es responsable de la conectividad interinstitucional, lo que significa que todas las transacciones interinstitucionales deben pasar por el PBOC para que se produzca la transferencia de valor. Las billeteras e-CNY están sujetas tanto a una “gestión centralizada” como a una “cognición unificada”.
Las agencias operativas de la CBDC “envían datos de transacciones al banco central a través de transmisión asíncrona de manera oportuna”, lo que permite al banco central “mantener un registro de los datos necesarios”. El e-CNY
Así, aunque el banco central no administra directamente las billeteras, tiene visibilidad total y directa de todas las transacciones liquidadas en yuanes digitales.
Y tal como especulamos sobre un dólar digital, el yuan digital ya no se mantiene en bancos comerciales. Las billeteras electrónicas son solo la interfaz de usuario. Los tokens reales se encuentran en el balance del banco central.
Vía Law Gazette:
“El saldo en una cuenta de depósito bancario representa un pasivo del banco, mientras que un
En otras palabras, el banco central de China, y por extensión, el partido comunista de China, controla todos los yuanes digitales en circulación. Y eso les otorga poderes de vigilancia que van más allá de la imaginación de los guionistas de Black Mirror.
Por ejemplo, el yuan digital ofrece a sus usuarios solo “anonimato controlable”. Si bien sus transacciones pueden ser anónimas entre las partes que realizan la transacción, la autoridad emisora (PBOC) registra todos los datos personales.
Se especula que el yuan digital podría incluso integrarse en el sistema de crédito social de China para cortar financieramente a las personas “inconvenientes” del régimen. Bloomberg ha descrito posibles escenarios:
“El PBOC también ha indicado que podría poner límites al tamaño de algunas transacciones, o incluso requerir una cita para realizar transacciones grandes. Algunos observadores se preguntan si los pagos podrían vincularse al sistema de crédito social emergente, en el que los ciudadanos con un comportamiento ejemplar son ‘incluidos en la lista blanca’ para privilegios, mientras que aquellos con infracciones criminales y de otro tipo se encuentran excluidos. El objetivo de China no es hacer los pagos más convenientes, sino reemplazar el efectivo, para poder vigilar más de cerca a las personas de lo que ya lo hace.”
Autocracia monetaria en un envoltorio conveniente
Es difícil decir cuándo se introducirá un dólar digital, pero está claro que sucederá de una forma u otra.
¿Recuerdan la discusión sobre el pump and dump de criptomonedas? Los responsables políticos ya están buscando formas de controlarlo.
Recuerden mis palabras. Utilizarán el frenesí especulativo en el mercado de criptomonedas como excusa para frenar las monedas privadas e introducir una moneda digital “más segura” respaldada por el gobierno en su lugar.
De hecho, Ivan predijo esto hace muchos años cuando dijo que el auge de las criptomonedas era el nuevo estímulo, y que solo había sido permitido por los gobiernos y la Fed porque es un campo de pruebas para las monedas digitales estatales.
Eso es precisamente lo que hizo el líder de China, XI, antes de implementar el yuan digital.
La ironía es que a menudo despreciamos las autocracias con una sonrisa condescendiente. Sin embargo, cuando nuestros responsables políticos barajan las mismas medidas despóticas, el arma declarada de los autoritarios se convierte de repente en una idea democrática “conveniente”.
Supongo que somos mejores endulzando las cosas.
Busca la verdad,
Carlisle Kane
