Existe una gran desconexión de la realidad. Si bien las perspectivas a largo plazo para EE. UU. y el mundo siguen siendo sombrías, las perspectivas a corto plazo no son tan malas como los medios las han estado presentando.
No podemos ignorar los números y las previsiones, incluso si se cambian semana tras semana. Justo cuando pensábamos que estábamos a salvo para un repunte a corto plazo, nos golpean con más previsiones y números negativos.
Echa un vistazo:
El S&P 500 ha bajado un 15% en el trimestre, perdiendo 2.5 billones en valor de mercado, la mayor pérdida de riqueza desde el punto álgido de la crisis financiera de 2008. A escala global, más de 6 billones de capital se han borrado en agosto.
Los rendimientos a 10 años en EE. UU. cayeron por debajo del 2% por primera vez en la historia, ya que los inversores se hicieron con bonos del gobierno ante el temor a una desaceleración económica global.
Las ventas de viviendas existentes en EE. UU. han disminuido y este año van camino de ser las peores en 14 años para las ventas de viviendas. Las ejecuciones hipotecarias y las ventas al descubierto –cuando un prestamista acepta vender por menos de lo que se debe en una hipoteca– representaron alrededor del 29 por ciento de todas las ventas de viviendas el mes pasado. Eso no incluye la ola de ejecuciones hipotecarias por parte de tribunales atrasados o prestamistas que esperan investigaciones estatales y federales sobre prácticas problemáticas de ejecución hipotecaria.
Las solicitudes de subsidio por desempleo siguen siendo altas, ya que el número de personas que solicitaron beneficios por desempleo volvió a superar las 400.000 la semana pasada. Si bien el informe sugiere que la economía está creando empleos, no es suficiente para reducir la alta tasa de desempleo. Necesitaremos ver algo por debajo de 375.000 para señalar cualquier tipo de crecimiento saludable del empleo.
Los precios al consumidor subieron un 0,5 por ciento desde junio, el mayor aumento mensual desde marzo. Eso deja los precios al consumidor un 3,6 por ciento más altos que hace un año, lo que está muy por encima del objetivo informal del 2 por ciento del banco central de EE. UU.
De todas las decepcionantes noticias económicas de EE. UU. publicadas la semana pasada, fue una caída en la actividad fabril en la región del Atlántico medio lo que más inquietó a los inversores. Los datos del Philadelphia Federal Reserve Bank (considerado un indicador prospectivo de la manufactura estadounidense) cayeron a menos 30,7, el nivel más bajo desde marzo de 2009. Según datos de Bloomberg, cada vez que el indicador de la Fed de Filadelfia ha estado en menos 30 o menos, la economía ha estado en recesión o estaba a punto de caer en una.
¿Significa eso que se avecina una recesión y deberías huir?
No lo creo. Todavía no, de todos modos.
En primer lugar, la encuesta Philly Fed Poll se realizó del 8 al 16 de agosto, cuando experimentamos uno de los períodos más salvajes de volatilidad del mercado de valores... de la historia ( ver La Gran Señal). Las cifras de desempleo son malas, pero no están empeorando. La inflación, medida a través del CPI, debería ser menor ya que el precio del petróleo, el gas y otras materias primas ha caído significativamente durante el último mes.
No huiría todavía. Sigo sintiendo que la verdadera tendencia de nuestros mercados a corto plazo se revelará después del Día del Trabajo de EE. UU. ( ver Antes de que sea demasiado tarde). En ese momento, espero que los mercados realmente repunten en ausencia de cualquier evento cataclísmico.
Incluso con la caída del mercado, eso no significa que todo haya bajado. Si has estado leyendo las Equedia Letters durante los últimos años, sabrías que sigo siendo optimista con el sector de los metales preciosos a pesar de las incertidumbres.
La semana pasada, el Market Vectors Gold Miners ETF (GDX) subió 4 de 5 días, terminando con casi un 6% de aumento, mientras que su hermano pequeño, el Market Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ), se disparó más del 7%.
Esta semana hicieron lo mismo. El GDX subió otro 4% mientras que el GDXJ logró mantenerse en verde. A pesar de la volatilidad y el impacto de las previsiones publicadas recientemente, los mineros aún encontraron la manera de obtener ganancias a medida que los precios del oro y la plata continuaron subiendo. La plata cerró con casi $43.
La Gloria de los Metales Preciosos
Los precios del oro se dispararon a nuevos máximos el viernes, alcanzando los $1,881.40 US la onza antes de cerrar en $1,852.20. Esa es la séptima semana consecutiva de ganancias y la racha de avances más larga en casi cuatro años y medio.
En octubre de 2007, el oro se vendía por unos $740 la onza. Poco más de un año después, superó los $1,000 por primera vez. Ha subido más del 25 por ciento desde julio, y ha aumentado un siete por ciento solo esta semana.
El precio del oro ha subido constantemente durante 11 años seguidos.
Todos los que poseen oro me preguntan si deberían vender. Todos los que no, me preguntan si deberían comprar. Para aquellos que siguen dudando y preocupados por comprar oro, todavía no es demasiado tarde. Ni de cerca.
El oro está indudablemente en un mercado alcista extremadamente fuerte de una década de duración y, aunque se parece mucho a una burbuja, no está ni cerca de estallar. Las burbujas del mercado alcista suelen terminar con una especulación extrema caracterizada por tres a cinco días de distribución que ocurren en un período de tiempo relativamente corto (la distribución es una disminución del precio con un volumen mayor que la sesión anterior) y una entrada masiva del público minorista. Hasta ahora, no hemos visto ninguno de estos eventos.
Si bien el oro cotiza significativamente por encima de su media móvil de 150 días, los factores que contribuyen al aumento del oro siguen siendo fuertes y consistentes. He escrito demasiadas cartas para contar por qué el oro continuará su ascenso, |sin embargo, cada semana hay aún más razones para ello.
Tan Real como se Pone
Por primera vez en más de una década, el banco central de Corea del Sur compró oro por primera vez desde la crisis financiera asiática de 1997.
La porción de oro de las reservas extranjeras oficiales de Corea del Sur se disparó a $1.32 mil millones a fines de julio desde unos escasos $80 millones a fines de junio.
Si bien el banco central de Corea del Sur parece llegar un poco tarde a la fiesta, los inversores en oro deberían seguir esperando un soporte de precios, ya que los banqueros centrales de todo el mundo están subinvertidos en el metal amarillo y buscan aumentar sus tenencias:
- México acaba de aumentar sus reservas de oro en casi 100 toneladas, elevando lo que antes eran tenencias mínimas a alrededor de 106 toneladas.
- Rusia compró 26 toneladas durante el segundo trimestre, llevando sus tenencias totales de oro a alrededor de 837 toneladas, equivalente a casi el 8% de los activos de reserva del país.
- Las reservas de oro de Tailandia aumentaron un 15,5% en los dos meses y subieron a aproximadamente 4,07 millones de onzas en junio, desde aproximadamente 3,523 millones de onzas en mayo.
Los bancos centrales de todo el mundo están reponiendo sus reservas de oro y han cuadruplicado sus compras totales del mercado en el último trimestre, comprando 69,4 toneladas métricas de oro, frente a las 14,1 toneladas reportadas un año antes.
Durante la primera mitad del año, las compras de oro de los bancos centrales totalizaron 192,3 toneladas, más de 2 veces y media las 72,9 toneladas compradas en los primeros seis meses de 2010.
Desde 2009, los bancos centrales han sido compradores netos de oro. Antes de eso, habían sido vendedores netos de oro durante casi dos décadas.
Acapara tu oro: Venezuela nacionaliza el sector del oro
A principios de semana, el presidente venezolano Hugo Chavez dijo que planea nacionalizar el sector del oro, incluyendo la extracción y el procesamiento, y utilizar la producción para impulsar las reservas internacionales del país:
“Tengo aquí las leyes que permiten al Estado explotar el oro y todas las actividades relacionadas. Es decir, vamos a nacionalizar el oro y lo vamos a convertir, entre otras cosas, en reservas internacionales porque el oro sigue aumentando de valor” – Hugo Chavez
También ha ordenado la repatriación del 90 por ciento de las reservas de oro de Venezuela mantenidas en el extranjero, devolviendo las reservas de oro del país a Caracas:
“Hemos logrado aumentar las reservas internacionales. Tenemos cerca de 12 o 13 mil millones de dólares en reservas de oro. No podemos permitir que se sigan llevando” – Hugo Chavez
Participación de Fondos de Cobertura
A pesar de los rumores de hace meses de que algunos de los gestores de fondos de cobertura más poderosos del mundo estaban saliendo de sus posiciones en oro (quienes desde entonces se han perdido algunas ganancias importantes), otros fondos de cobertura ahora están cargando.
SAC Capital Advisors L.P., el potente fondo de cobertura dirigido por Steven Cohen, reveló una nueva posición en opciones sobre el fondo cotizado en bolsa de oro, SPDR Gold Trust. La inversión, que son opciones que permiten a SAC Capital comprar acciones del ETF de oro en un momento definido, está valorada en $628 millones. Es el valor más grande de posiciones de capital revelado por SAC Capital. Al 31 de marzo de 2011, el fondo no tenía posiciones en el ETF de oro.
Tan Real como se Pone
El cambio al oro es real. Esto no es su burbuja tecnológica. Esto no es su burbuja inmobiliaria. Esto es real. Los bancos centrales están comprando. Los fondos de cobertura están comprando. Y el mundo está observando. No se quede al margen de uno de los mayores mercados alcistas de nuestro tiempo.
La Semana Próxima
La próxima semana, estaremos expectantes mientras Ben Bernanke pronuncia su famoso discurso de Jackson Hole el viernes.
Fue en la reunión de la Fed en Jackson Hole el año pasado donde Bernanke sugirió por primera vez “QE2” ( ver Cuidado con el Tonto de Abril) lo que provocó un repunte del 25% en el S&P 500 en los meses siguientes.
Esta vez el mundo estará observando aún más de cerca. ¿Dirá algo sobre QE3 o simplemente les dirá a todos que tiene algunos trucos bajo la manga si la economía se adentra más en territorio de recesión?
Mucho dependerá de su discurso la próxima semana, así que prepárense. Ciertamente no me lanzaría de cabeza a ninguna acción en particular la próxima semana, pero añadir al sector de los metales preciosos en las caídas podría resultar inteligente.
Todo depende de ti, Ben.
Divulgación: Aumenté mis posiciones largas en oro y plata a principios de semana y estoy largo tanto en las principales como en las junior de oro.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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