Es curioso cómo funciona el mercado de valores. Parece que cada semana tenemos la lucha de los toros intradía contra los osos de la venta masiva de fin de semana.
Aunque arañadas y magulladas, ninguna de las bestias está ganando.
Por muy brillantes que parezcan los mercados a veces, todavía hay muchos problemas económicos que aún no se han solucionado. Desde problemas de ejecución hipotecaria hasta el desempleo, los mercados siguen inestables por todas las razones correctas.
Pero no temas… Estados Unidos está aquí.
Eso puede sonar como un oxímoron, pero la realidad es que el gobierno de EE. UU. ha estado haciendo un gran trabajo para evitar que estos mercados se desmoronen. Saben que el mundo moderno de hoy vive a través de los mercados de capitales ( see Doubling Down for the Big Bang.)
Como se mencionó en nuestro número anterior Doubling Down for the Big Bang, Bernanke y el gobierno de EE. UU. están gastando para estimular el mercado de valores. Saben que precios de acciones más altos animarán a la gente a gastar más y a las empresas a invertir más. Combine eso con bajas tasas de interés y un Greenback débil que hace que las exportaciones estadounidenses sean más atractivas para los extranjeros, están gastando para reconstruir los EE. UU.
Los bienes raíces no nos sacarán de este apuro como lo hicieron en 2005… el mercado de valores lo hará.
No podemos predecir el futuro, pero sabemos que EE. UU. no dejará que el mundo vea cómo se desperdician los billones de dólares en estímulos. Eso significa que no dejarán que los mercados caigan y harán todo lo posible para protegerlos.
No se puede negar que el mercado de valores es la forma de vida moderna para nuestra economía global. Si el mercado de valores de América del Norte colapsa de nuevo, significa que EE. UU. ha fracasado.
EE. UU. no permitirá que eso suceda.
Y eso significa que los altos precios de los metales preciosos seguirán existiendo.
Si bien nuestra forma favorita de aprovechar el auge de los metales preciosos es a través de las materias primas y las acciones de recursos (particularmente a través de las juniors), hay muchos inversores que prefieren los ETF.
Los ETF son una excelente manera de sacar provecho de los altibajos de los metales preciosos.
Pero antes de hacerlo, ¡asegúrate de recordar que los ETF, especialmente los ETF apalancados, son solo para traders serios y no para traders de comprar y mantener!
Hay muchos ETF de oro y plata tanto en EE. UU. como en Canadá, incluyendo:
EE. UU.:
SPDR Gold Shares (GLD), iShares Comex Gold Trust (IAU), ETFS Physical Gold Shares, iShares Silver Trust (SLV), y ETFS Physical Silver Shares (SIVR).
Canadá (TSX):
HBP COMEX Gold ETF (HUG), HBP COMEX Silver ETF (HUZ), HBP COMEX Gold Bullion Bull+ & Bear+ ETF (HBU / HBD), HBP COMEX® Silver Bull+ & Bear+ ETF (HZU / HZD), HBP S&P/TSX Global Gold Inverse ETF (HIG), y HBP S&P/TSX Global Gold Bull+ & Bear+ ETF (HGU / HGD).
Cuando compras ETF respaldados físicamente por oro y plata, no estás técnicamente poseyendo el metal físico, sino una representación en papel de tipo fiduciario. En términos más simples, es un pagaré.
Generalmente, cuando compras una acción de un ETF de oro, “posees” una décima parte de una onza de oro. Cuando compras plata, posees una onza.
¿Entonces dónde está el oro o la plata?
El metal real que posees es almacenado por un custodio como un banco importante como JP Morgan o HSBC. Estos son los mismos nombres que están siendo investigados por manipulación de plata y oro ( ver ¿Están los Bancos en tu Contra?).
Pero ese es un tema completamente diferente y probablemente deberías leer “ ¿Están los Bancos en tu Contra?” para saber más.
Pero lo que quizás no sepas es que el valor de cada acción que posees, o más específicamente, la relación acción-metal, en realidad disminuye cuanto más tiempo la mantienes. El fondo que gestiona el ETF debe vender oro, por ejemplo, periódicamente para pagar los gastos, lo que disminuye la cantidad de oro vinculada a cada acción.
Esa es solo una de las pocas razones por las que los ETF NUNCA deben considerarse una inversión a largo plazo.
Técnicamente hablando, si la demanda de los inversores es mayor que las acciones disponibles, entonces el emisor/fiduciario debe comprar más metal físico para convertirlo en acciones. Por el contrario, cuando los inversores venden y no hay compradores, entonces el metal debe ser canjeado y el fiduciario debe vender el equivalente en metal de lo que se vendió en acciones.
Si bien podríamos hablar durante días sobre cómo funciona cada uno de los ETF, debemos recordar los riesgos involucrados y los hechos que a menudo se ocultan al inversor promedio.
Por ejemplo, el ETF de oro más grande del mundo, el SPDR Gold Trust o mejor conocido como GLD, no asegura su oro. Como fiduciario, el GLD transfiere el almacenamiento de su oro al custodio, o a los grandes bancos.
Pero el banco solo es responsable de los daños al oro que inflige directamente.
¿Qué pasa si el oro que tienen no es exactamente oro real? ¿Y si fueran en realidad barras de cobre pintadas de oro?
Según el prospecto, el custodio estaría protegido y el fiduciario no sería responsable. Tampoco hay una indicación clara del grado o la calidad del oro que estás comprando.
Podrías estar comprando acciones de oro al 80% cuando crees que estás comprando oro puro:
“Neither the Trustee nor the Custodian independently confirms the fineness of the gold bars allocated to the Trust in connection with the creation of a Basket.”- Página 11 del prospecto de GLD
Además, el oro que compras puede que ni siquiera esté donde crees que está.
Escondido en el prospecto de GLD, un custodio es libre de almacenar el oro con subcustodios hasta que el oro sea entregado a la bóveda principal del custodio. ¡Los subcustodios también pueden almacenar el oro con otros subcustodios! Eso significa que no tienes idea de dónde podría estar tu oro.
Al final del día, ¡tu oro podría estar en manos de 10 bancos diferentes y quizás ni siquiera lo sepas!
Esa no es la peor parte.
Los subcustodios no solo no son responsables del oro que almacenan y son libres de nombrar a otros subcustodios para que guarden el oro, sino que el GLD (el fiduciario) no tiene derecho a visitar a los subcustodios para examinar el oro o revisar sus registros.
Lo que es aún más loco es el hecho de que el GLD solo puede verificar su oro en los bancos de forma limitada. Generalmente, solo hay una auditoría independiente al final del año y una auditoría sorpresa por año.
Durante el año pasado, hemos discutido el papel y la posibilidad de manipulación de metales preciosos en numerosos boletines (ver la Conspiración de la Plata). Cuando se trata de ETF, aquí reside otra gran controversia.
Conflicto de Interés
Grandes bancos como JP Morgan y HSBC, no solo actúan como custodios, sino que también se les permite tener posiciones cortas en el mercado de oro y plata. Como se mencionó en ¿Están los Bancos en tu Contra?, tanto JP Morgan como HSBC tienen las mayores posiciones cortas conocidas en plata.
Chris Powell, secretario y tesorero del Gold Anti-Trust Action Committee, dice “\
Los inversores en ETF no solo invierten en metales preciosos de calidad desconocida, e invierten en metales preciosos sin saber si sus acciones están realmente respaldadas por oro o plata, sino que invierten en metales preciosos almacenados por los mismos que los venden en corto.
De todos modos, mientras puedas negociar tus ETF, aún puedes ganar dinero.
Sin embargo, si inviertes en ETF apalancados, como los Horizons Betapros (HBP) de Canadá, puedes tener otras preocupaciones.
Los ETF apalancados de HBP atraen a los inversores al afirmar que sus fondos se reequilibran diariamente, por lo que el riesgo se limita al capital inicial invertido. Pero eso puede no ser algo bueno, especialmente para los traders de comprar y mantener que creen que en realidad están comprando oro a través de un ETF sin tener que almacenarlo.
Por ejemplo, si el oro sube un 10% un día, entonces obtendrías una ganancia del 20% basada en los resultados de inversión diarios de HBP, equivalentes al 200% del rendimiento diario.
Esto es genial si el oro sigue subiendo todos los días. Pero ¿qué pasa si sube un 10% un día, pierde un 5% al día siguiente y vuelve a ganar un 10% al día siguiente? Debido a que los HBP se reequilibran diariamente, esto puede llevar a pérdidas irrecuperables a largo plazo.
Las Matemáticas Simples
Usemos el HBP COMEX Gold Bullion Bull (HBU) como ejemplo, que busca resultados de inversión diarios equivalentes al 200% del rendimiento diario de COMEX Gold Bullion, antes de comisiones y gastos.
Si el oro baja un 15% un día, necesitará subir un 18% al día siguiente para volver a donde estaba.
Una caída del 15% para el oro resultará en una caída del 30% en el ETF HBU.
Eso significa que una caída del 30% en HBU requiere un retorno del 43% para volver a donde estaba.
Pero dado que el HBU imita el precio del oro, cuando el mercado del oro se recupera subiendo un 18%, el HBU solo ha subido un 36%, no el 43% requerido.
Eso es una pérdida automática del 7% en el ETF HBU, ¡a pesar de que el oro ha recuperado su valor en dos días!
Si bien los ETF pueden desempeñar un papel importante en la cartera de un inversor, preferimos quedarnos con las juniors donde podemos comprar y mantener para obtener grandes ganancias apalancadas.
Hay muchas juniors excelentes que todavía están muy infravaloradas. Nuestras empresas de plata junior de la Edición de Informe Especial del año pasado han tenido un rendimiento muy bueno, algunas dando a nuestros lectores ganancias de más del 100%.
Con los mercados de materias primas esperando subir más, pronto les traeremos más de estas historias. Así que estén atentos… una nueva Edición de Informe Especial estará en camino.
Hasta la próxima,
Ivan Lo
