Un Cambio Crítico: Cómo los Suizos Acaban de Poner en Aprietos al BCE
Acabamos de presenciar un evento muy significativo; uno que sugiere que nuestro mundo está a punto de cambiar rápidamente. Este cambio traerá mucho dolor y mucha destrucción.
Pero puede ser el primer paso, un mal necesario, para devolver el orden al sistema financiero mundial. Si tenemos suerte.
En mi última carta, dije: “los próximos cinco años serán de grandes cambios: desde la política global hasta un cambio completo en el sistema financiero global.”
Rusia, China y otras naciones ya han estado sentando las bases para combatir el U.S. dollar y el control de la Fed sobre otras monedas mundiales.
Esta semana, uno de los principales bancos centrales del mundo finalmente decidió contraatacar.
Los Suizos Contraatacan
Era solo cuestión de tiempo antes de que una de las monedas más estables del mundo decidiera que ya era suficiente atarse a los Fed dollars.
La semana pasada, Switzerland y su banco central decidieron poner fin a su vinculación monetaria de tres años con el euro en debilitamiento. El resultado fue asombroso: el franc se apreció un impresionante 21 por ciento frente al euro esta semana en New York, llegando a subir hasta un 41 por ciento – el salto más fuerte desde el debut del euro en 1999.
Esto marca la primera gran economía en abandonar la batalla de nuestra actual guerra de divisas internacional.
Para aquellos que no lo saben, el Swiss National Bank (SNB) decidió vincular su moneda al euro en 2011, para evitar una sobrevaloración excesiva frente al euro. En ese momento, parecía la elección lógica: la Eurozone estaba experimentando un colapso financiero, por lo que los inversores se apresuraron a Switzerland; lo que provocó que el franc subiera significativamente (casi un 50% en un año) frente al euro.
Tres años después, el resultado obvio fue un franc que no solo disminuyó con el euro, sino que también infló el balance, antes impecable, del SNB.
Si los suizos hubieran continuado su vinculación al euro, su balance probablemente habría superado el punto de no retorno.
¿Pero por qué? ¿Por qué los suizos de repente decidieron ahora era el momento de eliminar la vinculación?
La semana pasada, hablé sobre el enorme nuevo paquete de rescate de estímulo que se espera que anuncie el ECB a finales de este mes. Si el SNB continuara con su vinculación al euro –siempre que el ECB siguiera adelante con su nuevo paquete de estímulo– tendría que añadir una cantidad masiva de nuevos euros a un balance ya inflado.
La decisión de eliminar su vinculación al euro es un contraataque directo del SNB en la guerra de divisas contra las políticas monetarias de los tres grandes: el dollar, el euro y el yen. Juntos, suman más de US$7 billones de dinero nuevo desde 2008.
Sin la ayuda de los suizos, podría ser aún más difícil desatar un QE europeo en toda regla.
Según RBS, el ECB se verá obligado a aumentar su balance a unos descabellados €4.5 billones – superando el balance actual de la Fed de US$4.5 billones.
Vía Telegraph:
“El European Central Bank se verá obligado a aumentar su balance a €4.5 billones en una colosal ofensiva monetaria para evitar que la deflación engulla la Eurozone, han advertido los economistas de RBS.
La cifra es la previsión más agresiva emitida hasta ahora por cualquier banco importante e implica una flexibilización cuantitativa (QE) de al menos €2.3 billones, dos o incluso tres veces el nivel sugerido hasta ahora por los funcionarios del ECB.”
Destrucción de Riqueza
La eliminación de la vinculación del franc ya ha enviado una onda expansiva de desastre a los puntos de venta de forex trading en todo el mundo.
El bróker minorista Alpari UK acaba de declararse insolvente el viernes, y FXCM Inc, que cotiza en New York y es una de las plataformas más grandes para traders de divisas online y minoristas, acaba de recibir un rescate de $300 millones para cumplir con los requisitos de capital regulatorio, después de que sus clientes sufrieran pérdidas de $225 millones.
Comencé a escribir este artículo a principios de semana y había escrito sobre el contagio financiero que ocurriría como resultado del movimiento de los suizos contra el euro. Sugerí que pronto podríamos ver fondos de cobertura y otros comenzar a colapsar como resultado de este enorme salto nocturno en los tipos de cambio de divisas.
Pocos días después de que comencé esta Carta, el Global Fund de Everest Capital –con $830 millones en activos– ha perdido todo ese dinero.
Vía Reuters:
“El gestor de hedge funds Marko Dimitrijevic está cerrando su mayor hedge fund, habiendo perdido casi todo su dinero después de que el Swiss National Bank (SNB) eliminara su límite de tres años sobre el franc frente al euro, informó Bloomberg news el sábado.
Citando a una persona familiarizada con la firma, Bloomberg dijo que el fondo había estado apostando a que el Swiss franc declinaría. El fondo tenía alrededor de $830 millones en activos a finales de 2014, según un informe de clientes citado por Bloomberg.”
Este es solo uno de los muchos hedge funds que probablemente tenían una exposición significativa al franc. En los próximos días y semanas, prepárense para escuchar más historias sobre fondos en quiebra.
Pero estos fracasos son insignificantes en comparación con lo que todo esto podría significar para el futuro del sistema monetario global.
El próximo jueves, el ECB celebrará su primera reunión de política del año. Junto con las discusiones sobre la salida suiza, los miembros tendrán que enfrentar otro problema creciente/recurrente: Greece.
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La Corrida Bancaria en Greece
En 2011, en medio de la crisis de la Eurozone, Greece estaba implosionando y su banco central tuvo que retirar dinero del programa Emergency Liquidity Assistance (ELA) creado por el ECB.
El pasado jueves, dos de los cuatro principales bancos de Greece están buscando nuevamente acceso al ELA.
Vía NYTimes:
“En una señal de que la incertidumbre política en Greece ha sacudido la frágil economía del país, dos de los cuatro principales bancos de Greece están buscando acceso a fondos de emergencia del European Central Bank, dijo un funcionario griego el viernes.
Ejecutivos de Eurobank y Alpha Bank, el tercer y cuarto banco más grande del país, confirmaron que eran ellos quienes hacían la solicitud, citando razones “preventivas”. Esos reconocimientos siguieron a un informe en el diario Kathimerini que decía que los prestamistas habían solicitado 5 billones de euros, o $5.8 billones, entre ellos y que se esperaba que otros bancos hicieran solicitudes en los próximos días.
…Las solicitudes de los bancos llegan antes de las elecciones griegas fijadas para el 25 de enero, cuando un cambio de gobierno podría generar nueva incertidumbre sobre la capacidad del país para cumplir los términos de su programa de rescate internacional.
Se han retirado unos €3 billones de los bancos griegos en los últimos dos meses. La especulación en los medios de comunicación griegos sobre una posible corrida bancaria llevó al banco central del país a decir la semana pasada que la situación estaba bajo control.”
En otras palabras, los griegos están una vez más corriendo a los cajeros automáticos y retirando su dinero en efectivo. Esto es más infamemente conocido como una corrida bancaria.
Corríjanme si me equivoco, pero recurrir a fondos de emergencia no me parece precisamente “bajo control” – especialmente cuando son tus propios ciudadanos los que se llevan el dinero en efectivo.
Aquí estamos tres años después y una vez más somos testigos de la misma crisis griega de antes. Solo que esta vez, está aún más apalancada.
Una Señal de lo que Está por Venir
Lo que no se ha hablado en todas estas discusiones sobre el franc es la inflación.
Si bien las fuerzas deflacionarias están ciertamente en acción –especialmente en Europe– la cantidad de dinero que se está imprimiendo (inflación monetaria) probablemente comenzará a aparecer en todo el mundo en forma de precios más altos.
¿Qué quiero decir?
¡Esta semana, el US dollar cayó casi un 20% frente al franc – de la noche a la mañana!
Ese hermoso reloj suizo que querías comprar se acaba de encarecer mucho.
Esto debería enviar un mensaje a todos sobre cuán frágil es nuestro sistema financiero global.
El aumento del franc la semana pasada es uno de los mayores movimientos de divisas por parte de una economía importante desde el colapso del Bretton Woods system en 1971, cuando los países se desvincularon del gold standard.
¿Qué crees que pasaría si China, u otra moneda mundial importante, también decidiera completamente eliminar su vinculación al dollar?
Puede parecer descabellado, pero los engranajes ya están en movimiento.
¿Está China Preparándose para Abandonar la Vinculación al Dollar?
En los últimos años, hemos sido testigos de cómo China ha ido eliminando lentamente su vinculación al dollar. Este año no fue diferente.
Vía Bloomberg:
“Las tenencias de U.S. Treasuries de China cayeron a un mínimo de 20 meses en octubre, ya que la apreciación del yuan indicó un menor impulso para comprar los valores gubernamentales.”
Por supuesto, China no se ha desvinculado por completo; una eliminación directa –por ahora– significaría un colapso absoluto de su mercado de exportación.
En los últimos años, he hablado sobre todos los diferentes swaps de divisas que China ha iniciado con otras naciones que evitan directamente el U.S. dollar. Esto se debe a que para que China elimine por completo la vinculación yuan-dollar, tendría que hacer que el yuan fuera totalmente convertible.
Pero los swaps por sí solos no garantizan que otras naciones confíen en tu moneda.
Junto con la convertibilidad, China tiene que demostrar al mundo que su moneda está respaldada por algo más que sus promesas.
Y eso es exactamente en lo que China ha estado trabajando en secreto.
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Respaldado por Más que Promesas
China ha estado comprando oro en secreto (quién sabe cuánto) durante años, pero no ha revelado cuánto ha acumulado desde 2009, cuando anunció que había aumentado sus tenencias declaradas en un asombroso 75%, a 1,054 toneladas.
Lo que sí sabemos es que las importaciones de oro de China han estado creciendo durante años, y en noviembre, las exportaciones desde Hong Kong alcanzaron su nivel más alto desde febrero.
La reciente disminución de las tenencias de treasury por parte de China, junto con las entradas récord de oro desde Hong Kong, podría sugerir que ha estado utilizando los fondos para comprar oro (¿o transferidos a Russia para futuras compras de petróleo?).
No hay duda de que China tiene un plan, y probablemente no anunciará sus tenencias hasta que obtenga el apoyo de otras naciones para su yuan. Pero pueden citarme en esto: “Cuando China finalmente anuncie sus tenencias de oro, impactará al mundo.”
Y –a diferencia de la Fed– apuesto a que China no tendrá problemas en mostrar su oro al mundo\
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El Mayor Comprador Público de Oro: Russia
No es ningún secreto que Russia ha sido el mayor comprador de oro en 2014 – al menos según la información disponible públicamente.
Russia sigue absorbiendo todo el oro que puede. Para el Q4 de 2014, Russia compró la asombrosa cantidad de 55 toneladas – eso es más que todos los bancos centrales combinados en el Q3 (según datos oficiales).
Si bien la economía de Russia está siendo destruida por los bajos precios del petróleo, sigue siendo el líder en el suministro de energía a Europe. Dicho esto, ¿qué pasaría si Russia comienza a exigir oro por sus suministros de petróleo?
El Presidente de Russia, Vladimir Putin, no es una persona tonta. ¿Por qué seguiría comprando tanto oro en un momento en que su país sufre por los bajos precios del petróleo? Recuerden, Russia ya ha estado probando su propio sistema de compensación para eludir el sistema SWIFT de Occidente.
Estoy seguro de que la respuesta se revelará pronto.
Países de todo el mundo están pidiendo la devolución de su oro, incluyendo Germany, Belgium, Holland y Austria. Aquí hay algo para reflexionar: Estas cuatro naciones representan un núcleo masivo de la European Union – una unión cuyo banco central probablemente está a punto de embarcarse en otra ronda de impresión de dinero.
¿Podrían estos países estar preparándose para un swap de divisas respaldado por oro entre Russia y China?
Quizás ya esté sucediendo.
El Universal Credit Rating Group
En 2013, China y Russia nos revelaron que lanzarían su propia versión de una agencia de calificación para combatir a las agencias de calificación crediticia con sede en U.S. de Moody’s, S&P y Fitch. Este año, parece que la agencia de calificación está a punto de despegar finalmente. Vía RT:
“El nuevo Universal Credit Rating Group (UCRG) se está estableciendo para rivalizar con las agencias existentes Moody’s, S&P y Fitch, y su primera calificación se emitirá este año. La creación de UCRG está en sus etapas finales, lista para desafiar a los ‘Tres Grandes’ que actualmente dominan la industria, dijo el Director General de RusRating, Aleksandr Ovchinnikov a Sputnik News Agency el martes.
“En nuestra opinión, las primeras calificaciones \
Me parece que China y Russia están en camino de eliminar su dependencia de un sistema financiero controlado por Occidente.
Oro: ¿La Última Frontera?
Después de dos años consecutivos de pérdidas, el oro ha tenido su mejor comienzo de año desde 2008; cuando, por supuesto, fuimos testigos de cómo el oro subía a máximos históricos.
No importa cuán anti-oro seas, el hecho es: el oro sigue siendo una cobertura de refugio seguro contra la calamidad financiera global.
El oro ha estado en una reversión de bajista a alcista frente al dollar desde principios de noviembre.
Si bien no parece mucho, echen un vistazo al oro frente a las otras dos monedas más negociadas del mundo:
Los compradores en Europe y Japan han subido un 22% y un 19%, respectivamente, durante el último año.
El Desenrollamiento de la Rehipotecación
Recuerden, el oro físico ha sido vendido y apalancado tantas veces desde la década de 1950, a través de lo que llamamos “rehypothecation”
Hablé sobre rehypothecation antes:
“En resumen, los bancos y brókers prestan dinero a sus clientes utilizando activos que han sido depositados como garantía. Estos activos pueden ser cualquier cosa, desde divisas hasta activos duros como oro u otros metales básicos.
Los bancos/brókers pueden entonces tomar estos activos y utilizarlos para sus propios fines para crear otros instrumentos financieros; moneda respaldada por metales, por así decirlo.
Esto se llama rehypothecation. Y sí, suena casi como un esquema Ponzi.
Muchas veces, se “supone” que estos activos están en una bóveda o instalación de almacenamiento en algún lugar, pero debido a que el proceso de “rehypothecation” a menudo se repite muchas veces, nadie sabe realmente dónde están los activos/metales/materias primas, si es que existen.”
Durante años he advertido sobre el problema de la rehypothecation de commodities y metales; que podríamos ver una ruptura importante en este sistema si se presentaran pruebas sólidas de que muchos de estos activos colateralizados podrían no existir realmente.
No es ningún secreto que la cantidad de oro que se supone que existe, probablemente no existe. Ya fuimos testigos de retiros masivos de oro de las bóvedas de grandes bancos, como JP Morgan – todo en conjunto con la repatriación de oro por parte de naciones de todo el mundo.
Si bien el oro ha sido aburrido visto desde suelo American, ha seguido protegiendo la riqueza de muchas otras naciones (como se ve en los gráficos anteriores).
Lo que nos lleva a las acciones de minería de oro…
Ahora hay un número asombroso de compañías de oro experimentando una reversión de bajista a alcista en sus gráficos. Si bien los últimos años han sido nulos para el sector de la minería de oro, esto podría estar a punto de cambiar.
Veamos cuánto más oro puede ser manipulado…
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Busca la Verdad,
Ivan Lo
La Carta Equedia
