La fusión de RandGold y Barrick Gold se anunció en septiembre de 2018 y entró en vigor a principios de 2019. Así que echemos un vistazo a lo que se prometió y lo que se cumplió.
La fusión tuvo lugar porque se entendió que la entidad combinada podría lograr métricas operativas superiores. Estas incluían el margen Adjusted EBITDA más alto y la posición de total cash cost más baja entre sus pares de oro senior. Como resultado, había una expectativa de inversión sostenible en shareholder returns y crecimiento.
Una piedra angular de esta estrategia fue cambiar la forma en que se explotaría un ore-body. En lugar de centrarse en la cash flow optimization, el enfoque estaría en los input costs.
El cambio en la estrategia operativa se destacó en un artículo que apareció en el Northern Miner el 22 de febrero de 2019.
Coincidiendo con el momento de la fusión, el stock chart de Barrick dio a los inversores una razón para prestar atención a los cambios que estaban a punto de ocurrir. Una larga línea de tendencia bajista de varios años que estaba bien establecida se rompió al alza en el segundo trimestre de 2020.
Antes de que ocurriera la ruptura del chart, hubo un aumento de volume.
Esto reflejó tanto la fusión como el optimismo de los inversores por el futuro.
El viejo adagio de los traders de “Volume Precedes Price” era claramente evidente en el chart.
Los cambios operativos que Barrick implementó hace más de un año están empezando a dar sus frutos. Por supuesto, el rising price of gold ayuda a impulsar un rendimiento mucho mejor, pero el buen desempeño no es atribuible únicamente a la mejora en el price del metal amarillo.
Hoy Barrick hizo este anuncio que destacó lo bien que la compañía seguía operando:
¿Qué hay del futuro? Esta es una pregunta/preocupación obvia de los inversores. El stock ha tenido un buen desempeño desde el inicio de la fusión hasta hoy.
¿Qué sucede después?
Las preocupaciones de los inversores fueron disipadas por el Presidente y CEO de la compañía, Mark Bristow, cuando anunció que Barrick había adoptado un detailed 10-year operating plan que rastreará los input costs y optimizará el valor de un ore-body. Él había implementado planes similares de cinco y diez años en Randgold que la distinguieron como un operador fuerte en un gold price environment que no era tan favorable como el actual.
Como se señaló en el titular, se utiliza una premisa muy conservadora para el future gold price de $1200 como un “base case scenario”. Con el gold trading por encima de $2000 por onza, hay mucho margen para que el price oscile con increased volatility. Esto incluye movimientos a la baja, no solo al alza.
Resumen y Conclusión
Barrick es un market leader en el sector del oro. Uno de los atributos clave de un “líder” es proporcionar dirección a los demás. En los meses y años venideros, será interesante observar al grupo de pares del sector del oro senior para ver cuántas otras compañías adoptan el “Barrick operating model”.
-John Top
