#
Liebe Leser,
Fünf Jahre sind seit dem Crash von 2008 vergangen, und wir schaffen es immer noch nicht, zwischen den Zeilen zu lesen.
Jeder Experte, Markt-Timer und selbsternannte Börsenguru scheint sich nur auf eine Seite der Geschichte zu konzentrieren.
Aber Geschichten immer haben mehr als eine Seite.
Infolgedessen verpassen wir oft die Höhen und Tiefen des Marktes.
Meine Aufgabe ist es, beide Seiten der Geschichte zu erklären, egal wie extrem sie sein mögen.
Indem man die Extreme beider Seiten einer Situation betrachtet, kann man ein logisches Szenario finden, das den höchsten Ertrag bei geringstem Risiko bietet.
Dies ist die logischste Art, politische Ereignisse, die Finanzmärkte und Aktien zu analysieren.
Ich veröffentliche oft schockierende Geschichten oder Ereignisse, die manchmal zu beängstigend oder weit hergeholt erscheinen, um wahr zu sein. Zum Beispiel:
- Der wahre Grund für den Krieg in Syrien
- Die Subprime-Krise, die Obama zulässt, aber von der Sie nichts wissen sollen
- Die Wahrheit über Hochfrequenzhandel
- Die Wahrheit hinter dem NASDAQ-Glitch
- Schockierende Wahrheiten über den Arbeitsmarkt
- Warum die TSX Venture scheitert
- Die Mutter aller Blasen
- Die Wahrheit über den kanadischen Immobilienmarkt
Aber das sind alles faktische Geschichten, die Wahrheiten und Erkenntnisse enthalten, die die allgemeinen Medien einfach nicht verstehen.
Oder sie haben nicht den Mut, sie zu veröffentlichen.
In vielen Fällen schlage ich umsetzbare Ereignisse vor, die am sinnvollsten sind.
Hier machen viele Leute einen Fehler.
Nur weil ich zum Beispiel sage, dass die Wirtschaft nicht so gut läuft, wie die Regierung es darstellt, bedeutet das nicht, dass der Markt fallen wird.
Nur weil ich sage, dass sich eine massive Schuldenblase zusammenbraut, bedeutet das nicht, dass die Blase morgen platzen wird.
Und nur weil eine massive Aktienmarktblase wächst, bedeutet das nicht, dass wir bald abstürzen werden.
Denken Sie daran, jede Geschichte hat mehrere Seiten.
Wenn Sie zwischen den Zeilen lesen, werden Sie verstehen, wie Sie von der Situation profitieren können.
Lassen Sie mich ein paar Jahre zurückgehen, um genau zu erklären, wovon ich spreche.
Das ist extrem wichtig.
Ein Rückblick in die Vergangenheit
Im Jahr 2008 war die Lage schlecht. So schlecht, dass viele dachten, der Aktienmarkt würde nicht überleben – besonders hier in Kanada.
Doch trotz der schlechten Lage riet ich meinen Lesern, Aktien zu kaufen – in jedem Sektor.
Am 27. Oktober 2008 sagte ich, man solle in meinem Brief vom 27. Oktober 2008, „Buy Warren Buffet, I am“
Finanzexperten, Analysten und Journalisten mieden mich. Sie sagten, die Banken seien in einem schrecklichen Zustand und die Wirtschaft stehe kurz vor einer weiteren Schrumpfung. Sie sagten mir, es sei das finanzielle Armageddon.
Und sie hatten wahrscheinlich Recht.
Aber sie versäumten es, die andere Seite der Geschichte zu erwähnen; den Teil über die rekordverdächtigen Stimulusmaßnahmen, die danach stattfinden würden, wie ich meinen Lesern gesagt hatte.
Sie erkannten nicht, dass die mächtigsten Regierungen und Zentralbanken der Welt nicht zulassen würden, dass die Welt weiter abstürzt.
Sie versäumten es zu erwähnen, dass die „do whatever it takes“-Mentalität der Weltmächte in Rekordausmaß eingesetzt werden würde.
Hier ist ein Blick auf den 5-Jahres-S&P 500-Chart, der am Freitag die 1700 überschritt:
Wenn Sie nur in den Index investiert haben, sollten Sie sehr glücklich sein. Besonders wenn man bedenkt, dass die Zinsen auf einem Allzeittief bleiben.
Gehen wir nun zurück zu einem anderen Brief, den ich Anfang April 2009:
„Niemand mag heutzutage Rohstoffunternehmen. Verdammt, niemand mag die Märkte überhaupt.
Aber ich denke, es ist an der Zeit, dass jeder, der einen Sinn für die Realität hat, wieder darüber nachdenkt, Rohstoffinvestitionen als Möglichkeit zu betrachten, die unglaublichen Chancen zu nutzen, die dieser Markt für risikotolerante und geduldige Anleger bereithält.
Seit letztem Jahr bin ich sicher, dass sich alle Ihre Sinne dem Gefühl zugewandt haben, dass der Rohstoffsektor, insbesondere die Juniors der kanadischen Börsen, kein weiteres Jahr überleben wird. Ich bin sicher, Sie haben gehört, dass viele mit Projekten festsitzen, die zu groß für ihre Unternehmen sind. Ich bin sicher, Sie haben gesehen, wie Unternehmen direkt vor Ihrer Nase pleite gegangen sind. Ich auch. Ich spreche jeden Tag mit diesen Unternehmen.
Aber haben Sie die andere Seite der Geschichte gehört?
Traditionelle Finanzierungsquellen waren für Unternehmen nahezu unmöglich. Erinnern Sie sich an die Zeiten, als Banken Ihnen jeden möglichen Kredit aufzwangen? Ich schon. Das war letztes Jahr. Aber jetzt ist alles anders. Banken haben eine dramatische Umstrukturierung durchgemacht und haben jetzt Angst, das Wort Kredit überhaupt zu erwähnen.
Für die meisten Unternehmen spielt es keine Rolle, wie gut Ihr Cashflow, Ihre Einnahmen, Ihre Prognosen oder Ihre Bilanz sein mögen. Es spielt keine Rolle, ob Sie seit 50 Jahren im Geschäft sind und noch nie eine Kreditrate verpasst haben. Selbst die Milliarden über Milliarden an staatlichen Rettungsgeldern und die gedrückten Zentralbankzinsen auf der ganzen Welt reichen nicht aus, um den Kreditfluss wieder in Gang zu bringen. Und wissen Sie was? Es scheint kein so großes Problem zu sein.
Jedenfalls nicht für die Rohstoffunternehmen.
In den letzten Monaten haben Rohstoffunternehmen weit über 40 – 45 Milliarden Dollar außerhalb des regulären Bankensystems aufgenommen. Die meisten Gelder von privaten Investoren und Investmentbanken wurden durch Private-Placement-Bought-Deals akkumuliert, und diese astronomischen Finanzierungszahlen fließen weiterhin sowohl in die kleinsten Small Caps als auch in die größten Large Caps.
Brauchen Sie Beweise?
Im Februar nahm Kinross 400 Millionen Dollar auf (Bought Deal) und nutzte dann 150 Millionen Dollar, um 20 % der Harry Winston Diamond Corp. zu kaufen. Cameco nahm 460 Millionen Dollar auf (Bought Deal) und BHP Billiton beschaffte sich kreativ 3,25 Milliarden Dollar durch Unternehmensanleihen. Die Liste geht weiter. Sogar Gold Wheaton\
(*Gold Wheaton wurde einige Jahre später von Franco-Nevada in einem Deal im Wert von 830 Millionen Dollar übernommen)
Anfang Februar war praktisch jedes Bergbau-Juniorunternehmen, mit dem ich sprach, besorgt über die Beschaffung von Kapital. Jetzt haben viele von ihnen in den letzten 60 Tagen erfolgreiche Spendenaktionen durchgeführt. In weniger Zeit, als man braucht, um eine ganze Staffel seiner Lieblings-Sitcom zu verfolgen, steht die Branche, die jeder gemieden hat, nun an vorderster Front der Kapitalzufuhr von privaten Kreditgebern und großen Investmentakteuren.
Das Geld, das in den Rohstoffsektor fließt, stammt offensichtlich von den erfolgreichen und bemerkenswert wohlhabenden Akteuren unserer Märkte. Zweifellos sehen sie den Rohstoffsektor als die Gans, die die goldenen Eier legt, und als Schutzschild, um die Gefahren gegen das Bataillon der US-Finanzdruckereien abzuwehren.
Es sind nicht nur die großen Investmentakteure, die ihre Schläger schwingen.
Vergessen wir nicht den größten Akteur von allen: China.
In den letzten Monaten hat China alles an natürlichen Ressourcen aufgekauft, von Kupfer- und Eisenerzminen bis zu den kanadischen Ölsanden.
Laut einer Erklärung auf der Website ihrer Zentralregierung von Handelsminister Chen Deming wird China in diesem Jahr weitere Handelsmissionen ins Ausland entsenden, um Käufe und Investitionen zu tätigen. Während einer kürzlichen Einkaufstour im Februar nach Deutschland, in die Schweiz, nach Spanien und Großbritannien gaben chinesische Unternehmen mehr als 13 Milliarden Dollar aus. Laut dem 21st Century Business Herald ist die USA die nächste Station, da das chinesische Ministerium später in diesem Monat eine Geschäftsreisegruppe in die USA schickt.
Diese Investitionen mögen nicht alle in Form von ressourcenspezifischen Engagements erfolgen, aber die zugrunde liegenden Töne, basierend auf ihren jüngsten Aktionen, deuten für mich darauf hin, dass Ressourcen ein großer Teil ihres Fokus sind.
Die großen Akteure im Investmentgeschäft sind alle gekommen, um auf dem Heimfeld des Rohstoffsektors mitzuspielen. Wollen Sie auf den billigen Plätzen sitzen, wenn das Spiel beginnt, oder wollen Sie einen Platz in der Startaufstellung haben?“
Im Laufe des nächsten Jahres hatten viele der Aktien in diesem Sektor erstaunliche Kursanstiege. Tatsächlich übertraf die rohstoffgetriebene TSX Venture infolgedessen jede andere Börse der Welt. Hier ist ein Chart aus meinem Brief von 2009, „Wo die Milliardäre investieren,“:
Die Dinge haben sich seit diesem Brief offensichtlich dramatisch geändert, aber Leser, die den Aufschwung nutzten, erzielten Renditen von 100 % und mehr. Schnelle Anstiege können jedoch auch zu schnellen Rückgängen führen.
Die TSX Venture wurde nun auf ein Fünfjahrestief zurückgedrängt, und viele Unternehmen – nicht nur Juniors – wurden ausgelöscht.
Die Stimmung auf den kanadischen Straßen ist jetzt noch schlechter als 2008. Viele Dinge erschweren einen möglichen Aufschwung für die gesamten Juniormärkte. Ich habe über viele dieser Dinge gesprochen:
- Wie Regulierung in Kanada sowohl Unternehmen als auch Investoren beeinflusst
- Beweis, dass die größten kanadischen Banken die Kontrolle übernehmen
- Warum die TSX Venture scheitert
- Die schockierenden Wahrheiten über Hochfrequenzhandel
Die Investitionsstimmung in Kanada ist so niedrig wie nie zuvor. Kleinanleger, die dem Rat von Reportern, Journalisten und Newslettern folgen, die nie ihr Geld aufs Spiel setzen, helfen dem Markt sicherlich nicht.
Um Warren Buffet zu zitieren:
„Ich äußere mich ungern zum Aktienmarkt, und ich betone nochmals, dass ich keine Ahnung habe, was der Markt kurzfristig tun wird. Dennoch werde ich dem Beispiel eines Restaurants folgen, das in einem leeren Bankgebäude eröffnet und dann geworben hat: „Put your mouth where your money was.“ – Warren Buffet, 2008
Die Zeit für kurzfristige Spekulationen über Fundamentaldaten ist vorbei. Roboterhändler, die auf „Tweets“ von Twitter reagieren, kontrollieren den Markt. Die Welt ist verrückt geworden. Und dabei erlauben Politiker und Banker die größte Derivate- und Aktienmarktblase der Geschichte.
Letzte Woche habe ich erklärt, wie QE-Geld in das System gelangt. Ich habe darüber gesprochen, dass dieses Geld nicht wirklich an Verbraucher verliehen wird; andernfalls würden wir es direkt im BIP-Wachstum widerspiegeln sehen.
In Wirklichkeit liegt dieses Geld bei den Banken und wird als Sicherheit verwendet, um große Risikowetten in Derivate und Ähnliches zu platzieren – zum Beispiel dieselben, die zu JP Morgans Verlust von über 6 Milliarden Dollar und zu massiven Rechtsansprüchen gegen die Bank führten.
Woher wissen wir das?
Rekordeinlagen bei JP Morgan
Ein Blick auf die Daten von JP Morgan zeigt die wachsende Diskrepanz zwischen ihren Krediten und Einlagen. Während die Kredite in den letzten fünf Jahren relativ unverändert geblieben sind, sind ihre Einlagen von 750 Milliarden Dollar auf 1,28 Billionen Dollar in die Höhe geschnellt – dank der Fed.
Die Lücke zwischen Einlagen und Krediten bei JP Morgan beträgt nun 423 Milliarden Dollar.
Diejenigen, die behaupten, dass die Inflation den Markt noch nicht erreicht hat, können sich nun auf diese Daten verlassen, um zu verstehen, warum. Wir sehen keine Inflation in den Kernmaßnahmen, weil das Geld nicht in Kerninflationsanlagen geflossen ist.
Die Billionen von Dollar, die in das System gepumpt wurden, sind in massive Wetten auf Finanzinstrumente geflossen. Mit anderen Worten, es hat den Preis von Papierwerten aufgebläht und die größte Aktienmarktblase aller Zeiten geschaffen.
Aber warum?
Warum Banken gezwungen sind, große Wetten einzugehen
Die Fed hat den Banken die Munition gegeben, in diesem Niedrigzinsumfeld weitaus höhere Renditen zu erzielen, indem sie in die Kapitalmärkte investieren, anstatt Amerikanern, deren Arbeitsplätze durch eine langsam wachsende Wirtschaft gefährdet sein könnten, zinsgünstige Kredite zu gewähren.
Kann man den Banken die Schuld geben?
Wenn sie an diejenigen Kredite vergeben, die nicht qualifiziert sind, werden sie wegen schlechter Kreditvergabepraktiken kritisiert. Gleichzeitig werden sie von der Fed und der Regierung gezwungen, Kredite zu vergeben.
Warum sollten sich die Banken der Kritik aussetzen, um negative oder Nullzinsen durch Hochrisikokredite an Amerikaner zu erzielen, die ihre Rechnungen möglicherweise nicht bezahlen? Wäre es nicht klüger, dieses Geld als Sicherheit zu verwenden, um große Wetten auf Papierwerte einzugehen?
Verdammt, allein die Investition in den S&P-Index hätte ihnen seit 2008 mehr als 80 % Rendite eingebracht; das sind 80 % mehr, als sie durch die Kreditvergabe an Amerikaner zu negativen oder Nullzinsen verdient hätten.
Wenn Sie eine Bank wären, was würden Sie tun?
Willkommen zur größten Aktienmarktblase aller Zeiten.
Zurück nach Kanada
Der Markt war nicht freundlich zu Bergbauaktien. Die Realität ist, dass niemand sie mehr will und die Finanzierung von Projekten schwieriger ist als je zuvor.
Aber es gibt auch die Realität, dass die Nachfrage nach Rohstoffen irgendwann das Angebot übersteigt, wenn die Produktionskosten zu hoch werden. Dies gilt insbesondere für Goldminenbetreiber.
Man sieht es überall. Nur sehr wenige Unternehmen – insbesondere die größeren, wie Barrick – sind in der Lage, die Produktion zu den aktuellen Spotpreisen fortzusetzen. Doch die Nachfrage nach Gold im Osten hält an – insbesondere von staatlichen Käufern und Zentralbanken.
Es gibt einige unglaubliche Angebote in diesem Bereich, die, wenn sich die Lage auch nur geringfügig ändert, unglaubliche parabolische Renditen zeigen könnten. Es wird einen Wettlauf um Edelmetallvorkommen im Boden geben.
Die andere Seite der Geschichte wird sich zu gegebener Zeit zeigen. Nachfrage- und Angebotsgrundlagen werden sich irgendwann durchsetzen. Die Menge an Geldschöpfung, die erforderlich ist, um die Weltwirtschaften über Wasser zu halten, wird zunehmen, wie ich es nach 2008 immer gesagt habe.
Dann gibt es noch die Geschichte von Janet Yellen, die am Mittwoch die neue Fed-Vorsitzende werden wird. Wir wissen, dass sie pro-Stimulus ist. Angesichts der wachsenden Einlagen bei den Banken, die als Sicherheit für große Börsenwetten verwendet werden, könnten die Märkte in diesem Jahr weiter steigen.
Die ausstehenden US-Unternehmensschulden belaufen sich inzwischen auf über 9 Billionen Dollar, und Anleger haben in den letzten Jahren einen Rekordbetrag von über 1 Billion Dollar in Anleihefonds mit historisch niedrigen Renditen gepumpt.
Erwarten Sie weitere dramatische Schwankungen bei den Anleiherenditen, da die mediale Unsicherheit bezüglich QE anhält. Es könnte ratsam sein, sich weiterhin von zinssensiblen Sektoren (REITS, Utilities, Telco’s) zu entfernen und eine stärkere Gewichtung auf Small- und Large-Cap-Aktien in den Bereichen Technologie, Industrie, Energie, zyklische Konsumgüter und Gesundheitswesen zu legen.
KLICKEN SIE HIER, UM EINEN KOMMENTAR ZU HINTERLASSEN
Bis zum nächsten Mal,
Ivan Lo
Der Equedia Letter
