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Ein umfassender Angriff
Es ist ein umfassender Angriff. Gold wurde am Montag erneut zerschlagen, während der Terrorismus grassiert.
Während die Medien alle nur über den jüngsten Angriff auf Gold und den jungen Bomber in Boston sprechen lassen, hat noch niemand über den Wendepunkt für globale Aktien gesprochen.
Deutsche Aktien fielen den sechsten Tag in Folge, ihre längste Verlustserie seit November 2011, inmitten enttäuschender Gewinnmeldungen einiger der größten Unternehmen des Landes. Was den Medien erneut vorenthalten wurde, war der „Flash Crash“, der den DAX in nur wenigen Minuten um 180 Punkte abstürzen ließ. Dafür können Sie dem Hochfrequenzhandel danken.
Warum ist das für uns wichtig?
Amerikanische Unternehmen sind mehr denn je auf ihre Überseemärkte angewiesen. Wenn die Welt in Schwierigkeiten steckt, werden die Gewinne und Erträge amerikanischer Unternehmen schrumpfen.
Apple\
( * Nach Jahrzehnten von Windows , bin ich endlich auf Apples MacBook Pro umgestiegen… Muss sagen, ich bin beeindruckt.)
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| Mit freundlicher Genehmigung: Apple Inc. |
Angst und Bullenmärkte: Keine gute Kombination
Ich habe letztes Jahr den Anstieg des S&P über 1500 prognostiziert basierend auf Fundamentaldaten (hauptsächlich Kostensenkungen und steigende Margen) in Kombination mit der Fähigkeit der Fed, Vermögenspreise künstlich aufzublähen. Aber der Markt befindet sich jetzt auf Rekordniveau – alles inmitten einer strauchelnden Weltwirtschaft.
Die Märkte spiegeln nicht immer die Gesundheit der Wirtschaft wider, aber historisch gesehen haben sie uns einen Blick in eine Zukunft gewährt, die oft 6-12 Monate vorausliegt. Wenn die Zukunft jedoch nicht so rosig aussieht, kann sich der Markt sehr schnell drehen, um diese Kristallkugel zu etablieren. Und die Kugel ist vielleicht nicht mehr so klar, wie die Geschichte uns einst lehrte.
Ein Spiel der Roboter
Die kollektive Weisheit der Anleger, die früher dazu diente, die Stimmung der Wirtschaft anhand der in den Aktienkursen enthaltenen Erwartungen zu messen, ist nicht mehr zutreffend.
Dank der Macht der Manipulation.
Manipulation gibt es in vielen Formen: Sie kommt von der Fähigkeit der Medien zur Gehirnwäsche (Menschen glauben wirklich alles, was sie im Fernsehen sehen); High Frequency Trading (HFT); Algorithmic Trading software; und staatlicher Intervention auf dem offenen Markt. Ihre Kombination kann Märkte ohne Grund leicht auf neue Höchststände treiben.
Beispiele für Manipulation sind jeden Tag offensichtlich.
Anfang der Woche brachen sowohl der S&P als auch der Dow deutlich nach unten aus. Doch am nächsten Handelstag wurden die Softwareprogramme gezündet, und die Märkte stiegen mit sehr geringer Unterstützung und geringem Volumen, was uns zeigt, dass es nicht der Retail-Markt ist, der die Aktien nach oben treibt.
Ich kann Ihnen auch sagen, dass auf den kanadischen Märkten etwas Faules vor sich geht, wobei Aktien von mindestens einer der großen kanadischen Banken nach unten gedrückt werden. Es ist eklatant manipulativ, und ich werde hart daran arbeiten, diese Geschichte in Zukunft aufzudecken.
Eine zerbrochene Kristallkugel
Die Fähigkeit des Marktes, unsere Zukunft vorherzusagen, ist nicht mehr klar. Es war ein Jahr mit stetigen Gewinnen am Markt, aber wir haben noch kein Wachstum gesehen.
Seit den rekordverdächtigen Geldspritzen der Fed vor fünf Jahren hat Amerika noch keine wirklichen Anzeichen von Wachstum gesehen. Punkt.
Werfen Sie einfach einen Blick auf das ausgewählte Video, das ich diese Woche gepostet habe, wo Paul Hickey von der Bespoke Investment Group und Adam Johnson von Bloomberg darüber sprechen, was die Fed mit einer einfachen Grafik erreicht hat.
Die Wende von etwas Großem
Der Markt mag steigen, aber glauben Sie nicht, dass dieser Bullenmarkt noch lange anhalten wird – besonders angesichts des Terrors, der sich in Amerika auszubreiten beginnt. Bullenmärkte, Krieg und Angst vertragen sich nicht. Der Chefökonom von Goldman Sachs, Jan Hatzius, fordert seit 2010 eine starke Erholung.
Und in den letzten drei Jahren musste er viele dieser Aussagen revidieren: Sein jüngster Bericht zeigte nichts anderes und stellte fest, dass die USA immer noch einen schleppenden Wachstumstrend aufweisen: „Wenn das Realeinkommen um 2-1/2% wächst, würde dies ein reales Konsumwachstum von 1% bis 1-1/2% bedeuten. In Kombination mit der wahrscheinlichen Schwäche der Staatsausgaben würde ein langsames Konsumwachstum es schwierig machen, dass das reale BIP viel mehr als 2% wächst, selbst wenn der Wohnungsbau und die Unternehmensinvestitionen weiterhin mit gesunden Raten wachsen, wie wir erwarten. Dies bestärkt unsere Ansicht, dass das BIP-Wachstum im Jahr 2013 immer noch relativ schleppend sein wird, mit nur einer moderaten Erholung gegen Ende des Jahres.“
Hans Mikkselsen von der Bank of America stimmte ebenfalls zu:
…Die aktuelle Verlangsamung der Wirtschaft ist in diesem Stadium deutlich schlimmer als erwartet… Darüber hinaus sehen wir uns neben der überraschenden inländischen Schwäche einer Reihe wichtiger externer Risiken gegenüber, wie sie von Nordkorea und Europa ausgehen. Wenn also Aktien und Kredite darauf zählen, dass die Wirtschaft die kurzfristigen Herausforderungen meistern wird, müssen sie stark an eine zugrunde liegende, unabhängigere Wachstumsquelle glauben – wie die Erholung des Immobilienmarktes.
Es gibt keine Erholung des Immobilienmarktes; daher werden Aktien und Kredite die kurzfristigen Herausforderungen möglicherweise nicht meistern. Und hier kommt der Knackpunkt: Beide Banken gaben vor einigen Wochen große Verkaufssignale für Gold aus. Wenn die Wirtschaft boomt, ist Gold schlecht. Aber wenn die Wirtschaft düster aussieht und wenig Anzeichen von Wachstum zeigt, ist Gold stark, weil es signalisiert, dass die Fed weiterhin aufs Gaspedal treten wird. In den letzten 10 von 12 Jahren hatten die USA kein BIP-Wachstum von mehr als 3% – eine sehr schlechte Bilanz für die Nation. Um die erwartete Wachstumsrate zu erreichen, wird die Fed noch mehr drucken müssen, als sie es bereits getan hat. Und das bedeutet, dass Gold stark sein sollte.
Gold- und Silberrausch
Letzte Woche, erwähnte ich, wie schwierig es war, physisches Silber zu kaufen, da es einen Mangel an physischem Silber auf dem Markt gab. Mit dem jüngsten Rückgang der Goldpreise wird es genauso schwierig, Gold zu kaufen.
Gold geht zur Neige
Die Hong Kong Chinese Gold & Silver Exchange Society, die seit über einem Jahrhundert in Betrieb ist, hat alle Goldbarren verkauft und wartet nun bis Mittwoch auf Lieferungen aus der Schweiz und London. Chinesische Bürger drängten sich, um physisches Gold zu kaufen. Und es waren nicht nur die Reichen, die Gold kauften.
Laut einem Reporter der Yangcheng Evening News waren es alle, von Schweinefleischhändlern bis zu Fischhändlern, die alles stehen und liegen ließen, einschließlich ihrer Arbeit, um Gold in den örtlichen Einkaufszentren zu kaufen. Indien war nicht anders.
Laut Bloomberg:
„Goldkäufer in Indien, dem größten Verbraucher der Welt, strömen in die Geschäfte, um Schmuck und Münzen zu kaufen, in der Annahme, dass ein Ausverkauf, der Gold auf ein Zweijahrestief fallen ließ, übertrieben sein könnte.“
Via WSJ:
„Die Goldnachfrage in Indien, dem größten Verbraucher der Welt, stieg am Donnerstag sprunghaft an, da ein Preiseinbruch mit einem der glückverheißendsten Tage für die Mehrheit der Hindus des Landes zusammenfiel, um das gelbe Metall zu kaufen. Seit dem Morgen drängten sich die Menschen in den Juweliergeschäften im Zaveri Bazar in Mumbai, einem wichtigen Handelszentrum für Edelmetalle, da Gold nach einem Preisverfall von 12% seit Freitag erschwinglicher wurde….
Die Verkäufe in Mumbai, dem wichtigsten Goldmarkt Indiens, beliefen sich in den letzten zwei Tagen allein auf 4 Tonnen, verglichen mit durchschnittlichen Tagesverkäufen von etwa 1 Tonne im Januar-März-Quartal, sagte Mohit Khamboj, Präsident der Bombay Bullion Association. „Wir erwarten, heute etwa 3 Tonnen zu verkaufen \
Einzelhändler im Zaveri Bazar sagten, sie hätten beschlossen, ihre Öffnungszeiten bis Donnerstag kurz vor Mitternacht zu verlängern. „Wir haben seit vielen Jahren keine so starke Nachfrage mehr gesehen. Unsere Auftragsbücher sind bereits 30%-40% voller als am letztjährigen Festtag“, sagte Sohanlal Soni, Inhaber von Ranuja Jewelers im Zaveri Bazar. „Wir haben nicht genug Personal, um mit dieser Art von verrückter Nachfrage Schritt zu halten, daher bleibt uns nur die Wahl, heute länger zu arbeiten.““ In zwei Tagen beliefen sich die Goldverkäufe allein in Mumbai auf mehr als 4 Tonnen… Das sind fast 30% der Goldreserven Zyperns.
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| Foto: Basheer |
Sowohl Japan als auch Australien decken sich ebenfalls mit physischem Gold ein: Laut The Age:
„Die Goldverkäufe der Perth Mint, die fast alle Barren des Landes raffiniert, sind nach dem Preisverfall stark angestiegen, was darauf hindeutet, dass der Rückgang des Metalls auf ein Zweijahrestief die Nachfrage ankurbelt. „Das Geschäftsvolumen, das wir abwickeln, ist weit mehr als doppelt so hoch wie letzte Woche“, sagte Schatzmeister Nigel Moffatt, ohne genaue Zahlen zu nennen. „Die Leute sind durch das Tor gerannt.“
…Die Verkäufe von Goldmünzen der Perth Mint stiegen in den drei Monaten bis zum 31. März um 49 Prozent auf 97.541 Unzen gegenüber dem Vorjahr.
…Unterdessen kommen Berichte über eine starke Nachfrage nach physischem Gold aus der gesamten Region. Physische Händler haben aufgrund der Nachfrage einen Mangel an Goldbarren festgestellt, was die Prämien für Goldbarren in Singapur und Hongkong in die Höhe treibt, so Reuters heute.
…Japanische Privatanleger verdoppelten gestern ihre Goldkäufe bei Tokuriki Honten, dem zweitgrößten Einzelhändler des Landes für Edelmetalle.“ Es passiert nicht nur im Ausland, es passiert direkt hier bei uns.
Laut Daten der US Mint wurden allein am 17. April rekordverdächtige 63.500 Unzen, oder satte 2 Tonnen, Gold verkauft. Das bedeutet, dass die Verkäufe für diesen Monat jetzt über 147.000 Unzen liegen; das ist mehr als die beiden Vormonate zusammen, obwohl der Monat kaum vorbei ist.
Direkt ins Gesicht, Manipulator: Goldmanipulation
Es scheint, dass der eklatante Versuch, Gold zu zerschlagen, funktioniert hat, aber nur vorübergehend. Es gibt immer noch keinen fundamentalen Grund, warum Gold diese Woche einen seiner größten Rückgänge in der Geschichte verzeichnete. Wir wissen bereits, dass Zypern ein Nicht-Ereignis für Gold war, zumal selbst der Fondsmanager von Blackrock sagte, dass es „keine sichtbare Zentralbankaktivität“ gab, als der Goldpreis abstürzte. Was wir jedoch wissen, ist, dass derjenige, der beschloss, Gold kumulativ anzugreifen, unbeabsichtigt den gegenteiligen Effekt erzeugte.
Die Bemühungen, Gold zu zerschlagen, haben nun einen massiven Zustrom physischer Käufe verstärkt, was zu einer Kaufhysterie führte, die seit dem letzten Goldrausch in den 70er Jahren nicht mehr gesehen wurde. Erst vor wenigen Wochen gaben große Bankiers wie Goldman Sachs und die Bank of America starke Verkaufsaufträge für Gold aus.
Doch kurz nach der Ausgabe von Verkaufsaufträgen scheint die Bank of America einen Fehler gemacht zu haben:
„Da die Preise jetzt unter 1.500 $/Unze liegen, erwarten wir mittelfristig eine Zunahme der Schmucknachfrage und sehen erhebliche Schwierigkeiten für die Goldminenbetreiber, sollten die Preise unter 1.200 $/Unze fallen. Daher glauben wir, dass das Abwärtspotenzial der Goldpreise auf weitere 150 $/Unze begrenzt sein könnte. Tatsächlich schätzen wir, dass die Schmucknachfrage bis 2016 so ausgeprägt werden könnte, dass die Preise über 1.500 $/Unze gehandelt werden könnten, selbst wenn Anleger Nettoverkäufer bleiben. Aus einem anderen Blickwinkel betrachtet, müssten Anleger lediglich 600 Tonnen Gold kaufen, um die Preise bis 2016 bei 2.000 $/Unze zu halten, verglichen mit nicht-kommerziellen Käufen von 1.798 Tonnen im Jahr 2012.“
Kurz gesagt, sie sagen, dass die Diskrepanz zwischen dem Papier-Ausverkauf und dem physischen Kaufrausch nur so lange anhalten kann, bis Gold wieder auf 2000 $ steigt, da der Kaufrausch den Papierverkauf überwältigt. Darüber hinaus scheinen sie mir endlich zuzustimmen, dass der Goldverkauf Zyperns bedeutungslos war, wie ich letzte Woche erwähnte:
„Die Ankündigung Zyperns, fast 14 Tonnen Goldreserven zu verkaufen, war ein wichtiger Auslöser für den jüngsten Einbruch der Goldpreise, da sie Bedenken aufkommen ließ, dass andere Peripherieländer diesem Beispiel folgen könnten. Angesichts unserer Schätzung, dass jede 45 $/Unze einem Nettoverkauf von 100 Tonnen entspricht, würde die Bewegung der letzten zwei Tage Nettoverkäufe von 480 Tonnen oder etwa 20% des jährlichen Minenangebots bedeuten. Kurz gesagt, der Markt scheint die kombinierten zukünftigen Goldverkäufe Portugals und Griechenlands eingepreist zu haben. Da wir weitere Goldverkäufe in der europäischen Peripherie für höchst unwahrscheinlich halten, fällt es uns schwer, den Ausverkauf vollständig zu rechtfertigen.“
Die Manipulatoren haben so viel Aufhebens um den Goldpreisverfall gemacht, dass das Einzelhandelspublikum anfängt, Notiz zu nehmen…
Weniger Angebot, mehr Nachfrage
Wenn Gold auf diesen niedrigeren Preisniveaus bleibt, werden wir einen erheblichen Goldmangel haben, da viele Produzenten nicht genug Geld verdienen können, um die Produktion fortzusetzen. Es überrascht mich, dass beim jüngsten Goldrückgang niemand über den Rückgang der Goldproduktion gesprochen hat. Der jüngste Preisverfall zwingt viele Akteure, große und kleine, dazu, den Goldabbau einzustellen oder zu schließen.
Zwei der weltweit größten Goldproduzenten, Barrick Gold und Newmont Mining, haben ihre All-in-Cash-Kosten auf etwa 1000-1100 Dollar pro Unze bzw. 1192 Dollar/Unze berechnet. Analysten prognostizieren jedoch All-in-Cash-Kosten für die beiden großen Bergbauunternehmen von 1650 Dollar/Unze. Das bedeutet, dass die Goldproduktion der beiden größten Goldproduzenten der Welt mit so niedrigen Goldpreisen nicht aufrechterhalten werden kann. Sehen Sie sich dieses Video an:
Unterdessen ereignete sich in Rio Tintos Bingham Canyon, einer Mine, die jährlich rund 400.000 Unzen Gold und fast 3 Millionen Unzen Silber als Nebenprodukte des Kupferabbaus produziert, ein massiver Erdrutsch, der die Mine für bis zu zwölf Monate außer Betrieb setzen und mehrere Jahre dauern könnte, bis die Mine wieder ihre volle Betriebskapazität erreicht. Das bedeutet einen weiteren Rückgang der Goldproduktion in diesem Jahr. Darüber hinaus wurde Barricks Pascua-Lama, die voraussichtlich eine der größten und kostengünstigsten Minen der Welt mit fast 18 Millionen Unzen nachgewiesenen und wahrscheinlichen Goldreserven und 676.000.000 Unzen Silber sein wird, gerade von der chilenischen Regierung gestoppt. Dieser Stopp, aufgrund von Umwelt- und Sozialbedenken, kann Jahre dauern, bis er gelöst ist; wodurch die weltweit erwartete Goldproduktion begrenzt wird.
Kann Gold weiter fallen? Mal sehen, ob Papier die Nachfrage nach physischem Gold übertreffen kann. Ich wette, es wird sehr schwer sein, Gold weiter nach unten zu drücken…
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