Der lange Schatten der Unsicherheit wirft weiterhin Zweifel auf Pretiums Goldlagerstätte Valley of the Kings
Zweifel sind eine üble Sache. Sie scheinen nie zu verschwinden…
Ein Rückblick auf Oktober – 2013
Pretium Resources (TSX: PVG) (NYSE: PVG) hatte einen sehr holprigen Start. Nach einer Reihe starker Bohrergebnisse, die die Umrisse einer außergewöhnlich hochgradigen Goldlagerstätte mit unregelmäßiger Goldverteilung im Norden von British Columbia zeigten, war es an der Zeit, eine Ressourcenschätzung zu erstellen.
Diese wurde abgeschlossen und bildete die Grundlage für eine Machbarkeitsstudie, die 6,6 Millionen Unzen Gold im Projekt identifizierte.
Der nächste logische Schritt war die Durchführung eines „Bulk Sample“-Tests, um zu sehen, wie viel Gold tatsächlich vorhanden war. Zwei angesehene Ingenieurteams verfolgten unterschiedliche Ansätze, was zu sehr unterschiedlichen Ergebnissen führte.
Nach der Methodik von Snowden Mining Industry Consultants (Autoren der Ressourcenschätzung) ergab eine 2.167 Tonnen schwere Probe 281 Unzen Gold. Strathcona Mineral Services Ltd. (das Unternehmen aus Toronto, das Bre-X als Betrug entlarvte) hingegen schätzte, dass die Probe nur 145 Unzen enthalten würde.
Die Tests der größeren, 10.000 Tonnen schweren Probe, die die anfängliche 2.167 Tonnen schwere Probe umfasste, wurden fortgesetzt. Pretium erwartete, 4.000 Unzen aus der größeren Probe zu gewinnen.
Strathcona trat von dem Projekt zurück und sandte eine vernichtende Anklageschrift an das Management von Pretium, in der sie ihre Ansichten zu den bis dahin abgeschlossenen geologischen Ingenieurarbeiten darlegten. Hier ist ein Auszug dessen, was sie sagten:
„Es gibt keine gültigen Goldmineralressourcen für die \
Pretium hatte keine andere Wahl, als diese Offenlegungen gemäß den Berichtspflichten für „wesentliche Fakten“ zu machen.
Der Markt reagierte nicht wohlwollend auf diese entschieden negative unabhängige Bewertung, und die Aktie wurde bestraft, indem sie im Oktober um über 50 % fiel.
Doch die Probenprüfung wurde fortgesetzt…
Der Beweis liegt im Pudding!
Zur Freude einiger und zum Schock anderer wurden am 13. Dezember 2013 die Endergebnisse einer 10.302 Trockentonnen-Probe gemeldet. Die triumphale Überschrift der Pressemitteilung sagte alles:
„ **_Pretium Resources Inc.: Bulk Sample Processing Totals 5,865 Ounces of Gold“_**
Was geschah als Nächstes?
Die Aktie erholte sich schnell, und das Unternehmen schritt kopfüber in Richtung Produktion voran.
Nachdem die „Unsicherheit“ des Goldgehalts in der Großprobe beseitigt war, zog Pretium einen strategischen Investor an, Zijin Mining Corp., der Ende 2014 81 Millionen C$ investierte. Dem folgte im September 2015 ein Baufinanzierungspaket in Höhe von 540 Millionen US-Dollar.
Pünktlich und im Zeitplan goss die Mine im Juni 2017 ihr erstes Gold und ist seitdem in Produktion.
Im Gesamtjahr 2019 produzierte die Mine 354.405 Unzen Gold, wobei mehr Tonnen, aber mit einem geringeren Gehalt als 2018 abgebaut wurden.
Jüngste Managementwechsel erschüttern das Anlegervertrauen
Im Mai 2019 gab Pretium bekannt, dass sein Gründungsaktionär und Executive Chairman, Robert Quartermain, zum Jahresende in den Ruhestand treten werde. Erst vor wenigen Wochen wurden weitere Managementwechsel angekündigt. Der Präsident und CEO, Joseph Ovsenek, sollte ebenfalls ersetzt werden, sobald eine externe Suche einen geeigneten Kandidaten ergeben würde. Die vielleicht wichtigste Managementänderung, angesichts der Geschichte des Unternehmens, war der Rücktritt des Vice President of Geology und Chief Geologist, Warwick Board.
Der Markt war mit diesen Ankündigungen und den Offenlegungen zu den zukünftigen Ganzjahresproduktionsschätzungen für 2020 nicht zufrieden. Infolgedessen wurden die Aktien erneut negativ beeinflusst.
Hier sind einige Links zu Analysen verschiedener Gastautoren, die von Seeking Alpha veröffentlicht wurden:
https://seekingalpha.com/article/4323421-pretium-resources-digging-fyminus-2019-results
https://seekingalpha.com/article/4324777-pretium-resources-to-get-real-nature-of-brucejack-mine
Ein Auszug dessen, was einer von ihnen zu sagen hatte, ist unten aufgeführt:
„Pretium Resources meldete diese Woche seine FY-2019-Ergebnisse und verfehlte sowohl die Produktions-, Gehalts- als auch die Kostenprognose erheblich.
Trotz eines aktualisierten Minenplans, der über 500.000 Unzen Goldproduktion für FY-2020 prognostiziert, rechnet das Unternehmen nun mit einer jährlichen Goldproduktion von weniger als 350.000 Unzen für FY-2020.
Obwohl sich die Bewertung des Unternehmens verbessert hat, nachdem es im vergangenen Jahr deutlich hinter seinen Konkurrenten zurücklag, ist es schwierig, ein Unternehmen zu unterstützen, das seine Ziele konsequent um eine massive Marge verfehlt.“
Technischer Kommentar – Aktienchart hat seine Aufwärtstrendlinie durchbrochen
PVG.TO hat eine lange Aufwärtstrendlinie durchbrochen, die seit Ende 2013 bestand. Besonders hervorzuheben im Chart sind die langen roten Kerzen, die einen erheblichen Verkaufsdruck zeigen. Der extreme Preisrückgang Anfang 2018 durchbrach die zuvor gezeichnete Trendlinie mit einer etwas steileren Neigung; die Aktie hatte jedoch keine zwei aufeinanderfolgenden Wochen, in denen sie darunter schloss. Zwei weitere signifikante wöchentliche „Preisrückgänge“, einer Ende 2019 und ein weiterer um September dieses Jahres, kamen beide nicht annähernd an die zu diesem Zeitpunkt bestehende Trendlinie heran.
Diesmal sieht es anders aus…
Die nächsten Wochen bis zum Freitagsschluss werden für PVG.TO am interessantesten sein. Kann sich die Aktie über die klar definierte mehrjährige Aufwärtstrendlinie erholen, oder wird sie darunter bleiben?
Es wird sich als „eine zum Beobachten“ erweisen, besonders da der Goldpreis beginnt, etwas über das Niveau von 1600 $ zu steigen.
Die Zeit wird zeigen, ob die Welle der Managementabgänge nur ein Zufall von „schlechtem Timing“ war oder ein Vorbote weiterer Zweifel und Unsicherheiten, die noch kommen werden.
