Am 5. Oktober teilte Barrick mit, dass Tansania die Sonderbergbaulizenzen für die Goldmine North Mara um weitere 15 Jahre verlängert hat.
Für Aktionäre verlängert sich damit tatsächlich der Zeitraum, in dem die Mine betrieben werden darf. Doch wie viel Gold wird Barrick in dieser Zeit fördern, und wie viel Geld wird das Unternehmen damit erwirtschaften?
North Mara produzierte 2025 laut Barricks Minenprofil 249.000 zurechenbare Unzen. Für 2026 rechnet das Unternehmen derzeit mit 200.000 bis 230.000 zurechenbaren Unzen.
Unseres Erachtens beseitigt die Verlängerung eine Ungewissheit, rückt aber eine wichtigere Frage in den Vordergrund. Die längere rechtliche Laufzeit kann Investitionen in North Mara stützen. Doch die Mine muss diese Genehmigung erst noch in profitable Förderung umsetzen.
Was Tansania verlängert hat
Barricks Mitteilung vom 5. Oktober zufolge hat die Regierung die Sonderbergbaulizenzen für North Mara um weitere 15 Jahre verlängert. Demnach verschafft die Verlängerung der Mine Spielraum, weiter in den Betrieb, die Beschäftigten und die umliegenden Gemeinden zu investieren.
Laut Barricks Minenprofil liegt die Mine in Tansanias Region Mara und fördert Erz aus der untertägigen Lagerstätte Gokona sowie der im Tagebau erschlossenen Lagerstätte Nyabirama.
Die Mitteilung nennt weder die Nummern der verlängerten Lizenzen noch deren räumlichen Geltungsbereich, Wirksamkeitsdaten oder Bedingungen. Die verlängerten Lizenzurkunden selbst liegen uns nicht vor. Deshalb können wir nicht beurteilen, ob für eine der beiden Lagerstätten andere Bedingungen gelten oder ob die Verlängerung fiskalische Pflichten verändert hat.
Die Laufzeit ist durch Barricks datiertes PDF belegt. Welche Rechte und Pflichten innerhalb dieser Laufzeit genau gelten, muss anhand der Lizenzen geprüft werden.
Für Barrick-Aktionäre verschafft die längere Genehmigung dem Betreiber mehr Planungsspielraum. Der Wert der Mine hängt weiterhin von gewinnbarem Erz, den Förderkosten und der Verteilung der erwirtschafteten Mittel ab.
Barricks Mitteilung zur Verlängerung vom 5. Oktober enthält weder eine neue Reservenschätzung noch einen Minenplan oder ein Investitionsbudget. Sie enthält auch keine Prognose für die Jahresförderung von North Mara in den zusätzlich genehmigten Jahren. Wer die Laufzeit von 15 Jahren mit 15 Jahren Förderung auf heutigem Niveau gleichsetzt, unterstellt eine Prognose, die Barrick nicht abgegeben hat.
Barrick erwartet für North Mara 2026 weniger zurechenbare Unzen als 2025, obwohl sich der Genehmigungszeitraum verlängert hat.
Die Unzen folgen einem anderen Zeitplan
Barricks Minenprofil beziffert die Produktionsprognose für North Mara 2026 auf 200.000 bis 230.000 zurechenbare Unzen. Laut dem Profil beruht die Prognose auf Barricks 84%-Anteil an der Förderung.
Diese Spanne liegt unter den für 2025 gemeldeten 249.000 zurechenbaren Unzen. Es handelt sich um eine Unternehmensprognose, nicht um ein Ergebnis. In der Mitteilung zur Lizenzverlängerung hat Barrick sie nicht angepasst.
Wir sehen in der verlängerten Lizenz die Möglichkeit, weiter an einer Verbesserung dieser Entwicklung zu arbeiten. Ein Dokument, das zusätzliche Zeit gewährt, kann weder den Erzgehalt erhöhen noch Anlagen reparieren oder die Kosten der Goldgewinnung aus Gestein senken.
In Barricks Ergebnissen zum zweiten Quartal vom 10. August führte das Unternehmen niedrigere Erzgehalte im bei North Mara verarbeiteten Material als einen Grund dafür an, dass die Umsatzkosten im Goldgeschäft konzernweit gegenüber dem Vorjahresquartal gestiegen waren. Barrick nannte außerdem geringere Erzgehalte in anderen Minen, höhere Treibstoffkosten und höhere Förderabgaben.
Die Mitteilung beziffert nicht, welchen Anteil North Mara am Anstieg der Konzernkosten hatte. Sie zeigt aber, dass der Erzgehalt gerade dieser Mine die ausgewiesenen Kosten bereits vor der Lizenzverlängerung beeinflusste.
Barricks Profil für North Mara prognostiziert für 2026 All-in Sustaining Costs von $1.520 bis $1.680 je zurechenbarer Unze. Das ist eine Prognose für die einzelne Mine anhand einer Non-GAAP-Kennzahl, keine Zusage über den erzielbaren Verkaufspreis oder darüber, wie viel freie Mittel das Unternehmen ausschütten wird.
Steigt der Erzgehalt und liegt die Förderung am oberen Ende der Prognosespanne, kann North Mara den längeren Genehmigungszeitraum besser nutzen. Enttäuscht der Erzgehalt oder steigen die Kosten über die Prognose hinaus, könnten die zusätzlichen Jahre weniger wert sein, als die Laufzeit vermuten lässt.
Wir können die Förderung von 2025 nicht einfach mit 15 multiplizieren: In der Mitteilung vom 5. Oktober hat Barrick keinen Förderplan für den verlängerten Zeitraum veröffentlicht. Diese Lücke müssen die nächsten Angaben zu Reserven und Minenplanung schließen.
Wem der Ertrag zufließt
Die Mitteilung zur Lizenzverlängerung beschreibt auch, wie North Mara in Barricks Partnerschaft mit Tansania eingebunden ist.
Barrick zufolge gründeten das Unternehmen und Tansania 2019 Twiga Minerals, um North Mara und Bulyanhulu gemeinsam zu betreiben. Die Regierung hält an jeder Mine einen 16%-Anteil; die wirtschaftlichen Vorteile teilen die Partner laut Barricks Mitteilung zu gleichen Teilen.
Das sind zwei unterschiedliche Beschreibungen der Partnerschaft. Barricks Minenprofil weist die Unzen von North Mara mit einem zurechenbaren Anteil von 84% aus, während die Mitteilung eine hälftige Verteilung der wirtschaftlichen Vorteile beschreibt. Keines der beiden Dokumente zeigt für die verlängerten Jahre, wie die Geldflüsse auf Minenebene verteilt werden.
Wir sollten also nicht aus jeder zurechenbaren Unze auf einen angenommenen 84%-Anteil am Cashflow für Barrick-Aktionäre schließen. Dass der wirtschaftliche Nutzen hälftig geteilt wird, sagt für sich genommen nicht, in welcher Höhe Barrick Dividenden oder andere Barausschüttungen erhält.
Laut der Unternehmensmitteilung vom 5. Oktober flossen 2025 durch Barrick rund $1,2 Milliarden in Tansanias Wirtschaft – in Form von Steuern, Förderabgaben, Gehältern, Dividenden und Aufträgen an lokale Lieferanten. Die Zahl fasst Zahlungen an unterschiedliche Empfänger zusammen. Sie ist weder der freie Cashflow von North Mara noch eine Ausschüttung an Barrick-Aktionäre.
Laut Barrick sind zudem rund 96% seiner etwa 3.000 Beschäftigten im Land tansanische Staatsangehörige. Diese Zahlen zu Beschäftigung und Ausgaben erklären, warum Regierung und Gemeinden ein dauerhaftes Interesse am Betrieb der Mine haben. Den Wert der Verlängerung können sie für Sie aber nicht beziffern.
Wer B in New York oder ABX in Toronto hält, erhält vor allem mehr Zeit, um von North Mara zu profitieren. Offen bleibt, wie viel davon nach Förderkosten, Ausgaben und der wirtschaftlichen Aufteilung innerhalb der Partnerschaft bei der Muttergesellschaft ankommt.
Unser früherer Beitrag Barricks KI-Test beginnt in Nevada befasste sich mit einem ganz anderen Teil des Unternehmensportfolios. Bei North Mara geht es jetzt darum, eine bestehende Mine an den Bedingungen ihrer Betriebsgenehmigung sowie an den tatsächlich gemeldeten Unzen und Geldflüssen zu messen.
Was wir halten und worauf wir achten
Wenn Sie Barrick-Aktien bereits besitzen, würden wir die Position bis zum nächsten operativen Bericht zu North Mara halten – unter einer Bedingung: Die gemeldete Förderung und die Kosten der Mine müssen den längeren Zeithorizont rechtfertigen. Die Mitteilung vom 5. Oktober allein enthält zu wenig Substanz, um die Mine anhand künftiger Geldflüsse neu zu bewerten.
Wer B oder ABX neu kaufen will, sollte aus unserer Sicht auf die Lizenzurkunden oder einen Minenplan des Unternehmens warten, der konkret zeigt, was die zusätzliche Laufzeit ermöglicht. Die Chance besteht darin, länger profitabel Gold zu fördern. Das Risiko: heute für Produktionsjahre zu bezahlen, für die noch kein Förderplan vorliegt.
Bis zum 31. Oktober 2026 werden wir bei Barrick und dem tansanischen Bergbauministerium nach den Nummern der verlängerten Lizenzen, ihrem räumlichen Geltungsbereich, ihren Wirksamkeitsdaten und Bedingungen suchen. Werden sie veröffentlicht, können wir prüfen, welche Rechte genau verlängert wurden. Falls nicht, bleibt die Mitteilung das einzige Dokument, das wir als Beleg für die Laufzeit anführen können.
Wenn Barrick die Ergebnisse von North Mara für das Gesamtjahr 2026 veröffentlicht, können wir die Förderung mit der Prognose von 200.000 bis 230.000 Unzen vergleichen. Die Prognose für die All-in Sustaining Costs von $1.520 bis $1.680 je Unze liefert einen zweiten Prüfstein. Eine Förderung unterhalb der Produktionsspanne oder Kosten oberhalb der Kostenspanne würden das Argument schwächen, wegen der Lizenzverlängerung mehr zu zahlen. Ein Ergebnis innerhalb beider Spannen spräche für das Halten der Aktie; für einen Neueinstieg blieben jedoch die ausstehenden Lizenzbedingungen und der Minenplan ausschlaggebend.
Eine Genehmigung kann einer Mine mehr Jahre verschaffen.
Nur die Mine selbst kann sie mit Gold füllen.
Suchen Sie nach der Wahrheit und seien Sie vorbereitet,
Equedia
Quellen
- Barrick Mining Corporation, Verlängerung der Bergbaulizenzen für North Mara vom 5. Oktober 2026
- Barrick Mining Corporation, Minenprofil North Mara und Ausblick für 2026, abgerufen am 5. Oktober 2026
- Barrick Mining Corporation, Ergebnisse zum zweiten Quartal 2026 vom 10. August 2026
- Tanzania Ministry of Minerals, Offizielle Website des Ministeriums, abgerufen am 5. Oktober 2026
- The Equedia Letter, Barricks KI-Test beginnt in Nevada
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