油價為何下跌：美國與沙烏地阿拉伯之間的秘密協議
親愛的讀者們，
我已經有一段時間沒有專門撰寫關於市場的文章了。
所以本週，我想在深入探討油價下跌的真正原因之前，簡要談談市場；不，油價下跌並非僅僅因為供應過剩。
在我過去的許多信件中，我曾說過今年我們應該非常謹慎地投資；儘管市場可能會繼續其驚人的上漲，但下半年可能會帶來極端的波動：
「儘管全球充滿不確定性，股市仍在持續前進（正如我在信件《2014年展望》中提到，它們很可能會這樣做）。」
去年，以及2008年之後的每一年，我都有信心股市會繼續創下新高。
今年，我則謹慎許多。
距離2008年的大崩盤已經五年多了。市場持續攀升，為0.001%的人創造了新的財富。然而，當我坐在這裡寫下這些文字時，我卻不禁為我們的未來感到擔憂。」
自夏末以來，市場以劇烈波動的方式下跌並反彈。
結果，衡量S&P 500未來30天波動程度的VIX指數，展現出一些非常不尋常且前所未有的活動。
我指的並不是VIX自十月初以來明顯的飆升。
從10月17日到10月21日連續三個交易日，VIX下跌了超過10%。VIX從未連續3天跌幅超過10%…從未發生過。
這無疑加劇了人們的擔憂，認為市場可能即將經歷更多動盪，或者有更大的力量正在穩定市場中的恐懼情緒。
我過去的信件，例如《聯準會如何影響股市》，浮現在腦海中…
交易員（或市場操縱者）本月已向VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV)投入超過7.57億美元，這是一種與VIX相反的ETF，在市場平靜時會升值。
這是自該ETF於2011年開始交易以來，任何月份的最大金額。
隨著選舉即將到來，以及聯準會下週的會議，如果市場保持穩定，然後短期內走高，請不要感到驚訝。
雖然即將舉行的聯準會會議預計不會發布新的預測或由聯準會主席Janet Yellen召開記者會，但預計該央行將結束其歷史性的債券購買計畫。
大部分內容已經反映在市場價格中，但人們似乎正在尋求聯準會委員會在利率和延長聯準會資產負債表上持有債券方面的措辭變化。
當聯準會持有債券時，它透過限制公開市場上交易證券的供應，有助於維持價格上漲和收益率下降。這為經濟提供了刺激，就像聯準會基準利率的下調一樣。
正如我在過去的許多信件中提到，包括《垃圾的最大買家》，聯準會一直是美國國債市場的最大買家，或者簡單來說，是美國債務的最大買家。
聯準會已成為美國政府證券的最大持有者。
這意味著什麼？
這意味著世界上最強大的國家現在對世界上最強大的銀行負債累累。
這意味著聯準會現在完全掌控著美國的命運
（*雖然聯準會在過去一個世紀以來一直深深影響著美國，但量化寬鬆的啟動現在已決定了美國的命運。）
Janet Yellen已經談到要維持一個數兆美元的投資組合多年，她表示何時停止再投資到期債券的決定取決於金融狀況和經濟前景。
上個月，Yellen表示，將資產負債表縮減回正常歷史水平「可能需要到本世紀末」。換句話說，她似乎沒有預測任何形式的極端增長。
隨著新的債券購買即將結束，以及利率已處於歷史低點，接下來幫助美國經濟繼續增長的策略是什麼？
油價真正下跌的原因
六月底，原油期貨交易價格超過105美元。自那以後，它已下跌超過22%，至目前略高於81美元的價格。
較低的能源成本意味著美國經濟更強勁的增長。它為更便宜的商品價格鋪平了道路，但更重要的是，它為更高的消費者支出鋪平了道路。
根據Bloomberg報導：
「Capital Economics高級全球經濟學家Andrew Kenningham的一份報告試圖衡量油價下跌對全球經濟難以量化的提振作用。他寫道：「油價每下跌10美元，就相當於將全球GDP的0.5%從石油生產國轉移到石油消費國。」這反過來將對全球消費產生連鎖反應，因為消費者傾向於將收入的更多部分用於消費，而非企業。」
Kenningham繼續說道，假設消費者將油價下跌所節省的一半資金用於消費，「油價每下跌10美元將提振全球需求
為了讓美國經濟繼續實現聯準會2%的通膨目標，美國人需要開始花更多的錢。
以低利率刺激房市和消費者支出的策略已經耗盡。
隨著量化寬鬆即將結束，還有什麼可以刺激美國經濟？
隨著下個月假期季節的臨近，油價持續下跌，全球油價連續第五週錄得跌幅。
油價下跌緊隨量化寬鬆結束之後，這僅僅是巧合嗎？
美國是否有可能操縱油價以進一步刺激增長？
讓我們來看看。
與沙烏地阿拉伯的秘密協議
9月11日，沙烏地阿拉伯與美國簽署了一項協議，同意對敘利亞投擲炸彈。
但為什麼？
沙烏地阿拉伯擁有全球18%的已探明石油儲量，並位居最大的石油出口國。
敘利亞是通往歐洲的天然氣管道路線所在地，該管道可將天然氣從巨大的卡達天然氣田輸送到歐洲，在天然氣通過的同時為沙烏地阿拉伯帶來數十億美元的收入，並消除俄羅斯對歐洲的能源控制：
摘自我的一封信《敘利亞戰爭的真正原因》：
「敘利亞的地理位置恰好位於卡達和土耳其之間；是天然氣管道的完美交匯點，這條管道可以使全球最大的液化天然氣（LNG）出口國卡達成為歐洲強大的天然氣供應商。
一條從卡達通往土耳其的天然氣管道意味著俄羅斯將失去其對歐洲能源供應的主導和控制權；從而損失大量的金錢和權力。
然而，敘利亞領導人Bashar al-Assad與俄羅斯關係密切，因此成為沙烏地阿拉伯的主要障礙。
「自敘利亞衝突兩年多前開始以來，俄羅斯一直透過提供武器、戰鬥機、坦克零件、先進反艦巡弋飛彈、遠程防空飛彈、軍官作為顧問、外交掩護以及大量現金來幫助敘利亞。
難怪Assad拒絕了第二條路線；他有義務幫助阻止天然氣從波斯灣流入歐洲，以確保俄羅斯繼續控制歐洲能源。」
現在我想請您關注我在2013年9月8日那封信件中繼續寫的內容：
「…如果Assad被迫下台，卡達可以在敘利亞建立一個傀儡政權，允許他們建造一條通往歐洲的管道，並使卡達能夠向歐洲出售天然氣，從而削弱俄羅斯。
當然，沙烏地阿拉伯也一直在幫助叛軍，因為它也希望控制從波斯灣到歐洲的能源流動。
甚至有傳言稱，沙烏地阿拉伯和卡達可能正在「賄賂」美國國會議員，以批准對敘利亞開戰，從而推翻Assad。
根據Press TV報導：
「美國歷史學家Webster Griffin Tarpley表示，沙烏地阿拉伯和卡達正在向美國國會議員行賄，以換取對敘利亞的軍事打擊。
Tarpley週五在接受Press TV採訪時表示：「據報導，沙烏地阿拉伯和卡達正在投入巨額資金進行賄賂，賄賂這些國會議員的家人以及他們的政治和商業利益。」
他補充說：「Hillary Clinton從沙烏地阿拉伯國王那裡收到了價值50萬美元的珠寶，而Hillary Clinton剛剛表態支持戰爭。」
過去一年來，卡達和沙烏地阿拉伯一直敦促美國支持對敘利亞發動空襲。
今年，隨著ISIL巧合地進入敘利亞，美國現在需要沙烏地阿拉伯的支持來攻擊極端組織Islamic State。
因此，諷刺的是，在9月11日，美國前往沙烏地阿拉伯簽署了一項協議，為在敘利亞進行空襲轟炸鋪平了道路。
根據WSJ報導：
「美國人知道9月11日在沙烏地阿拉伯國王紅海夏宮的會晤事關重大。
一年前，當President Barack Obama取消對敘利亞Bashar al-Assad政權的打擊時，King Abdullah曾勃然大怒。
這一次，美國需要國王承諾支持一項不同的敘利亞任務——打擊極端組織Islamic State——因為他們知道，如果沒有這種支持，幾乎不可能組建阿拉伯陣線。
根據美國和海灣官員的說法，在宮殿裡，國務卿John Kerry請求提供援助，包括空襲。「我們將提供您所需的任何支持，」國王說道。」
當然，如果認為美國會在敘利亞和伊拉克投擲近10億美元的炸彈而沒有某種互惠互利，那將是愚蠢的。
難怪美國對沙烏地阿拉伯的支持附帶某些條件。
再次，根據WSJ報導：
「…這個過程賦予沙烏地阿拉伯影響力，以換取美國承諾加強對抗Assad先生的叛軍的訓練，沙烏地阿拉伯仍將Assad的垮台視為首要任務。
…由於擔心Obama先生早先的逆轉重演，沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國決定採取一項策略，旨在讓Obama先生更難改變路線。一位海灣集團的顧問談到其策略時說：「無論他們要求什麼，你都說『是』。」「目標是不給他們任何放慢或退出的理由。」
阿拉伯國家參與空襲的象徵意義大於軍事價值。美國人已主導行動，投擲的炸彈遠多於其阿拉伯盟友。但美國官員表示，一個主要的遜尼派國家對一場針對遜尼派激進組織的行動表示支持，這讓Obama先生對授權一場他此前一直抵制的行動感到放心。
… 對於沙烏地阿拉伯來說，敘利亞已成為與伊朗爭奪地區影響力的關鍵前線
在八月的最後一週，一個美國軍方和國務院代表團飛往Riyadh，為一項軍事計畫奠定基礎，該計畫旨在訓練溫和的敘利亞反對派，以對抗Assad政權和Islamic State——這是沙烏地阿拉伯長期以來一直要求的。」
換句話說，沙烏地阿拉伯與美國的聯盟附帶非常具體的條款，旨在推翻Assad、對抗伊朗，並最終將俄羅斯從歐洲的能源強國地位上移除。
您可能會想：
「沙烏地阿拉伯到底能帶來什麼？」
「Obama可能會要求什麼？」
「如果敘利亞被推翻，那已經是對俄羅斯的一個重大打擊了。美國還想要什麼？」
推翻Assad並建造一條從卡達通往歐洲的管道是最終目標，但這將需要許多年的時間。
鑑於俄羅斯目前的全球勢頭，美國需要立即打擊俄羅斯。
但如何做到？
俄羅斯的能源依賴
石油一直是俄羅斯成功的主要原因，推動了從2000年到2008年平均增長7%的經濟繁榮。
儘管俄羅斯在全球範圍內看似強大，但其致命弱點是能源價格。
俄羅斯需要高油價來支持其經濟。截至2012年，石油和天然氣部門佔俄羅斯GDP的16%，聯邦預算收入的52%，以及總出口的70%以上。
俄羅斯最新的預算要求油價平均至少達到每桶100美元，才能履行政府的支出承諾。根據投資銀行Sberbank CIB的說法，如果油價低於每桶104美元，該預算明年將出現赤字。
如果油價為90美元，俄羅斯將面臨國內生產總值1.2%的缺口。
根據財政部戰略規劃主管Maxim Oreshkin的說法，油價每下跌一美元，俄羅斯預算就會損失約800億盧布（20億美元）。
根據Renaissance Capital Ltd.首席經濟學家Charlie Robertson的說法，如果原油平均價格為每桶80美元，俄羅斯經濟在2015年可能會萎縮1.7%。
目前油價為81美元。
如果您回顧80年代，蘇聯因低油價而解體。
根據Bloomberg報導：
「1980年代的石油過剩導致油價連續六年下跌，導致蘇聯未能維持基本消費品的供應，並削弱了其經濟。Putin將蘇聯的解體描述為20世紀最大的地緣政治災難。
在Yeltsin擔任總統期間，原油價格一直保持低位，當時經濟受到惡性通膨、工資拖欠和生活水平下降的困擾，最終導致1998年俄羅斯金融危機。
Warwick Business School全球能源教授Michael Bradshaw表示，對石油的「上癮」「是蘇聯解體的一個重要原因」。他說：「Putin在他的前兩個任期內乘著高油價的浪潮，所以如果油價持續下跌，他現在的工作可能會變得更加棘手。」
隨著近期制裁帶來的痛苦，俄羅斯的增長現在幾乎為零。
該國也將不得不尋找新的投資者
俄羅斯也將不得不在所有戰線進行鞏固。
如果你想立即打擊俄羅斯，就瞄準其致命弱點：能源。
而這正是美國正在發射箭矢的地方。
回到沙烏地阿拉伯
正如我所提到的，沙烏地阿拉伯是最大的石油出口國，也是最大的閒置產能持有國。
儘管石油輸出國組織（OPEC）通常是油價的技術仲裁者，但OPEC內部的國家——例如沙烏地阿拉伯——不必遵循定價準則。
換句話說，如果沙烏地阿拉伯想大幅降低其石油售價，它是可以做到的。而這正是已經發生的事情。
2014年10月1日，在美國於9月26日根據9月11日協議對敘利亞投擲炸彈後不久，沙烏地阿拉伯宣布將對亞洲國家大幅降價，以「競爭」原油市場份額。
它也對歐洲和美國大幅降價。
根據Anadolu Agency報導：
「一位分析師表示，沙烏地阿拉伯計劃出於政治原因廉價出售石油。
Riyadh的沙烏地阿拉伯石油政策與戰略預期中心主席Rashid Abanmy表示，為了向伊朗施壓以限制其核計畫，並改變俄羅斯在敘利亞問題上的立場，Riyadh將在亞洲市場和北美以每桶50至60美元的價格出售石油，低於平均現貨價格。
根據Abanmy的說法，過去三個月油價從每桶115美元顯著下跌至92美元，是由沙烏地阿拉伯造成的。
Abanmy表示，隨著石油需求下降，油價下跌的表面原因是為了吸引新客戶，但真正的原因是政治性的。
沙烏地阿拉伯希望伊朗限制其核能擴張，並讓俄羅斯改變其對敘利亞Assad政權的支持立場。Abanmy指出，這兩個國家都嚴重依賴石油出口獲取收入，而較低的油價意味著收入減少。他補充說，海灣國家受油價下跌的影響較小。」
美國是否有可能在9月11日的會議上說服沙烏地阿拉伯降低其石油價格，以傷害俄羅斯，同時刺激自己的經濟？
這正是俄羅斯國有石油巨頭Rosneft副總裁的想法：
根據RiaNovosti報導：
「價格可能具有操縱性。首先，沙烏地阿拉伯已開始對石油進行大幅折扣。這是政治操縱，而沙烏地阿拉伯正在被操縱，這可能會導致糟糕的結局。
第二個因素是被盜的ISIL
有趣的是，沙烏地阿拉伯官員私下向石油市場參與者承認，他們將接受未來兩年內油價低於每桶90美元，甚至可能降至80美元。
巧合的是，這不僅是目前的油價，也是對俄羅斯經濟產生重大影響的價格，正如我前面提到的。
儘管沙烏地阿拉伯大幅削減了油價，但中國——在某種程度上支持俄羅斯——卻背棄了沙烏地石油，轉而選擇只與哥倫比亞和俄羅斯打交道——至少目前是這樣：
根據Houston Chronicle報導：
「全球石油市場正在經歷戲劇性且意想不到的變化，這些變化遠超我們的國界，坦率地說，也超出了我們的控制。
Bloomberg報導稱，最新的驚訝來自中國，它選擇無視沙烏地阿拉伯提供的較低亞洲價格，轉而增加了從哥倫比亞的進口。中國也增加了從俄羅斯的進口，因為全球原油供應過剩，很大程度上是因為美國現在生產了大量的原油。」
顯然，中國在這件事上給了俄羅斯面子，並很可能在繼續談判今年早些時候達成的大規模天然氣協議價格時，要求俄羅斯回報同樣的面子。
接下來呢？
鑑於石油市場的規模，沙烏地阿拉伯和美國能做的有限，以維持油價下跌。
儘管美國長期以來一直在透過增加國內產量來為這種低油價情景做準備，但OPEC成員國最終可能會說受夠了。
再次，根據Anadolu Agency報導：
「Caspian Strategy Institute分析師Mubariz Hasanov告訴Anadolu Agency (AA)，單一國家對油價影響不大。
Hasanov堅稱：「美國和沙烏地阿拉伯單獨沒有能力嚴重影響油價。」「沒有哪個國家擁有這種力量，除非它發動戰爭或實施強有力的禁運，就像1973年那樣。」
「除非它發動戰爭…」
這不正是中東正在發生的事情嗎？
下次再見，
Ivan Lo
Equedia信函
