隨著夏季臨近，我們再次被提醒要遠離市場。
歷史告訴我們，五月賣出然後離場；但它很少告訴我們的是，在六月底股票通常達到年度低點時買回。
自2008年以來，六月底一直是理想的買入股票時機——2011年和2014年是例外。這對加拿大和美國市場都適用——只是美國市場更為火熱（考慮到QE的資本注入，這也是理所當然的）。
那麼，如果我們在五月賣出，是否應該在六月買回？
簡而言之，如果金融泡沫能夠找到方法維持自身不破裂，答案是肯定的——我相信市場在七月到九月之間應該會有不錯的表現。但在那之前，我們必須認識到宏觀金融層面所涉及的風險。
許多力量正在與市場作對，然而市場卻持續徘徊在歷史高點。
雖然我已經討論過全球政治和戰爭的不穩定性，但我們不要忘記金融市場的實際氣候。
當某物越多，其價值越低
自2008年以來，Fed和其他中央銀行透過長期數位債權（即債券）為世界經濟貼上創可貼。他們數兆美元新創造的數位貨幣被用來購買數兆美元的債券——或者用外行人的話來說，就是債務。
由於中央銀行家專注於防止通貨緊縮（這會削弱中央銀行的權力），他們選擇了阻力最小的路徑：透過貨幣貶值來關注短期結果。
他們無限的債務購買力迫使債券達到歷史新高，導致收益率創下歷史新低。這創造了一個市場，投資者獲得回報，而儲戶——通常是中低階層——卻受到懲罰。
然而，最終他們的策略將導致一些非常合乎邏輯且令人不安的後果。
宏觀展望
首先，我們知道通貨膨脹（由中央銀行造成）會隨著時間侵蝕資本價值。而在當前極低的收益率下，投資於長期債券的資本肯定會貶值——除非未來十年通貨膨脹保持溫和。
在這種氣候下債券市場之所以火熱，唯一的原因是債券交易員在過去七年裡能夠搶先於中央銀行行動。
這將會改變。
儘管金融市場複雜，但對每個人來說，最終目標都是一樣的：從投資的資本中獲取回報。
債券是一種出售給投資者的債務，承諾在遙遠的未來償還本金，並在此期間支付少量利息以補償貸方。這種利息補償通常根據違約風險和通貨膨脹來計算。
在大多數已開發國家，違約風險被認為是微乎其微的，但當前普遍的利率如此之低，以至於如果未來10到30年（長期債券的到期日）出現任何通貨膨脹，以當前價格和利率購買或持有債券的投資者將會實質上虧損。
如果通貨膨脹上升，今天投資於已開發國家債券的任何人將會損失其大部分投資資本的價值。
然而，債券市場仍在繼續前進：德國30年期債券收益率一個月前跌至0.5%以下，目前僅略高於1%；美國10年期收益率僅略高於2%；日本10年期收益率甚至不到0.5%，而其30年期收益率則低於1.5%。
為什麼？在如此低的收益率下，債券市場怎麼會如此火熱？
首先，正如我之前在許多過去的信件中提到的，大多數政府債券已被中央銀行吸收。
事實上，根據Bank of America今年二月發布的一份128頁報告指出：
「自Lehman（2008年）以來：
…全球中央銀行已降息550次，平均每3個交易日降息一次…
…全球中央銀行資產總額現已達到22.5兆美元，這個數字比美國和日本的GDP總和還要大…
…全球所有政府債券中，有52%目前的收益率為1%或更低…
…目前收益率為0%或更低的全球政府債務未償總額：4.2兆美元。』
除了中央銀行可以透過債務貨幣化輕鬆干預之外，或許中央銀行確實有一個計畫。
聯準會不笨，只是自私
雖然中央銀行看似魯莽，但他們絕不愚蠢——即使他們經常表現得像那樣。
或許他們知道一些我們不知道的事情？
難道只是中央銀行預測未來十年幾乎沒有增長嗎？
Fed是否已有效地將美國變成下一個日本——一個與債務和通貨緊縮搏鬥的國家
實際上，通貨膨脹與貨幣供應量的增加成正比。但儘管中央銀行注入了創紀錄的貨幣量，這種情況並未發生。這就是為什麼專家聲稱我們正處於嚴重通貨膨脹的邊緣。
然而，中央銀行所給予的，它也能收回。
換句話說，如果通貨膨脹開始失控，中央銀行可以立即透過從系統中抽走資金來將其債務貨幣化；從而導致我們的經濟立即停滯，因為貸款和資本投資將會停滯。
或許這就是前Fed主席Ben Bernanke所說的，他們可以相當迅速地阻止任何通貨膨脹的危險。
專家們對通貨膨脹預測錯誤的原因是，他們基於中央銀行——特別是Fed——希望為我們帶來最好的假設。
我曾多次討論Fed為了維護其系統——而非我們的經濟——而侵蝕資本的計畫，並且「Fed只為追求自身的成長；將更多的社會納入其銀行體系。」
換句話說，Fed根本不在乎我們的經濟：如果通貨膨脹上升，那只會給Fed一個以更好價格賣回他們所購買債券的理由。
預期會發生什麼
正如我在我的信件「聯準會的真正計畫」中所提到的：
「最終，Fed將不得不開始縮減其資產，這意味著將有大量債券需要被吸收。
外國流動性將無法吸收所有已印製的貨幣。這意味著資金必須來自其他地方。而那個地方——我相信——就是股市。
如果股市繼續攀升，它將為債券創造更多流動性。為什麼？因為股市最終會在某個時候修正，當它修正時，投資者將會尋求債券的安全性；從而吸收Fed持有的大部分債券。
股市攀升得越高，在下跌時可供債券使用的資金就越多。』
所以我的預測很簡單：收益率將會上升（這似乎已經在發生），將股票方面的投資轉移到債券，以吸收市場中堆積如山的債務。
同時，我們將迎來漫長的十年，幾乎沒有增長，並且在不久的將來，隨著系統重新平衡流動性，股市崩盤也將降臨。
聯準會最大的威脅
聯準會計畫的唯一威脅是，世界主要數位貨幣（dollar、euro、yen）、中央銀行家和政治領導人的信心開始動搖。
或許這已經在發生了。
我們已經目睹了世界各地許多國家從國外遣返黃金，而這一趨勢仍在繼續，奧地利上週宣布將從Bank of England遣返其黃金。
我們也看到了其他跡象：「麥當勞遊行」、警察暴行等等——這些都是叛亂的前兆。
所以，未來十年要嘛是叛亂和革命的十年，要嘛是幾乎沒有增長的十年。
請選擇。
尋求真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
