親愛的讀者,
我錯了。
儘管投票數創下紀錄，Trump 並未如我先前預測的那樣繼續擔任總統。
雖然有很多論點支持他應該繼續擔任總統，但這都不重要了——他已經不再是了。
但我有一件事是對的——作為一份投資通訊，這才是最重要的。
我說對了，股市將繼續上漲。
回想我2020年10月的信件《散戶投資者的崛起》：
「……別以為 Trump 再次勝選是唯一能支撐市場的因素。
你看，無論美國大選後 Trump 是否掌權，共和黨和民主黨都無法阻止刺激措施——那將是經濟自殺。
換句話說，我懷疑市場榮景很可能會持續下去……
……如果大型機構的行動有任何跡象，那麼我對牛市持續的預測可能會再次證明是正確的。」
因此，儘管有所有負面消息，例如 COVID 疫情和政治分歧，現在是時候更專注於賺錢和過上更好的生活了。
正如 Elon Musk 所說：「我寧願樂觀而錯，也不願悲觀而對。」
雖然很難將這種觀念應用於投資，但請記住：他是世界上最富有的人
因此，在我深入探討我認為今年市場將走向何方之前，讓我們先回顧一下我們在2020年的表現。
輝煌的2020年
以下是我們在2020年撰寫過的公司列表，以及它們潛在的最高回報、目前的狀況，以及原始文章的連結（點擊下載excel文件）。
當然，這些數字僅僅是潛在表現的衡量標準。我們沒有人能夠在最低點買入並在最高點賣出。
這些公司中許多有可能會繼續上漲。反之，也有許多可能會繼續下跌。
換句話說，最重要的是要記住，除非公司支付股息，否則你賣出之前都不算賺錢。永遠要獲利了結。沒有什麼會永遠上漲——如果會，也總會有回調讓你重新佈局。
繼續。
2021年股市將如何表現？
官方消息：Joe Biden 是美國總統。
有些行業顯然將會受益——綠色科技和基礎設施、大麻、週期性行業、心理健康、平台等。
但在你投入之前，了解資金將如何繼續推動市場至關重要。
首先也是最明顯的是機構。
「專家們」一直告訴我，去年股票資金流出量很高，這是機構撤離市場導致泡沫破裂的跡象。
嗯，結果顯然不是那樣。
2020年11月，股票基金流入量創下20年新高。
根據 Financial Times 2020年11月14日的報導：
「根據數據供應商 EPFR Global 的數據，截至週三的一周內，股票基金流入445億美元，其中超過320億美元投資於美國股票基金。這是自 EPFR 收集數據以來，股票基金單週流入量最大的一次，也是自2000年以來美國股票基金流入量第二大的一次。」
這一趨勢在12月持續：
根據 Reuters 報導：
「Refinitiv Lipper 的數據顯示，截至12月2日的一周內，全球股票基金出現大量資金流入，而投資者則從貨幣市場基金中撤出，以尋求更高的風險。」
總體而言，ETFs——新散戶投資者的重要組成部分——創下了5020億美元的日曆年資金流入紀錄。
然而，「專家們」說對了。美國股票基金全年流出2410億美元——是2015年創下的580億美元前紀錄的四倍。
但這還不是全部；大型成長型股票基金在2020年流出660億美元，標誌著它們連續第17年資金流出。
現在，人們可能會認為這是由於投資者預期市場下跌而將資金從股票中撤出的結果。其中一部分確實如此，貨幣市場基金的增長就是證明。
根據 CNBC 報導：
「根據 LPL Financial 的研究，冠狀病毒拋售潮導致投資者湧入貨幣市場基金，其規模膨脹至遠超4兆美元，超過了金融危機時期的峰值。根據 Refinitiv Lipper 的數據，湧入貨幣市場的資金將該行業資產推至歷史最高水平，在5月13日當週達到4.672兆美元的峰值，即使最近的淨流出也使其中超過90%的增長保持不變。」
但僅僅通過股票基金流動來衡量未來股市表現和情緒，就像在沒有二級市場深度數據的情況下進行投資一樣——你根本無法獲得清晰的全貌。
那麼，讓我們深入探討一下。
美國股票流動性
2019年，通過90億筆交易，有1.77兆股股票易手。這些交易價值81兆美元。
- S&P 500 上漲28%。
- NASDAQ composite 上漲35%。
- DOW 上漲22.3%。
2020年，通過148億筆交易，有2.76兆股股票易手。這些交易價值121兆美元。
- S&P 500 上漲超過16%。
- NASDAQ composite 驚人地上漲43.6%。
- DOW 僅上漲9.7%（包括股息）。
儘管有 COVID 疫情，股市參與度和流動性顯著增長——最重要的是，是向上增長。
這就是資金流出的真相。
安全是無聊的
DOW，如果扣除股息，全年僅錄得7%的漲幅。
DOW 由30家大型藍籌公司組成，是許多歷史悠久公司的所在地——Nike、Disney、McDonald’s、Apple、Microsoft……
由於其歷史實力，這些藍籌公司是許多大型股票基金的支柱。它們是大多數人認為的「安全」股票。
但安全股的表現明顯遜色。
問問任何將錢投入 GIC 或被戲稱為「高利息」儲蓄帳戶的人就知道了。
不僅如此，藍籌股也很無聊。
這為什麼重要？
首先，雖然機構佔市場的大部分，但它們仍然需要散戶投資者的參與來激發熱情和流動性。
散戶投資者參與越多，機構賺錢就越容易。
散戶投資者以一種重要的方式回歸了。
散戶熱潮持續
2020年，散戶投資者佔市場近20%。
如果2021年的前幾週預示著未來，那麼2021年上半年可能會同樣盛大。
根據 Reuters 報導：
「零售經紀商 eToro 告訴 Reuters，它在2021年前11天註冊了超過38萬新用戶，加上去年使用其平台交易的500萬用戶。它表示，其三分之一的用戶是在2020年加入的，當時其平台上的交易量從2019年飆升了五倍，達到1.5兆美元。」
正如我去年10月在我的信件「散戶投資者的崛起」中提到的，這一趨勢只會增長——而機構正在押注於此：
「……如果大型機構的行動有任何跡象，那麼我對牛市持續的預測可能會再次證明是正確的。
根據 CNBC 報導：
「Fidelity 剛剛宣布計劃在未來六個月內招聘4000人，並為實習和全職工作招聘1500名大學生。
Morgan Stanley 在今年早些時候收購 E-Trade 後，正在收購 Eaton Vance，因為它繼續從 Wall Street 轉向 Main Street。
BlackRock——一個主要的機構參與者——也表示它一直在吸引更多的散戶資金。」
當大公司將策略從 Wall Street 轉向 Main Street 時，你就知道它們對散戶投資者寄予厚望。」
這一趨勢並未停止。
本週早些時候，I.G. Group Holdings Plc 同意以10億美元收購美國線上經紀平台 Tastytrade Inc.，增加了105,000個活躍散戶帳戶。
這是一筆對少數投資者的大額押注。儘管如此，這是一筆旨在進入快速增長的散戶市場的押注——I.G. 顯然相信這個市場將繼續蓬勃發展。
我敢打賭他們是對的。
新世代
三年前，我在我的信件「2018年最佳投資行業」中寫道：
「火炬正在從 Baby Boomers 傳遞給 Millennials。
Millennials 將通過經濟、技術、社會和政治領域的互動，成為推動我們經濟的決定性力量。作為全球互聯的數位原住民，他們對銀行和投資有不同的看法和方法，對能源有不同的看法，並且從社會和政治角度都有不同的期望和優先事項。
他們很快將成為活躍勞動力的主導世代，因此，將成為未來政治家和企業的焦點。
如果不是 millennials 的政治正確和自由主義本質，Trudeau 可能永遠不會被選為加拿大總理。
如果不是 Millennials，Amazon 可能不會成為世界上最大的零售商之一。
從迎合 Millennial 消費者初創企業的企業收購，到 Millennials 所要求的清潔能源新時代，企業焦點的轉變直接針對下一代。
這意味著最大的增長行業和發展將針對 Millennials 及其對按需、互聯和自動化未來的計劃。
他們將是新投資趨勢和理念的驅動者。
他們將是推動股價上漲的人。」
而這些說法確實得到了證實。
清潔能源領域（想想 Tesla 和 Nio）和按需平台（想想 Doordash、Netflix 和 Amazon）公司的股價已飆升至令人難以置信的估值。
當我寫下上述內容時，Tesla 的交易價格為62美元；今天，它已達到846美元——漲幅近1300%。
在可預見的未來，這不會改變。
但這還不是全部。
就在一年多前，millennials 背負著大量債務，幾乎沒有淨資產。
事實上，Deloitte 在2019年的一項研究顯示，美國 millennial 的平均淨資產僅為8,000美元。
根據 Washington Post 報導：
「一項新研究顯示，後 Millennials 的財務狀況遠不如前幾代人，學生貸款、不斷上漲的租金和更高的醫療保健費用將平均淨資產推低至8,000美元以下。
根據會計和專業服務巨頭 Deloitte 週四發布的研究，18至35歲美國人的淨資產自1996年以來下降了34%。這個人口群體在教育以及食物和交通等基本開支上支付更多，而收入卻基本停滯不前。」
但在短短一年內，令人難以置信的是，儘管全球經濟因政治原因而停擺，情況似乎正在改變。
根據 Bloomberg 報導：
「……millennials 的淨資產正在快速增長。在2019年至2020年第三季度之間，這些美國人的總淨資產增加了21%，而 Generation X（40至55歲之間）的淨資產增長了8.5%，baby boomers——出生於1946年至1964年之間——的財富增長了4.3%。
Generation X 成員持有約6兆美元的負債，而資產為37兆美元，baby boomers 則有4.7兆美元的債務和66.6兆美元的資產。此外，baby boomers 僅持有9580億美元的消費債務，而 millennials 則持有1.6兆美元。
……股市上漲將 millennial 的財富推至其總資產的六年來最高份額，超過5.4兆美元。第三季度的房地產和耐用消費品也達到了創紀錄水平。過去五年中，millennial 持有的公司股票增加了3940億美元。同時，私人企業股權在過去三年中翻了一番，達到8000億美元，反映出年輕美國人創業熱潮的湧現。」
正如我之前解釋的，大多數 millennial 投資者錯過了過去十年歷史性牛市的大部分行情。
但他們現在正迅速回歸。
根據 CNN 報導：
「Schwab 在給 CNN Business 的電子郵件中表示，自2019年初以來，其新客戶中超過一半是40歲以下的家庭，而且這些年輕客戶的投資「資產水平高於正常水平，因此他們似乎非常投入。
……（Robinhood 聯合創始人兼聯合首席執行官 Vladimir Tenev）補充說，該公司的客戶，平均年齡為31歲，正在特別搶購航空公司、視訊會議和串流媒體公司以及生物科技公司的股票。」
甚至新投資者也紛紛湧入。
根據 Robinhood 報導：
「Robinhood 在2020年上半年新增帳戶中，有一半來自首次投資者。」
毫無疑問，免佣金交易的出現支撐了市場。它為 millennials 和 Gen-Xers 創造新經濟鋪平了道路：金融經濟。
這意味著世界上最大的經濟體變得更大了。
新常態
新常態並不是關於戴口罩或保持社交距離。
新常態是從勞動驅動型經濟轉向金融經濟。
我們已經知道，機器人、A.I.，以及更高效的平台，例如無人駕駛汽車，將取代今天存在的許多工作。
這將迫使政府提供基本收入——就像他們在去年的疫情期間所做的那樣。
我們現在知道當 millennials 和 Gen-Xers 失業時會發生什麼：政府給他們一張支票，他們反過來投資和進行日內交易以賺取更多錢。
雖然他們可能沒有投入太多，但他們正在一起玩。
一隻白蟻無法築起一個小土堆，但一個群體可以建立一個王國。
攀升持續
雖然許多人在疫情爆發初期投資了股票，但更多人存下了他們的錢——包括他們從政府那裡獲得的免費資金。
事實上，millennials 的現金和銀行存款持有量去年增長了80%以上，從2019年的1000億美元增至去年的2160億美元。
換句話說，消費者手頭現金充裕，渴望消費——特別是如果 COVID 在夏季消退（我相信會如此），並且經濟重新開放。
當消費者消費時會發生什麼？
一切都回歸到企業。
記住我的話：今年將會創下企業利潤紀錄。
聯準會的獨創性
雖然許多人認為 Fed 和其他中央銀行印鈔過多，但他們忘記了另一面：即有負債的地方，也有資產。
關鍵在於將這些負債轉化為增長。
而這正是 Fed 所做的。
五年前，資金流向了企業——因此也流向了股市。
回想我2014年7月的信件「聯準會如何影響股市」：
「由於 Fed 政策規定不能直接購買股票，Fed 找到了其他方式來鼓勵人們承擔風險。
我之前已經多次談論過這些策略。
其中一個策略是迫使銀行放貸。
然而，問題在於銀行很難向不合格的借款人放貸。由於大多數美國人受到經濟危機的嚴重影響，他們中的許多人不符合借款條件。
有了這麼多的刺激措施，所有的錢都去哪兒了？
流向了符合條件的人：擁有現金的大公司。
還記得我之前談到大公司囤積創紀錄的現金，以及它們為何不將其用於資本投資（招聘、基礎設施等），因為經濟狀況不允許這些行動嗎？
那麼，當你擁有大量現金卻無處可部署時，你會怎麼做？
投資股市……就這麼簡單！
由於支出對這些公司來說沒有意義，因為經濟確實不保證進一步的招聘或銷售，這些公司決定用其現金儲備回購創紀錄數量的自家股票。
當公司發行股票回購時，公司的流通股數量會減少。這會導致每股收益（EPS）更高，從而使股票看起來更具吸引力。當然，這會導致股價上漲。
雖然這對股東來說是好事，但對經濟來說卻是壞事，因為這些現金不再用於僱用新員工或發展公司。
股票回購繼續以創紀錄的速度進行，我預計僅在未來幾個月內就會有數十億美元的交易。
但這個故事還有更多內容，遠不止表面價值所暗示的。
雖然頭條新聞告訴我們企業現金持有量創紀錄（給人一種銷售很好的錯覺），但它們沒有告訴我們的是，美國企業現金持有量相對於企業債務處於最低水平。
那是因為銀行——正如我剛才提到的——不得不貸出創紀錄數量的資金。
由於許多消費者不再符合購買房屋或申請其他貸款的資格，大部分貸款都流向了大型企業。」
Fed 不得不依靠銀行將印製的資金緩慢注入經濟。正如我們在過去十年中所見證的，這是一個漫長而冗長的過程。
但那是過去了。
今天，世界各國政府直接向其公民發放資金。政府為企業支付工資——這導致了創紀錄的利潤，當消費者花費政府給予他們的錢時，這些利潤將繼續膨脹。
現在所有中央銀行所要做的就是注入資金。政府發放資金，股市上漲。反過來，投資者賺錢。
然後一切又重演。
現在想像一下。
沒有工作？沒問題。只要投資。
這就是新的金融經濟。
結論
COVID 疫情顯著加速了一個新經濟時代的到來，以超高速引進了使一切更高效的新技術。
我們變得越高效，需要做的工作就越少。
而更少的工作就意味著——更少的工作機會，以及現有工作更少的工作時間。
但這重要嗎？如果我們主要成為一個金融經濟體，大多數人坐在家裡通過投資賺錢，這重要嗎？
當然，你可以爭辯說，如果這個新的金融經濟成功，它將導致惡性通膨。但我沒有看到任何通膨跡象，而且世界已經印製了數十兆美元。你看到了嗎？
別誤會，如果這種情況持續多年，是的，我們可能會看到惡性通膨。但這不會在2021年發生。
此外，所有中央銀行所要做的就是像往常一樣收緊貨幣供應並提高利率。市場將因此崩潰，隨後是更多的印鈔。然後整個循環又重新開始。
短期內，有很多理由保持樂觀。經濟將重新開放……一項龐大的基礎設施法案將在第四季度通過……最重要的是，對 COVID 的恐懼將會消散。
雖然美國人將面臨更高的企業和個人稅收，但這些在短期內都不會通過。
換句話說，現在盡可能多地賺錢。
尋求真相，
Ivan Lo
Equedia 通訊
後記：
本通訊的常規讀者會知道我對 COVID 疫情的立場。隨著大家紛紛接種疫苗，我希望這不會適得其反。
根據 Telegraph 報導：
「挪威當局正在調查23名體弱老年患者的死亡事件，他們最近接種了 Pfizer/BioNTech Covid-19 疫苗。
大多數專家表示，無需對此組死亡事件感到警惕，這些死亡很可能只是巧合。
根據《British Medical Journal》的一份報告，迄今已調查了13例死亡事件，當局得出結論，mRNA vaccines 常見的不良反應，如發燒、噁心和腹瀉，可能導致了這些死亡。
Norwegian Medicines Agency (NOMA) 醫學主任 Steinar Madsen 告訴該期刊：「這可能是一個巧合，但我們不確定……這些死亡與疫苗之間沒有確切的聯繫。」
「Madsen 先生說：「這些常見的不良反應，對於體格較好、較年輕的患者來說並不危險，對疫苗來說也不罕見，但有可能會加重老年患者的基礎疾病。」「我們對此並不感到驚慌或擔憂，因為這些是非常罕見的事件，而且發生在患有非常嚴重疾病的體弱患者身上。」
這段引文的最後一段可以總結其諷刺之處：
「Madsen 先生說：「這些常見的不良反應，對於體格較好、較年輕的患者來說並不危險，對疫苗來說也不罕見，但有可能會加重老年患者的基礎疾病。」
COVID 幾乎不影響體格較好、較年輕的患者。那麼為什麼還要接種疫苗呢？
「我們對此並不感到驚慌或擔憂，因為這些是非常罕見的事件，而且發生在患有非常嚴重疾病的體弱患者身上。」
COVID 可以殺死那些被認為是患有非常嚴重疾病的體弱患者。那麼，如果疫苗可能殺死他們，就像 COVID 可能會殺死他們一樣，為什麼還要接種疫苗呢？
現在看看這個。
根據 Moderna 報導：
「Moderna 承認收到 California Department of Public Health (CDPH) 的一份報告，稱 San Diego 一個疫苗接種中心的幾名個人在接種 Moderna COVID-19 Vaccine 的某一批次後，因可能的過敏反應接受了治療。」
然後由 Zerohedge 解釋：
「……COVID-19 疫苗已與其他嚴重的醫療緊急情況相關聯，不僅在美國，而且在歐洲和世界其他地方。
去年12月，波士頓的一位醫生表示，他在接種 Moderna 疫苗後經歷了他有史以來最嚴重的過敏反應之一，稱該事件可能危及生命，而邁阿密的一位醫生實際上因疫苗反應而死亡。
與 Pfizer-BioNTech 疫苗相關的類似病例已提交給 CDC 和 FDA 審查。根據其他報導，Hong Kong 政府任命的疫苗諮詢小組正在向挪威和德國政府尋求更多關於老年人接種後死亡的數據。」
因此，雖然我相信市場會繼續上漲，但這並不意味著它不會停止。
疫苗死亡人數的突然增加可能會立即讓一切停擺。
請記住這一點。
