親愛的讀者們,
回溯到一月，我告訴過你們，銀行冒險在一個非常不穩定的行業中，向企業借出了大量現金。
我也告訴過你們，實際上他們沒有冒險任何東西，因為無論他們冒了多大的險，他們最終都會是贏家。
事實上，他們冒的風險越大，他們就變得越強大。
更糟糕的是，他們甚至不應該直接涉足這個行業，但他們卻以其他方式控制著它。
今天，他們的計劃正在展開，而小人物們正在受苦。
但如果你知道正在發生什麼，你也能讓自己處於獲利的位置。
首先，讓我們談談全球聞名的房地產泡沫。
溫哥華房地產轉移
我們知道溫哥華房地產正處於一個巨大的泡沫中——隨時可能破裂。
事實上，根據《Global News》最近一篇文章中的數據，有人可能會說，卑詩省低陸平原的房地產已經處於熊市。
透過Global News：
「…根據（Zolo）的數據，溫哥華市目前的平均房價為110萬美元，在過去28天內下跌了20.7%，在過去三個月內下跌了24.5%。
獨立屋的平均價格為260萬美元，比三個月前下跌了7%。
列治文也一樣。
Zolo 執行長 Barry Allen 表示，列治文的市場「一落千丈」，平均房價現為779,000美元，比三個月前下跌20.7%，比上個月下跌17.6%。與其他市場相比，列治文的獨立屋受創最重，在過去三個月內價格修正了10%，降至170萬美元。
北溫哥華的獨立屋價格在三個月內下跌了10%，降至180萬美元。所有房產的平均房價在此期間下跌了17.3%，降至100萬美元。
本拿比和素里也大同小異。」
這還不是全部：
「《Global News》從大溫哥華地區幾個主要市場獲得了MLS銷售數據，發現大溫哥華地區八月前兩週的房屋銷售量平均下降了85%。
列治文的銷售量下降了96%，北本拿比下降了95%。溫哥華西區、西溫哥華和高貴林也遭受了重創。」
早在二月，我在我的信件《溫哥華房價為何如此昂貴》中解釋了中國人如何將資金和槓桿湧入溫哥華房地產市場。
中國房地產投資網站一直在吸引投資者和買家進入溫哥華，將該城市吹捧為外國資本目的地。但隨著卑詩省新的外國購房者稅，偉大外國投資的幻想正慢慢消失。
並不是說15%的價格上漲足以阻止中國買家湧入溫哥華市場——畢竟，許多人為了進入市場，甚至支付了比要價高出數十萬，有時甚至數百萬的金額。
但對外國資金徵稅會給人一種外國資金不那麼「受歡迎」的感覺。
這對於一個試圖為其資金尋找「友好」外國地點的外國人來說，並不是很具吸引力。
當然，中國人仍然有大量的資金可以轉移到國外，你可以肯定他們會為這些資金找到其他地方。
但會是哪裡呢？
亞伯達省卡加利：下一個中國目的地
不到一個月前，我的一位密友在一個新社區找到了一塊美麗的土地，並決定在那裡訂製建造他的夢想家園。
這意味著他必須賣掉他目前的房子。
起初，他擔心將房子掛牌出售；畢竟，根據《Calgary Herald》的報導，卡加利的房地產市場在七月持續低迷，該市的銷售量連續第20個月下降。
但他的新夢想家園太難以割捨了。
於是，他抱著信念，將他目前的房子掛牌出售。
一天之內，報價蜂擁而至。
所有報價都來自中國買家——其中一個甚至沒有看過房子。
儘管卡加利經濟近期下滑，但該市的房地產市場可能正在反彈。
就在《Calgary Herald》報導房地產連續第20個月下跌幾週後，《Global News》告訴我們：
「卡加利房地產委員會（CREB）表示，中國投資者認為卡加利市場更具吸引力，原因有幾個：價格比溫哥華便宜很多，卡加利附近有班夫和洛磯山脈等旅遊景點，而且去年從中國大陸到卡加利的交通便利性有所改善。
CREB 主席 Cliff Stevenson 表示：「現在每週有三班從中國直飛的航班…我們已成為外國買家更容易到達的目的地。」「值得注意的是，英國和美國長期以來一直是坎莫爾等地客戶的主要來源，因此，如果另一個國家也能直接進入…我認為可以肯定地說，未來我們可能會看到來自那裡的某些外國投資。
…房地產經紀人預計未來會有更多中國買家來到卡加利，特別是如果油價反彈的話。」
中國溫哥華房地產熱潮可能正在緩慢轉移到卡加利，我敢打賭，在未來一年內，我們可能會看到卡加利房地產的大幅上漲。
這不僅僅是因為中國買家…
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卡加利可能正在反彈的軌道上…
資產出售
就在幾年前，世界上許多黃金資源被大量賤賣——在許多情況下，你可以在地下以不到5美元/盎司的價格購買一盎司黃金。
這就是商品週期的繁榮與蕭條。
當資產價格上漲時，就像2008年後黃金所做的那樣，投資者和企業爭相購買它們——通常支付荒謬的溢價以順應上漲的趨勢。
但當價格下跌時，他們也爭相出售它們——無論損失如何。
幾年前黃金就是這樣的情況。
今天，這個故事已經改變了。許多幾年前被賤賣的黃金資產，其價值已經翻了四倍。
那些參與並勇敢地投入黃金的人已經發了大財——而且隨著歲月的推移，他們很可能會賺更多。
但我不是來談論黃金的。
我來這裡是為了談論財富轉移以及隨之而來的週期。
簡而言之，這非常簡單：價格上漲，然後下跌，然後再次上漲——通常會達到比前一個週期更高的水平。
問題是，通常是那些沒有準備的人——普通大眾——跟隨新聞報導\
（*請記住：超過90%的媒體由六個寡頭控制。）
富者越富，貧者越貧。
在這封信的開頭，我說過我們將揭露銀行和私募股權公司正在悄悄增持的一個行業。
那麼，它是什麼呢？
悄悄累積
看看過去幾個月發生了什麼：
2016年4月25日：《Husky Energy》將出售資產，價值17億美元
2016年5月5日：《Chesapeake》將出售部分奧克拉荷馬州資產給《Newfield》，價值4.7億美元
2016年4月29日：《Eni》在80億美元資產出售目標上取得進展
2016年5月10日：《Husky》將出售薩斯喀徹溫省西南部石油資產給《Whitecap》，價值5.95億美元
2016年6月6日：《Devon Energy》宣布額外出售10億美元上游資產
2016年6月10日：《Penn West Petroleum Ltd.》已達成協議，將出售薩斯喀徹溫省石油資產，價值9.75億美元，減輕了這家負債累累的生產商的違約風險。
2016年6月15日：《Petrobras》據稱即將以60億美元出售巴西天然氣管道
2016年6月17日：《Chevron》將本拿比煉油廠、卑詩省分銷網絡掛牌出售
2016年6月21日：總部位於卡加利的《Encana》將出售價值6.25億美元的亞伯達省石油資產
2016年8月3日：《Woodlands exploration co.》將以3.9億美元的資產出售退出德州
2016年8月5日：《Chevron》將出售高達50億美元的亞洲資產
2016年8月8日：《Continental Resources》將出售某些SCOOP資產，價值2.81億美元
2016年8月19日：《Shell》建議《JPMorgan》出售價值10億美元的紐西蘭石油資產組合
2016年8月18日：《Paramount Resources Ltd.》宣布完成向《Seven Generations》出售Musreau / Kakwa資產，價值21億美元
你明白我的意思了。
如果我們在任何其他資源領域——比如說黃金——看到這種交易以如此快的速度進行，那個領域將會炙手可熱。
但這個還沒有…
那是因為聰明的資金才剛開始大量買入。
聰明資金湧入
早在2016年6月21日，透過《EY》：
「根據《EY》對該行業100家活躍私募股權公司進行的全球調查，私募股權公司正準備向全球石油和天然氣行業部署資本，其中25%計劃在年底前進行收購，43%計劃在2017年上半年進行收購。」
以及透過《Business Insider》：
「…私募股權公司坐擁9710億美元的現金儲備…他們準備將資金投入石油和天然氣行業。」
以及透過《BNN》在7月18日報導：
「卡加利最大的能源專注型私募股權公司正在加快其油田投資步伐，以利用廉價價格和預計明年油價復甦的機會。」
而這正是正在發生的事情。
透過《Bloomberg》：
「自2014年中期石油大崩盤以來，收購公司和不良債務基金已籌集了超過1000億美元，渴望廉價收購能源資產。但隨著時間的推移，由於資金短缺的鑽探商在銀行家的幫助下勉強維持，機會寥寥無幾。
現在不一樣了。
最初只是涓涓細流，現在已變成更大的趨勢，Blackstone Group LP、Apollo Global Management LLC 和 WL Ross & Co. 今年都紛紛進場，以折扣價購買各種資產。
確切的數字很難獲得，但在與業內投資者、銀行家和分析師的對話中，毫無疑問，私募股權公司正在加大對從未鑽探和已開發的油氣田到不良貸款等所有領域的投資。
…McClendon 在休士頓私募股權公司 Energy & Minerals Group 的支持下成立了 Permian Resources…。
…據知情人士透露，儘管富國銀行和其他銀行的高管近幾個月來與收購公司會面，以出售其能源貸款，但一些私募股權參與者也直接從資金短缺的營運商手中搶購資產。
七月，Blackstone 支付了約5億美元購買二疊紀盆地的土地。本月，它預計將完成一項交易，購買北海一個部分開發的油田。
該公司在2015年初為能源資產籌集了45億美元的基金後，有15個月沒有進行任何投資，今年已在該基金及其主要收購池中投入了18億美元用於油氣項目。」
還有更多。
以下是一些被悄悄掩蓋的頭條新聞：
- 2016年8月5日：《私募股權基金著眼於結束美國能源IPO的乾旱期
- 8月5日：《Wilbur Ross 的下一個大賭注：石油和天然氣 – 不良債務投資者瞄準能源公司，在原油價格急劇下跌之際，將債務換取所有權
- 8月16日 – 《油氣合資企業 Siccar Point 從 JX Nippon 收購了英國北海 Mariner 油田8.9%的股權，這是這家由私募股權支持的公司首次收購。
以下內容非常重要。
回想一下我在今年年初寫的題為《大銀行的秘密石油策略：油價為何如此之低》的信件：
「…我們知道石油崩盤給許多與石油相關的債務工具帶來了沉重負擔。我們也知道大銀行在這個行業中都高度槓桿化。
如果真是這樣，為什麼大銀行如此平靜？
答案很簡單。
…大多數與石油相關的貸款都是透過資產擔保貸款或儲備基礎融資進行的。
這意味著貸款由基礎資產本身提供擔保：石油儲備。
那麼，如果貸款出了問題，猜猜誰最終會得到石油？
根據路透社報導，摩根大通是美國資產排名第一的銀行。儘管其能源曝險僅佔總貸款的1.6%，但該銀行可能擁有高達7.5億美元的儲備！
透過路透社：
「如果油價達到每桶30美元——我們現在就是這樣——並維持18個月，你可以預期（摩根大通的）儲備將增加高達7.5億美元。」
難怪銀行不擔心石油金融傳染——尤其是摩根大通董事長、執行長兼總裁 Jamie Dimon：
「…請記住，這些是資產擔保貸款，所以破產不一定意味著你的貸款是壞帳。」——Jamie Dimon
隨著石油崩盤和違約的發生，銀行不僅以低價將美元換成資產，而且以極低的價格獲得了大量的石油儲備，以支持他們大量交易的石油基礎合約。」
而這正是正在發生的事情…
債務換取所有權
回想一下早些時候的頭條新聞，例如：
「不良債務投資者瞄準能源公司，在原油價格急劇下跌之際，將債務換取所有權。」
這是該頭條新聞的後續報導，透過《WSJ》：
「…以對陷入困境的行業進行大筆投資而聞名的 Wilbur Ross 正在押注，石油和天然氣的低迷已經持續夠久，足以淘汰較弱的參與者。
據知情人士透露，他的投資公司 WL Ross & Co. 已購買了數億美元的不良能源債務，旨在如果陷入困境的油氣公司被迫將所有權移交給債權人時，接管這些公司。
…據知情人士透露，WL Ross 正尋求將債務換取 Breitburn Energy Partners LP 的所有權，該公司於五月申請破產保護，並一直在購買 Permian Resources LLC 的債務，這是一家由已故的 Aubrey McClendon 創立的德州石油生產商，最終可能必須在重組中將至少部分所有權移交給債權人。」
在繁榮時期，油氣公司開始開發一些對高油價高度槓桿化的油氣資產——所有這些都使用借來的資本。
由於油價下跌，這些資產現在正以極低的價格出售。
對於現在正在搶購它們的大筆資金來說，這再好不過了。
他們不僅以大幅折扣獲得了強勁的油氣資產，而且許多新累積的資產都是利用他人的資金和汗水股權進一步開發的。
石油和天然氣行業正在經歷一場驚人的財富轉移——銀行和大型資金再次將自己定位為收穫回報。
而這才剛剛開始。
我並不是說石油和天然氣明天就會上漲——特別是考慮到私募股權和銀行有時間優勢，並且通常在更長的時間範圍內運作。
但如果你是一個長期思考者，請忘記你一直聽到的關於石油和天然氣消亡的所有新聞。
石油和天然氣並沒有消亡，它只是在沉睡——等待著大筆資金將其喚醒的那一天。
尋求真相，
Ivan Lo
《Equedia 信函》
