親愛的讀者，
我剛剛揭露了一個秘密陰謀，可能在1月15日前抹去您一半的財富。
它也可能在一夜之間摧毀華盛頓，並為美國帶來混亂。
事實上，一位與此事關係密切的政府特工（其姓名必須保密）剛剛告訴我，這個陰謀最早將於下週開始展開。
這也是Donald Trump如此堅決地主張增強美國核能力的原因。
1973年贖罪日戰爭期間，一架載有核武器的以色列A-4 Skyhawk噴射機被擊落。由於國家安全考量，此事從未向公眾披露。
然而，就在最近，這件武器落入了一個由奧地利Neo-Nazi億萬富翁領導的極右翼陰謀集團手中。這位億萬富翁計劃在United States和Russia之間引發核戰爭，以便他們能在Europe建立一個法西斯超級國家並創造一個新的世界秩序。
想要證據？
只需前往Hillaryclinton.com驗證即可。
好的，顯然我剛才寫的並不是真的。事實上，我是直接從電影《恐懼的總和》的劇情摘要中摘錄的。
但老實說，你們有多少人相信了？
我欺騙您並非為了引誘您閱讀這份投資通訊，而是為了向您展示散佈假新聞是多麼容易。
我相信您已經聽說過媒體現在終於揭露的「假新聞」。
儘管網際網路和社群媒體將我們帶入了下一個世紀，但它也成為了宣傳、竊賊和騙子的溫床。
但這並不是我擔心的。我擔心的是我們這一代人如何應對它。
如果我們理解這一點，我們就能更好地理解如何投資。
我希望您能花時間完整閱讀這份通訊，因為它為我今年的投資方式、您應該注意的事項以及我們去年表現的概況鋪平了道路——畢竟，表現至關重要。
千禧世代如何消費新聞
根據American Press Institute的數據，85%的千禧世代表示，掌握新聞對他們來說至少有些重要。
然而，他們大多數人從社群媒體動態消息中獲取新聞，主要是Facebook和Twitter。
儘管這些平台確實提供真實新聞，但大多數千禧世代只是閱讀文章標題，而非完整內容。
讓我們以我們的Equedia Facebook page為例。
看看我們文章的一些評論，您會發現大多數評論者甚至沒有閱讀文章——然而他們卻覺得自己知道得足夠多，可以公開發表無知的評論讓全世界看到。
例子？
以下是我最近一篇關於Zinc價格為何上漲的文章的一些評論…
…我談到了Trump的基礎設施計劃如何推高zinc價格。我從未抨擊Donald Trump。
…這條無需評論。
…請查閱元素週期表。
在Facebook上留下這些評論的人要麼只是閱讀標題，要麼我們就應該非常擔心我們的下一代。也許社群媒體讓我們變得更笨，或者它給了笨人一個可能有人會聽的發洩渠道…
稍後，我會告訴您這為何重要以及它與您的投資有何關係。
現在，回到現實世界。
艱難卻積極的一年
貨幣政策對經濟的影響難以評估，而債務水平持續增長。所有這些因素都促使人們質疑債務和股票泡沫何時會破裂——然而市場卻持續前進。
加劇不確定性的是全球各地正在上演的政治混亂。
從Brexit到Trump勝選（我們曾預測），民粹主義反彈的有組織混亂似乎對市場產生了完全相反的效果。
市場非但沒有崩潰，反而對這兩個潛在令人擔憂的結果做出了相當積極的反應。
所以或許它們終究沒那麼令人擔憂——至少短期內不是。
或者，試圖理解市場的專家和分析師們思維錯誤。他們可能有正確的分析和數字，但他們忘記了市場並非邏輯性的——它是情感性的。
而神經科學的最新發現證明了這一點。
透過Bigthink：
「幾年前，神經科學家Antonio Damasio做出了一項突破性發現。他研究了腦部產生情感區域受損的人。他發現他們看起來正常，只是無法感受情感。但他們都有一個共同的特點：他們無法做出決定。他們可以用邏輯術語描述自己應該做什麼，但即使是像吃什麼這樣簡單的決定，他們也覺得非常困難。許多決定都有利弊兩面——我該吃雞肉還是火雞？由於沒有理性的方式來決定，這些受試者無法做出決定。
因此，在決策點上，情感對於選擇非常重要。事實上，即使是我們認為是邏輯性的決定，選擇的關鍵點也幾乎總是基於情感。」
換句話說，決策更多地基於情感而非邏輯。這正是為什麼一個簡單的標題就能讓我們的情緒驅動市場瘋狂
我們一次又一次地看到這種情況：當股票上漲時，投資者更傾向於買入——即使該股票被高估。他們覺得自己可能會「錯過機會」。這就是錯失恐懼症（FOMO）效應。
相反地，當股票下跌時，投資者可能會繼續拋售股票，因為他們擔心會虧錢。然而，從估值角度來看，該股票可能比以往任何時候都便宜。
無論是Brexit還是Trump勝選，我們無疑將看到更多順週期財政政策在已開發國家蔓延。
這意味著短期內會有更多就業機會和更多支出。兩者都是市場的積極信號。
從貨幣政策到財政政策的強勁轉變——這是我過去一年一直在預測的轉變——正是將逐步取代貨幣政策，成為全球經濟增長和市場驅動力的轉變。這在很大程度上也是積極的。
當然，如果戰爭爆發，所有這些理性結果都可能被取消。我強調，這不能排除。
但我一直說，我們應該專注於我們所知道的，而不是我們不知道的。
那麼，讓我們從我們世界的主要經濟驅動力開始，看看我們所知道的，以判斷市場可能走向何方。
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!美利堅合眾國
進入2017年，U.S.經濟將進入其第八個擴張年。
這是自1900年以來第四長的擴張期。
更緊俏的U.S.勞動市場也推動平均時薪以2009年以來最快的速度上漲。
自2008年以來，U.S. Consumer Price Index (CPI)中超過一半商品的價格首次以高於歷史平均水平的速度上漲。
但別讓這些數字迷惑了您。
儘管事件發展看似強勁，但經濟增長平均每年僅略高於2%——這是二戰後所有擴張期中最慢的速度。
換句話說，U.S.正在好轉——只是非常、非常緩慢。
然而，所有人都期待在Trump領導下情況會好轉。
Trump已承諾削減稅收、增加基礎設施支出並放鬆管制。
他的計劃將在多大程度上促進增長仍有待觀察，且其計劃細節仍存在許多不確定性，但他似乎已經產生了影響。
U.S.第二大汽車製造商Ford Motor Co已取消在Mexico建造一座價值16億美元的工廠，並透過對Michigan一家工廠進行7億美元的升級，將其投資轉回U.S.。
我懷疑，隨著Trump減稅並給予U.S.企業更多留在國內的誘因，我們將看到更多公司將投資帶回U.S.。
共和黨現在控制著Congress兩院，這將使事情更容易辦成。
儘管移民和貿易等問題可能不會像Trump競選時暗示的那樣激進，但人們相信基礎設施和國防開支，以及家庭和企業的減稅措施將會實現。
我們應該意識到的是，所有這些關於基礎設施支出和降低稅收的討論，從未與政府赤字支出的顯著增加同時提及——我毫不懷疑這將是今年晚些時候的一個主要話題。
這筆債務將如何償還？當然，現在利率很低，但它們會低到什麼程度，又能維持多久？
如果Trump的計劃奏效，U.S.經濟將會增長，這很可能導致通貨膨脹，進而意味著更多的升息。這也意味著U.S.整體債務負擔將更重。
儘管我非常同意Trump的親商政策，但U.S.不能像企業那樣運作，債務可以重新談判或豁免。嗯，它或許可以，但那將意味著U.S. dollar作為世界儲備貨幣的終結。或者，這意味著某種形式的戰爭。
因此，毫無疑問，Trump的計劃短期內對股票有利，對債券不利。
然而，隨著Trump的反全球化議程可能限制貿易，進而對企業利潤產生負面影響，市場情緒可能會發生轉變。
但人們真的還關心長期嗎？
並非坦途
很容易假設Trump的基礎設施計劃將直接轉化為增長，進而應轉化為更高的股價。
然而，這不一定正確。
隨著通膨加速，利率預計將會上升，這意味著借貸成本將會增加。
僅此一項動態就可能成為今年股市的逆風。
我們也別忘了，去年市場很大程度上是由創紀錄的企業股票回購所支撐的。
隨著債券殖利率與創紀錄的市場價格一同上漲，這些企業回購在2017年可能會顯著放緩。
換句話說，很難想像2017年的表現能接近2016年。
我們甚至還沒開始談論與外部力量相關的信用風險…
歐洲：仍在復甦…緩慢
歐洲似乎正在緩慢地擺脫經濟困境。
在歐元走弱的背景下，出口有所恢復，而過去幾年的貨幣擴張計劃創造了歷史最低利率和信貸增長環境。這輕微提振了消費者支出，並為房地產市場增添了更多動力。
對難民的額外支持增加了政府開支，並逐漸轉化為更多就業機會。鑑於各國政府將繼續面臨日益增長的民粹主義壓力，我懷疑我們將繼續看到財政支出進一步增加。
再次，我猜測增加財政支出將是2017年所有已開發國家的主要主題。
Eurozone整體通膨率創兩年新高，但核心通膨率總體上橫向波動。這意味著European Central Bank (ECB)可能會繼續其寬鬆貨幣政策。
儘管有跡象表明情況似乎正在好轉，但負面因素仍然佔據主導地位。
失業率居高不下，我看不到這種情況會改變。
鑑於政治和經濟的不確定性，我們可能不會看到太多企業投資，而就業增長很可能由政府支出而非私營部門主導。
如果Europe保持平靜，Europe的經濟擴張今年可能會繼續。
當然，我不相信Europe會保持平靜。
去年Brexit的決定將對UK的長期投資和增長前景產生負面影響。更重要的是，它為其他國家脫離歐元區鋪平了道路。
Brexit後英鎊的即時急劇下跌不僅幫助了UK，也立即對Eurozone產生了負面影響。儘管EU對UK的出口僅佔EU整體GDP的一小部分，但這可能會促使其他質疑其在EU地位的國家也採取同樣的行動。
隨著Eurozone凝聚力持續受到質疑，銀行穩定性也將受到質疑。
France和Germany的選舉將是今年下一個主要焦點，而日益高漲的民粹主義反彈可能會給Eurozone帶來另一個令人震驚的意外。
很少有人預料到Trump會成為President，而Europe的情況要糟糕得多。
就在幾週前，Italy第三大銀行獲得了紓困。我毫不懷疑2017年我們會看到更多類似情況。
不要讓European銀行危機讓您措手不及。
中國：泡沫持續
我們怎能在談論紓困、債務和貨幣擴張時不談China呢？
China與Emerging Asia地區去年對全球經濟增長的貢獻近40%。
鑑於China將繼續大幅增加基礎設施支出，同時維持寬鬆的貨幣和信貸條件，China的增長速度不太可能改變。
事實上，Chinese銀行在2016年11月新增人民幣貸款7946億元（1151億美元），預計2016年全年貸款額將創歷史新高。
這些貨幣條件繼續推動信貸增長和房地產投資，預計這將在2017年持續。
但所有這些都是我們所知道的。
我們不知道的是，China將如何處理多年來一直潛藏的潛在信貸和流動性緊縮問題。
市場將取決於China對一些過度信貸擴張問題及其影子銀行活動將保持多麼沉默。
儘管China在穩定房價和遏制影子銀行方面採取了積極立場，但這兩個市場領域卻在China實施的政策推動下蓬勃發展。
在房地產方面，11月近8000億元貸款中，超過70%是長期家庭貸款，這與住房抵押貸款密切相關。
這使得自2016年4月以來，房地產貸款已連續第六個月佔銀行業新增貸款的一半以上。
看來穩定房市的說法也就這樣了。
在影子銀行方面，情況又捲土重來。
透過Bloomberg：
「影子信貸——包括信託貸款、委託貸款和銀行承兌匯票——常被視為全球金融體系中最薄弱的環節之一，鑑於其對亞洲最大經濟體構成的潛在威脅，在10月跌至550億元後，已急劇上升至4790億元（690億美元）。」
這是一個月內超過770%的增長。考慮到截至2016年6月，China的影子銀行系統佔China的GDP的82%，這確實令人擔憂。
而市場甚至還沒有注意到…
加拿大：不再保守
正如我所提到的，已開發國家的主題將是財政支出。
Canada也不例外。
Trudeau將繼續借貸消費，但鑑於他已經嚴重超支，Canada將面臨漫長而顛簸的旅程。
事實上，當Trudeau和Liberals花費數億元進行媒體曝光時，他們卻在聖誕節前兩天悄悄發布了《Long-Term Economic and Fiscal Projections》的更新報告。沒錯，當幾乎所有人都去度假時，他們悄悄發布了這份報告，警告稱低於預期的增長加上更高的計劃支出「足以危及聯邦政府的財政可持續性」。
他的支出似乎側重於消費而非長期基礎設施，這是否會提振我們的經濟仍有待觀察。2016年它還沒有產生太大作用…
總體而言，Canada經濟可能會溫和增長，並受到石油潛在強勢的提振。如果石油價格小幅上漲，將會緩解我們一直等待的潛在房市調整的一些壓力。
去年早些時候，Canada的家庭債務超過了其GDP。同時，Canadian政府、公司和家庭的總債務在第一季度達到4.4萬億美元，佔gross domestic product的288%。
鑑於Canadians常被視為一個較為保守的群體，這些債務水平相當令人擔憂。
從政府層面來看，這些債務水平將會增加。這就是為什麼消費者需要控制支出，這可能會在2017年對零售業造成抑制。
從估值角度來看，根據Russell Investments的數據，S&P/TSX Composite Index的追蹤市盈率（P/E）接近20倍——這是自2011年以來未曾見過的水平。同時，預期市盈率為16倍，這已經高於14.4倍的長期平均水平。
這意味著我們應該對Canadian股票極其挑剔。
話雖如此，以下是我計劃在2017年投資各個行業的方式。
2017年投資何處
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中小型股
隨著Trump積極的親商政府，我預計Small-to-Mid Caps股票的表現將遠優於大型股。
我們在2016年已經看到了大量的M&A活動，但2017年可能會更大。
大型公司的平均資產負債表狀況良好，淨債務低，其中許多公司利用低利率環境以低固定利率「長期化」其債務。
量化寬鬆（QE）創造的高流動性流入了大型股，其中許多公司利用其現金流透過股票回購而非大規模資本支出向投資者返還資本。
但這些公司知道估值正在變得昂貴，因此他們今年更可能部署其資產負債表，而非回購股票。
由於過去幾年小型公司落後於大型公司，因此大型公司收購小型公司比回購自身股票更有意義。
最後，私募股權公司擁有超過1萬億美元的承諾資金，這些未投資的資本需要部署，他們很可能會將其注入小型股領域，以預期大型公司採取行動。
金融股
更高的利率加上放鬆管制——您還能要求什麼呢？
這對2017年的Financials，尤其是U.S. banks來說，應該是個好兆頭。
過去幾年，我談到了所有流入銀行系統的資金以及它如何推動企業股票回購。
透過How the Fed Influences the Stock Market：
「…銀行很難向不合格的借款人放貸。由於大多數美國人受到經濟危機的嚴重影響，他們中的許多人不符合借款要求。
這麼多的刺激措施，所有的錢都去哪兒了？
流向了符合要求的人：擁有現金的大公司。」
儘管U.S.銀行貸款系統有所增長，但信貸似乎只提供給了信用最佳的客戶——即大公司和富人。
但現在，在一個更具再通膨的環境中，利率正在緩慢上升，U.S. banks可能會透過放鬆信貸標準來擴大其貸款業務。加上放鬆管制，這可能允許許多U.S.地區銀行合併，並創造更多分散資本部署風險的機會。
換句話說，整體信貸規模將會變得更大。
科技：顛覆的世界
這可能是所有行業中最強勁的板塊之一，也是我最喜歡的板塊之一。
推動這個領域的創新數量令人難以置信。
從虛擬實境和擴增實境到Internet of Things，從artificial intelligence到cyber security，Technology的每個領域都在經歷快速變革。
Cybersecurity將再次成為2017年的熱門話題。
駭客變得更加激進，隨著新的計算工具可供他們使用，他們將擁有更大的力量。隨著地緣政治風險日益突出，cyber security股票肯定會受益。我不涵蓋航空航天-國防領域，但那些涵蓋的領域可能會從Trump政府中受益。
在投資組合中，我最大的持股之一就是NexOptic Technology (TSX-V: NXO) (OTC: NXOPF)。
當我推薦這支股票（多次）時參與的讀者，他們的投資很容易就翻倍了。但我認為還會有更多。
如果您對一項代表著硬體方面鮮有變革的行業中範式轉變的Technology感興趣，那麼這就是它了。
我很快會對此進行更大的更新，因為在接下來的一個月左右，NexOptic和Spectrum將向公眾展示世界上第一個平面透鏡望遠鏡系統。屆時，這不僅對NexOptic，而且對整個鏡頭行業都將是一個顛覆性的改變。
生物科技/醫療保健
就像科技行業一樣，這個領域也出現了一波重大的創新浪潮。
機構正在向該行業投入大量資金，預計許多新療法和產品線將於2017年上市。
透過Franklin Templeton’s biotech outlook：
「我們也看到了在開發和新產品線方面活動增加的好處，我們認為US Food and Drug Administration (FDA)已經足夠配合。如果說有什麼的話，那就是FDA面臨著加快而不是減慢藥物審批的更大壓力。
對於Cancer、Alzheimer’s、Parkinson’s和hepatitis B等具有挑戰性的疾病，存在著迫切的治療需求，僅舉幾例。」
我已經投資了這個行業，但有一個名字脫穎而出：3D Signatures (TSX-V: DXD) (OTCQB: TDSGF)
3D Signatures Inc. (3DS) 發現了一類全新的生物標誌物，用於主要疾病的診斷、評估和監測，目前主要關注Cancer和Alzheimer’s Disease。
您可以在這裡找到完整報告：http://www.equedia.com/3d-signatures-new-class-of-biomarkers/
FDA加快藥物審批的壓力增加，也意味著製藥公司需要一種更快開發藥物的方法。3D Signature的平台可以滿足這一需求，我不會驚訝於看到一家大型製藥公司在2017年與3D合作，協助藥物開發。
正如Franklin Templeton所提到的，「對於Cancer、Alzheimer’s和Parkinson’s等具有挑戰性的疾病，存在著迫切的治療需求。」3D的Technology和平台可能代表著這三類疾病治療過程中不可或缺的一部分——僅舉幾例。
這正是我透過他們最近以C$0.75完成的私募配售，將我在3D Signatures的投資增加了兩倍的原因。
然而，我確實預計本週3D股票會面臨更多壓力。
2017年1月9日星期一，去年以$0.35完成的近CDN$5.5 million私募配售將可自由交易並進入市場。這很可能是我們過去一週看到一些壓力，並可能在未來一週繼續看到更多壓力的原因。
大宗商品
2016年，Commodities從多年低點反彈，mining表現尤其出色。
這一趨勢可能會延續到2017年，因為通膨和基礎設施支出似乎是全球的主題。
民粹主義的興起和全球化的減弱相結合，可能會在未來幾年引入新的通膨力量，因為世界各國政府將開始花費更多資金。
這種通膨的根源將是更高的Commodity價格，因為如果Commodity價格下跌，就不會有真正的通膨。而各國政府都渴望某種形式的通膨。
Commodities強勁前景的核心基本面不僅保持不變，預計今年還將持續飆升。
近期mining股票的回落可能是獲利了結和廉價融資的結果，但大部分情況已經發生。我們可能會在2017年第一季度看到不錯的反彈。
Zinc是Commodity領域表現最強勁的品種之一，我相信2017年價格將保持高位。
在我最近的報告之後，我剛剛向Canada Zinc Metals投入了一大筆資金，價格為CDN$0.40，並有$0.52的流量股。該股票承受了一些壓力，但我認為這是由於年終賣家急於在2016年曆年結束前拋售所致。此外，現在是冬季，該公司可能要到第一季度之後才會有更多消息，所以我懷疑有些投資者正在短期拋售，他們可能會在公司開始取得更多進展時重新進入市場。
黃金
這可能是2017年最難判斷的行業之一。
Fed預計將緩慢恢復緊縮政策，而U.S.與外國的殖利率利差擴大。兩者結合可能意味著U.S. dollar走強，這通常也意味著對Gold不利。
同時，Gold歷來被視為通膨對沖工具，我們預計U.S.通膨將緩慢上升。這對Gold應該是利好。然而，在過去幾十年中，通膨並未那麼高，但Gold卻飆升了。
因此，Gold不應僅被視為通膨對沖工具，而應被視為危機對沖工具。
從這個角度來看，Gold的整體基本面依然強勁。
各國央行持續買入黃金，實物需求持續增長並吸引高額溢價。Europe和China的銀行問題尚未解決，我們很可能在2017年看到更多紓困。
同時，對於減少債務泡沫，什麼都沒做。事實上，更多的是在增加它。
我2017年的投資理念是，在投資Gold股票時要極其挑剔，但要繼續維持倉位。
從這個角度來看，我仍然持有First Mining Finance、Red Eagle Mining和K92 Mining的一些股票。
如果Gold上漲，First Mining Finance將表現良好，但在那之前可能會維持區間波動。
Red Eagle Mining正處於商業穩定Gold生產的邊緣。我預計這將在第一季度末到第二季度初發生。在實現這一里程碑並向投資者展示生產成本等數據的一個季度後，我們可能會看到他們的股票有更多活動。我懷疑有更大的參與者正在認真關注Red Eagle——如果他們能拿出好的數據，我不會驚訝於看到他們採取行動。
此外，該公司將有大量勘探結果出爐，即使Gold橫盤整理，這也有助於提振股價。
我仍然持有K92 Mining的一些股票，儘管不如以前多。我希望大部分需要出售的廉價融資股票已經售出，但我們永遠無法真正確定。
然而，由於我認為任何希望投資Gold領域的人都應該著眼於長期，我相信K92在當前價格下具有巨大的價值。
從公司角度來看，K92過去和現在的表現都非常好。該公司現已投產，並為投資者提供了隨著Kora上線而提高產量的清晰可見路徑。
此外，Irumfimpa的鑽探顯著提高了品位，因此也增加了前兩個即將投產的採場的預計盎司數。
進入2017年第一季度，K92預計將在Irumafimpa實現穩態商業生產（目前處於爬坡階段）。我們還應該看到從Irumafimpa到Kora的地下斜坡巷道開始建設，這不僅對於進入Kora進行生產很重要，而且因為它將提供一個地下準備區，用於鑽探Irumafimpa和Kora之間未經測試的區域，並在深部測試Kora。
鋰
我對2017年的Lithium市場保持樂觀。
大型汽車製造商將會提高產量，而一系列價格實惠的2017年款電動汽車也將很快上市。
他們將需要Lithium來實現這一目標。
這裡最重要的主題是，並非所有Lithium相關投資都一樣。
我們在2016年看到了許多「新」Lithium股票，但我想說其中許多只是對該行業的炒作。
雖然Lithium在2017年可能不會像2016年那樣飆升，但它仍將是一個需要密切關注的話題。因此，在這裡投資時要小心，並明白您會看到許多推銷員談論那些其實沒那麼偉大的項目。
在這個領域，我持有Millennial Lithium的大量股票。
我去年十月參觀了該Company在Argentina的項目，當時他們剛開始鑽探。
鑽探進展超出預期，我們應該會在未來幾週內獲得更多消息。
有一筆以C$0.65完成的融資，將於一月中旬開始自由交易。這意味著在該價位投資的投資者目前已獲利超過一倍，因此我不會驚訝於未來幾週看到一些壓力。
一旦壓力消失，新聞流應該會推動股價上漲。
大麻
Marijuana產業很可能仍是2017年最大的投資話題，我將繼續積極追逐這個產業。
我相信，隨著更多持牌生產商和其他Marijuana行業參與者上市，估值可能會有所穩定。這將使市場飽和，並可能使估值回到更現實的水平。
然而，2017年是Canada娛樂性Marijuana市場預計合法化的一年，而先行者將處於最佳獲勝位置。
機構仍有大量資金可供剝離，許多公司的融資也不會困難。事實上，許多在這些高估值下進行清算的機構都驚訝地看到散戶市場吸收了所有東西。
我對這個行業投入了大量資金，並將繼續增加持倉。
目前投資組合中持有Emblem Corp. (TSX-V: EMC) (OTC: EMMBF)，如果您在我首次介紹這家Company時在交易首日投資，這份通訊的讀者應該已經獲利不少。
該股票目前交易價格接近歷史新高，Company剛剛宣布了一項近CDN$14 million的包銷融資。由於該融資以C$3.63完成，我建議在當前估值下進行部分獲利了結。
我今年將在Marijuana領域推出一些估值更好的新發行股票，敬請期待。
這個領域將會誕生許多百萬富翁，所以請準備好迎接該行業的利潤旋風。
投資組合表現
這份通訊以揭露真相、準確預測許多政治和經濟結果、掌握市場時機，以及更重要的是，提出有助於增長您財富的觀點而建立了聲譽。
我想首先指出，儘管市場創下歷史新高，但2016年對我們以及許多基金經理來說，是較為艱難的一年。
從交易角度來看，我們今年投資組合中的每家公司都表現良好——這意味著2016年我們涵蓋的每家公司都創下了52週新高。
然而，從投資角度來看——基於所有涵蓋的公司——2016年並未達到我們前幾年的水平。
當然，我們過去幾年表現非常出色，但這並不能成為藉口。
以下是我們2016年涵蓋公司的累計表現，基於我們首次介紹每家公司報告之前的收盤價。
Equedia 2016年投資組合表現
（價格以CDN$計，介紹價格基於介紹報告發布前的收盤價）
這些公司中有許多明年仍將留在我們的投資組合中，因此它們的相對表現可能會改變。
我將尋求在這些頭寸取得進展時退出其中一些，以便為今年的新頭寸騰出空間，所以這是我對明年的整體看法。
2017年展望概覽
在2017年，要找到與我們過去幾年相似或超越的投資組合回報將會更加困難——尤其是在信貸利差收窄、債券殖利率低迷以及U.S.股票價格創紀錄的背景下。
在我看來，回報最高且最安全的賭注是Marijuana和Technology領域的Small-to-Mid Caps股票。
散戶投資者——尤其是他們的下一代——將更樂於投資那些對他們有吸引力的行業。當然，這些行業包括Marijuana和Technology。
每個人都了解Marijuana——尤其是千禧世代投資者。
早些時候，我談到了那些透過社群媒體發布和獲取新聞的千禧世代的無知。然而，即使這些無知的千禧世代也有錢，他們中的許多人會投資Marijuana，僅僅因為它是Marijuana。他們對經濟學一無所知，這將把這個行業推得更高。
我已經在Equedia Facebook page上看到了許多評論，談論Marijuana如何透過治療Cancer和其他疾病來拯救世界。當然，這與我們真正了解的weed潛力相去甚遠。然而，一篇關於weed如何治療Cancer的文章可以輕易地透過社群媒體傳播給許多一無所知的千禧世代，導致他們去投資這個行業。
這就是Marijuana股票在2017年將繼續受歡迎的主要原因之一。
Technology，另一方面，正在影響著每一個行業，從banking到manufacturing，同時也緩慢地融入services sector。
所有這些變化都使公司效率更高，但也顯著減少了傳統工作的數量。
當您考慮到自2000年以來，U.S. manufacturing的就業人數下降了近30%，而同期manufacturing output卻有所增加時，您就會開始看到與就業相關的更黑暗的景象。
artificial intelligence的進步現在正開始滲透到services sector的各個領域，包括transportation、restaurants，甚至finance等white-collar jobs。
千禧世代會歸咎於政治，但他們所依賴的Technology正是他們反抗和不滿的主要原因之一。
他們不學習，只是期望「Google」搜索能給他們答案，讓他們像任何人一樣聰明。大多數千禧世代不學習如何建造更好的Technology，只是簡單地相信Technology會讓他們的生活更好。
但正如蒸汽機和汽車取代了馬匹一樣，Technology很快將用機器人和artificial intelligence取代司機和製造商。
這種快速的Technology變革正在幾乎每個行業造成顛覆，並在此過程中取代許多工作。
然而，馬不會投票，但人會。這可以說是助長民粹主義政治的主要原因之一。
隨之而來的是政府為了取悅民眾而願意花錢。
這就是Donald Trump和其他已開發國家，包括Canada，將會做的事情。
川普牌
除了Trump對財政政策可能意味著什麼之外，我們必須意識到Trump的龐大計劃很可能需要巨額赤字支出，這將在利率上升的背景下增加不斷增長的債務。
短期來看，這是積極的。但長期來看，U.S.很可能將以更高的利率背負更多債務，需要其公民投入更多來償還這筆債務。
現在回想我的三月份的通訊，當時我談到了Trump為何會贏得U.S. election：
「…據我們所知，Trump，交易大師，可能已經與bankers和politicians達成了協議。
但正如我們現在所知，Trump是反建制和反全球化的。
如果Trump在這種假設下當選，我們將看到建制派和全球化的基石受到攻擊，而他們不會喜歡這樣。
他們將會反擊，導致包括暴動、抗議，甚至可能戰爭和暗殺企圖在內的重大衝突。很有可能，建制派甚至可能允許Trump成功，以便製造混亂，向人民展示一旦天下大亂，建制派是不可或缺的。
我寫的內容一開始可能難以理解，但隨著時間的推移，真相會大白。請記住，在American歷史上，每當建制派受到挑戰時，總是伴隨著熊市和經濟萎縮。」
如果我所說的是真的，Trump可能就是導致這次經濟重置的替罪羊。
然而，這不會在一夜之間發生，它需要Trump有機會實施他的財政政策。
一旦U.S.累積更多債務，那很可能就是經濟重置被推動的時候。
目前，一個親商的U.S.，加上財產權保護，以及個人和企業稅的降低，意味著那些想賺錢和已經有錢的人將會受益。
貨幣政策轉向財政政策
毫不意外，貨幣政策在2017年將退居次要地位，讓位於財政政策。
但不要被蒙蔽，以為貨幣政策和擴張已經結束。
即使在最先進的經濟體中，私營部門的動能仍然低迷，而且這些政府的債務依然高企。
儘管Fed似乎正在升息，但European Central Bank (ECB)和Bank of Japan (BoJ)很可能會繼續擴大其寬鬆能力的極限。
這意味著貨幣政策在2017年仍將提供重要支持。
政治不穩定
加劇不確定性的不僅是各國自身的政治不穩定，還有國家之間的對立。
在Trump領導下，U.S.與China的關係可能會進一步惡化，而Europe各地緊張局勢加劇，昔日World War的敵人現在正在和平進程上倒退。
China與Japan的關係一直不穩定，但現在又再次升溫。
Japanese政府剛剛宣布，將透過增加資金、八艘新船和200多名執法人員，加強其海岸警衛隊能力，以保衛East China Sea爭議島嶼。它還剛剛批准了一項創紀錄的5.1萬億日元（約合440億美元）國防預算，重點關注China和North Korea。
兩國的行動告訴我，2017年這兩個國家之間將會有更多衝突。
在Europe，隨著France和Germany的選舉成為焦點，民粹主義反彈無疑仍將是一個令人擔憂的問題，而U.S.的President-elect Donald Trump將在兩週後開始執政，不確定性依然存在。
最後，從更積極的角度來看，我們必須認識到，儘管地緣政治事件存在不安全和不確定性，但大量被創造出來的資金尚未進入市場。
或許它會隨著一聲爆裂而消失，或許它會在未來幾年內開始進入系統。
撇開任何全球政治不確定性不談，2017年的重點應放在Small and mid-cap stocks、US banks、infrastructure和Technology相關投資（如industrials和mining）、Biotech and healthcare，以及Marijuana等新興行業。
正如我之前提到的，鑑於目前的估值和利率上升的環境，大公司可能會放緩其corporate share buybacks。但憑藉record cash positions和high stock prices，它們將開始吞併較小的公司。這使得較小的公司更具吸引力。
公司擁有現金，如果這些現金被部署，我們很可能會看到更多的M&A和buyouts，而不是employee hires，這意味著我們應該將M&A活動視為股價上漲的先兆，而不是job creation。
從風險回報的角度來看，加上banks尋求更多貸款，2017年應該會推動一波small cap rally，這與我們過去幾年recovery期間所見的任何情況都不同。
當然，如果經濟重置按鈕被按下，所有這些都將不復存在…
尋求真相，
Ivan Lo
Equedia 通訊
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