沒有什麼比買入一家即將有新發現或正在建設礦山以進行生產的初級礦業公司股票更令人興奮了。
也有許多不同的方式來應對這些情況。有些投資者在炒作時買入，在消息公佈時賣出。另一些則根據新聞發布和資金流動的漲跌進行買賣。然而，大資金投資者會坐等，直到有新發現或開始生產。
在過去幾週，我們收到了許多對我們過去通訊的褒貶不一的反應，這些通訊談到了可能導致2010年末或2011年初市場大幅修正的原因（請參閱《2010年股災》）。但我認為我們需要更清楚地闡明這意味著什麼，以及我們如何才能正確應對。
我們預期會出現另一個泡沫，絕不代表我們會退出市場。事實上，情況恰恰相反。正如 George Soros 所說，他正在大量投資黃金資產，因為他看到了黃金泡沫（請參閱《比你想像的要小》），我們也需要以同樣的方式思考市場。
泡沫機會
泡沫就是泡沫。這意味著它們在破裂之前會變得很大——真的很大。關鍵是要知道何時以及什麼會觸發使其破裂的針。
市場最終會自行修正。但在這段時間裡，退出市場將導致錯失許多機會——尤其是在貴金屬領域。
在過去幾十年裡，我們見證了兩個非常重要的泡沫：網路泡沫破裂和最近的房地產/大宗商品泡沫。
在網路時代的漲勢中，每個人都對網路熱潮感到興奮。NASDAQ 100 在不到一年的時間裡翻了一倍，地下室裡的年輕人也成了千萬富翁。
1996年，Alan Greenspan 警告說，隨著高科技和網路板塊帶動股市蓬勃發展，美國經濟正遭受「非理性繁榮」的困擾。
然而，他和 Fed 卻沒有採取任何行動，反而向經濟注入了數十億美元。Greenspan 知道他應該通過加息來抑制股市狂熱。
但他沒有——直到為時已晚。網路泡沫破裂在兩年內抹去了科技公司5萬億美元的市值。
儘管有泡沫，但那些有幸進出市場的人賺取了大量財富。事實上，那些倖存下來的公司，如 Amazons 和 eBays，如今已成為一些最大的藍籌股。
網路熱潮過後幾年，經濟復甦緩慢而乏味。
這使得 Fed 再次面臨壓力，在接下來的幾年裡大幅下調聯邦基金利率，從2001年的6.25%高點降至2004年的1.5%低點。這當然又製造了另一個泡沫。
房地產和大宗商品泡沫
由於利率較低，房價不斷攀升，許多房屋在短短幾年內漲幅高達200%。
首次購房者急於搶購低利率抵押貸款的房屋。他們為幾年前價值不到20萬美元的房屋承擔了50萬美元的抵押貸款。
再加上抵押貸款公司提供的優惠好得令人難以置信，這導致了次級抵押貸款危機和預期的可調整利率抵押貸款重置災難（請參閱《沒有幸福結局的故事》）。
我們現在在加拿大也看到了相對相同的情況。
隨著人們爭相趕在 HST 和抵押貸款利率上漲之前購房，房價持續上漲和擴張，刺激了房價的持續增長。溫哥華的年輕夫婦正在以50萬美元以上的價格購買兩居室公寓。如果利率上升，他們會怎麼辦？如果未來幾年利率和還款額翻倍，他們如何負擔得起抵押貸款？
很可能，他們負擔不起。
但那些幸運地在幾年前利率下降之前搶購房地產的人，現在都已經賺取了可觀的利潤。我認識一位護士，她在2008年最近的市場崩盤後購買了兩處房產，如果她今天出售，將淨賺20萬美元以上。對於不到兩年的投資來說，這還不錯。
我們不要忽視在所有這些泡沫中持續蓬勃發展的一個領域：
貴金屬
正如我們之前在通訊中提到的（請參閱《我們回來了，是時候準備了》），這個泡沫可能由停滯性通脹、通脹或通縮引起。但無論如何，貴金屬領域的前景依然光明——尤其是黃金（請參閱《比你想像的要小》），白銀更是如此（請參閱《震驚世界的報告》）。
重點是，這些泡沫在市場中創造了非常重要的機會。
總體利率使我們能夠相應地把握這些泡沫的時機。
這樣想吧
當利率較低時，人們會肆意消費和借貸。但遲早，利率會上升，當利率上升時，這將導致大規模拋售，使任何泡沫破裂。
現在我們正處於再平衡狀態。利率將保持低位，以幫助解決失業問題並刺激房地產和就業領域的增長。這次唯一的不同是，Fed 從未印製過如此多的鈔票，美國政府支出也從未如此之高（請參閱《隱藏的議程》）。
但不要讓這嚇到你
請記住，
網路泡沫持續了近三年，美國的房地產泡沫持續了近五年。每個泡沫之後，都會有另一個泡沫出現，機會將以不同的形式繼續存在。
所以，雖然我們看到另一個泡沫即將到來，但不要讓這個泡沫機會溜走……
前瞻性聲明
儘管這些前瞻性聲明及其所依據的任何假設都是真誠作出的，並反映了我們目前對業務方向的判斷，但實際結果幾乎總是會與本文中提出的任何估計、預測、預期、假設或其他未來業績建議有所不同，有時甚至是實質性的差異。除非適用法律要求，本報告中的公司不打算更新任何前瞻性聲明以使其符合實際結果。
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