如何駕馭這波熱潮
親愛的讀者：
這本應是投資者——或任何試圖保護自己財富的人——最艱難的時期。
利率仍處於歷史低點，使得透過「安全」的GIC或債券擊敗通膨變得不可能。同時，我們還遭受了全球經濟危機的打擊。
然而，股市卻持續創下新高。
鑑於市場波動和全球政治大流行，我們現在應該賣出股票嗎？股市泡沫即將破裂嗎？
如果你知道幕後發生了什麼，那麼答案是否定的。
原因如下…
散戶投資者的崛起
僅僅十年左右，散戶投資者就回來了——而且是帶著報復性地回來了。
根據Jefferies的數據，散戶交易量幾乎翻倍，佔總交易量的44%——高於2009年的25%。
投機性投資也翻了一倍。
透過 WSJ：
「今年低股價投機性股票的交易量激增，這得益於大量個人使用零佣金投資應用程式和線上券商。
根據New York Stock Exchange的數據，今年春夏的幾個月裡，美國股市交易的股票中，超過25%是股價低於5美元的公司。
從2012年到2019年，這個比例大多徘徊在10%到15%之間，NYSE數據顯示…」
儘管全球封鎖迫使人們待在家中，遠離賭場和體育賽事，但來自世界各國政府的刺激支票和免費資金已將股市變成了地球上最大的賭場。
特別是隨著Robinhood、Charles Schwab、E-Trade和T.D. Ameritrade提供免費線上股票交易服務的出現。
但這不僅僅發生在美國。
在加拿大，像Wealthsimple這樣的免費股票交易平台也導致散戶投資者參與度激增。
透過 Financial Post：
「根據Investor Economics的數據，僅在2020年第一季度，加拿大的折扣線上券商就增加了50萬個新帳戶，這意味著它們的增長速度是正常速度的三倍。」
同樣的事情也發生在海外。
中國作為全球最大的股票市場之一，也看到散戶投資者的交易量大幅增長。
透過 Financial Times：
「根據Goldman Sachs的數據，今年中國股市的日均成交額已達8740億人民幣（1290億美元），較過去五年平均水平增長近60%，因為冠狀病毒危機推動了線上股票交易的興趣。」
俄羅斯也出現了大規模的熱潮。
透過 Financial Times：
「數百萬俄羅斯人將他們的儲蓄投入當地股票和債券，這有助於穩定一個長期以來受外國投資者情緒波動影響的市場。
…6月份，散戶投資者佔交易所交易量的42%，高於一年前的34%。目前有超過530萬俄羅斯個人在當地股市擁有股票交易經紀帳戶，自1月份以來增加了150萬個。」
我們別忘了英國。
透過 Business Insider：
「I.G. Group是英國最大的散戶交易平台之一，報告稱其2020財年業績蓬勃發展，這得益於冠狀病毒大流行期間日間交易的瘋狂增長和市場波動性的增加。
這家總部位於英國的金融衍生品平台在一年內新增了96,900名客戶，客戶群增長了34%。I.G. Group目前擁有239,600名活躍會員，而去年同期為178,000名。
該平台在3月份的日均交易量超過100萬，而一年前平均僅為336,000。」
隨著散戶投資者參與度的全球性戲劇性增長，你可以肯定較小的國家也想分一杯羹。
從明年開始，甚至土耳其也將擁有自己的免費線上交易平台。
透過 Bloomberg:
「土耳其首個免佣金交易平台計劃於明年初開始運營，以滿足當地居民日益增長的股市投資需求。」
你明白我的意思了。
經過多年的機構支持和企業回購，散戶投資者現在是下一個支撐股市的力量。
現在，有人可能會爭辯說，散戶投資者通常是股市崩盤中承受最大損失的人——他們總是最終接盤的人。
我同意這一點。
但我認為崩盤不會很快到來。
事實上，我多年來一直以驚人的準確性預測這一點。
透過我2019年4月的信件，「 一個最激進的預測」：
「（川普）將實施一項新的財政政策，這將改變一切。
他將降低富人和就業創造者的稅收；他將透過稅收減免向美國企業提供巨額激勵；他將借入大量資金並開始大規模的基礎設施支出狂潮，這將創造就業機會。
甚至，他可能會說服Fed進行QE4——所有這些都將導致更大的泡沫。
…換句話說，他將不惜一切代價支撐經濟和股市。
…如果市場能撐到明年美國大選，我們可能會看到股市再次爆發熱情。
在Trump的領導下，富人肯定會變得更富有，但他將創造更多就業機會，讓許多藍領美國人感到高興。」
到目前為止，上述情況完全按照預測發展——即使在全球封鎖的情況下也是如此。
但不要認為Trump再次獲勝是唯一能支撐市場的因素。
你看，無論美國大選後Trump是否掌權，共和黨和民主黨都無法阻止刺激措施——那將是經濟自殺。
換句話說，我懷疑市場繁榮可能會繼續——我只是相信在Trump的領導下會持續更長一點時間。
如果大型機構的行動有任何跡象，那麼我對牛市持續的預測可能會再次證明是正確的。
大玩家加碼
我說的是什麼行動？
透過 CNBC：
「Fidelity剛剛宣布計劃在未來六個月內招聘4,000人，並正在招募1,500名大學生進行實習和全職工作。
Morgan Stanley在今年早些時候收購E-Trade後，正在收購Eaton Vance，因為它繼續從Wall Street轉向Main Street。
BlackRock——一個主要的機構參與者——也表示它一直在吸引更多散戶資金。」
當大公司將策略從Wall Street轉向Main Street時，你就知道他們對散戶投資者寄予厚望。
當然，這個理論也有反駁的論點。
例如，Smead Capital Management總裁Cole Smead最近告訴CNBC，「年輕、愚蠢」的投資者在當前環境下製造了一場「徹底的噩夢」。
透過 Market Watch：
「…Smead接著說，這些高得離譜的估值水平是「股市失敗」的一個例子，這是由那些缺乏經驗的千禧一代造成的，他們一生中第一次被誘惑在股票中承擔過大的風險。
「他們正在購買在兩週內到期的看漲期權。小型散戶交易者在四周內購買了（5000億美元）的看漲期權，」Smead說。「在99年是1000億美元，在07年也是1000億美元。」
美國股市的購買狂熱已達到新的水平。Smead表示，當它轉向時，情況可能會變得非常糟糕，他還說，儘管貨幣政策寬鬆，但Federal Reserve最終「無法拯救股市」——特別是像這樣頭重腳輕的股市。
Smead在上週發表的一篇採訪中告訴Wall Street Journal：「我們現在有一半的時間都在告訴人們事情有多危險。」
Smead對於散戶投資者的無知和估值並沒有錯。但我認為他錯在認為Fed無法拯救股市。
正如我一直所說， 跟隨Fed——這在Fed的幾乎所有歷史中都是一個成功的策略。當Fed印鈔時，世界上其他所有國家也會跟進。
讓我解釋這有多簡單。
當這些新的千禧一代散戶交易者透過虧損交易失去他們「輕鬆賺取」的刺激支票時，另一張刺激支票將會到來——特別是考慮到COVID政策變得多麼激進。
這還沒有考慮到那些自COVID封鎖開始以來大獲全勝的「年輕、愚蠢」的投資者——比如 一個將35,000美元變成1,000,000美元，然後又全部虧掉的人。
但現實是：Smead，帶著他的模型和圖表，很可能只是因為被那些幾乎沒有交易經驗、在臥室裡交易的孩子們擊敗而感到不滿。
「…然而，這些投資者無論多麼業餘，他們作為一個群體表現得卻出奇地好。根據Goldman Sachs首席美國股票策略師David Kostin的說法，「在市場反彈期間，美國的估計散戶投資者表現優於美國對沖基金（分別上漲61%和45%）。」
Robinhood群體及其動盪的漲勢可能會加速市場的周期性，創造出他們自己的短期收益。」
換句話說，股票已經變成了藝術品——它的價值取決於別人願意支付多少。
如果有人願意為「 一些線條和顏料」支付3億美元，那麼散戶投資者為TSLA股票支付超過1100倍的市盈率就不應該令人驚訝了。
特別是如果Fed繼續印鈔。如果你認為他們已經停止了，那就再想想。
Fed悄悄印鈔
在幕後，Fed一直悄悄地向市場注入流動性。
自2020年初以來，Fed的資產負債表已從4.1兆美元擴大到今天的7兆多美元。
但這還不是全部。
看看我2016年寫的一個預測：
透過我的信件，「 Fed能買股票嗎」：
「如果你看看世界各國中央銀行發表的聲明，你會注意到許多銀行都在暗示要在一項單一指令下「協調政策」。
換句話說，一個中央集權的中央銀行——就像E.U.所做的那樣。
但為了實現這一目標，需要IMF的Christine Lagarde所稱的「經濟重置」。
這可能以一種強大到足以迫使資產從私營部門完全轉移到中央銀行的經濟蕭條形式出現。
這個計劃在Fed主席Janet Yellen的最後一次演講中顯而易見。
透過 Reuters:
「Yellen在週五的演講中表示，未來經濟衰退時，資產負債表可能會再次膨脹，因為Fed會搶購資產以刺激經濟。」
這意味著如果經濟陷入另一次衰退——一次可能由利率上升引起的衰退——Fed將擁有更多的資產。
因為——他們會說——「非常時期需要非常手段。」
更令人不安的是Yellen暗示Fed可能會打破政策，考慮「其他中央銀行已經採用的某些額外工具」。
這當然包括購買更廣泛的資產或提高通膨目標——這兩者都意味著Fed將以更少的成本擁有更多。
這也可能意味著Fed未來可能會購買股票。」
那麼，這次Fed是如何向系統注入另外3兆美元的呢？
嗯，正如我2016年預測的那樣，它不僅購買了美國國債和抵押貸款支持證券，而且首次購買了投資級和高收益債券。
現在，請記住這一點：從歷史上看，Fed透過提高利率來刺破先前的泡沫——它在網路泡沫時期這樣做了，在房地產泡沫時期也再次這樣做了。
在歷史上最大的經濟停擺期間，它會再次這樣做嗎？
這在你的腦海裡
數百萬人失業，數百萬人不確定他們是否還能回到舊工作。那些有工作的人在漫長的一週工作後不再外出到酒吧和俱樂部放鬆。
人們不僅會因為社交距離而感到孤獨生病，而且壓力很快就會變得難以承受。
同時，冠狀病毒大流行的經濟痛苦遠超預期，特別是對低收入少數族裔家庭而言。
透過 NPR.org：
「根據這項從7月1日至8月3日收集回應的民意調查，這些問題中有許多集中在四個城市的黑人和拉丁裔家庭中。」
人們不禁要問，大流行帶來的壓力是否是當前BLM運動的最大推動力。
請記住， 正如我之前所說：
「種族不平等使一個群體與另一個群體對立，而經濟不平等則使公民與帝國統治者對立。」
鑑於全球因一種病毒而實施大規模經濟封鎖，而這種病毒在所有年齡組的統計數據上並不比流感更糟，人們不禁要問，這是否都是一場人為製造的大流行，旨在真正劃分貧富。難怪投資者將他們的刺激支票投入股市；如果他們還有工作的話，他們已經無法再透過努力工作來維持生計了。
而且由於COVID不會很快消失，全球封鎖和社交距離將繼續使人們保持距離，導致進一步的壓力和更深的抑鬱。
不會有陽光海灘的假期，這意味著人們唯一真正的刺激將是賺錢的刺激。
我可以寫一篇完整的文章來闡述COVID背後的實際數據和科學，以及政客們為保護其權力而採取的毫無道理的極端措施—— 例如這份由世界頂尖專家發起的宣言。然而，很少有人會聽，因為大多數人，就像那些無視估值的散戶交易者一樣，根本不想相信現實。
他們寧願聽一個醫生的話，也不願聽來自世界各地頂尖大學的成千上萬流行病學家、免疫學家、病毒學家和疾病專家的意見。
他們寧願服用藍色藥丸，可以這麼說（ 參見藍色藥丸與紅色藥丸。）
你認為大麻現在在世界許多地方合法化是巧合嗎？迷幻藥的合法化現在更接近成為現實是巧合嗎？這幾乎就像是為今天發生的事情完美策劃的時機…
當權者需要麻痺文明的感官，以防止隨著收入不平等的加劇而發生起義。
這引導我們得出今天的最終教訓：尋找心理健康領域的投資——因為人們將需要減壓。
但我指的不是只有神奇蘑菇或大麻。
很快，我將介紹一些解決社會心理健康方面的想法——這與THC和迷幻藥截然不同。
這些想法將吸引更廣泛的人群。
你不想錯過下一波心理健康投資的巨大浪潮。
尋求真相，
Ivan Lo
