親愛的讀者們，
儘管每位金融專家都告訴您，所有資產類別都被高估了，但我將向您展示他們為何可能完全錯誤。
事實上，我對這個主題的理論已經醞釀多年，而且它正按照我的預期精確地發展。
現在唐納德·川普已被選為下一任美國總統，我對接下來將發生的事情更有信心了。
因此，在我揭示我的下一個大賭注之前，讓我們先談談最近發生的事情，因為它與接下來的發展直接相關。
一連串的預測
當2008年金融危機爆發時，我告訴我的讀者們要大量買入股票，無論是美國市場還是加拿大資源板塊；這是一個艱難的決定，因為許多人預測金融體系和股市將無法復甦。
兩個市場隨後都飆升了。
然後，在2012年初，我預測S&P將突破1500點，道瓊斯指數將超越14000點；當時分析師們都在預測厄運和悲觀。
今天，股市仍接近歷史新高。
在政治方面，我曾說Mitt Romney將在2012年大選中與Obama總統競選，但他會輸。
我還預測了所有分析師都說會對市場產生巨大影響的財政懸崖根本不是問題，並告訴您忽略這些戲劇性事件。
近年來，本通訊的讀者們都知道，我在預測Fed政策和加拿大政治方面有著相當準確的記錄。
我甚至最近對加拿大和日本基本收入試驗的啟動做出了驚人的預測，而這僅在它們發生前幾週。
然而，當我早在三月份撰文指出Donald Trump很有可能成為下一任美國總統時，我的觀點——即使考慮到我的過往記錄——也遭到了許多批評。
如果您是本通訊的新讀者，我強烈建議您回頭閱讀，以了解我為何會這麼說。
事實上，我在金融界的朋友和同事們許多人都說，我一連串的準確預測終於要結束了——我公開做出那樣的預測簡直是瘋了。
快轉到現在，Donald Trump將成為下一任美國總統。
那麼，如果他成為總統，我的預測是什麼？
「據我們所知，Trump這位交易大師，可能已經與銀行家和政治家達成了協議。
但就目前而言，Trump是反建制派和反全球化的。
如果Trump在這種假設下當選，我們將看到建制派和全球化的基石受到攻擊，而他們不會喜歡這樣。
他們將會反擊，導致包括暴動、抗議，甚至可能戰爭和暗殺企圖在內的重大衝突。很有可能，建制派甚至可能允許Trump成功，以便製造混亂，向人民展示一旦天下大亂，建制派是不可或缺的。」
我們已經看到美國各地開始爆發騷亂。有人說這些騷亂是由建制派的富豪寡頭資助的……例如George Soros。
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情況已經變得如此糟糕，甚至有人焚燒美國國旗。我不需要告訴您，看到美國國旗被焚燒而歡呼是完全不可接受的。
我相信你們大多數人都有同樣的感受——無論您的政治觀點如何。
畢竟，美國是一個民主國家。
但我今天的通訊並不是要告訴您我是對的而其他人是錯的。而且我當然不樂見暴動預測成真。
我寫這篇文章是希望激勵您理解，某件事即使有爭議或像陰謀論，也不代表它是錯的。
更重要的是，我寫這篇文章是為了與您分享我如何將對世界事件的預期應用於投資。
畢竟，這是一份投資通訊。
血流成河
如果您問幾乎所有成功的投資者，最好的投資是在沒有人願意投資時做出的。
Baron Rothschild說：「當街頭血流成河時買入。」
Warren Buffett說，他希望在別人恐懼時貪婪。
億萬富翁David Tepper說，事情越糟糕，情況就會越好：「當事情糟糕時，它們就會上漲。」
現在，股票表現很好——幾乎好得過頭了。這使得它們被高估了。雖然我的工作不是告訴市場什麼是公允價值，但我寧願購買被低估的東西——就像我在2008年所有人認為股市完蛋時所做的那樣。
因此，當所有人都專注於股票時，有一個板塊正在悄悄地突破。
事實上，其中一些資產類別的價格今年上漲了超過50%——卻沒有人注意到。
但我認為這才剛剛開始……
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押注大宗商品
過去幾年，基本金屬一直非常平靜。
但在去年，它們經歷了一次不為人知的突破。
鋁價較去年11月的低點上漲了24%，鎳價在2月觸及多年低點後上漲了50%以上。
錫價較1月低點上漲了60%以上，而鋅價較52週低點上漲了73%以上。
甚至「銅博士」現在也連續上漲了14天——這是至少28年來最長的連勝紀錄。
儘管這些是驚人的漲幅，但目前的市場價格與2008年之前創下的高點相比仍然相形見絀。
例如，鎳價曾交易在US$22/lb以上，但儘管近期上漲，現在仍僅略高於US$5.31/lb。
現在，我預計大宗商品在未來幾年將上漲的原因有很多；最明顯的是全球最大經濟體政府宣布的大規模基礎設施計劃。
中國已宣布在未來三年內投入高達4.7萬億元人民幣（US$724 billion）用於交通基礎設施項目。
加拿大已承諾在未來10年內投入$125 billion用於基礎設施建設——這是加拿大歷史上最大規模的投資。
隨著Donald Trump接任美國總統，我們應該預期這位全球增長驅動者將投入數千億美元用於基礎設施建設。畢竟，他確實承諾了US$1 trillion的基礎設施支出。
但還有更細緻的場景解釋為何大宗商品應繼續上漲——這些是您在主流媒體上永遠聽不到的。
Fed將監管大宗商品？
流動性是確保市場穩定的關鍵；如果移除它，增加的成本效應將會層層傳遞。
最大的流動性障礙之一是監管。
幾乎在所有情況下，監管都會增加營運成本。
當Dodd-Frank Act簽署生效時，其目的是保護投資者。然而，它產生了許多意想不到的後果，導致某些市場的流動性下降。
其中之一就是大宗商品市場。
自Dodd-Frank Act實施以來，大多數最大的大宗商品衍生品交易商已退出實物交易業務。
這次退出將大量金屬供應釋放到實物市場，迫使基本金屬價格走低，因為銀行正在解除其實物持有。
這不僅發生在美國，也發生在中國。
我在2014年6月的通訊「如何利用不存在的金屬借錢」中解釋了這一點：
「與大多數金融衍生產品一樣，紙面市場價值通常比實物市場的實際價值在相對意義上大得多。因此，實物庫存遠小於期貨市場的未平倉合約。
這意味著在實物市場購買實物商品所產生的影響，遠比在期貨市場出售商品期貨所產生的影響要強烈得多。
這些中國大宗商品融資交易從實物市場中提取供應，從而對實物價格造成上行壓力——給人一種需求強勁的錯覺。
如果這些中國大宗商品融資交易因調查而開始解除，那些對基礎商品擁有權利的人可能會出售其在實物庫存中的所有權，而那些對其進行對沖的人則會在期貨市場買回。
由於實物市場對價格的影響更大，這很可能會導致基礎商品的價格下跌。
正如Reuters最近報導，參與者已開始質疑其抵押融資交易的合法性，而且似乎已有未知數量的交易開始解除。
這可能就是我們開始看到大宗商品價格下跌的原因。」
正如該通訊所預測的，基本金屬在去年底和今年初觸底反彈之前持續下跌。
我並不是說銀行解除金屬操縱是導致大宗商品價格下跌的唯一原因，但這種巧合不容忽視。
這包括銅，在Dodd-Frank Act簽署成為法律後不久，我們目睹了銅價在接下來的幾年裡長期逐步下跌。
突如其來的衝擊
大宗商品交易市場是一個三層結構，由生產商、大宗商品交易商（包括銀行等中介機構）和消費者組成。
Dodd-Frank Act使得公司更難構建對沖。由於交易對手減少，對沖和營運成本也隨之增加，從而導致市場流動性下降。
這直接和間接影響大宗商品公司，進而意味著額外成本會轉嫁到整個供應鏈。
結果，礦商的開採成本更高，能源公司的生產成本也更高。好的一面是，它迫使公司通過控制生產、勘探和擴張來提高效率，但也意味著新項目的儲備減少了。
效率並非壞事，但如果我們經歷需求突然激增會怎樣？例如，由於政府基礎設施政策而導致的突然激增……
那麼，可能沒有足夠的供應——或預期供應——來滿足這種需求，這將導致潛在的供應短缺，可能迫使價格上漲。特別是當您
將其與銀行「金屬解除」似乎觸底的情況結合起來時。
因此，儘管監管旨在避免金融災難並抑制可能推高消費者價格的投機交易，但它可能產生了相反的效果。
但Dodd-Frank Act僅僅是個開始。
更多監管？
今年早些時候，Fed主席Janet Yellen宣布，她將嘗試對銀行的大宗商品曝險實施更多監管。
就在幾個月前，她正式宣布了擬議中的規則，旨在積極限制Wall Street的大宗商品持有量。
「Federal Reserve週五發布了一項關於Wall Street參與實物大宗商品的擬議規則，該規則將收緊資本要求，限制交易活動，將銀行從經營發電廠的業務中移除，並限制其在銅市場的活動。儘管有新的限制，但仍留在市場中的銀行必須向公眾報告其大宗商品持有量……」
但這還不是全部。
就在幾週前，Fed和其他銀行監管機構發布了幾項建議，關於進一步限制該行業如何投資自己的資金。
根據Bloomberg報導：
「Fed的部分呼籲Congress禁止商業銀行業務，即投資公司而非向其貸款的做法，Goldman Sachs在這方面一直是領導者。該機構還表示，應取消對這兩家銀行的原有豁免權。
……週五的擬議規則——開放公眾評論90天——還限制了銀行對銅的持有量，不再將其視為貴金屬，這與Office of the Comptroller of the Currency早先的提案一致。」
如果這些監管措施得以實施，如果Donald Trump的基礎設施計劃得以實現，可能會導致大宗商品價格上漲。
但在Trump執政下，不考慮故事的另一面將是不明智的。
Trump的放鬆管制
Trump誓言要放鬆管制，他的目標之一是廢除Dodd-Frank Act。
如果他這樣做，銀行將再次被允許不僅從事自營交易（其中包括大宗商品交易），還可以直接投資對沖基金。
更重要的是，就本通訊而言，這可能意味著CFTC對大宗商品交易的嚴格監管將告終，該委員會在Dodd-Frank Act下獲得了更大的權力。
這意味著什麼？
我已經解釋了由於過去幾年發生的事情導致潛在的供應短缺，大宗商品價格現在正在上漲。
由於價格下跌，許多礦山已經關閉，經濟資源的勘探也停滯不前。
但如果Trump實施放鬆管制，可能會讓銀行再次大量參與該行業。這反過來將會刺激投資需求，並可能促使人們重新持有實物大宗商品本身——這肯定會推高價格。
如果發生這種情況，銀行可能再次控制基礎大宗商品，並利用供應短缺來引發價格飆升，但這只有在他們已經累積並向該行業投入足夠資金之後才會發生。
換句話說，他們現在可以低價買入，引發更大的供應短缺，然後以更高的價格出售。
我們已經見證了在Dodd-Frank Act之前，銀行在推高價格方面的能力。
但這次，情況完全不同了。
銀行不僅可以通過貨幣政策獲得更多資金，我們現在也正在目睹財政政策的釋放。
貨幣政策和財政政策的結合，再加上放鬆管制，可能會開啟一個世界從未見過的全新價格發現時代。
我計劃在大眾意識到這一趨勢之前加以利用。
敬請期待。
