全球中央銀行正在關閉資金水龍頭。
英格蘭銀行和加拿大銀行自夏季以來一直在縮減印鈔（QE）。Fed 主席表示，最快下個月就會加入。
他們大多數也正在認真考慮提高利率。以下是預計在明年底前升息的國家地圖：
同時，挪威、巴西、墨西哥、韓國和紐西蘭的利率已經上調。
這是免費資金時代的終結嗎？
如果利率上升，資金成本將會動搖一個為對抗 Covid 而堆積如山（如洛根山）債務的經濟體。
幸運的是，當這種情況發生時，有些市場領域會蓬勃發展。
稍後會詳細說明…
首先，讓我展示世界是如何抵押這場經濟繁榮的。
資金大拍賣
自 2020 年以來，中央銀行已印製超過 11 兆美元。光是 Fed 就印製了約 4.5 兆美元…
…這約佔所有現存美元的五分之一！
為了說明這種瘋狂的規模，看看 Covid 期間中央銀行的資產負債表是如何膨脹的：
在不到兩年的時間裡，中央銀行累積的資金幾乎與過去14年的總和一樣多。請記住，這包括 2008 年房市崩盤後支撐經濟的資金。
他們幾乎是免費發放這些資金。
大多數發達國家將利率降至接近零。而在瑞士、日本和丹麥等國家，利率已經負了一段時間——這基本上意味著你借錢還能賺錢。
因此，一如既往，世界抓住了這個機會，借了大量的免費資金。免費的心理是一種強大的力量。
抵押式繁榮
正如我們上週討論的，世界正在經歷本世紀的經濟重啟。
上個季度，美國的 GDP 躍升 16.75%——這是自 1959年以來最大的增長。
同時，包括英國和中國在內的大多數其他主要經濟體的 GDP 增長率都在十幾位數的高點。
但世界經濟並非自行復甦。相反，其復甦是透過這些免費印製的資金精心策劃的。
看看美國就知道了。
儘管去年失業率創歷史新高，但美國人的平均收入實際上卻增長了 20%！
而這種增長並非來自辛勤工作——天哪，美國去年的勞動參與率降至 40 多年來的最低水平！這僅僅是因為山姆大叔以豐厚的福利和刺激支票的形式發放了這些錢。
事實上，National Bureau of Economic Research 估計，三分之二的失業美國人獲得的福利超過了他們失去的收入。
而且五分之一的人收入至少是他們之前工資的兩倍！
這一切都歸功於山姆大叔借來的錢。
企業也是如此。
儘管經歷了歷史上最大的經濟衝擊之一，但違約事件相對較少——即使是在航空、郵輪和度假村等受打擊最嚴重的行業也是如此。
這是因為中央銀行向投資者保證，他們將「不惜一切代價」，包括購買所有垃圾資產，來拯救經濟。
因此，投資者拋開謹慎，向那些本應破產的「殭屍」公司（其中許多至今仍是）借出了數兆美元。
事實上，去年美國發行了創紀錄的 4210 億美元垃圾債務——比一年前多兩倍。今年，又比 2020 年高出 50%。這種增長是前所未有的，尤其是在疫情期間。
與 2008 年投資者紛紛逃離、垃圾債務發行量暴跌 70% 的情況相比。
換句話說，政府已經抵押了這場繁榮。
它借了數兆美元來填補停滯經濟中的空白。而那股浪潮抬高了所有船隻，包括那些本不該漂浮的船隻。
但是，正如 Duke University 行為經濟學教授 Dan Ariely 曾在他的書中寫道：
「當我們不支付任何費用時，我們往往支付過多。」
是時候付出代價了
許多「船隻」都背負著債務。
以航空公司為例。
自 Covid 爆發以來，全球航空公司額外借款 1400 億美元。現在他們背負著創紀錄的 3400 億美元債務——比 Covid 疫情前多 80%。
對於這個利潤微薄的行業來說，這筆額外債務是個大問題——特別是當航空公司每天仍在燒掉數百萬美元，因為旅客尚未回流。
其他受打擊的行業，如度假村、酒店和郵輪公司，情況也一樣——所有這些行業都背負了大量債務以維持營運。
而殘酷的現實是？這筆債務不會消失。隨著中央銀行提高利率以抑制通脹，它將變得更加昂貴。
當航空公司和其他已經債務纏身的「殭屍」公司不得不以更高的利率借款或再融資時，會發生什麼？
往好處想，這筆債務將在未來幾年侵蝕收益（進而影響投資者回報）。往壞處想，可能會出現一場經濟違約的「疫情」。
我甚至還沒開始談論那些借款比歷史上任何時候都多的國家會發生什麼。如果你過去讀過我們關於「大重置」的任何信件，這正是精英們確保大多數人永遠無法超越的方式。
這實際上很巧妙：
1. 讓所有人陷入債務
2. 免費借錢，同時在需要時提供幫助，看起來像英雄
3. 提高借款成本
這是永無止境的抵押。
記住我的話：稅收將會上漲。
股票估值面臨風險
利率上升的另一個——且鮮為人知——的影響是，它們會壓低股票的理論價值。
評估股票價值的方法有很多。但最基本層面是，它代表了這家公司在其生命週期中將賺取的所有資金的現值。
但問題是。
公司大部分的錢將在未來賺取。正如你所知，今天的美元比明天的美元更有價值。
因此，當投資者評估股票時，他們會根據公司預計何時賺取這些錢來折現其未來收益。
折現率是另一個話題。但你今天需要知道的是，影響它最大的因素是——你猜對了——
利率。
利率越高，公司未來將賺取的資金折現程度就越大——或者說價值越低。
這意味著，在其他條件不變的情況下，當中央銀行提高利率時，它們會間接削減股票估值。以下是其表現：
是時候挑剔了
抵押式繁榮即將結束，輕鬆賺錢的時代已經過去。
雖然我們大多保持樂觀，但現在是時候變得更加謹慎和挑剔了。今天我們看好三種類型的股票。
能夠超越升息的公司
那些債務輕、未來幾年能快速增長的公司可以安然度過風暴。
隨著利率上升並壓低股票的「理論」價值，你希望持有那些增長不僅能抵消負面影響，甚至能超越負面影響的公司。
一個很好的例子是我們幾週前向讀者介紹的「直播電商」先驅。
這是一家由精英科技團隊領導的超高速增長公司，將徹底改變我們線上購物的方式。這是我們最近關於這家顛覆者的特別報告。
另一家是我們大量投資的新型穿戴式科技公司。在過去幾個月裡，它以重量級人物加強了管理團隊，並與大品牌簽署了協議。儘管其近期股價表現不佳，但我們相信這家公司即將嶄露頭角。透過點擊這裡了解更多關於這家公司的資訊。
價值股
價值股通常是那些經營良好但交易估值較低的成熟公司。
想想 Proctor & Gamble (P&G) 或 Coca Cola (KO) 這樣的大公司。
這些公司產生大量現金。但由於其規模，其增長有限。因此，投資者自然對它們未來的期望低於其他股票。
這意味著我們在上一節討論的折現率對它們的影響較小。
事實上，JPMorgan 追溯 50 年的數據顯示，當利率上升時，價值股始終跑贏大盤。
與原材料相關的股票
最後一組股票包括開採原材料的公司——過去的讀者從這個行業賺了很多錢。
正如上週討論的，材料短缺正在推動能源、食品和其他產品的通脹，這讓中央銀行感到不安，進而提高利率。
因此，投資那些從通脹中獲利的股票是抵消試圖抑制通脹措施負面影響的另一種方式。
例如，我們近兩年前首次介紹的一家黃金生產商，已經為我們的讀者賺了很多錢，現在看起來非常強勁。它最近報告了第三季度財務狀況，顯示現金頭寸為 7290 萬美元，沒有債務，並且完全沒有對沖。最棒的是，儘管第三季度表現強勁，管理層已告知投資者，第四季度會更好。
利率上升的風險正在逼近。在為時已晚之前清理你的投資組合並不是個壞主意。
– Carlisle Kane
