注意我們多快就習慣了花費數萬億？
曾幾何時，這會是禁忌。在新冠疫情之前，國會從未通過過十位數的法案。你也很少會聽到政客說出如此天文數字。
但時代真的變了。
看看美國即將推出的法案：
● 2020年3月通過的《CARES法案》— 2.2萬億美元
● 一個月後通過的《薪資保護計畫》— 約5000億美元
● 去年12月簽署成為法律的《綜合撥款法案》— 約1萬億美元
● 今年3月通過的《美國救援計畫》— 1.9萬億美元
● 兩黨基礎設施法案剛剛通過 – 1萬億美元
● 拜登最雄心勃勃的氣候變遷法案正在制定中 — 3.5萬億美元
總計，山姆大叔在不到兩年的時間裡，花費了近十萬億美元。不到兩年。這比美國過去兩個最大的支出計畫總和… 其中一個持續了整整十年！
最糟糕的是，這次紓困根本不需要這麼多錢。事實上，結果是經濟中出現了巨額現金盈餘。
在哪裡？
首先，數百萬失業的美國人拒絕重返工作崗位，而雇主卻急需工人，這些人領取了福利…
… 創紀錄的資金流入股市…
… 數千億美元花費在虛假NFT和其他投機資產上（例如，一張柴犬的數位圖片最近以400萬美元售出）…
… 以及銀行準備金被現金填滿。
現在可能還很開心，但這些過剩的現金並不是免費的午餐。最終，投資者將付出沉重的「代價」。事實上，他們已經開始付出了，只是大多數人沒有意識到。
你最好做好準備。
稍後，我們將討論一種鮮為人知的投資組合防禦策略。但首先…
印鈔數萬億如何流入經濟—以及其產生的副作用
有兩種方式。我已經提到了聯邦支出，這相當直接。
政客們起草法案，將一定數量的資金用於特定事物—例如道路、橋樑或刺激支票。
一如既往，政府沒有那麼多現金，因為自2000年以來預算一直赤字。因此，它通過向聯準會發行和出售債券來借錢，而聯準會則用印製的美元購買這些債券。
第二種方式不那麼直接，但在某些情況下，卻更為強大。
這被稱為「量化寬鬆」。
這是西方央行在2008年之後採用的一種新貨幣工具。簡而言之，他們印製大量貨幣，並從政府、銀行和上市公司購買長期債券，以向陷入困境的經濟注入資金。
例如，在房地產崩盤後，聯準會從銀行購買了約1.5萬億美元的抵押貸款支持證券，以減輕其損失。為了在新冠疫情期間維持經濟運轉，聯準會通過購買政府和公司的債券，向其提供了4萬億美元的貸款。
這種「人為」的債券購買可能使經濟得以維持，但它也剝奪了投資者的收入，尤其是在通脹加速時。
你看，當聯準會大量購買債券時，它會在市場上創造人為的高需求。價格上漲，所有債務的利息下降。資金變得更便宜。而債券投資者賺得更少—甚至虧錢。
正如我們上週討論的，今天大多數債券都產生負的實際回報。即使是那些在新冠疫情前可能給你5%實際收益的高風險垃圾債券，現在也一無所獲。
換句話說，大多數投資者持有的經典債券-股票投資組合中，有一半實質上正在虧損。這是投資者為這項支出付出的「無形代價」的一面。
但還有另一面…
廉價債務將投資者擠出其他資產
以最明顯的房地產為例。
當利率下降時，抵押貸款費用也會下降。更多人買得起房子。因此他們爭相購買並鎖定更好的利率—即使房價已經高得離譜。
看到美國的房市狂熱了嗎？
市場就像一個炙熱的煎鍋。我前幾天和我的經紀人聊天。他告訴我，他那些百萬美元的房產在幾天內就銷售一空… 甚至沒看過房！
難怪去年房價飆升了54%。這是歷史上最大的房價增長—幾乎是2003-2008年繁榮高峰期的兩倍。
想像一下有多少美國人被房價擠出了購房市場？
在某種程度上，資本市場也發生同樣的事情。
通常，大多數投資組合會在兩種資產類別之間權衡。有賺取穩定收入的債券，通常更安全。還有不那麼穩定的股票，被認為風險較高。
為了彌補這種風險，投資者要求股票提供更高的回報。這種購買股票而非安全債券所獲得的額外回報稱為「股票風險溢價」。
現在，當聯準會向債券市場注入大量現金時，債券利息會下降。由於債券收益減少，更多投資者湧入股票。股價上漲，投資者每投資一美元所獲得的收益卻減少了。
用金融術語來說，這意味著他們的收益率下降。
這張圖表顯示了債券利率下降如何拖累標普500指數的收益率：
這就是投資者為新冠疫情支出付出的無形代價的另一部分。
印製的美元將投資者擠出安全債券。他們轉向股票和其他資產，推高其價格，並賺得更少卻承擔不成比例的 更高風險。
因為還有什麼選擇呢？在5%的通脹下持有現金嗎？
當今頭號風險與一種防禦性股票策略
那麼，如果央行突然踩剎車並逆轉一切會發生什麼？事實上，聯準會已經考慮今年縮減支出。
當然，他們會非常小心。他們知道市場仍然是建立在印製美元之上的紙牌屋。他們會盡力在不引發震盪的情況下撤退。
除非他們被迫…
如果通脹持續上升，他們將別無選擇。他們會關閉水龍頭，以犧牲市場為代價來抑制物價上漲—就像他們在70年代所做的那樣。這是我今天看到的最大風險。
儘管如此，保護您的投資組合的方法有很多。
上週，_我們討論了黃金_作為一種潛在的對沖工具。
今天我將詳細介紹一種鮮為人知的股票投資組合防禦策略。這被稱為投資於「通脹保護」收益。
簡單來說，我們購買通常受益於通脹的行業的股息股票。例如，開採原材料的股票（材料行業）、製造機械的股票（工業行業），或者，在通脹期間可以以更高利率放貸的銀行（金融行業）。
邏輯很簡單。如果通脹失控且央行收緊政策，這些股票更有可能堅持下去，原因有二。
首先，通脹越高，這些股票賺取的錢就越多。不斷增長的更高收益將抵消市場低迷時估值下降的影響。
其次，股息更安全。如果情況惡化，股息是高管們最不敢削減的開支。因為這會向外界傳達公司財務狀況不佳的負面信息，並嚇跑投資者。
事實上，公司如此努力地避免削減股息，以至於他們經常借錢來支付股息。
這就是為什麼股息股票在經濟衰退時期往往比其他股票表現更好。它們的投資者以較小的損失度過難關，最重要的是，還能獲得穩定的收入。
基於這些原因，我正依賴這種策略來為我的投資組合增加一些平衡。它可能不會讓我致富，但如果央行關閉水龍頭並使市場陷入混亂，我希望持有那些會持續派發股息的股票。
這一切都關乎多元化。
– Carlise Kane
