「通膨會侵蝕我的退休金嗎？」
我的 Uber 司機最近問我這個問題。他也不是最近唯一一個問我這個問題的人。
如果您長期以來一直關注這封信，您就會知道通膨是不可避免的。您也知道它並非如專家所說的暫時性。物價上漲將持續下去。
那麼，您該如何保護您的儲蓄呢？
信不信由您，擊敗通膨比投資者想像的要簡單得多。
事實上，我將告訴您關於最原始的投資策略，它在歷史上百分之百地擊敗了通膨。
沒錯，百分之百！
但首先，讓我們回顧上次通膨恐慌，以獲得一些事後諸葛的見解…
未曾發生的惡性通膨
還記得2009年的通膨恐慌嗎？
在2008年房市崩盤後，聯準會開始了過度印鈔（Q.E.）的宏大實驗。
短短五年內，他們印製了近$3.5 trillion——當時這是一個驚人的數字。投資者擔心這種前所未有的貨幣創造會引發通膨。
事實上，專家們預測會出現類似魏瑪德國的惡性通膨。傳奇對沖基金經理 Jim Rogers 甚至在 CNBC 上稱之為「通膨大屠殺」：
但這些擔憂並未成真，通膨依然頑固地保持在低位。
單靠印鈔並不會造成通膨
這種看似不合邏輯的因果關係並非偶然。
在過去60年裡，印鈔往往未能推高物價。以下是自1960年以來美國貨幣供應量和通膨的圖表：
根據聯準會的計算，如果單靠貨幣供應量就足以造成通膨，那麼2008年至2013年間美國的通膨率平均將達到31%。
然而，在過去十年中，通貨緊縮一直是最大的擔憂。
為什麼？
有兩個原因。
第一個是「他們」公開告訴您的。
想像一下一場拍賣會，許多百萬富翁出席，但沒有人對拍賣品出價一美元。這些物品會以高於起拍價的價格售出嗎？
當然不會。
同樣的概念也適用於通膨。光是印製大量鈔票並不足以刺激通膨——人們必須實際 花費這些錢來推高物價。
這就是一個鮮為人知的經濟術語「貨幣流通速度」發揮作用的地方。
簡而言之，貨幣流通速度衡量人們使用金錢購買商品和服務的頻率。以下是2008年前後的狀況：
看到2008年後資金是如何突然停止流通的嗎？
由於擔心經濟崩潰，人們勒緊褲帶。印製的鈔票被存放在銀行準備金和儲蓄中。這抵消了過剩貨幣的通膨效應。
第二個原因則更為險惡——它直接關係到聯準會從上而下控制物價的能力。如果您想了解更多關於這個主題的資訊，請閱讀 Ivan 2015年的信件，標題為「為什麼通膨沒有更高——通膨目標設定。」
在某種程度上，第一個情景今天再次上演。
在新冠疫情席捲全球後，聯準會印製了大量鈔票——然而，貨幣流通速度卻跌至歷史最低點。此後一直沒有反彈：
以下是聯準會透過 M1 貨幣供應量呈現的驚人圖表版本：
沒錯：自2020年初以來，M1 貨幣供應量已增長了四倍多！
如果我們如此擔心通貨緊縮，那麼您現在可能在想…
「為什麼通膨率是5%？」
第一個原因與我所稱的極端需求輪動有很大關係。
想想看。
新冠疫情在一夜之間顛覆了我們的生活。行為和消費模式突然改變，導致經濟失衡。
例如，誰會想到城市居民會渴望搬回郊區？沒有建築商有那麼多房子可供出售。因此，房屋庫存枯竭，房價飆升。
人們也開始搶購遊戲機、個人電腦和其他在家工作和娛樂的物品。疫情訂單的猛增讓許多企業措手不及。它們很快就銷售一空。
即使在今天，要買到 Sony 的 Playstation 5 仍然很困難——而它是在將近一年前發布的。
這種對電子產品和電腦的需求增加導致了晶片短缺。晶片短缺導致汽車製造中斷。事實上，Ivan 已經等他的 F150 將近一年了。
我還可以繼續說下去，但您應該明白我的意思了。
結果，物價呈拋物線式上漲——推高了我們通常追蹤的通膨指標。
事實上，如果您將消費者物價指數（CPI）按疫情相關項目細分，您會發現主要是新冠疫情相關的物品在推動這次通膨飆升：
同時，其他事物仍處於歷史常態範圍內。
這就引出了通膨率為5%的第二個原因——這也是過去十年通貨緊縮一直是一個大問題的第二個險惡原因：聯準會從上而下控制物價的能力。再次，我敦促您閱讀 Ivan 2015年題為「為什麼通膨沒有更高——通膨目標設定。」的信件。
雖然許多專家認為通膨將在2023年後自行解決，但他們幾乎總是未能提及最重要的一點：實際物價將保持更高。
事實上，通膨可能是當今向大眾描繪的最大迷思。例如，如果沒有通膨，那只意味著物價沒有上漲。但如果今年通膨率為5%，明年為0%，那麼到第三年，物價仍然比原來高出5%！
因此，當專家說通膨是暫時性時，他們實際上指的是通膨百分比率——而不是商品和服務本身的實際價格。
幸運的是，與許多人相信的相反，這並不總是一件壞事——如果您知道該怎麼做的話。
良性通膨對投資者有利
是的，確實存在不良的通膨類型——就像媒體和「末日論者」經常拿來比較的那種。
有像委內瑞拉那樣毀滅一切的惡性通膨。自2016年以來，其物價飆升了5,126,208,957%，使該國變成一個經濟和政治上的瘋狂之地。
我們也別忘了停滯性通膨——當通膨與經濟衰退同時發生時。那也很糟糕。
上次在美國發生是在1970年代。那是一場完美的風暴：石油危機和金本位的終結導致美元價值暴跌，並引發了一場嚴重的雙底衰退。
當然，這類通膨極為罕見，尤其是在發達的現代世界。換句話說，除了極端情況，通膨其實沒什麼好害怕的。
通膨的回升通常是經濟健康增長的跡象。它表明對商品的需求正在增加，人們也能負擔更高的價格。
這對投資者來說其實是好事。
這是因為，在健康的經濟中，公司可以將更高的成本轉嫁給客戶，這可以提高利潤——當然，也會推高其股價。
事實上，當通膨在80年代…90年代…00年代…和10年代上升時，S&P 500 指數飆升了20%到50%。這些漲幅遠遠超過了通膨。
這就引出了地球上最可靠的通膨對沖工具…
再通膨期間的最佳資產
高盛最近發布了一項研究，關於最有效的通膨對沖工具。
簡而言之，他們發現沒有比股票更可靠的通膨保護。事實上，「持有15年或更長時間的美國股票，百分之百地跑贏了通膨。」
百分之百！
以下是將股票與其他流行投資對沖工具進行比較的圖表：
換句話說，如果您持有股票至少15年，您幾乎可以保證擊敗通膨——並且很可能在此基礎上獲得豐厚的回報。
這個策略甚至可以擊敗美國70年代的停滯性通膨。
讓我們做一些簡單的數學計算。
自1928年以來，S&P 500 指數每年上漲9.8%，而通膨平均略高於3%。因此，股票的增長率至少比通膨高出7%。最棒的是，它們以百分之百的可靠性實現了這一點。
與此相比，許多人認為黃金是第一的通膨對沖工具。不幸的是，在同一時期，黃金跑贏通膨的次數只有50%。
當然，正如您所見，房地產在15年期間擊敗通膨方面緊隨其後。生活成本現在比以往任何時候都高——而且以這個速度，只會越來越糟。看來「大重置」正在全面展開。
如果您不想成為「一無所有卻快樂」的羊群之一，那麼就透過投資股票並長期持有它們來擊敗通膨。就這麼簡單。歷史表明，長期來看這總會有所回報。
– Carlisle Kane
