想像一下，你可以隨心所欲地借貸和花費。
而且你永遠不必償還。
事實上，會有人替你償還。
聽起來很瘋狂，不是嗎？
那麼，請考慮這一點。
美國財政部上次出現預算盈餘（意味著他們徵收的稅款多於支出）是在2001年——那已是二十多年前的事了！
但隨後發生了9/11事件和布希的反恐戰爭、大衰退、歐巴馬的紓困、川普的減稅、新冠疫情……到那時，我們已經數不清了。
赤字支出成為兩黨的常態——彷彿這是一個遙遠到不值得關心的問題。Après moi le déluge（我死後哪管洪水滔天），將債務轉嫁給後代。
現在甚至有一種進步理論鼓勵這種思維。
這被稱為現代貨幣理論 (MMT)。它聲稱「赤字無關緊要」。事實上，該理論認為，只要你對貨幣擁有壟斷權，你就可以隨心所欲地印鈔。
當然，這在許多方面都是錯誤的，因為赤字支出本質上是一種變相的未來稅。它讓政府為其魯莽的政策提供資金，並剝奪了其任何問責制。
在接下來的幾週裡，我將帶你了解揭露這個複雜陰謀的確鑿事實。
但首先，讓我們看看這種寬鬆的預算導致了什麼。
國債達到二戰以來最高水平
美國在2021年結束時，聯邦債務略低於30兆美元。
這聽起來似乎不多了，但請考慮這一點：過去十年中，它累積的債務比前45年總和還要多（經通脹和人口增長調整）。
作為GDP的一部分，美國國債目前處於二戰結束74年以來的最高水平。
國債 (人均，經通脹調整)
010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000$80,000
債務回合
拜登總統簽署1.9兆美元的《美國救援計畫法案》
Mar. 11, '21
川普總統簽署2.2兆美元的《CARES法案》
Mar. 27, '20
歐巴馬總統簽署8000億美元的《美國復甦與再投資法案》
Feb. 17, '09
布希總統簽署7000億美元的《問題資產救助計畫》
Oct. 3, '08
布希總統簽署兩項所得稅減免措施中的第一項，但未削減支出
Jun 7, '01
柯林頓總統簽署《赤字削減法案》
Aug. 10, '93
雷根總統簽署《格蘭姆-魯德曼-霍林斯赤字削減法案》
Dec. 12, '85
尼克森總統關閉黃金窗口
Aug. 15, '71
詹森總統簽署創建醫療補助和醫療保險的立法
Jul. 30, '65
更糟的是，即使在當前低利率的情況下，這筆債務的利息也吞噬了所有稅收的七分之一。
但如果我們以這種速度繼續累積債務，會發生什麼？
根據國會預算辦公室的預測——這些預測仍然過於樂觀——「到2051年，聯邦債務的利息支付將超過聯邦政府所有稅收的46%。」
這還不是全部。
這個曲棍球棒形狀的圖表只是官方的、帳面上的聯邦債務。它不包括其他大部分義務——例如醫療保險和社會保障。
事實上，財政部二月份的財政報告數據顯示，如果將福利和權利計畫計算在內，聯邦總義務將超過100兆美元。
That’s 100,000,000,000,000!
其中，醫療保險義務佔了近一半。
而且情況只會越來越糟。
到本世紀末，最後一批嬰兒潮世代將達到完全退休年齡。這意味著我們很快將不得不供養有史以來最大的退休世代，這將花費很多……我的意思是，非常多！
經濟學家估計，僅嬰兒潮世代的福利就將導致每年預算赤字額外增加一兆美元。這比2019年的總赤字還要多，當時的支出已經遠超歷史平均水平。
我們甚至還沒有開始考慮通脹對社會保障的影響。
引自Barron’s：
「根據週五上午發布的估計，社會保障受益人預計在2023年獲得8.6%的加薪，這是40多年來最大的年度增幅。但即使如此，可能仍不足以抵消頑固的高通脹。
生活費用調整與消費者物價指數（CPI）掛鉤，旨在幫助社會保障福利跟上物價上漲的步伐。然而，生活費用調整仍顯不足，老年公民聯盟分析師兼週五預測報告作者瑪麗·約翰遜表示。根據她的分析，自2000年以來，社會保障福利已損失約40%的購買力。」
想像一下，在這種赤字支出下，聯邦債務將達到何種程度……
企業和消費者債務飆升
不只是政府在超支。
聯準會近乎免費的資金政策十年來，導致美國人累積了創紀錄的15.6兆美元債務。而且對信貸的需求仍在增長。去年，消費者貸款的速度是自2003年以來最快的。
引自CNBC：
「消費者在2021年結束時背負了創紀錄的債務水平，進入了預計利率將大幅上升的一年。
根據聯邦儲備銀行紐約分行週二發布的數據，截至年底，美國消費者債務總額達到15.6兆美元，第四季度同比增長3330億美元，全年增長略超過1兆美元。
季度增幅是自2007年以來最大的，而年度增幅則是自2003年有記錄以來最大的。」
美國企業界也沒有落後。
根據聯準會的數據，2021年非金融企業債務達到創紀錄的11兆美元。最令人擔憂的是，最大的債務累積發生在那些「信用不佳」的公司。
去年，風險最高的公司（評級為BB+或以下）發行了價值4320億美元的垃圾債券。這幾乎是新冠疫情前的兩倍。
這引出一個問題：為什麼在歷史上最動盪的經濟時期，如此多的資金流入這些高風險投資，而這通常會嚇跑投資者？
兩個原因。
首先，新冠疫情給了全球各國政府及其投資者一個「口頭」的紓困保證，以防情況惡化。例如，在美國，聯準會主席鮑威爾表示，他們將「不惜一切代價」拯救經濟——包括購買所有垃圾債券。
其次，零利率迫使投資者承擔更多風險，以賺取至少某種形式的收益。因此，他們不顧一切地將數兆美元投入垃圾債券。
引自F.T.：
「渴望籌集廉價資金的公司遇到了急於將現金投入運作的投資者，特別是在公司垃圾債券等收益高於政府債務的資產中。
根據Ice Data Services廣泛追蹤的指數，大量發行使得高收益債券市場的未償債務面值首次超過1.5兆美元。
「許多此類發行，就像我們看到的許多事情一樣，只是系統中過剩流動性的副產品，」Brandywine Global Investment Management的投資組合經理John McClain說。「我們看到過多的資本追逐回報並試圖找到歸宿。 我認為短期內不會放緩。」
換句話說，聯準會的政策使不加區分的貸款合法化了。
當你用如此多的「全面性」資本淹沒經濟時，它不可避免地會引發不可持續債務增長的惡性循環。
廉價資金迫使人們順從債務
從企業主的角度思考一下。
假設你在繁忙的街道上經營一家小咖啡店，周圍有十幾家咖啡館在爭奪你的顧客。然後有一天，聯準會大幅降息，你的咖啡師競爭對手抓住機會獲得廉價的商業貸款。
他們利用這筆錢裝修店面、購買高檔義式咖啡機，或重新裝修場地以營造更吸引人的氛圍——所有這些都是為了吸引更多顧客。包括你的顧客。
你如何保持競爭力？
你做和他們一樣的事情：借錢。
即使你本來沒有債務也能過得很好，但現在你的競爭對手正在利用廉價資金，你也必須如此——否則你將會落後。這是一場債務的惡性競爭。
對於一般人來說也是如此。
在新冠疫情期間，美國人爭相在激烈的競標戰中購買房屋。這不僅僅是因為更便宜的抵押貸款——許多人希望在廉價資金進一步推高房價之前鎖定交易。
你能責怪他們因為害怕被排除在房屋所有權之外而背負債務嗎——就像數千萬美國人已經面臨的情況一樣？
換句話說，廉價資金是迫使人們順從債務的手段。
而你的政府的職責應該是為了經濟中每個利益相關者的最大利益來平衡這些事情。
那麼他們做了什麼？
未完待續…
尋求真相，做好準備，
Carlisle Kane
這是兩部分系列文章的第一篇，旨在調查美國魯莽的財政和貨幣政策如何創造了不可持續債務的惡性循環。
下週，我們將繼續討論政府如何利用納稅人的錢將這筆債務貨幣化。
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