各位讀者，
多頭與空頭之間正進行一場激烈的戰鬥。無論從哪個角度看，雙方都有非常充分的理由支持自己的存在。
當所有人在2012年初都對前景感到悲觀時，我預測 S&P 將在年底前升至1500點。雖然我們還未完全達到，但已非常接近：S&P 500 週五收盤上漲7.10點，報1,466.47點，創下自2007年12月以來的最高收盤價。
我不是來告訴你，當許多專家都錯了的時候，我是對的。我不是來再次告訴你 Equedia Select Portfolio 去年表現優於頂級對沖基金、共同基金以及所有基準指數。
我來這裡是想告訴你市場為何如此表現，以便你能利用它來獲利。答案非常簡單…
資產價格通脹
資產價格上漲會產生樂觀情緒。某物越有價值，我們就感覺越富有、越快樂。我們的價值是否完全取決於購買力並不重要；我們賺的錢越多，感覺就越好。這一切都關乎感知。
這就是為什麼聯準會和世界各地的央行正在失控地向世界注入比人類歷史上任何時候都多的貨幣。他們想讓人民感覺良好。還有什麼比抬高資產價格更好的方法呢？
資產價格通脹是一種經濟現象，指資產價格上漲，而非普通商品和服務的價格上漲。典型的資產包括債券、股票及其衍生品等金融工具，以及房地產和其他資本財。
聯準會的目標不是提高食品、能源或其他消費品的價格；他們的目標是提高資產價格。當然，他們的行動會產生其他意想不到的後果（參見《美國黃金被抹去》）。
還記得幾週前我解釋過 當貨幣被印製時，貨幣價格或利率會發生什麼變化嗎？簡而言之，利率會下降。這導致債券收益率降低，進而應改變投資者相對於固定收益市場對股票的估值方式。當長期債券收益率無法跟上通脹，從而失去價值時，固定收益投資者最終必須將其資產組合重新平衡至股票，以維持其目前的配置（參見《急劇下跌》）。
透過鼓勵資金流入股票市場，股票價格上漲。這會增加財富，並應使現在感覺更富有的消費者增加支出。
這就是為什麼幾年前，我告訴我的讀者不要擔心股市；特別是如果他們擔心通脹的話。
央行時代
隨著股市現在接近2007年的高點，我會說聯準會的計劃奏效了。我不是說不會有任何後果，但數萬億美元的注資迄今已使市場自2009年初的低點以來翻了一倍多。
如果你只將股市視為我們的經濟指標，那麼聯準會迄今為止做得相當不錯。
雖然資本市場的動態與2008年大不相同，但股票圖表顯示2008年只是市場中的一個小插曲…至少目前是這樣。
我們的歷史是由難忘的經濟事件書寫的；從大蕭條到尼克森衝擊，從科技泡沫到房地產泡沫。這是一個新時代的曙光：央行時代。
基金表現
根據高盛的 David Kostin 表示，2012年是股票回報強勁的一年，但對基金經理來說卻是糟糕的一年：
近三分之二的美國股票共同基金落後於其基準指數。他們對1.3萬億美元美國股票共同基金資產的分析顯示，65%的大盤核心基金、51%的大盤成長基金、80%的大盤價值基金和67%的小盤共同基金表現不及各自的基準指數，包括 S&P 500、Russell 1000 Growth、Russell 1000 Value 和 Russell 2000。
正如我上週提到的，對沖基金的表現也不佳。
在一個牛市年份裡，這麼多專家怎麼會判斷錯誤呢？
因為專家受過訓練來分析經濟數據、資產負債表等等。他們沒有受過訓練來預測政治決策，也無法預測電腦演算法。
我們正處於一個操縱的時代。這就是為什麼這麼多專家都判斷錯誤。他們沒有讀懂弦外之音，他們只是在閱讀表面。
資產價格被人為地推高到超出疲軟基本面所能支持的水平，這讓全世界都相信一切都很好。而聯準會持續展現激進的「全力以赴」態度，對所有類型的市場來說都是好消息。
但請記住，價格偏離基本面的程度和時間是有限的。特別是當央行在沒有其他政府實體支持的情況下行動時，它們沒有足夠的工具來確保強勁和可持續的經濟成果；目前還沒有經過驗證的理論說明如何透過央行干預來實現這一目標。
有很多關於如何使用技術圖表、價值投資等進行交易的書籍。也許應該有一本關於如何交易操縱的書。
正如我上週提到的，有很多值得看漲的理由。
從技術層面看，市場表現良好。低利率持續將更多個人投資者從現金和債券推向風險更高的投資，推動市場走高。我們還有每月額外且人為的850億美元流動性持續注入，直到基本面改善為止。
但正如我也上週提到的，並非一切都美好。
從看跌的角度來看，我們將再次面臨債務上限辯論的鬧劇，再加上可能來自中國和/或歐洲的更多負面消息。此外，雖然2013年的盈利預計會更高，但如何實現這一目標仍是一個大問題；鑑於2011年和2012年的高盈利都是大量成本削減的結果（參見《下一次清倉大拍賣》）。這些公司能否繼續削減成本？如果能，代價是什麼？最後，經濟增長仍然緩慢，失業率仍然是一個主要問題。
這一切如何發展將在很大程度上取決於政府政策，而這些政策我們都無法控制或預測。同時，如果市場能夠維持下去，我相信2013年將有更多投資者參與，從而形成一個更強勁的散戶市場。
從眾是人類天性的一部分。散戶投資者仍然喜歡追逐，並會在市場上漲時投入更多資金。鑑於股市在過去幾年大幅上漲，或許現在散戶市場將會參與進來。
這引導我思考我們如何保護自己。
我曾談過擁有農地以及其他高價值、稀有資產。不幸的是，大多數人負擔不起，也沒有時間能力購買這類財富保護資產。
那麼普通人能做什麼呢？
黃金與白銀
這似乎是顯而易見的答案，但我每天仍然收到關於這個問題的提問。
黃金和白銀的基本面優勢都在那裡。其財富保值指標是任何人工金融工具都無法比擬的。我在過去五年中，在這麼多封信件中都提到過這一點。
黃金價格已連續上漲超過13年，其價值自古以來一直呈上升趨勢。有多少股票能做到這一點？
散戶投資者最終會因為追逐整體股市的漲幅而吃虧。但這是人性；沒有人想當第一個，也沒有人想當最後一個。
最終，散戶市場將會意識到黃金令人難以置信的漲勢。他們會像對待所有股票和投資一樣，蜂擁而上。散戶市場雖然容易受驚，卻是最強大的價格制定者；他們會將價格推高到荒謬的水平，只為分一杯羹。當散戶市場參與進來時，黃金和白銀市場的操縱將會被迫消失，該領域的空頭將爭相補倉，將價格推得更高。我無法說這何時會發生，但我相信它會發生。
本週當白銀價格跌破30美元時，我買入了更多的實體白銀。關於購買金條、銀條和硬幣有很多問題；如何儲存、在哪裡購買、如何保險…
對我來說，我購買的大部分實體金條、銀條或硬幣形式的黃金和白銀，我都存放在保險箱中；遠離操縱者、機構和金融市場。如何為其投保則由你決定。
別誤會，我仍然透過股票、ETF 和基金等流動金融工具持有黃金和白銀，但我會將一小部分實體黃金和白銀放在身邊。
我也為我的兒子購買金條，作為他未來教育計劃的一部分。我確信白銀在10年內價值會翻倍，所以我除了其他教育儲蓄計劃外，還為他購買白銀金條。當我說價值翻倍時，我指的是真正的翻倍；而不僅僅是基於通脹的翻倍。
讓我根據美國政府的消費者物價指數通脹計算器，向你展示我的意思…
白銀與美元
假設10年前，一棟房子的價格是100,000美元。
2002年，白銀價格剛好超過每盎司4美元。
如果你10年前用白銀盎司購買那棟房子，你需要25,000盎司（100,000美元/4美元/盎司 = 25,000盎司）。
如果你想用今天的美元購買同一棟房子，它將花費164,092美元——增加了64%。簡而言之，根據消費者物價指數通脹計算器，這意味著你在10年內損失了39%的購買力。
白銀現在交易價格約為每盎司30美元，在過去10年內增長了近565%。
猜猜現在用今天的白銀購買那棟房子需要多少盎司白銀？只需5470盎司。
如果你將錢持有為貨幣，你將損失其價值超過39%。用今天的美元購買同一棟房子，你需要更多的錢。
然而，如果你持有白銀，你不僅需要更少的白銀，而且你將有足夠的白銀購買四棟以上的房子，還有很多白銀可以剩餘。
很明顯，如果你存了100,000美元並十年不動，你將損失很多錢。如果你轉而購買白銀，你現在的25,000盎司白銀在今天的貨幣價值將達到750,000美元。
這些數字是真實的。而且數據只包括過去10年。當你考慮到央行正在印製比以往任何時候都多的貨幣時，10年後白銀或黃金的價值會是多少？
我以白銀為例，因為每個人都負擔得起，但同樣的概念也適用於黃金。
數學再簡單不過了。我不能告訴你該怎麼做。但我可以告訴你我在做什麼。
我剛買了更多的實體白銀。
下週見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
披露：我透過ETF和實體金條、銀條、硬幣持有黃金和白銀多頭，同時也持有主要和初級黃金和白銀公司的多頭。你可以自己算算。這是你的投資資金，我們不分享你的利潤或損失，所以請自行負責進行盡職調查。請記住，過往表現不代表未來表現。僅僅因為我們之前的許多 Equedia 報告中的公司表現良好，並不意味著所有公司都會如此。
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