上週對我們所有人來說都是一個美好而應得的假期。在過去幾年我們經歷的混亂之後，終於能感到輕鬆一些真是太好了。
但這並不意味著市場是穩定的。事實上，全球經濟仍處於一個非常不穩定的狀態。這次唯一的不同是，我們以前都聽過這些。從市場崩盤到通膨困境，我們幾乎承受了金融世界能向我們拋來的一切。
儘管世界仍在復甦之中，並有陷入雙底衰退的風險，但有一個國家不僅比任何人都更好地度過了市場崩盤，而且現在已成為首批真正復甦的國家之一：加拿大
加拿大6月份的失業率降至8%以下，加拿大統計局週五表示，該月經濟增加了驚人的93,200個工作崗位。
工作崗位的增加意味著，在不到一年的時間裡，加拿大幾乎彌補了2008年第四季度開始的經濟衰退期間失去的所有工作！
但問題來了。
儘管加拿大的勞動力市場似乎已重回正軌，但這與美國形成了鮮明對比，美國上個月失去了125,000個工作崗位。這是美國今年首次出現月度失業，進一步加劇了分析師和經濟學家關於美國經濟復甦已後繼乏力的猜測。
美國並非後繼乏力。它只是沒錢了……
沒錢、沒工作……只有更多債務
自崩盤以來，歐巴馬總統除了花錢之外什麼也沒做，希望經濟能自行解決。他的政府自2008年12月以來一直將基準隔夜利率維持在接近零的水平，並向經濟注入了超過1兆美元。在很大程度上，他的計劃似乎奏效了。股市已從低點反彈，恐慌已轉變為被動情緒。
但一旦你開始剝開層層外衣，外面美麗的蘋果裡面卻只是一個腐爛的果核。
美國可能已進入所謂的經濟復甦六個月或更長時間，但失業率仍然居高不下。因此，儘管上個月的就業報告實際上顯示美國失業率有所下降，儘管失去了125,000個工作崗位，但下降主要是由於人們放棄了找工作。更糟糕的是，就業報告顯示人們找到工作所需的時間持續增加。幾乎一半的失業美國人已經失業6個月或更長時間。
然而，福利持續發放，失業預算也持續擴大。
我們處於一個困難的境地。美國已沒有更多的政治力量來制定另一個刺激計劃。即使有，也可能不會奏效。天哪，如果超過一兆美元都不夠……那什麼才夠？
第22條軍規
如果美國想擺脫這個困境，它需要借鑒加拿大的經驗。它需要重新建立公民的信心——從銀行開始。
沒有銀行和信貸流動，真正的經濟復甦就不可能發生。這就是第22條軍規。
銀行不會放貸，直到消費者和經濟明顯恢復正常。但沒有銀行的信貸，消費者和經濟就無法恢復正常。信貸創造消費，消費創造就業，就業創造增長。沒有信貸，復甦就不可能發生。
同時，當借款人每天都放棄他們的抵押貸款時，銀行很難加大放貸力度。
選擇性可調整利率抵押貸款（option ARMS）的慘敗_(見《沒有快樂結局的故事》)_仍在發生，許多美國公民鑑於他們在房地產和股票中損失的金錢，對他們的信用漠不關心。
我在拉斯維加斯度過了7月4日週末，遇到了許多來自全國各地的美國房主，他們住在房子裡……卻沒有支付抵押貸款。
我遇到的一位女士已經超過12個月沒有支付一分錢了！他們的理論很簡單：如果你能，就把我趕出去！
由於有這麼多的止贖，銀行很難處理所有這些案件。現在的情況是，銀行會接受任何他們能得到的付款。天哪，這裡那裡幾百美元總比試圖止贖而損失幾千美元要好_(見《業主停止支付抵押貸款》)_
更多工作意味著更多稅收？
接下來，美國需要其企業開始招聘。但美國雇主正在囤積現金，因為他們像銀行一樣，對政府仍然悲觀且缺乏信心。他們擔心未來可能需要更高的稅收來抑制國會每年累積的兆元預算赤字。如果你是一家公司並正在尋求投資，你必須將未來稅收變化的成本考慮在內。
例如，許多企業已經被最近的醫療保健方案嚇跑了，_(見《一個可怕的現實檢視》)_該方案花費了數百萬美元，這些錢本可以用來僱用新員工。有什麼能阻止政府增加更多稅收呢？
如果企業開始招聘且失業率下降，這將預示著經濟復甦。但一旦現任美國政府嗅到復甦的氣息，利率就會上調，他們可能會實施新的稅法，這最終將損害這些企業的利潤。
然而，又是另一個第22條軍規。
科技泡沫破裂後，情況也類似。企業囤積現金，同時削減庫存，但直到房地產泡沫接管，提振了消費者支出並說服企業可以透過增長來獲利，他們才真正開始支出和招聘。
只是這一次，沒有房地產泡沫……
底線
加拿大強勁的就業數據進一步支持了加拿大央行將在7月20日的下一次政策會議上連續第二次上調基準利率的理論。這次加拿大復甦將意味著更高的利率和更強勢的加元——這最終將導致房價下跌和出口減少。
如果加元維持其高價值，加拿大的就業數字最終將停滯不前，因為加拿大的出口將下降。就像中國一樣，如果加拿大想讓外國投資持續流入，長期來看它需要保持其貨幣貶值。
另一方面，美國仍處於困境之中。無論政府採取任何新的干預措施，美國在2010年餘下的時間以及2011年的大部分時間裡都將維持高失業率。
但也有好消息。
隧道盡頭的光明
儘管這次復甦將需要很長時間，但這絕不意味著股市已經結束。相反，當前的這些環境不僅為短期交易者提供了合適的舞台，也為長期投資者提供了絕佳的機會。
最終，當經濟
在幾年後真正復甦時，市場最終將遠高於今天的水平，我們很可能會看到新的歷史高點。
諸如 Research in Motion (TSX: RIM) 等藍籌公司目前被許多基金經理和分析師認為嚴重低估。幾年後，我們不會驚訝地看到這家公司回到其超過100美元/股的舊高點。 (披露：我們持有 RIM 的股份)
請記住，很難預見一個加拿大表現出色而美國卻步履維艱的未來。加拿大最近的失業數據令人鼓舞，但這並不意味著我們已恢復正常。
因此，請做好準備，明智投資。
下次再見，
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