這一切都始於Silicon Valley Bank (SVB)。
不久之後，Signature Bank 也倒閉了。
然後，First Republic 也倒閉了。
這三家銀行抹去了近五千億美元的存款。如果這個數字不夠具體，讓我換個角度來看：
在短短幾個月內，幾家地區性銀行的損失超過了整個銀行業在2008年的總和：
而且我們還沒有脫離困境。
事實上，新的研究顯示有超過2,000家銀行可能很快就會倒閉。
儘管這種情況帶來了種種危險，但這封信並非關於銀行危機或其對我們金融系統的意義。它是關於這場危機所帶來的非凡投資機會。
但要抓住這個機會，我們必須超前思考兩步。
銀行危機的核心
在深入探討這個機會之前，讓我們先花點時間分析一下正在發生的事情。
從技術上講，這三家銀行都是因為典型的銀行擠兌而倒閉的。
例如，SVB 的客戶在短短兩天內試圖提取近1,420億美元——佔該銀行存款的驚人81%。SVB 顯然無法滿足這些要求，因此被監管機構接管。
這不應該令人太過震驚。如果大多數存款人同時要求提取資金，任何銀行都會崩潰。
Signature Bank 和 First Republic 也是如此。
但這些銀行擠兌與其說是一種疾病，不如說是一個更大問題的症狀。
你看，這三家銀行有一個共同點讓它們的客戶感到不安。它們作為債權人和債務人，在長期債務上都過度槓桿化了。
例如，SVB 在持續低利率的假設下，將大部分存款投資於長期美國國債和抵押貸款支持證券。因此，它們忽略了為這些投資建立足夠的對沖。
當聯邦儲備銀行突然改變立場，啟動了50年來最快的加息時，情況發生了意想不到的轉變。
反過來，支撐著 SVB 大部分存款人的那些長期債務的市場價值暴跌。
另一方面，First Republic 借貸如此之多，以至於在2023年第一季度，利息支出同比飆升2040%，比上一季度增長153%。
這意味著債務償還成本增加了20倍！
難怪他們的客戶蜂擁而至，要求取出資金。
傳染效應
儘管聯準會的干預迄今可能已遏制了進一步的恐慌性擠兌，但銀行問題的根本原因依然存在。
簡而言之，過度槓桿化的銀行太多了。
而它們現在正在悄悄地尋求幫助。
以 PacWest 為例。這家價值410億美元的加州銀行據報導正在探索潛在出售的「選項」。其管理層透露，他們正在與「幾家潛在合作夥伴和投資者」進行談判。
同時，根據一份備受爭議的《金融時報》報導，總部位於鳳凰城的 Western Alliance 也在尋求幫助。
但這還不是全部。
專家現在指出，美國一半的銀行系統面臨破產的危險。
透過ZeroHedge：
「\
多米諾骨牌效應隨時可能啟動。
作為另一個觸發因素，Seru 指出未來幾年將不得不以數倍高利率再融資的房地產貸款。
「美國商業房地產貸款價值2.7兆美元，約佔一家普通銀行資產的四分之一。這些貸款中有許多將在未來幾年到期，以更高利率進行再融資自然會增加違約風險。
利率上升也會壓低商業房產的價值，特別是那些有長期租約和租金上漲條款有限的物業，這也增加了業主違約的可能性。
例如，在大衰退期間，隨著利率上升，違約率從約1%上升到約9%。」
請記住，加息的影響不會立即顯現。更高的成本需要時間才能反映在銀行的資產負債表上。
此外，值得注意的是，所有這些加息都發生在去年。這意味著這場危機的全面影響尚未完全顯現。
聯準會來救援？
現在推測這將帶來什麼還為時過早。
有太多未知數，而且每家銀行如何相互交織的透明度很低。
此外，銀行傾向於在最後一刻之前維持財務健康的表象，以避免引發早期的銀行擠兌。
請記住，就在今年一月，First Republic 報告了「非凡」的盈利業績，其股價飆升了20%。
快轉幾個月，該股已損失了超過99%的價值。
可能還有數十甚至數百家像 First Republic 這樣的銀行，將壞消息隱瞞起來，直到為時已晚。
現在的問題是：聯準會會繼續救助銀行嗎？
看來是這樣。
當Silicon Valley Bank倒閉時，聯準會毫不猶豫地啟動了緊急貸款機制。在一個月內，它向銀行準備金注入了4,000億美元，以阻止傳染效應。
聯準會迅速扭轉了超過六個月的資產負債表縮減：
因此，聯準會主席 Jerome Powell 似乎致力於救助銀行——即使這會以更高的通脹為代價。
但更令人擔憂的是。
這場銀行危機並非像2008年那樣是某些投機行為的結果。相反，銀行之所以崩潰，是因為聯準會正在撤回新冠疫情刺激措施，並緩慢地將其政策恢復正常。
（請注意對緩慢地的強調。）
即使是最輕微的緊縮也足以擊垮銀行系統，這表明這個經濟體已經無法在沒有聯準會「生命支持」的情況下運作了。
我們相信這一切都是預謀的。
正如我們之前推文所說，聯準會於2020年3月將存款準備金率降至零。此舉取消了所有存款機構的準備金要求。
存款準備金率是銀行依法必須作為準備金持有的存款百分比，這些準備金不能被貸出。它由聯準會設定，以確保銀行維持一定程度的流動性和穩定性。
因此，顯然，取消存款準備金意味著銀行不再需要擁有任何程度的流動性或穩定性。它可以完全沒有。
你真的相信聯準會不知道當它將存款準備金率——這個本應確保銀行穩定的東西——降至零時會發生什麼嗎？
有關此部分準備金銀行系統的更多資訊，請閱讀我們2013年的信件：政府如何借錢。
但這還不是全部。
如果一家銀行持有的準備金超過要求，它從聯準會那裡獲得的這些準備金利息會低得多。這就是聯準會鼓勵銀行，或者說迫使它們放貸的方式。
因此，當存款準備金率為零時，持有任何準備金的銀行很可能會在這些存款上虧損。這就是為什麼這麼多銀行不得不繼續進行投機。
任何認為聯準會不知道自己在做什麼的「專家」或「評論員」，要麼是天真，要麼就是愚蠢。
聯準會是世界上最強大的機構；它之所以如此，並非因為它不知道自己在做什麼。
換句話說，聯準會很可能是有意為之；它取消了銀行的準備金要求，從而「迫使」它們放貸和投資，然後又提高了利率。
但為什麼？
正如我們之前多次告訴你的，「聯準會只為追求自身的成長；將更多的社會納入其銀行系統。」
我們相信其目標是整合所有小型銀行，以實現其直接貨幣影響力的目標。
Twitter 嵌入
。也就是說，這是你從無風險政府債券中獲得的經通脹調整後的利息。
當債券收益上升時，黃金需求下降。反之，當收益下降時，黃金變得更具吸引力。
那麼實際利率將走向何方？
有一個強有力的論點認為，聯邦儲備銀行在有效解決通脹問題之前，將需要啟動額外的量化寬鬆 (QE) 措施。
這可能會降低美國國債的吸引力，導致對黃金作為替代投資的需求增加。
畢竟，為什麼要投資一個註定會虧錢的東西呢？
再結合美元走弱和即將到來的衰退（或者可以說已經到來），這兩者是黃金另外兩個最大的驅動力，我們潛在地為黃金持續走高創造了一個完美風暴。
鑑於黃金在歷史上兩個不利條件——通脹受控和實際利率上升——的組合下仍觸及2,000美元，黃金價格可能才剛剛開始升溫。
尋求真相，做好準備，
Carlisle Kane
