親愛的讀者,
今年早些時候，當我告訴大家S&P將達到1500點時，所有人都認為我瘋了：
「我預計S&P 500將交易在1,500點以上。雖然這仍低於其在2007年10月創下的歷史新高1,565點（一個關鍵的心理數字），但這足以讓道瓊指數達到約14,300點，比其2007年10月的高點高出幾百點。」– 2012年4月1日
S&P目前為1460點。道瓊指數為13,593.37點。
我已經說了多年解決歐洲債務問題的唯一方法是將歐元區國家聯邦化：
「擺脫歐洲困境的唯一真正方法是透過聯邦化來斬斷戈爾迪之結，就像美國多年前所做的那樣」– 2011年6月19日
還有什麼比建立一個聯邦化的銀行體系，並由一位銀行監管者來監督一切更好的聯邦化方式呢？
「很快將會有一位全歐洲範圍的銀行監管者，可以隨意直接向銀行提供現金。他/她將推動歐元債券的發行——這是一種由所有歐盟國家共同擔保的債務；德國公民將不得不承受（但至少他們會有工作）。他還將進行另一輪大規模的長期銀行貸款。他將推動印製更多鈔票的問題」– 2012年7月1日
我剛才提到的一切都如預期般發生了。
歐洲中央銀行（ECB）最近宣布的無限量債券購買計畫剛獲得德國最高法院的批准。這意味著他們可以印製的鈔票數量沒有限制。
美國也剛做了同樣的事情。
在我今年的第一封信中，我說2012年的QE3是不可避免的：
「美國將會出現一些充滿希望的數字，但2012年的經濟衰退最終將加速到足以掩蓋任何希望的跡象。為了避免徹底的經濟崩潰，世界各國政府，特別是美國，將再次被迫啟動大規模的量化寬鬆（QE）」– 2012年1月8日
大規模的啟動已經開始。
聯準會，像歐洲央行一樣，剛宣布了自己的無限量債券購買計畫；每月購買400億美元的抵押貸款支持證券，該計畫將無限期持續，直到勞動條件改善為止。
這意味著他們將會一直印鈔，直到情況好轉，甚至更久。
有人說這個金額可能達到8000億美元到2兆美元之間。聯準會沒有直接宣布一個大規模的兆元計畫，而是宣布每月增加400億美元。
從心理上講，400億美元聽起來比2兆美元好得多（也許這就是黃金沒有突破1800美元的原因。）加上直到2015年的低利率和持續的扭曲操作，這意味著每月資產負債表擴張超過850億美元（每月450億美元的扭曲操作 + 每月400億美元的QE）。
覺得這很糟糕嗎？
看看聯準會怎麼說：
「在經濟復甦加強之後，高度寬鬆的貨幣政策立場仍將在相當長一段時間內保持適當。」 2012年9月13日
換句話說，柏南奇不僅會印鈔直到他的政策奏效，即使經濟走強，他也會讓他的寬鬆貨幣政策繼續實施。
世界各地的其他專家已經預測他的QE計畫不會奏效。QE2尚未創造更多就業機會。那麼這是否意味著我們將會不斷印鈔，印鈔，再印鈔？不相信我說的無限QE嗎？
現在相信我了嗎？
貨幣戰爭
在過去幾週中，我一直在提供關於我們當前金融戰爭的見解。你應該記住的重點是，贏家是那些最快貶值其貨幣的國家。
雖然這聽起來可能違反直覺，但你的貨幣價值越低，你吸引的出口就越多。當一個國家無法透過自身成長來維持時，它必須依賴出口。增加出口的唯一方法是降低你的貨幣價值，使其對外國投資和從你的國家購買具有吸引力。
貨幣戰爭這個話題可能不僅會讓你震驚，還可能冒犯你。
我在德國有很多讀者，所以請對我接下來說的話持保留態度，因為我只是在闡述一個觀點。
德國的安格拉·梅克爾絕對是個天才。
她知道印鈔會導致貶值和通膨。她支持歐元，因為她知道這會為德國帶來更多資金。貶值的歐元已將德國變成一個出口強國。疲軟的歐元提振了德國的淨出口，提高了德國的工資和物價，並減少了歐元區內的貿易失衡。
換句話說，德國在歐元區的生產力增長最為強勁。
雖然較低的歐元和無限量債券購買計畫意味著德國在出口方面佔據上風，但通膨最終可能會破壞貿易的自然平衡。
當歐元的通縮趨勢被無限量債券購買計畫引起的通膨所掩蓋時，事情就會失控。然而，我們還沒到那個地步。相信我，當我們到了那個地步時，德國人不會是唯一受苦的人。
因此，儘管德國公民反對梅克爾提出的政策，但這些政策卻讓德國佔據了上風，他們可以用歐元的通縮趨勢來對抗自身的通膨擔憂。
當這一切停止時，德國將會脫穎而出。梅克爾想要一個聯邦化的歐洲。而且她希望德國能夠掌控一切。
目前，世界各國都在向德國購買更多商品，而德國公民則為其他一切支付更多。更多工作，更少購買力。這意味著人們將不得不更努力工作，卻賺得更少。但至少，他們有工作。
不像美國。或世界上任何貨幣強勢的地方。
例如加拿大。
美元對世界
美國印鈔越多，其他世界貨幣相對於美元就越強勢。結果，這導致世界其他國家的出口減少。
以下是加元兌美元的圖表：
| !加元兌美元 |
| 來源：Yahoo Finance |
很明顯，過去幾年加元兌美元一直在上漲。但當普通加拿大人樂於越境購買便宜衣服時，這個國家卻在受苦。
加拿大的貿易逆差達到了歷史最差水平。由於全球經濟疲軟，出口和進口雙雙下滑，加拿大7月份的貿易表現創下新低，錄得23億美元的創紀錄逆差。
更糟的是，加拿大統計局將6月份的逆差修正為19.3億美元，甚至比幾個月前最初報告的18.1億美元逆差還要深。
加拿大並不是唯一感受到美國印鈔機影響的國家。
看看日元兌美元的走勢：
| !日元兌美元 |
| 來源：Yahoo Finance |
去年，日本報告了30年來首次年度貿易逆差。
由於全球需求放緩，日本8月份的貿易逆差將從7月份的5189億日元急劇擴大至8400億日元，連續第二個月出現逆差。
看看澳元：
| !澳元兌美元 |
| 來源：Yahoo Finance |
澳洲統計局的數據顯示，澳洲7月份的貿易逆差擴大。該國已連續第七個月錄得貿易逆差。
現在，這是所有圖表中最好的一個。它解釋了我過去幾週一直在談論的許多內容。
人民幣兌美元：
| !人民幣兌美元 |
| 來源：Yahoo Finance |
請注意，多年來人民幣兌美元的匯率從未變動…直到最近幾年。這是美元對世界貨幣的戰爭。
在我之前的信件中，我解釋說量化寬鬆（QE）是美國對抗中國不願讓人民幣兌美元升值的秘密武器：
「2011年之前，沒有人贏得貨幣戰爭。中國出現順差，而美國則為逆差。因此，美國竭盡所能，包括透過G20進行說服，以說服中國讓其貨幣升值，以平衡巨大的貿易逆差。但中國不允許人民幣升值，因為這會阻礙其自身增長。他們為什麼要為了競爭國家的利益而阻礙自己的增長呢？
結果，美國憑藉其世界儲備貨幣地位，拿出了它的秘密武器：量化寬鬆（QE）。美國透過增加自己的貨幣供應，有效地貶值了自己的貨幣，將通膨強加給中國。」
還記得嗎，上週我告訴你，貨幣是任何金融戰爭的目標，而美國正在竭盡所能解決其與中國之間的貿易逆差？這樣做的唯一方法就是讓人民幣兌美元升值。
我們正處於一場全面的貨幣戰爭中。量化寬鬆是子彈，美元是槍，而美國是扣動扳機的人。
而我們都是無辜的旁觀者。
認為量化寬鬆沒有奏效嗎？好好看看上面的圖表。現在看看下面的圖表：
美國正在緩慢地，非常緩慢地改善其貿易逆差。然而，他們的量化寬鬆武器卻是以犧牲其他國家為代價的。難怪世界各地都有反美抗議活動。
正如我幾週前所提到的：
「世界各國都感受到了這場貨幣戰爭的影響。它導致埃及食品價格上漲，巴西股市出現泡沫。
印鈔意味著美國債務貶值，因此外國債權人會以更便宜的美元獲得償還。這種貶值導致發展中經濟體失業率上升，因為他們的出口對美國人來說變得更加昂貴。
雖然通膨在國內並不算太糟，但發展中國家即使物價略有上漲也會感受到震盪。對我們來說，食品價格上漲只是不便，但對於那些較小的發展中國家來說，這是生死攸關的問題。」
世界上兩個超級大國剛宣布了無限量債券購買計畫。市場下一步將如何？現在QE3已經宣布，下一個注入市場的巨大火花會是什麼？
現在該怎麼辦
我堅信基於我們所知進行投資，而不是猜測我們所不知。長期讀者都知道我最依賴這個理論。
鑑於當前世界的貨幣戰，我所知道的是，我們需要透過投資實物資產來保護自己。顯然，這意味著所有貴金屬，如黃金和白銀，以及房地產、藝術品和其他實物資產。
黃金不應被忽視——特別是現在兩個超級大國都已宣布將無限印鈔。
然而，即使歐洲央行推出無限量債券購買計畫，聯準會也實施開放式量化寬鬆，黃金仍未突破1800美元。我對此感到困惑。這會是操縱嗎？還是量化寬鬆只是為大資金提供了足夠的緩衝，讓他們可以承擔更多風險並重新進入股市？
黃金和白銀的RSI指標顯示這兩種金屬都已超買。但在這個市場中，短期內很難依賴技術分析。
新一輪的量化寬鬆為投資不足的基金提供了操作空間。量化寬鬆為銀行提供了緩衝，讓他們可以承擔更多風險。這意味著他們的資金將會進入股市，而不是實物資產。
我確切知道的一件事是，過去幾週黃金股的表現嚴重超越黃金——終於！
銀行家們在購買黃金股方面變得更加積極，那些具有不斷增長的生產概況和靠近已投產礦區的高品位專案的公司正在獲得嚴重的關注。這包括我今年報告中介紹的公司（見下文）。
注入黃金和白銀股票的資金很快就會爆發，正確的投資將會讓我們賺大錢。
量化寬鬆是財富的暗殺。但前提是你坐以待斃。
Timmins Gold Corp (TSX: TMM) (NYSE MKT: TGD)
現已上漲25%\
Balmoral Resources (TSX.V: BAR) (OTC: BALMF)
現已上漲74%\
MAG Silver Corp (TSX: MAG)(NYSE.A: MVG)
現已上漲45%\
*基於加拿大股價
我仍然沒有出售我剛才提到的任何一家公司的任何一股股票。
下週見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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