親愛的讀者們，
股市被操縱了。
我最近經常聽到這句話。
天啊，甚至連 Jim Cramer 和 Alex Rodriguez 的一次採訪都出現在我的 YouTube 上，內容是 Cramer 認為股市被操縱以利大戶。
他的理由很簡單：某些股票對於小散戶來說太貴了，買不起。
他舉例說 Amazon 的股價超過 US$1700，大多數人負擔不起。
他的解決方案是什麼？
拆分股票，讓普通投資者更容易負擔。
Jim，好建議——但你錯了。
市場並非因為股票太貴而偏袒大戶。
它之所以被操縱，是因為不受監管的賣空行為。
它之所以被操縱，是因為對沖基金可以利用可轉換債務融資以低風險賣空股票——所有這些都犧牲了看漲的散戶投資者。
它之所以被操縱，是因為大型基金利用暗池向普通投資者隱藏價格。
這些都是我過去討論過的事情。
如果你還沒讀過其中一封信，這裡有其中一封：
https://www.equedia.com/canada-stock-market-manipulation-transparency-issues/
事實上，我對 Jim 沒有提及這些事情感到相當驚訝，因為他曾經是對沖基金經理——這幾乎像是他故意隱藏他對沖基金同僚的秘訣。
或許我錯了——但 Cramer 是一個聰明人，賺了很多錢。我確信他知道我在說什麼。
不幸的是，這種股市的「操縱」在加拿大更為明顯；以至於美國對沖基金經理們簡直在嘲笑我們的市場——並加以利用。
例如，許多對沖基金利用加拿大取消「上漲點」規則的優勢，從加拿大散戶投資者的損失中賺取了數十億美元。
事實上，我從一些親近的同事那裡聽說，許多美國對沖基金都嘲笑加拿大體系，認為他們套利和操縱我們的股市是多麼容易。
由於這些基金在我們的加拿大公司擁有龐大帳戶，加拿大公司對此視而不見——這包括加拿大一些最大的銀行。
在這封信中，我不會深入探討加拿大股市是如何被摧毀的細節，但歡迎你回顧我之前寫的一封信： https://www.equedia.com/canada-stock-market-manipulation-transparency-issues/
相反地，今天我想與你分享 TSX Venture 的現況，這篇文章由 John Toporowski 以更技術性的方法撰寫。
為什麼？
因為 TSX Venture 具有投機偏見且缺乏持續流動性，是市場操縱者較容易下手的目標之一。
了解其現況使我們能夠更好地判斷如何在其中交易和投資股票。
TSX Venture Index – 年終回顧
TSX Venture Index 追蹤許多小型勘探股票，是衡量投機興趣的良好指標。最近，它還包括了大麻公司，投機者更傾向於這些公司，而非自2011年達到頂峰以來一直承受壓力的資源股，除了2016年上半年的一次短暫反彈。
從追溯到2000年的長期週線圖來看，900點位顯示出一個明確的水平支撐/阻力位。此外，在中期，另一個關鍵的上方阻力位在700點位。該指數目前交易在540點左右。
成交量是圖表的一個關鍵指標。
大約在2003年，「中國超級週期」啟動，並在接下來的五年裡穩步推高估值。隨後是2008年，以及銀行拒絕為隔夜貨幣市場再融資時迅速出現的「信貸凍結」金融危機。
隨後，黃金股在投資者強烈的興趣下反彈，如圖所示。
它們在2011年達到頂峰。
大麻股的一次非常短暫的反彈使該指數從2016年的500點低點幾乎翻倍，達到2018年的900點高點。
自2018年臨時高點以來，資源股和大麻股的成交量均告萎縮，股價下跌。
小型投機性勘探投資者現在面臨的最大未解問題是：積極的變化將如何發生？
許多定期發表演講的加拿大資源通訊作者將過去幾年描述為一場「滅絕事件」。
從更實際的角度來看，這種對未來的擔憂導致投資者興趣高度集中，但只有少數公司取得了強勁的勘探成功。平庸的結果在當今高度偏頗的市場中沒有立足之地。
年終反彈帶有大戶回補空頭的味道
我們查看了 TSX Venture Index 的長期圖表，並專注於從2016年底開始的過去幾個年終時期。在每個案例中，我們都看到了可以被解釋為「季節性模式」的現象。
股票在11月/12月觸及低點（稅損拋售/缺乏勘探結果/聖誕季節）。隨後出現急劇、短暫且不可持續的反彈。
新的一年會帶來新的希望嗎？
目前，在過去幾週，資源股一直在緩慢上漲，並伴隨著一些不錯的正面成交量。
對我來說，這種模式有點可疑，可能指向少數志同道合、資金雄厚且經驗豐富的投資者，他們有能力影響市場走向。
小型公司的 CEO 們已經放棄向證券交易所和監管機構申訴。交易最後一分鐘「每天」500股的下跌，在短期內並不明顯，直到其影響隨著時間推移才被感受到（請參閱 Ivan 關於上漲點規則的信件。）
澄清一下，我並不是在暗示一個「空頭卡特爾」，而是一系列不相關的共同利益——在年底打壓資源股，然後急劇拉升，接著在年內逐漸退出交易。這是一種洗牌、沖刷、重複的場景。
成交量下降現在表明，構成這些小型股票受眾的散戶投資者已經失去了參與許多人公開視為「被操縱的遊戲」的興趣。
2020年的關鍵圖表線索
上圖顯示了一個指數移動平均線：EMA (34)。
自2018年3月以來，TSX Venture Index 從未連續兩週收盤價高於這一重要水平。（請參閱上圖——價格圖表上方的藍線。）
一個圖表提示是將此 EMA 納入你的週線圖中，然後放鬆身心，享受假期。在新的一年裡，等待價格突破這條線上方，以確認新的積極趨勢正在形成。
明年我們將密切關注的圖表之一是 S&P TSX Global Gold Index。為什麼？
我們想看看我們的假設是否成立：黃金價格突破 $1550 後，會將該指數推過其多年來定義的280點上方阻力位。
祝大家節日快樂。
健康和幸福永遠勝過財富！！
所以今年先好好玩樂一番，免得明年忙著賺錢而沒時間玩樂….
-John Top
結論
John 在看待股市模式時，提出了非常技術性的觀點。他指出，如果黃金股透過 Global Gold Index 能夠突破280點的阻力位，那麼我們就可以對黃金股感到興奮——至少在短期內是如此——但在此之前還不行。
我相信他是對的——但也有其他原因。
許多曾經投入大麻的資金現在正緩慢轉向礦業股——這是加拿大更有經驗的領域。例如，較小的券商現在正在重新招聘具有礦業領域經驗的人員。
正如我在上一封信中提到的，黃金價格上漲將首先推動大型股，然後是中型股，隨著時間推移，再推動少數精選小型股——可以說，水漲船高。
難怪我們最新的投資理念表現如此出色。
我懷疑季節性交易在加拿大將再次證明是有前景的；因此，我繼續將許多被低估的股票加入我的投資組合，其中主要包括礦業股，但也有一小部分大麻股。
我知道大家都在為假期做準備，但如果可以的話，請花點時間參與。
最後，雖然股市確實透過法規漏洞被大玩家操縱，但你仍然可以做很多事情來領先一步。
例如，在加拿大，盡量避免投資主要透過大量可轉換債務融資的公司——特別是在大麻領域。如果你仍然想投資其中一家，至少要把握空頭交易的時機進行交易，而不是抱持長期投資的觀點。
此外，尋找有現金流的公司——那些不需要近期融資的公司——以及那些最終可能被納入大型 ETF 的公司。
記住，如果我們知道市場是如何被操縱的，我們就可以利用它來為自己謀利。
所以，在2020年，我將更深入地探討股市是如何被操縱的，以及如何利用它來為你謀利——敬請期待！
2020年無疑將是充滿波動和奇蹟的一年，由川普彈劾案和隨後的美國大選主導。所以，讓你的交易有價值，並趁2019年還在這裡好好享受。
祝大家聖誕快樂、節日愉快、新年快樂。
保持安全。
尋求真相，
Ivan Lo
