各位讀者，
上週，我談到了TSX Venture 為何會失敗。
如果您是加拿大的投資者或上市公司，您應該將那篇文章轉發給盡可能多的媒體和朋友；否則，您最終將不得不離開加拿大的初級投資市場，另尋發展。
這意味著加拿大將減少就業機會、創新和發展機會。
越多的加拿大人了解正在發生的事情，就越有可能有人實際採取行動。
「您可以點擊此處繼續討論 TSX Venture 為何會失敗」
去年十月實施的規則和法規為已經在商品領域燃燒的火焰，以及 TSX Venture，增添了更多燃料。
這些規則正在迫使 TSX Venture 上的上市公司和小型金融機構等「小角色」退出市場。值得注意的是，當「小角色」逐漸萎縮時，大銀行卻越來越壯大。
上週，我讓您一窺這是如何實現的：
「隨著上漲規則的取消，公司現在可以隨意做空，並為了微薄的利潤而摧毀公司。機構（大銀行）擁有我們沒有的許多優勢。他們可以做空股票，並且在需要補回空頭時，有相當長的時間來替換這些股票。即使他們的空頭需要在短時間內補回，他們也可以透過借用客戶擁有的股票來延長該時間範圍。
我曾目睹許多股票的交易，您可以清楚地看到小額賣單的操縱行為，這些賣單似乎故意壓低股價……這些活動大部分都透過加拿大最大的銀行進行，而且幾乎總是將股價壓低到流動性和買單完全枯竭，系統中沒有更多股票可供做空的程度。
「大到不能倒」可悲地是一個非常真實的場景。隨著小型機構的枯竭，投資者將轉向更大的機構，這些機構將控制更多的資金。」
大銀行不希望您用自己的錢進行交易。他們希望您讓他們為您「財富管理」，這樣他們就可以向您收取費用，並從公司收取承銷和諮詢費用。
他們的策略正在奏效。
加拿大大型銀行中表現最佳的 RBC 宣布第二季度盈利增長 26%，因收購推高了其盈利。
據 Bloomberg 報導：
「……財富管理利潤增長 6.1% 至 2.25 億美元。RBC Capital Markets，該公司的投資銀行部門，報告利潤為 3.86 億美元，比去年同期增長 4%，得益於更高的承銷和諮詢費用。」
但請看重點：
「……該銀行整體交易收入較去年同期下降 26% 至 5.66 億美元……」
儘管小型機構與 TSX Venture 一同枯竭，但加拿大大型銀行似乎表現良好；他們用財富管理利潤和投資銀行業務來彌補交易收入的損失。
RBC 並非獨自一人。CIBC 報告利潤為 8.76 億美元，增長 8%，超出分析師預期。
加拿大大型銀行表現如此出色，以至於根據 Bloomberg Markets 雜誌編制的一份新榜單，加拿大銀行家現在位居北美薪酬最高——且薪酬過高——的 CEO 之列。
據 Canadian Press 報導：
「總共有六位加拿大銀行 CEO 進入前 20 名，其中以加拿大皇家銀行 (Royal Bank of Canada) 的 Gordon Nixon 領先，他位居第四。」
加拿大豐業銀行 (Bank of Nova Scotia) 的 Richard Waugh……排名第七，收入 1110 萬美元，緊隨其後的是道明銀行 (TD Bank) 的 Ed Clark，他以 1080 萬美元位居榜單第八。
加拿大帝國商業銀行 (Canadian Imperial Bank of Commerce) CEO Gerald McCaughey 獲得 930 萬美元……位居第 11 名……
蒙特利爾銀行 (Bank of Montreal) 的 William Downe——第 12 名——收入 920 萬美元……
加拿大國家銀行 (National Bank of Canada) 行長 Louis Vachon……以 720 萬美元位居榜單第 17 名。
……Bloomberg Markets 雜誌的排名也將 Nixon、Waugh 和 Clark 列為薪酬過高的 CEO 之一，因為他們的薪酬與銀行的平均資產、股票表現和股本回報率相比過高。」
您對這些薪酬過高的 CEO 有何看法？
「小角色」獲得十倍股機會的日子正在慢慢消逝……
但 TSX Venture 交易所是否已徹底完結？
併購
基本面將慢慢回到市場，並為 TSX Venture 交易所上市的一些優秀公司帶來曙光。我們正在經歷一場大規模的清洗，這就是為什麼我現在只押注那些銀行裡有大量現金的公司。
該指數似乎正在穩定，但成交量充其量仍不盡人意。
然而，我強調，在未來幾個月，優秀的公司將透過大量的併購活動被收購。例如，New Gold 剛剛以高於市場價格 42% 的溢價收購了 Rainy River Resources Ltd.。這類活動很可能會繼續推進，並激發一些較好的初級黃金公司的興趣。
我一直說，買入股票的最佳時機是當沒有人想要它們的時候，但基本面仍然驚人地強勁。
那麼，我們來談談這個。
資源情緒
上週，我在加拿大溫哥華的世界資源投資會議 (World Resource Investment Conference) 上遇到了一些朋友。通常，這個會議會吸引相當多的投資者和其他感興趣的團體。
但這次卻截然不同。
請看這些下午 2 點 (PST) 拍攝的照片：
 的數據，印度黃金需求預計在 4 月至 6 月間達到創紀錄的 300-400 噸，同比增長 200%，幾乎是去年總進口量的一半。
中國的儲備從 2004 年到 2012 年增長了 721%，而巴西、俄羅斯和印度的總和增長了約 400% 達到 1.1 萬億美元。
比利時中央銀行上週告訴我們，該歐洲國家約 25 噸的黃金儲備已借給金銀銀行。這幾乎是比利時國家銀行 (National Bank of Belgium) 剩餘 227.5 噸黃金儲備的 10%，這可能會引發該銀行的黃金遣返，正如其他國家，例如德國和委內瑞拉已經在做的那樣。
在杜拜，自上個月金價暴跌以來，黃金需求大幅飆升，需求遠超供應。根據 Emirates 247 的報導，各種估計表明，過去幾週的需求簡直是天文數字，飆升至正常需求的 10 倍。
在新加坡，路透社報導稱，「供應限制」已將溢價推至「歷史新高」，比倫敦現貨價格高出 7 美元。
在美國，美國鑄幣廠持續面臨供應短缺。然而，他們最近在供應短缺後重新推出十分之一盎司黃金精製幣出售，但卻以高於現貨價格 35% 的價格出售。美國銀鷹幣目前以高於現貨白銀價格 117% 以上的價格出售。請您自己看看：
同時，上海黃金交易所基準現金合約的交易量一直在飆升。本週早些時候，僅在兩天內，交易量幾乎翻倍，從 10,094 公斤飆升至 19,599 公斤，增長了 94%。
上海交易所也正在推進先前宣布的計劃，將現有產品開放給海外投資者，從有色金屬和天然橡膠開始，然後是黃金和白銀。
這是貴金屬價格的一個重要因素，因為我們可以清楚地看到世界這一邊的操縱行為。在週四晚上的海外交易中，黃金觸及每盎司 1421 美元的高點，但在北美交易開始後，隨即被壓低至 1400 美元以下。
世界這一邊的某些人不想看到黃金價格高於 1400 美元。
最後，我仍然預計中國人民銀行 (People’s Bank of China) 將在今年稍後就其黃金購買發布一項重大公告。我們已經知道他們正在持續購買，並公開表示他們在每次下跌時都在買入黃金。我預計他們的儲備將大幅增加，這將震驚世界。
基本面驚人地強勁……確認。
從技術角度看黃金股票
黃金股票本週終於受到了一些青睞。
儘管週五出現拋售，Market Vectors Gold Miners ETF (NYSE ARCA: GDX) 仍上漲超過 5%，僅週四就上漲了 4.4%。
當大型基金經理正在出售黃金 ETF 時，他們卻在礦業公司中建立頭寸。
George Soros 最近將他在 GDX，即 Market Vectors Gold Miners ETF 的持股增加了 69%，從 5900 萬美元增至 1 億美元。他還向特定的黃金股票增加了 3200 萬美元，並在初級公司中增加了 2500 萬美元的看漲期權。
從技術角度來看，情況也開始看漲。我們似乎接近底部，但在未來幾週看到支撐之前，仍需謹慎：
S&P TSX 全球黃金指數的點數圖
如果我們能突破上方圖表中的 220 點，短期內價格可能會突破。
使用看漲百分比指標 (Bullish Percentage Indicator, BPI)，我們看到一個非常明確的信號，表明市場可能正在形成底部，並且黃金礦業指數 (Gold Miners Index, NYSE ARCA: GDM) 的股票廣度正在從超賣狀況中改善：
看漲百分比指標黃金股票
如果下週金價上漲，這很可能會向黃金礦業公司的買方發出強烈信號，我們可能會看到一個不錯的短期交易機會。然而，我會密切關注這些技術模式與金價的關係。
一切真的都變好了嗎？
市場繼續在狂熱的推動下攀升。但股市真的在告訴我們真相嗎？
我們的經濟和股市中的槓桿率都比以往任何時候都高，這得益於聯準會 (Fed) 創造的流動性。
股市操縱
在過去幾年裡，我曾告訴您股市是如何被操縱走高的。我們知道聯準會 (Fed) 和美國政府正在肆意印鈔，但他們需要人們消費和借貸才能對實體經濟產生任何影響；然而，個人和企業都不願這麼做。
那麼，那些借貸和消費超出其能力的公司在股市中獲得了巨大提振，這會讓我感到驚訝嗎？
在 Bloomberg 的最近一段影片中，他們發現，那些營運資金最低、整體盈利最小但債務比率最高的公司，實際上是今年最大的贏家；今年上漲了約 27%，而資產負債表強勁的公司則上漲不到 15%。
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聯準會 (Fed) 是否正在透過提振股票來獎勵那些借貸和消費的人？您告訴我。
下次再見，
Ivan Lo
The Equedia Letter
