哇。夏天的熱浪真是讓人受不了。經紀人、分析師和基金經理似乎都在休息。我也不怪他們。經歷了這段動盪的時期，我們都值得一個美好的夏天。
上週（_請參閱《第22條軍規》_），我們討論了失業數字以及企業在招聘和支出方面仍極度謹慎的情況。每家公司持有的現金量現在遠超以往。
最近的分析顯示，S&P 500 公司坐擁 1.8 萬億美元的過剩現金——這還不包括任何銀行！這清楚表明企業仍然擔心經濟復甦，並認為存在雙底衰退的可能性。
根據 Brockhouse Cooper 的全球宏觀策略師 Pierre Lapointe 的說法，加拿大 S&P 500 和 S&P/TSX Composite 中有幾家公司的 cash-to-total-asset ratios 遠高於 40%，有些甚至超過 60%。從短期投資的角度來看，這些數字對這些公司的投資者來說並不是好兆頭。
當公司不花錢時，它們很可能也沒有在成長。因此，短期內上漲空間很小，而下跌空間仍受雙底衰退的可能性影響。
但這並不意味著市場會完全停滯。超過 100 家公司已經宣布了 share buyback programs，如果操作得當，這可以為投資者帶來小額回報。
然而，當你權衡短期風險時，小額回報並不是很令人鼓舞。現實是，投資者必須保持耐心。在企業開始支出和夏天結束之前，確實沒有太多值得興奮的事情。因此，當市場享受暑假時，我們將利用這段時間分享一些來自全球頂尖投資大師的建議。
想像一下，向一個 fund 投資 10,000 美元，13 年後它將價值 280,000 美元。如果你在 Peter Lynch 擔任 Fidelity’s Magellan Fund 領頭人期間這樣做了，你就能實現這一點。
Peter Lynch 可以說是世界上最偉大的 mutual fund manager，在他擔任 Fidelity’s Magellan Fund 負責人的短暫任期內，平均年回報率超過 29%。如果在 1978 年向 Magellan 投資 10,000 美元，每月再追加 100 美元，20 年後將累積超過 100 萬美元。
那麼他是怎麼做到的呢？
Peter Lynch 保持簡單。他沒有使用任何花哨的電腦交易平台或瘋狂的噱頭。事實上，他所做的一切都非常簡單，任何人都可以做到。真的。
在他的其中一本書中，他給了我們 25 條規則，任何人都可以遵循這些規則來取得他那樣的成功。當我們將他的規則與我們自己的投資標準進行比較時，我們毫不意外地發現它們與我們的非常相似。事實上，它們與世界上一些最優秀的投資者，包括 Warren Buffett 的規則，都非常相似。
成功投資的 25 條法則
法則 1：投資既有趣又令人興奮，但如果你不做任何功課，就會很危險。
法則 2：你的投資優勢並非來自 Wall Street 專家。它是你已經擁有的東西。如果你利用你的優勢，投資於你已經了解的公司或行業，你就能超越專家。
法則 3：在過去的 30 年裡，stock market 已經被一群專業投資者主導。與普遍的看法相反，這讓 amateur investor 更容易。你可以通過忽略羊群效應來戰勝市場。
法則 4：每支股票背後都有一家公司。了解它在做什麼。
法則 5：通常，一家公司營運的成功與其股票在幾個月甚至幾年內的成功之間沒有關聯。從長遠來看，公司的成功與其股票的成功之間存在 100% 的關聯。這種差異是賺錢的關鍵；耐心持有成功的公司是值得的。
法則 6：你必須知道你擁有什麼，以及為什麼擁有它。「這支股票肯定會漲」不算數。
法則 7：Long shots 幾乎總是失手。
法則 8：持有股票就像養孩子——不要涉足超過你能力範圍的數量。兼職的 stock-picker 可能有時間關注 8-12 家公司，並根據情況買賣 shares。任何時候 portfolio 中不必超過 5 家公司。
法則 9：如果你找不到任何你認為有吸引力的公司，就把錢存入 bank 直到你發現一些為止。
法則 10：在不了解公司 finances 的情況下，切勿投資。股票的最大損失來自於 poor balance sheets 的公司。在冒險投資之前，務必查看 balance sheet 以確認公司是否 solvent。
法則 11：避免 hot stocks in hot industries。在 cold, non-growth industries 中的偉大公司才是 consistent big winners。
法則 12：對於 small companies，最好等到它們 turn a profit 後再投資。
法則 13：如果你考慮投資 troubled industry，請購買具有 staying power 的公司。此外，等待該 industry 顯示出 revival 跡象。Buggy whips 和 radio tubes 是 troubled industries，它們從未復甦。
法則 14：如果你投資 1000 美元在一支股票上，你最多只能損失 1000 美元，但如果你有耐心，隨著時間的推移，你可能會賺取 10,000 美元甚至 50,000 美元。普通人可以專注於幾家好公司，而 fund manager 則被迫 diversify。持有過多的股票，你會失去這種 concentration 的優勢。只需要少數幾個 big winners，就能讓一生的投資變得有價值。
法則 15：在國家的每個 industry 和每個 region，observant amateur 都能在 professionals 發現之前，找到 great growth companies。
法則 16：stock market decline 就像 Colorado 一月份的 blizzard 一樣 routine。如果你有所準備，它就傷不了你。A decline 是個 great opportunity，可以 pick up the bargains left behind by investors who are fleeing the storm in panic。
法則 17：每個人都有在股票上賺錢的 brainpower。但不是每個人都有 stomach。如果你 susceptible to selling everything in a panic，你 ought to avoid stocks and stock mutual funds altogether。
法則 18：總是有事情值得擔心。避免 weekend thinking，忽略 newscasters 最新的 dire predictions。賣出一支股票是因為公司的 fundamentals deteriorate，而不是因為 the sky is falling。
法則 19：沒有人能預測 interest rates、經濟的未來走向或 stock market。摒棄所有這些 forecasts，專注於你所投資的公司實際發生的情況。
法則 20：如果你研究 10 家公司，你會發現 1 家公司的 story 比預期更好。如果你研究 50 家，你會發現 5 家。stock market 中總能找到 pleasant surprises——那些 achievements 被 Wall Street 忽視的公司。
法則 21：如果你不研究任何公司，那麼你買股票的成功率，就像你在 poker game 中不看牌就下注一樣。
法則 22：當你持有 superior companies 的 shares 時，時間站在你這邊。你可以 afford to be patient——即使你錯過了 Wal-Mart 最初的五年，它在接下來的五年裡仍然是一支 great stock。當你持有 options 時，時間則對你不利。
法則 23：如果你有投資 stocks 的 stomach，但 neither the time nor the inclination to do the homework，那就投資 equity mutual funds。H
ere，diversify 是個 good idea。你應該擁有幾種不同類型的 funds，其 managers 追求不同的 styles of investing：growth、value small companies、large companies 等。Investing the six of the same kind of fund is not diversification。
法則 24：在世界主要 stock markets 中，U.S. market 在過去十年中的 total return 排名第八。你可以通過將部分 assets 投資於有 good record 的 overseas fund，來利用 faster-growing economies。
法則 25：從長遠來看，well-chosen stocks 和/或 equity mutual funds 的 portfolio，將永遠 outperform bonds 或 money-market account 的 portfolio。從長遠來看，poorly chosen stocks 的 portfolio，其表現不會 outperform the money left under the mattress。
這些法則很簡單。但當你深入分析時，它們會非常有效。
在 junior 和 large cap spaces 有許多偉大的公司。事實上，如此之多，以至於從現在起兩到五年內，其中許多公司的交易價值可能輕易達到今天的 10 倍。請記住，Dow 在 1990 年還不到區區 3000 點，1996 年是 6000 點，2006 年則強勁達到 12,000 點。這表明如果你有耐心，投資不一定那麼困難。
當然，我們的目標不是每年賺取 10%（儘管以任何標準來看，這都是一個很棒的 ROI）。我們的目標是以 minimal risk 進行投資，以獲得可以改變我們生活的 returns。我們常常被 drill results 和 promising technology 所寵壞，以至於忘記了 mining 和 technological advancements 都是 time-intensive processes。但是，在你隨著時間可能投資的眾多公司中，那一家公司可以帶來 incredible rewards……如果你有 patience。
這些公司的名單不勝枚舉。像 Microsoft 和 Silver Standard 這樣的 large caps，都讓 early investors 有了 retire 的理由。即使是像 Evolving Gold 這樣的 junior companies，也將 small investments 變成了 big time portfolios。
最後，投資你所了解的，不要在不做任何功課的情況下投資。如果你的幾項投資損失了 10%、20% 甚至 30%，也不要氣餒。即使你投資了五家公司，其中四家 failures，也沒關係。重要的是至少其中一家是 winner。
問任何成功的 venture capitalist，他們都會告訴你，他們的 failures 遠多於他們的 successes。我去年遇到一位 extremely successful venture capitalist，他告訴我，只要他投資的五家公司中有一家 makes it，他就會 continue to be rich。Often times，他們的 successes generally take anywhere from 5 – 7 years before he sees a return。
所以要耐心、勤奮、積極主動。成功將隨之而來。
下次再見，
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