貨幣戰爭持續進行
通貨膨脹 vs 通貨緊縮與日益加劇的貨幣戰爭
各位讀者：
自從我撰寫關於日益加劇的貨幣戰爭系列文章以來，已經過了一年多。
但在過去幾個月，隨著全球各國央行持續干預全球貨幣市場，這個話題再次受到關注。
我的觀點沒有改變，我在那些文章中談到的許多事情都如文章所描述的那樣發生了。
這就是為什麼回顧過去發生的事情很重要……因為這場戰爭正在升溫，而且它將會影響你。
讓我們回到我的文章《美國黃金被抹去》：
「我們正處於戰爭之中。但這不是一場用槍砲和飛彈打的戰爭；而是一場用貨幣打的戰爭。
貨幣戰爭在全球所有主要金融中心由銀行家、交易員、政治家和自動化系統進行，經濟及其受影響公民的命運懸而未決。
「貨幣戰爭」是各國之間為實現本國貨幣較低匯率而進行的鬥爭。換句話說，這是競爭性貶值。
簡而言之，你的貨幣越便宜，你從外國實體吸引的資金就越多；這會導致出口增加、經濟增長和就業機會的創造。
……然而，貶值和貨幣戰爭從未產生所承諾的增長或就業機會，但它們確實可靠地產生了通貨膨脹。」
摘自《金融戰爭中的貨幣》：「
「貨幣是一個國家的心臟；沒有它，國家就無法生存。其價值是其致命弱點。其價值崩潰，一切都隨之崩潰。
股票、債券、衍生性金融商品和其他投資都透過複雜的網絡連結。如果一個部門正在衰退，另一個部門可能會獲勝。例如，如果股票和債券正在衰退，人們可以轉向商品來彌補損失。
然而，所有這些投資工具都以一個國家的貨幣計價。摧毀貨幣，你就摧毀了該國境內的所有市場。摧毀市場，你就摧毀了國家。
這就是為什麼貨幣是任何金融戰爭的目標。」
然後在我2012年9月的文章《暗殺：美國印鈔對世界貨幣的影響》中提到：「
「在我今年（2012年）的第一封信中，我說2012年的QE3是不可避免的：
「美國將會出現一些充滿希望的數字，但2012年的經濟衰退最終將加速到足以掩蓋任何希望的跡象。為了避免徹底的經濟崩潰，世界各國政府，特別是美國，將再次被迫啟動大規模量化寬鬆（QE）」——2012年1月8日
大規模的啟動已經開始。
聯準會（Fed）像歐洲央行（ECB）一樣，剛剛宣布了自己的無限量債券購買計畫；每月購買400億美元的抵押貸款支持證券債券，該計畫將無限期開放，直到勞動條件改善為止。
這意味著他們將會持續印鈔，直到情況好轉，甚至更久。」
快轉一年後，我們身在何處？
在多年注入各種刺激措施後，各國央行繼續提供更多廉價資金和資產購買的保證。
這導致了股市膨脹；一個在技術上應該是經濟表現良好指標的市場。
相反地，股市已成為衡量投入系統的資金量以及全球各國央行貨幣政策的指標。
各國央行實施量化寬鬆（QE）和刺激措施背後的「普遍」概念，是在經濟困境時期透過通膨來刺激經濟增長。
如果新聞標題是正確的，而且我們正像股市所暗示的那樣經歷真實增長，那麼各國央行為什麼需要繼續干預呢？
央行政策的真相：通貨膨脹 vs 通貨緊縮
現實是，各國央行並不需要干預。
他們希望你相信我們絕對需要通貨膨脹，因為相反的情況——通貨緊縮——是一件可怕的事情。他們希望你相信通貨緊縮代表著經濟增長停滯。
但從歷史上看，在正常情況下的通貨緊縮從未是經濟增長不佳的原因——事實上，情況恰恰相反。
在19世紀的大部分時間裡，美國都發生了通貨緊縮（最重要的例外是內戰期間）。
但這種通貨緊縮是由技術進步引起的，而技術進步創造了顯著的經濟增長。
這也是在美國聯邦儲備系統積極管理貨幣事務的角色建立之前的一個時期。
所以「他們」可能會告訴你，通貨緊縮是一件非常糟糕的事情。
但通貨緊縮真正意味著的是「他們」銀行系統的增長停滯。
聯準會是一家銀行。它的增長——像所有銀行一樣——依賴於放貸。
如果人們停止借貸，銀行就賺不到錢。
他們放貸越多，規模就越大。
自2007年以來，聯準會放貸的金額比其歷史上任何時候都多。
以下是概覽：
開始明白了嗎？
通貨膨脹對聯準會的意義
聯準會的政策是防止通貨膨脹降得過低。
這真正意味著他們的政策是防止生活成本……嗯……保持不變。
通貨膨脹對那些負債累累的人有利，但卻懲罰那些在財務上負責任的人。
可怕的是，人們已經相信了「我們需要通貨膨脹」的說法
這種心態，因為他們被媒體嚴重洗腦，認為通貨膨脹是好事，而通貨緊縮非常糟糕。
通貨膨脹 vs. 通貨緊縮
通貨膨脹意味著商品和服務的價格正在上漲，這表示你必須為某樣東西支付更多費用。
通貨緊縮則相反，這表示你支付的費用更少。
我們支付的越少，我們就越不需要借錢來支付我們購買的東西。
我們都是尋寶者。如果我們能以500美元而不是1000美元購買一台新的iPad，我們就會這麼做。
那麼，我們為什麼會想要通貨膨脹呢？當我們可以支付更少的時候，為什麼我們會想要為某樣東西支付更多呢？
我們為什麼不想要通貨緊縮呢？
通貨緊縮：是好是壞？
如果我們的社會從未陷入這場債務危機，我們將會希望通貨緊縮。
但由於我們的世界已經接受了透過央行系統獲得廉價資金的想法，通貨緊縮可能會令人恐懼。
通貨緊縮增加了債務的實際價值。
換句話說，通貨緊縮使得償還你所借的錢變得更加困難。
讓我們以房地產為一個簡單的例子。
如果房價下跌10%（通貨緊縮），一個擁有大額抵押貸款的房主可能會看到他的債務實際價值上升10%，因為他現在欠的錢比他房子的價值多10%（假設他為了簡化計算而借了所有買房的錢）。
由於通貨緊縮意味著價格下降，這最終可能導致工資下降，那麼這位房主現在的每月抵押貸款支付與工資收入的比率將會更高。
通貨緊縮將意味著房主的貸款與價值比率更高，導致抵押貸款違約增加（我們在2007年看到了這種情況），並最終導致銀行系統崩潰。
銀行需要人們借貸來維持其系統的運作，因此他們在讓每個人為所有東西支付更多費用方面做得很好。
東西越貴，我們就越需要借錢——這對銀行有利。
房價上漲並不是因為房地產市場火熱；它們上漲是因為信貸便宜。
下次你在溫哥華花100萬美元或在多倫多花75萬美元購買公寓時，不要感謝一個偉大的房地產市場——要感謝各國央行。
通貨緊縮：更大的圖景
通貨緊縮導致一個國家的債務與GDP比率上升。
隨著物價下跌，GDP也會下降，這導致一個國家無法償還其債務——這些債務是因寬鬆貨幣政策而累積的。
換句話說，如果發生通貨緊縮，許多國家可能會違約……或者印更多的錢來阻止這種情況發生——這正是美國正在做的。
央行行長的藍圖非常簡單：如果他們能讓你相信通貨膨脹很低，那麼他們就可以隨心所欲地印鈔，進一步將世界捲入央行信貸系統。
儘管有關於聯準會縮減規模的討論，但量化寬鬆（QE）在短期內停止的可能性微乎其微。
這就是貨幣戰爭話題再次發揮作用的地方。
美國已允許聯準會增加貨幣基礎並貶值美元超過兩年。
自從量化寬鬆（QE）啟動以來，他們一直告訴我們將會放慢速度——然而，他們唯一做的就是增加量化寬鬆的規模。
正如我之前提到的，當世界上最強大的國家印鈔時，其他國家也必須跟進，否則將面臨經濟大幅下滑的風險。
全球競爭性貶值
過去幾年，世界各國一直在降息，以
試圖貶值本國貨幣，以重新獲得競爭性價格優勢並防止通貨緊縮。
但問題是，這種規模最終需要重新平衡，才能使社會恢復平衡。當一個國家印鈔時，另一個國家必須效仿，否則將承受經濟衰退的後果。
在過去幾個月中，世界各國都在嘗試這種重新平衡的舉動。
上週，捷克國家銀行開始干預貨幣市場，透過出售本國貨幣來削弱捷克克朗，目標是較低的匯率，作為其避免通貨緊縮戰役的一部分。結果，捷克克朗兌歐元下跌超過4%。
但此後不久，歐洲央行將基準利率下調了0.25個百分點，使其達到創紀錄的0.25%，原因是擔心通貨緊縮（通貨膨脹放緩）。再降息一次，資金將免費借出。
秘魯央行也於11月4日加入了降息行列，這是四年來的首次，原因是出口增長緩慢；再次，這是由於其貨幣相對於其出口國家的貨幣更高所致。
儘管紐西蘭的就業增長大幅增加，但其央行已推遲預期的升息，而澳洲儲備銀行主席表示其貨幣被高估，可能也被迫降息。
同時，日本已經在降息並印製比任何其他國家更多的貨幣（相對於GDP），但仍在努力實現其2%的通貨膨脹目標。
隨著全球利率保持在歷史低點，將會發生更多的借貸，進一步將每個社會捲入央行貨幣體系。
雖然一個國家可以實施進口關稅、資本管制和其他技術來打擊貨幣戰爭，但最「容忍」的行為是印鈔和通貨膨脹。
歸根結底，隨著各國透過直接貨幣操縱爭奪更便宜的貨幣，這一切都對各國央行有利。
通貨膨脹 vs. 股票
正如我之前多次提到的，如果你擔心通貨膨脹，投資股票不應該讓你夜不能寐：
「通貨膨脹對你投資組合的影響取決於你持有的證券類型。如果你只投資股票，擔心通貨膨脹不應該讓你夜不能寐。從長遠來看，公司的收入和盈利應該與通貨膨脹同步增長。我認為我們已經在市場上看到了這一點。隨著貨幣供應量的增加，所有其他東西的價格也隨之上漲——包括股票。」
事實上，你應該擁抱它。
全球增長最快的證券交易所
委內瑞拉的通貨膨脹率現已飆升至50%以上，這是由於政府大規模支出和貨幣管制所致。
另一方面，他們的股市今年上漲了超過392%，過去52週上漲了超過505%
股票在通貨膨脹時期通常表現非常好，因為較高的價格通常會導致較高的本益比（PE）。
聯準會告訴我們沒有通貨膨脹，但股票圖表和其他一切都告訴我們事實並非如此。
以下是自1960年以來標普500指數與其盈利增長的比較：
股票上漲不僅是因為大量資金投入金融系統，也因為物價上漲。
自2008年以來，包括美國在內的全球經濟一直在努力恢復增長；工作機會流失，許多國家正瀕臨再次陷入衰退的邊緣。
然而，企業收入卻飆升？歡迎來到通貨膨脹的跡象。
下一步
散戶投資者開始重返市場（儘管市場處於歷史新高）。
我感覺歐元兌美元可能會回升，而且我不會驚訝地看到歐洲央行明年會像日本和美國一樣，採取相同的策略進入市場。
這可能會引發另一波貨幣貶值。
我預測標普500指數在年底前將達到1800點的看法不變。
下次再會，
Ivan Lo
The Equedia Letter
