聯準會正自豪地告訴你，通膨正在緩解。
他們正自豪地告訴你，他們的行動正在發揮作用。
但在幕後，他們對你還有更大的計畫。
不幸的是，這些計畫並非為了你的最大利益——特別是如果你還不富有。
今天，我們將向你展示如何為他們的計畫做準備。
要理解這一點，你首先必須明白通膨是個謊言。
你看，通膨並非因為自然的供需基本面而下降。
它正在放緩，是因為各國政府正秘密實施尼克森式的價格管制——正如我們所預測的。
這種干預在幕後讓你——納稅人——花費了數兆美元：
因此，除非他們創造更多貨幣，諷刺地導致更多這種所謂的通膨，否則它不會持續太久。
一旦財政資金耗盡，通膨將像70年代末那樣捲土重來——只是這次會以更大的力量。
請考慮以下幾點。
70年代美國的債務佔GDP比重介於31-35%；今天則高達121%。目前國家總債務超過31.4兆美元，每位公民負債超過9.4萬美元，每位納稅人負債超過24.85萬美元。
請看：
到2026年的這個時候，這個數字將達到147%，國家債務將超過42兆美元。
讓我來解釋。
官方通膨掩蓋了真實貨幣貶值
以下是關於官方通膨數據的簡要說明。
生活成本如此複雜且個人化，以至於試圖將其概括化是愚蠢且誤導性的。
但為了論證，我們姑且接受這一點。
那麼，政府是如何將你的生活成本變化總結成一個單一數字的呢？
99%的情況下，你在電視和頭條新聞中看到的通膨數字是所謂的「標題通膨」。
它衡量的是消費者物價指數（CPI）與12個月前（即同比）相比的變化——這本質上是具有欺騙性的。
比方說，如果2020年3月一加侖汽油價格是2美元，而2021年3月是2.50美元。那麼2021年3月的標題通膨將是25%。但如果2020年4月汽油價格是2.10美元，而2021年4月是2.60美元，那麼2021年4月的通膨將是23.8%。
看到這種算術上的錯覺了嗎？
通膨據稱正在下降，但我們卻支付更多。
這並非唯一的數學欺騙。
當你以百分比來衡量價格變化時，它們容易出現另一種算術缺陷，稱為「基數效應」。
假設你正在比較兩個12個月的時期。
一年起始指數值為100，結束時為110——另一個則從200跳到220。
根據標題通膨的邏輯，兩個時期都有10%的通膨。
但實際上，後者的價格變化是前者的兩倍。
這種效應在當前的通膨爆發中幾乎看不見，因為起點並沒有那麼遙遠……然而。
但如果你將今天的通膨與70年代相比，你會發現一些令人震驚的事情。
從絕對值來看，這次通膨爆發已經超過了整個1970年代的通膨水平：
如果你問我，這算不上什麼降溫。
這就像複利，只是方向相反。
它不是以持續更高的速度增加你的財富，而是隨著時間的推移，以越來越快的速度摧毀它。
但即使你將這種「基數效應」排除在外，相對的標題通膨也尚未脫離困境。
價格管制
看看標題通膨的關鍵組成部分以及它們在過去幾年中的變化：
請注意，這種降溫只是能源價格和核心商品緩解的結果，而這些商品幾乎都直接與能源掛鉤。
這並非自然發生。
供需之間仍然存在巨大失衡。但各國政府已成功動用國家儲備和數兆美元的赤字支出來彌補這一點——至少目前是這樣。
正如我在「認為通膨已經結束？再想想看」一文中所寫，歐盟將花費近4000億美元來限制天然氣價格18個月：
「上週，歐洲最大的經濟體承諾通過一項3750億美元的財政方案，以度過冬季。僅英國就計畫在未來18個月內花費1500億美元。
從宏觀角度看，這項方案相當於美國的1兆美元刺激計畫。（請記住，這是在數兆美元新冠疫情紓困支出之外的。但我們將把赤字問題留待下次討論。）
所有這些美元將流向何處？
它們將用於限制能源價格約18個月。」
（正如我剛才向你展示的，他們已經超過了1兆美元大關，而我們才剛開始幾個月。）
同時，拜登政府正在耗盡國家石油儲備，彷彿沒有明天一樣。
自拜登就任以來，戰略石油儲備（SPR）已下降了近一半——從6.38億桶降至3.82億桶：
這是自1984年以來的最低水平，當時美國在伊朗石油禁運後才剛開始建立儲備。
隨著如此大量的SPR石油進入市場供應，油價暴跌也就不足為奇了。但這個儲油罐裡的石油是有限的。猜猜當他們必須重新補充時會發生什麼？
那又是價格管制了。
當然，價格操縱目前僅限於能源。但正如我在之前的一封信中所說，固定經濟中關鍵投入的價格與「全面」價格凍結沒有什麼不同：
「你可以說尼克森的策略是更大的干預，因為它限制了所有商品的價格。但如果你仔細想想，固定能源價格並沒有那麼大的不同。
正如我們剛才討論的，能源是啟動每個供應鏈的基本資源。
因此，如果政府暫時壓制其成本十倍的邊際增長，實際上就是對經濟中99.9%依賴能源的產品和服務施加了限制。」
他們預期會發生什麼？
你不需要經濟學博士學位就能預測，如果你凍結CPI中最大組成部分的成本，標題通膨將會停滯。他們宣布能源補貼時我們就知道了。
但如果1970年代初尼克森的價格管制教會了我們什麼，那就是法規無法解決供需問題。
短期內，它可以為了政治利益或其他原因限制價格——這正是尼克森所做的。但一旦限制解除，這些價格將會簡單地重新平衡到「實際貨幣供應」的水平。
說到這個……
現金充裕
熊市和科技股的崩潰造成了一種錯覺，認為經濟正在耗盡現金。
但事實真是如此嗎？
讓我們看看確鑿的事實。
個人儲蓄幾乎沒有從歷史高點下降。美國人的存款仍比新冠疫情前多出4兆美元：
企業也並不缺現金：
正如你所注意到的，現金持有量開始縮減，但它們是從歷史最高水平下降的。即使在較低的水平，按照歷史標準，資產負債表仍然現金充裕。
總體而言，貨幣供應量幾乎沒有從其峰值下降：
為什麼？
那是因為，儘管進行了所有貨幣緊縮，聯準會僅售出了在新冠疫情期間購買的4兆多美元資產中的3000億美元：
這意味著，加上數兆美元的財政方案，經濟中仍有約6兆美元的過剩資金。
還記得量化寬鬆（QE）有多麼過度嗎？嗯，在兩年內，聯準會將其翻倍——甚至在量化寬鬆真正有機會逆轉之前。而且沒有人說過一句話。
有沒有想過為什麼新冠疫情爆發後股市漲得如此之高、如此之快，卻跌得更快？這就是原因。
與2008年後的刺激措施不同，這些過剩的美元鈔票並未存放在銀行準備金中。相反，它們在經濟中四處流動。
看看銀行準備金發生了什麼：
在新冠疫情刺激後，銀行增加了準備金。但這些準備金遠不及政府向經濟注入的資金量。
這意味著大部分新冠疫情現金變成了「實際」供應。
這是關鍵。
正如我們之前討論的，當聯準會印鈔時，它首先將其存入銀行準備金。只有當銀行將其貸出時，它才會真正進入經濟（參見2014年的通訊：「聯準會如何影響股市？就是這樣。」）。
這就是為什麼我們沒有看到貨幣供應量發生太大變化；資金一直被藏在金庫裡。
這次，大量資金正在流通。隨著銀行繼續將其餘資金從準備金中取出，貨幣供應量只會增加。
唯一能抑制人們消費意願的是失業率上升。
但目前，就業機會正在增加，工資也在增長。
「根據勞工統計局最新發布的數據，11月，該國增加了26.3萬個就業機會。這高於彭博社調查的經濟學家預測的20萬個就業機會——意味著比預期多一個月更強勁的招聘。
11月的增長對工人來說是個好消息，他們那個月也獲得了另一次加薪。11月工資增長保持強勁，平均時薪同比增長5.1%——高於彭博社調查的經濟學家預測的4.6%。僅11月，收入也增長了0.6%，遠非放緩。」
是的，關於科技裁員的討論很多。但儘管科技在金融市場中擁有不成比例的影響力，其工作崗位僅佔勞動市場的一小部分。
考慮一下：根據高盛的數據，所有科技職位僅佔——請注意——總薪資的不到0.3%。
即使在所有科技員工立即被解僱這種不太可能的情況下，失業率也幾乎不會變動30個基點。
在如此多的過剩現金和明顯強勁的就業市場下，一旦能源補貼結束，還有什麼能阻止物價上漲呢？
如何將「免費資金」變現
當聯準會開始印鈔，山姆大叔發放數兆美元的刺激支票時，人們欣喜若狂。
他們將其視為「免費資金」，並漫不經心地將其揮霍在毫無價值的迷因股和加密貨幣上。
因此，這筆錢的大部分已經從人民手中轉移到精英階層。問問FTX背後的人就知道了。
但我們警告過你，那筆錢不是免費的。那是一筆未來的稅款，而償還之日終將到來。
通膨就是那筆稅。
雖然那筆錢現在已不在人民手中，但他們仍然擁有債務。
而且他們仍然必須支付那筆稅。
這裡有一些簡單的數學。
與新冠疫情前相比，貨幣供應量增加了約6兆美元。根據今年的GDP和CPI，到目前為止，通膨僅吞噬了1.6兆美元的購買力。
這意味著經濟仍需貶值其餘的4兆多美元才能達到平衡。
我的朋友們，這就是你如何將數兆美元的魯莽支出變現的方式。
殘酷的真相
通膨是個謊言。而且是個騙局。
你們都聽說過通膨目標制，以及我們需要2%的通膨才能實現強勁穩定經濟的共識。
你們都聽說過一句話，在高通膨時期把錢存在銀行裡，你就是在賠錢。
但讓我告訴你真相：通膨不會影響富人。
事實上，它是富人賺取更多財富的絕佳工具——特別是如果他們有耐心。
讓我來解釋。
假設牛奶價格從5美元漲到10美元，汽油價格從每加侖3美元漲到6美元，翻了一倍。
你認為這會影響一個銀行裡有1000萬美元，每年收取5%利息——相當於每年50萬美元的人嗎？
顯然不會。
但它確實影響了中產階級和下層階級，以至於他們不得不改變消費習慣。
所以，當然，旨在保護你免受自身傷害的政府和中央銀行，必須介入並「馴服」通膨。
他們是如何做到的呢？
嗯，他們當然必須提高利率。
那麼，假設「他們」將利率提高到10%。
富人，銀行裡有1000萬美元，現在每年將賺取100萬美元，什麼都不用做（遠不止這些，因為總有更好的金融工具能超越聯準會的利率）。
但中產階級和下層階級（特別是年輕一代）現在將遭受更多痛苦，因為為了對抗通膨，中央銀行剛剛提高了生活成本中最昂貴的部分：住房的價格。
尤其是在加拿大，平均抵押貸款期限為5年或更短。
「根據加拿大銀行數據，自疫情開始以來，已發放約67萬筆浮動利率抵押貸款。自2021年中以來，浮動利率抵押貸款佔所有已發放抵押貸款的約50%，而疫情前幾年的平均水平為20%。」
換句話說，在未來幾年，對於大部分房主來說，住房價格將會上漲（他們會盡可能將這部分成本轉嫁給租客）。
「底線是，一些加拿大人的抵押貸款成本已經增加，並且隨著時間的推移，其他人的成本也可能增加，使得房屋擁有權變得更加昂貴。」羅傑斯女士說。」
但這還不是全部。
到明年年中，加拿大高達65%的浮動利率抵押貸款將觸及觸發點。
「最常見的浮動利率產品具有固定的每月還款額。每次利率上調，借款人每月還款額中用於支付利息的部分就越多。然而，當每月還款額不再足以支付任何本金時，借款人就達到了所謂的觸發利率，他們的每月還款額就會增加。在某些情況下，貸款人允許借款人將利息轉嫁到本金上，這會增加抵押貸款的規模。
根據加拿大銀行週二發布的一份新研究報告估計，這些浮動利率抵押貸款持有人中，有50%已經達到了他們的觸發利率。隨著中央銀行繼續提高利率以抑制通膨，這一比例到明年年中將上升至65%。」
而這僅僅是加拿大浮動利率抵押貸款的情況。
那麼那些鎖定抵押貸款利率並在幾年後需要續約的人呢？如果利率上升到10%，一個以5%的5年期利率鎖定抵押貸款的人還能負擔相同的抵押貸款嗎？
時間會證明一切。
那麼，如果你是富人，你該怎麼辦？
保持耐心，在房地產下跌時購買實物資產——就像利率上升時總是會發生的那樣。
如果你不富有，你該怎麼辦？
儲蓄。這對年輕一代尤其如此（請將此傳達給你的孩子）。
不要被誘惑去消費。如果需要，就和父母住在一起。由於利率上調，你買不起的百萬美元公寓在未來幾年可能會再下跌10%、20%，甚至30%（\
對於加拿大的首次購房者來說，首付需要5%-10%。
因此，如果你在未來3-5年內存下5萬至10萬美元，你就有資格購買那套百萬美元公寓。而且由於房價會隨著利率上升而下跌，你甚至可能以更低的價格買到同一套公寓。
省下一塊錢就是賺了一塊錢。
如果房地產價格下跌30%，這就像只用5萬美元（首付）就賺了30萬美元（公寓價格下跌），僅僅是因為有耐心。
如果你認為30%是大幅下跌，加拿大已經預計將從峰值下跌近20%。
「根據路透社對市場專家的調查，曾經炙手可熱的加拿大房價預計將從峰值總共下跌17.5%，大約是2008-09年金融危機期間跌幅的兩倍，目前經濟放緩已全面展開。」
如果你能給孩子一份聖誕禮物，我希望是這個：不要相信政府，也不要相信經營政府的中央銀行。
聖誕快樂，新年快樂！
尋求真相，做好準備，
Carlisle Kane
