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親愛的讀者們，
事情已成定局。加拿大有了一位新領導人，我們很快就會看到他的能耐；或者更確切地說，他將如何塑造我們這個偉大的國家。
正如Harper在敗選時慷慨地說：「人民永遠不會錯。」
但人民知道什麼是正確的嗎？這樣一位缺乏經驗的領導人能帶領這個偉大的國家嗎？
無論如何，問題不在於Trudeau能否領導，而在於加拿大經濟在他的領導下將如何發展？
Trudeau執政下的短期展望
在Trudeau的領導下，加拿大經濟將面臨非常艱難的局面。
Trudeau將透過政府基礎設施支出來啟動其經濟領導，試圖提振短期增長並增加GDP數據。這將帶來臨時性工作，但我們不確定有多少，因為Trudeau尚未透露數十億美元將如何支出的具體計畫。他的計畫可能會為我們的經濟帶來暫時性的提振，但很有可能他的支出效果會被加拿大最重要的資源之一：石油所抵消。
未來幾年油價可能仍將保持低位。Trudeau不喜歡Alberta或其石油產業，這可能意味著他不會給予該產業太多支持；他甚至可能透過直接影響化石燃料的氣候變遷倡議來損害它。目前對石油和天然氣的任何方向的押注都是一場賭博。或許一旦Trudeau審視帳目並意識到Alberta的石油對加拿大有多麼重要，他可能會改變主意。目前，投資基金和該領域的參與者都在觀望，然後再採取行動——你也應該如此。
你認為在Trudeau執政下，石油產業會發生什麼變化？
一線希望
2008年之後，我對美國市場完全看好——不僅因為創紀錄的貨幣注入，還因為我知道Obama會透過不健全的財政政策來擺脫衰退。下一任總統將不得不處理這些行動的後果，但在短期內，股市將會飆升。
支出幾乎總是對市場產生顯著影響，一項歷史統計數據令人著迷：在民主黨領導的政府下，股市的表現通常優於共和黨政府。
正如我在信中提到的，「觀看王座」：
「有些人會說民主黨對股市更好（如歷史數據所示）。另一些人會說共和黨對經濟更好。歷史數據表明，在分裂政府下，當控制白宮的政黨與國會多數黨不同時，股市表現最佳。事實上，當我們有一位民主黨總統，並由共和黨主導的國會作為制衡時，對Wall Street來說似乎是最好的；看看過去四年就知道了。」
雖然我認為美國市場正在觸頂，但在Trudeau執政下，加拿大可能還有一些追趕的空間。
儘管保守黨通常比共和黨更偏左，但可以將保守黨比作加拿大的共和黨對應方，而自由黨則是民主黨。
而在自由黨領導下——就像民主黨一樣——股市通常表現良好。
根據Bloomberg從TMX Group Ltd.彙編的截至2015年8月的月度數據，自1992年以來，在自由黨總理領導下的股票回報率是保守黨領導下的三倍。
透過 Financial Post：
「在執政約63年期間，Pierre Elliott Trudeau、Jean Chretien和Louis St-Laurent的自由黨見證了Standard & Poor’s/TSX Composite Index及其前身TSE Index的加權複合年增長率為6.8%。相比之下，Stephen Harper、John Diefenbaker、Brian Mulroney等保守黨的年增長率為2.2%，數據顯示。」
這並不是說自由黨對經濟更好，因為文章也指出：
「……這是時機問題嗎？自由黨在過去100年裡表現如此出色是幸運嗎？」安大略省Thunder Bay Lakehead University經濟學家Livio Di Matteo說。「在過去100年裡，似乎確實存在一種模式。可能是當經濟增長不佳時，人們希望緊縮，並認為保守黨是更好的管理者。然後當情況好轉時，人們厭倦了這種情況，他們就投票給自由黨。」
我相信Harper也有同感——他出色地管理了經濟度過動盪時期，而在轉機的頂峰，加拿大人卻將他投票罷免：
「與其他領導人一樣，Harper的股市紀錄反映了超出他控制範圍的事件。這位現任保守黨領導人帶領國家度過了自大蕭條以來最嚴重的全球金融危機，最近又目睹了石油價格下跌50%，而石油是該國最大的出口產品之一。」
那麼，在Trudeau執政下，股市將如何表現？
如果歷史有任何啟示，我們可能會看到市場開始走高。但這不僅僅是因為歷史統計數據。
Trudeau將會花錢並使國家陷入赤字，但許多人將從他的支出中受益。無論是否是明智的支出，政府的資金都將流入私營部門，因為承包商和其他人將贏得大型政府合約。
短期內，這可能意味著隨著政府陷入赤字，加拿大元價值將下跌。結合赤字支出和低迷的商品前景，加拿大元沒有太多希望走高。
加拿大也有升息的討論，但這不會很快發生。Bank of Canada剛剛維持利率不變，鑑於油價下跌，隨後對加拿大經濟前景給出了不佳的預測。
此外，由於Trudeau承諾在其執政期間持續支出，加拿大最好在一段時間內維持低利率。不要指望在他任期內的未來四年會有大幅升息。
同時，我確信美國的升息將早於加拿大發生，屆時這肯定會削弱加拿大元兌Greenback的匯率。
美國如何管理其貨幣政策將影響加拿大元的價值，但如果一切保持穩定，加拿大元應該會保持疲軟，這將刺激外國投資流入我們的市場——包括資本市場。
你認為在Trudeau執政下，加拿大元會走弱嗎？
金蛋
儘管石油和天然氣產業在Trudeau執政下仍是個謎，但有一個產業可能會從較低的加拿大元中受益。
強勢美元和能源價格下跌帶來的較低投入成本，正在提振貨幣走弱地區的黃金生產商。對於加拿大和澳洲的黃金生產商來說尤其如此，這些地區的貨幣兌Greenback持續走弱。
加元黃金價格
澳元黃金價格
市場可能已經讓我們看到了這一事件的端倪，許多加拿大黃金股在選舉後上漲。
正如我今年早些時候提到的——在等待多年之後——我們可能不僅接近黃金股的底部，而且很快就會看到許多股票突破。
這就是為什麼我今年以投資加拿大籍澳洲黃金礦商Newmarket Gold (TSX: NMI) (OTCQX:NMKTF) 開局——自從我的第一份報告以來，現在已上漲超過80%。
Newmarket是澳洲黃金生產商受益於較低投入成本和疲軟澳元的完美範例。當然，管理層非常出色，他們透過勘探實現的有機增長也令人矚目。僅在幾週內，該公司將宣布其第三季度業績，這應該能讓我們一窺未來。從最近新聞稿中公布的一些數據，結合澳元黃金價格的持續強勁表現來看，我預計該公司將有一個出色的季度，這應該有助於提升其估值。
尋求建設
除了Newmarket之外，我已經很久沒有將黃金股加入我的投資組合了。但鑑於我在這個領域看到的動態，現在可能是時候將選定的後期勘探/開發公司，以及像Newmarket這樣的生產商納入其中了。
無論黃金價格如何，該產業正在發生重大變化。
在上一個牛市期間，大型生產商在全球高風險司法管轄區收購了大量礦山。但鑑於與這些礦山相關的政治和價格風險，主要黃金生產商被迫放棄許多資產，在過去幾年中遭受了數百億美元的減記。
但現在情況不同了。
黃金礦商目前的估值相對於帳面價值而言，已接近過去二十年來的最低點，而且大公司不僅清理了資產負債表，還正在採取行動，用加拿大和澳洲等更安全司法管轄區的資產來取代他們失去的海外資產。
透過 Bloomberg：
「在削減成本後，大型礦商可能比2013年更有能力考慮收購。根據Bloomberg彙編的分析師估計，由Barrick Gold Corp.領頭的十大銷售額最大生產商，今年可能產生合計41.7億美元的自由現金流，而2013年則為負17.4億美元。數據顯示，這將是該集團至少八年來的最高水平。」
此外，看來大公司們正在非常積極地尋找收購交易。
待續…
「Newmont執行長Gary Goldberg於9月24日表示，這家美國最大的黃金生產商正在尋求收購，以在資產估值下跌後增加低成本黃金或銅的產量。Goldcorp執行長Chuck Jeannes同月表示，公司將繼續評估潛在交易。」
他們去年的評論引發了黃金產業交易的熱潮。
在接下來的幾個月裡，我們目睹了：
- 2015年2月：Centerra Gold和Premier Gold Mines在Premier位於Ontario的Trans-Canada Property上成為50/50的合作夥伴。
- 2015年3月：Goldcorp收購了Probe Mines，以獲取其在Ontario的礦床。
- 2015年4月：Alamos Gold透過合併收購了Aurico Gold，以獲得其在Ontario的Young-Davidson Mine的曝險。
- 2015年4月：Yamana收購了Mega Precious Metals，以獲取其在Manitoba的Monument Bay Gold項目。
注意到任何相似之處了嗎？
沒錯，所有這些交易都集中在加拿大的資產上——一個安全穩定的司法管轄區。
但這不是唯一的原因。
正如我之前提到的，美元相對於加拿大元的強勢為加拿大黃金礦商帶來了直接利益，因為採礦成本以加拿大元支付，而生產的黃金則以美元出售。
現在，如果這些大型生產商像我一樣相信——加拿大元將保持疲軟——那麼將加拿大資產作為主要重點是合情合理的。隨著Trudeau執政，我相信鑑於他的「先花錢，後問責」政策，加拿大元將會更加疲軟。這對加拿大黃金公司來說是個好兆頭。
開始尋找那些大公司可能想要收購的後期加拿大黃金勘探和開發公司。我正在這樣做。
尋求真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
