黃金生產利潤率達40年來最高水平
對沖未來生產的壓力加劇
不久前，黃金生產商還在尋找降低成本的方法，以維持營運利潤率，確保在金價進一步下跌時仍能維持生產。我們中有些人可能還記得，在黃金突破1350美元/1375美元的關鍵技術價格水平之前，每盎司1000美元甚至900美元的數字都曾被討論過。
現在，那似乎是很久以前的事了——但其實不然。
那麼，在偏愛大型黃金股的機構投資者中，什麼是「熱門話題」呢？營運利潤率。在「底部」時令人擔憂的問題，諷刺地在「頂部」也引起了同樣的擔憂，但原因不同。
機構投資者依賴分析師，而分析師依賴數學。當數學應用於正在進入未知領域的事物時——就像今天的黃金一樣——它總是會變得有些不確定。
分析師如此依賴的數學在「框內」運作良好。意思是，有明確的下限和上限。但當上限被突破時會發生什麼？那又如何？
那時，分析師就變得和你我一樣了。他們所擁有的只是一個意見。這就是為什麼當他們被要求向其公司的客戶群提供意見時，會有些緊張。
這就是為什麼我們再次開始看到人們談論對沖生產。分析師正確地識別出之前的「頂部」並將其與當前進行比較。然後，就像黃金的情況一樣，當價格走高時，他們開始提醒業界什麼會是一個成功的策略。
當然，我們不能責怪分析師得出這個簡單的結論。
畢竟，「市場是循環的——有漲有跌。」這就是為什麼在市場「頂部」附近獲利了結總是一個好主意。
雖然在許多情況下這是有道理的，但在黃金的情況下，可能就不是了。
生產商沒有回應增加其對沖部位的呼籲，這告訴了我們一些事情。
目前正享受過去四十年來最高營運利潤率的黃金生產公司執行長們，認為沒有理由放棄因金價更高而帶來的潛在未來收益。似乎有一個普遍共識，即黃金尚未達到當前牛市的新「頂部」，而且看起來仍在走高。
這些執行長們是否在拿股東的未來冒險？
人們會希望不是這樣。那麼，他們是如何獲得集體勇氣，去忽視分析師及其數學，並堅持他們對金價在真正「頂部」出現之前還有很長一段路要走的信念的？
我們對此有一些看法。
首先，從圖表分析的角度來看，黃金似乎才剛開始下一波上漲。請參閱我們最新的圖表分析，了解我們認為黃金在未來幾年可能走向何方：點擊這裡
或許黃金公司執行長們不喜歡玩「假裝遊戲」。也許最近因過度槓桿債務和一些大型失敗項目而導致的「財務痛苦藥方」——資產減記，讓他們清醒了過來。
他們可以利用這種清醒來評估消費者/企業/政府債務的更大圖景，這些債務似乎不願消失，更不用說被任何人以任何方式處理了。這就是黃金公司執行長們不接受的「假裝世界」。
畢竟，他們不得不處理自己的困難，為什麼其他人就不應該呢？
所以就是這樣。我們正處於許多行業高管認為黃金將迎來強勁、持續多年的漲勢的開端。
他們在對沖問題上的沉默說明了一切.
-John Top
披露：我們持有黃金、黃金生產特許權使用費和黃金股票。
