成長是我們的天性。
從1900年到2000年，世界人口從15億增長到61億。
僅僅100年，世界人口的增長就比人類過去的全部歷史總和還要多三倍。
每秒鐘，我們的人口就增長超過兩個人。
20年前，有1600萬網路使用者。今天，有超過36億。
網路使用的增長讓我們能夠利用更多的資訊。
僅在過去兩年，我們創造的數據就比人類有史以來的所有數據還要多。
而且這些數據的增長速度比以往任何時候都快。
從2013年到2020年，數位宇宙將增長10倍——從4.4兆GB到44兆GB。它每兩年增長一倍以上。
隨著量子計算和光學記憶體儲存等新技術的快速發展（請參閱光將如何改變世界），數位宇宙的增長速度將比以往任何預測的都要快。
一切都在增長，而且增長迅速。
包括金錢。
世界上所有的錢
很難確定到底有多少錢存在，因為它包括從貨幣、鈔票、硬幣，到儲蓄或支票帳戶中的存款等一切。
它也可能包括衍生性金融商品和股票的價值。
事實上，如果我們將所有因素都考慮在內，金錢將是世界上增長最快的事物之一——因為僅衍生性金融商品就價值超過1,200兆美元。
這就是1,200,000,000,000,000美元。
我們也別忘了債務。
據估計，世界上每個人和每個國家的總債務約為200兆美元——其中三分之一是自2008年以來累積的。
好的，你明白我的意思了。一切都在快速增長。
除了這個…之外的一切…
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全球經濟
儘管一切都以驚人的速度增長，全球經濟增長卻正在萎縮。
以下是世界銀行提供的全球經濟增長率概覽：
隨著英國脫歐仍在持續發展，歐洲準備迎接另一次衰退，以及中國經濟放緩的討論，全球增長前景並不樂觀。
但這只是冰山一角。
隨著科技進步，我們的生產力提高。但今天的生產力幾乎預示著明天就業增長的即時厄運。
機器人的崛起
不久前，我們出口美元換取廉價進口商品，以換取勞動股權。
這是一個簡單的過程：支付第三世界國家的人做一份工作，遠比你在國內支付給別人做要便宜得多。
但是，當科技使製造或其他流程變得如此高效，以至於不再需要人力勞動時，會發生什麼？
當進出口成本（例如運輸）超過貨幣利差和社會經濟差異時，會發生什麼？
世界貿易增長不如以往是有原因的。
問問Hanjin Shipping就知道了，它是全球十大貨櫃運輸公司之一，每年運輸超過1億噸貨物。
他們剛剛申請了法院接管。
科技也是美國創造的大多數工作都在服務業的原因，這些工作需要社交技能——例如餐廳服務員和調酒師。
根據Zerohedge，2016年9月2日：
「…自2014年以來，美國增加了523,000名服務員和調酒師，並失去了13,000名製造業工人。」
想要證據？看看Wal-mart就知道了。
根據WSJ：
「…美國最大的私人雇主將在未來幾個月內裁減約7,000個後勤門市會計和開票職位。
這些職位大多由長期員工擔任，他們通常是門市中薪資最高的時薪工人。
公司高層表示，零售商希望這些員工與顧客互動，而不是待在後勤辦公室。
他們說，將他們目前的大部分任務集中化或自動化會更有效率。」
問題是，「他們為了削減7000個後端職位，實際上會創造多少前端職位？」
我猜不會很多——特別是考慮到大部分購物量已轉移到Amazon等線上零售商，而這些零售商已經將大部分工作自動化了。
自動化將是我們未來的驅動力，這無疑會從社會中奪走更多工作。
看看他們對自動駕駛汽車做了什麼就知道了。
再見了，計程車司機們。
如你所見，創造就業機會已不如以往。
這引導我們進入下一個主題。
聯準會會升息嗎？
圍繞這個話題的大部分討論都圍繞著就業創造和經濟增長——無論是從局部還是全球的角度來看。
我相信你已經讀過關於這個主題的各種意見，其中大部分報導都轉向聯準會將在9月20-21日的政策會議上提高利率。
隨後發布的就業報告顯示，美國8月份僅增加了151,000個工作崗位，而非預期的180,000個。
然後我們被告知，工資增長放緩至令人失望的0.1%，而許多經濟學家預期為0.3%。
製造業也在8月份出現了六個月來的首次萎縮。
突然之間，對於升息的意見變得複雜。
現在回顧一下聯準會的雙重使命：
「聯邦準備系統理事會和聯邦公開市場委員會應維持貨幣和信貸總量的長期增長，以符合經濟長期生產潛力，從而有效促進最大就業、物價穩定和適度長期利率的目標。」
根據聯準會實現最大就業的目標，聯準會本月升息是沒有道理的。
事實上，沒有人提到，在過去10年裡——排除2008年和2009年的異常情況——6月、7月、8月和9月通常是就業表現最差的月份。
然而，鑑於黃金在過去一周左右的表現，市場似乎正在為升息做準備，這會增強美元。
但是，在就業報告不佳，並且即將進入一年中就業表現最差的月份之一時，聯準會為什麼會升息呢？
聯準會不笨
如果聯準會在工資和就業增長下降，以及英國脫歐後果顯現之際升息，那麼它或許有計劃故意將經濟推回衰退。
回顧我的信件《聯準會的真相》：
「…儘管中央銀行看起來魯莽，但它們肯定不笨——即使它們經常表現出那樣。
…專家們對通膨前景的判斷錯誤，是因為他們基於中央銀行——特別是聯準會——希望為我們做最好的事情的理由。
我曾多次討論聯準會為了維護其體系——而非我們的經濟——而侵蝕資本的計劃，以及「聯準會只為追求自身的增長；將更多社會納入其銀行體系。」
換句話說，聯準會根本不在乎我們的經濟：如果通膨上升，這只會給聯準會一個以更好的價格賣回他們所購買債券的理由。」
簡而言之，聯準會不會輸。如果聯準會升息，他們受益；如果他們不升息，他們仍然受益。
現在，關鍵來了。
一的力量
如果你看看世界各地中央銀行的聲明，你會注意到許多銀行都在暗示要在一項單一指令下「協調政策」。
換句話說，一個中央集權的中央銀行——就像歐盟所做的那樣。
但為了實現這一目標，需要IMF的Christine Lagarde所稱的「經濟重置」。
這可能以一場強大的經濟蕭條形式出現，迫使資產從私人部門完全轉移到中央銀行的控制之下。
這項計劃在聯準會主席Janet Yellen的上次演講中顯而易見。
根據Reuters：
「Yellen在周五的演講中表示，在未來的衰退中，資產負債表可能會再次膨脹，因為聯準會會搶購資產以刺激經濟。」
這意味著，如果經濟陷入另一次衰退——一次可能由升息引起的衰退——聯準會將擁有更多資產。
因為——他們會說——「非常時期需要非常手段。」
更令人不安的是，Yellen暗示聯準會可能會打破政策，考慮「其他中央銀行已經採用的某些額外工具」。
這當然包括購買更廣泛的資產或提高通膨目標——這兩者都意味著聯準會將以更少的成本擁有更多資產。
這也可能意味著聯準會未來可能會購買股票。
對於那些認為《聯邦準備法》阻止聯準會這樣做的人，我敦促你們閱讀Greg Shill的《聯準會是否有合法權力購買股票？》
以下是簡短摘錄：
「聯準會今天有權力購買股票的論點並非明確，但比目前公認的要強。
Gagnon，一位貨幣政策專家，堅持認為「聯準會無權購買股票」，但對律師來說，這句話充滿了歧義。
確實，《聯邦準備法》並未明確授權聯準會購買股票。該法第14條，題為「公開市場操作」，列舉了聯準會「有權」購買的幾類資產——它們實際上超出了美國國債和機構債券，還包括黃金、州和地方政府債券以及外匯等資產——而股票不在其中。
然而，這並未真正確立聯準會購買資產的外部界限。
政府機構缺乏明確的法定授權來執行某項政策，這本身並不一定使該政策非法。
假設沒有其他法律條款排除該政策（在這裡，沒有），這只意味著，要使其合法，聯準會的行動必須依據其他來源——法規解釋、判例法、法規——而非法規本身的文本。」
聯準會不會是第一個購買股票的中央銀行——也不會是第一個改變政策的中央銀行。
歐洲中央銀行今年剛剛改變了政策，並賦予自己透過購買公司債券直接影響企業的權力。
鑑於ECB甚至在購買垃圾債券——高風險債券——他們似乎並不在乎自己買的是什麼。
那是因為如果債券違約，ECB將獲得對這些公司命運的控制權。
但這才剛剛開始。
週五，Reuters告訴我們：「ECB可能很快被迫效仿Bank of Japan，作為任何擴大刺激計劃的一部分，購買股票。」
根據Reuters：
「歐洲中央銀行可能會耗盡其1.7兆歐元債券購買計劃的合格債券，這意味著如果它決定進一步放鬆政策以提振整個歐元區的增長和通膨，則有其他選擇可供考慮。
分析師表示，這些可能包括大規模股票購買，這是BOJ六年前開始為其量化寬鬆計劃購買股票ETFs後已經採用的政策。」
現在還記得我們剛才說的，聯準會可能提高其通膨目標的行動嗎？
這樣做，它給了聯準會更多理由——不，更多藉口——來部署更多「工具」以達到新目標。
這正是日本所做的。
Bank of Japan：我們擁有你
為了達到其新的通膨目標，Bank of Japan現在控制著日本股票的很大一部分。
事實上，它已成為按國家計算的全球最大股票市場的最大單一股東。
根據Bloomberg：
「…根據Investment Trusts Association的數據、BOJ披露的資訊以及Bloomberg彙編的數據，截至6月底，日本銀行持有日本國內ETFs約60%。根據Investment Trusts Association週五發布的報告，該數字在7月份上升到約62%。」
而且它即將變得更大：
「…根據Bloomberg從中央銀行交易所交易基金持股中彙編的估計，BOJ已經是日本Nikkei 225 Stock Average中81家公司的前五大股東，並有望在明年底成為其中55家公司的第一大股東。
…到2017年，中央銀行將在該指數約四分之一的成員中排名第一，包括全球最大的內視鏡製造商Olympus Corp.；最大的工業機器人生產商Fanuc Corp.；以及頂級半導體測試設備製造商之一的Advantest Corp.。」
但是，日本的股票購買對提高通膨的效果如何呢？
根據安倍晉三最信任的顧問之一的說法，效果不佳。
根據Bloomberg：
「安倍晉三的一位顧問對這位首相的日本復興計劃蒙上陰影，警告說他開始看到Abenomics可能不會成功的可能性。
…「我研究經濟學超過50年，一直相信世界上行之有效的方法在日本也大多有效，」80歲的Hamada在東京的一個研討會上說。「但是，在過去六個月裡，我開始看到Abenomics可能不會運作良好的潛力。」
換句話說，日本基本上已經將其市場社會化，卻沒有透過經濟增長在通膨方面回饋其公民多少。
而ECB可能也在朝著同樣的方向發展。
所有這些都導向一個結論：無論情況如何，中央銀行將繼續擁有我們更多——無論情況如何。
全球中央銀行
如果今年我們看到升息，美國和新興市場將失去從較低利率獲得的大部分支持。
無論誰當選美國領導人，世界經濟狀況都將繼續惡化，我們將開始看到世界各地的中央銀行公開協調政策。
那麼，誰將可能引領這場變革呢？
IMF——一個沒有債務、擁有5000億美元SDRs（根據籃子貨幣貶值，價值約6590億美元）以及巨大權力的組織（請參閱解決世界債務問題的簡單方案）。
正如Jackson Hole Conference期間所建議的，許多中央銀行家正在爭論需要「新工具」來應對未來的財政衰退。
由於聯準會沒有提及負利率的想法，我們可能會看到他們提高通膨目標（如剛才所提及），或者透過與其他國家的協議來調整貨幣的相對價值，而不是讓自由市場決定貨幣價值\
換句話說，他們可以透過單一指令重新評估貨幣和通膨。
當你考慮到Bank for International Settlements的角色時，這一策略變得更加明顯。
Bank for International Settlements是一個由中央銀行擁有的國際金融機構，它「促進國際貨幣和金融合作，並作為中央銀行的銀行」。
現實是，中央銀行已經私下協調政策，但它正準備公開這樣做——它所需要的只是一個「經濟重置」。
他們會說，「非常時期需要非常…」
現在，這可能聽起來像John Grisham小說裡的故事，但我所呈現的是基於事實和公開知識的展望。
這不是為了製造恐懼，而是為了讓你們看清我們新世界的現實——一個越來越受中央銀行控制的世界。
這並不是說世界會停止運轉，你會把所有的錢都輸給中央銀行。他們的理論和政策依賴於利用那些對真相免疫的弱勢公民。
如果我們選擇接受這個現實，我們的工作就是根據他們的政策來保護我們的財富。
這包括在正確的時間投資和退出正確的領域。
（是的，黃金只是這方面可行的長期選擇之一。）
我們正處於廉價資金的時代，而且資金非常充裕——但前提是我們將其投入運作。
持有現金意味著你可能會隨著時間流逝而損失財富。如果你想保護你的財富，你必須將其投入運作——這就是中央銀行將我們置於的境地。
現在大多數股票都泡沫化了，但總會有一個行業會蓬勃發展。
在接下來的幾個月裡，我將向你介紹一些我認為既能抵禦衰退，又能抵禦貨幣政策影響的理念。
短期策略
在過去一個月裡，我們看到加拿大市場出現了一些嚴重的獲利了結——考慮到今年早些時候發生的融資數量，這是預料之中的。
這些融資通常有四個月的鎖定期，現在正進入較為平靜的夏季月份。
它們的釋放給許多小型公司帶來了巨大壓力，但如果該資產類別繼續攀升，這也可能轉化為絕佳的買入機會。
這正是我在近期疲軟時對一些黃金股票進行獲利了結的原因，目的是尋找更好的入場點。
結語
正如我所承諾的，在未來幾週和幾個月裡，我將介紹一些在非常不同領域的新公司，我相信它們不僅能抵禦衰退，而且競爭者很少。
趁我們的錢還有價值時，讓我們賺些錢吧。
敬請期待。
尋求真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
