親愛的讀者
在連續五個交易日下跌後，市場終於反彈。
歐元兌美元跌至兩年多來的最低週線水平。然而，歐洲股市連續第六週上漲，創下兩年多來最長的連勝紀錄。
中國經濟增長連續第六個季度放緩，創下全球金融危機以來最弱的增速。
難怪中國在過去幾個月內已經兩次降息。儘管經濟放緩，中國6月份的新增貸款仍超出預期，證明近期降息正在產生積極影響。這意味著暫時不會有更多刺激措施。
美國城市繼續申請破產。在過去三週內，加州的三個城市 – San Bernardino、Stockton和Mammoth Lakes – 申請破產。今年迄今已發生42起市政債務違約。雖然這比去年同期的68起和2010年的83起有所下降，但這仍然意味著未來還會有更多。
回到2010年12月，Meredith Whitney曾臭名昭著地預測將會出現一波大規模的違約潮，但這並未發生。但難道只是她的時機錯了嗎？Stockton現在已成為美國申請破產保護（Chapter 9，相當於市政債務的Chapter 11）的最大城市。未來可能會有更多城市跟進。觀看此影片。
那麼市場到底為何反彈？
市場為何反彈
似乎世界對更多刺激措施的承諾感到滿意。你給我們越多錢，我們就會花越多錢。如果我們有更多錢，一切都會更好。儘管有數萬億美元的新增資金，經濟卻沒有好轉。所以，讓我們試圖用更多的錢來解決這個問題。
提防數字13
一般來說，股票市場對低利率環境反應積極。但自2000年以來，儘管利率逐漸下降，市場表現卻不佳。這是否意味著我們的週期已達頂峰？還是表明我們正處於長期停滯的橫盤整理期，類似於1960年代至70年代的橫盤整理？
我曾將我們目前的情況與1970年代進行比較；特別是1973/74年的熊市：
「現在發生的事情與近40年前發生的事情驚人地相似：美元貶值、油價極端上漲、英國經濟衰退、實際GDP增長下降、通脹上升以及印鈔（由於將美元轉變為一種僅由政府承諾支持的完全法定貨幣）。在1973年崩盤前一年，股市表現異常出色，DJIA在十二個月內上漲了15%。過去12個月市場上漲了多少？」
S&P在過去8個月中上漲了超過21%，在過去六個月中上漲了超過12%；DJIA分別上漲了超過19%和8%。過去七個月兩個市場的總體平均漲幅為15%。
隨著股市在1972年達到頂峰，熊市來襲，股票在此期間大幅下跌。儘管股市最終反彈，但復甦過程緩慢。美國直到1993年8月才看到實際水平恢復到相同水平：比1973-74年崩盤開始晚了二十多年。雖然股票在此期間損失了近一半的價值，但許多黃金礦業股的價值卻翻了四倍。黃金和白銀板塊的飆升是戲劇性的，它改變了那些在無人願意參與時冒險參與的投資者的生活。」
幾十年前的橫盤整理始於1960年，一直持續到1982年左右。但在那段時間 – 大約在1960年橫盤整理開始13年後 – 股市崩盤，黃金和黃金股大幅上漲。
自2000年以來，我們一直在橫盤整理（無論是2008年之前的週期性牛市） – 與1960年至1973年期間非常相似。如上所述，導致今天發生的事件與1973年如此相似，令人不寒而慄。
我們現在正處於2000年開始的橫盤整理期的第12年。
如果你試圖根據歷史事實（包括1897年至1925年的橫盤交易數據）來判斷市場時機，我們正接近第13年。
僅供參考…
所有跡象都指向黃金
今年以來，將黃金作為抵押品的銀行數量持續增加。金條不僅交割成本低，黃金利率低甚至為負，而且抵押品多樣性也變得越來越重要。在新Basel III accord實施之前，銀行已經在囤積黃金。這種需求將繼續對黃金價格構成上行壓力。
6月和8月通常是黃金及相關股票的疲軟月份，這意味著存在買入機會。花時間做一些盡職調查，我認為你的努力將會得到豐厚的回報。
（你也可以閱讀我幾週前對《Gold Report》的採訪，了解我是如何在這個市場中選擇初級礦商的。）
擁有知名黃金生產商或黃金流巨頭是明智之舉。但有許多初級生產商持續達到或超出生產預期，並產生強勁的正現金流。關注它們，因為儘管持續增長，它們的股價卻遭受重創。我正在關注一些潛在目標，一旦有機會與其管理層會面，我會與你分享。
下週見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
披露：我通過ETF’s和金條持有黃金和白銀多頭，同時也持有主要和初級黃金和白銀公司的多頭 – 這意味著我對該行業存在偏見。這是你自己的投資資金，我們不分享你的利潤或損失，所以請自行負責進行盡職調查。請記住，過往表現不代表未來表現。僅僅因為我們之前的許多Equedia Reports中的公司表現良好，並不意味著所有公司都會如此。
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