嬰兒潮世代是否影響勞動參與率？
失業率、保證金債務和機構拋售的觀察
親愛的讀者們，
本週我們又以一個被誤解的統計數據作結。
美國勞工統計局 (BLS) 發布了四月份的就業數據，顯示職位增長遠超預期，使失業率降至 6.3%。
根據機構調查（詢問企業當月僱用了多少人），總就業人數現在距離 2007 年 12 月的水平不到 10 萬個職位。哇。
美國的就業水平真的能回到 2008 年金融危機前的水平嗎？畢竟，已經六年了。
沒那麼快。
我已經多次談到就業數據的差異。那些還沒讀過這些文章的人可以在這裡找到幾篇：
BLS 的四月份就業數據只是對美國實際情況的又一次捏造；一種關於就業的創造性會計式結論。
美國似乎正以超高速接近聯準會 5.5% 的目標失業率。但那些持續離開勞動市場的人呢？
我們知道失業率是根據那些參與勞動市場的人，即那些想工作的人來計算的。
那麼，實際上有多少人想工作呢？
再次審視勞動參與
「勞動參與率」從 63.2% 下降到 62.8%，這是自 1978 年 1 月以來的最低水平！
巧合的是，這與失業率的下降百分比（0.4%，從 6.7% 降至 6.3%）相同。
區別在哪裡？
失業率下降 0.4% 是由於新增了 28.8 萬個工作崗位，而勞動參與率下降 0.4% 則意味著多達 80 萬人離開了勞動市場。
嗯…
每年都有數百萬人離開勞動市場，而過去幾十年來，美國非勞動人口每年都在增加。
這並不是什麼新鮮事。
然而，自 2008 年以來，這個數字增長的速度令人矚目。
看看就知道了：
嬰兒潮世代是否影響勞動參與率？
關於大量人口離開勞動市場的驚人數字，其論點是參與率正受到人口趨勢的影響而下降，特別是退休的嬰兒潮世代。
毫無疑問，嬰兒潮世代佔美國人口的絕大多數。但如果上述論點屬實，那將意味著三件事：
1. 美國領取社會保障金的人數將比以往任何時候都多，這意味著工作的人更少，領取政府薪水的人更多。
2. 醫療保險和醫療補助也是如此（參見「失業率與就業率」）
3. 進入勞動市場的年輕公民人數增長速度不及離開勞動市場的人數。
第 1 點和第 2 點是顯而易見且不可避免的。事實上，它們正在發生。
這是一張來自「過去信件」的圖表，顯示政府對個人的轉移支付，其中大部分（近 90%）來自收入維持（基於貧困或收入狀況的權利）、醫療補助、醫療保險、社會保障和失業保險：
但第 3 點呢？進入勞動市場的人數真的比離開的嬰兒潮世代少那麼多嗎？許多將嬰兒潮世代視為勞動參與率下降原因的論點都這樣暗示。
讓我們看看 2013 年 7 月發布的人口估計數據（您可能需要點擊圖片仔細查看）：
如果我們只關注 2012 年美國的人口估計數據，而不進行複雜精確的計算，您會發現每五年年齡段的美國人口數量在 60 歲及以上之前幾乎相同，之後人口才開始下降：
20-24 歲（大約是人們開始真正找工作的時候）的人口數量，與 50-54 歲（大約是人們開始真正考慮離開勞動市場的時候）的人口數量幾乎相同。
換句話說，根據這些估計，在未來 60 年裡，每個離開勞動市場的嬰兒潮世代都應該有同樣多的美國人來取代。
甚至 BLS 也「對為何這麼多失業人口不找工作感到困惑
而媒體卻繼續談論中國經濟數據造假…
你怎麼看？嬰兒潮世代真的是勞動參與率下降的原因嗎？
再次震驚地審視保證金債務
股市仍在攀升，我仍然認為這是被操縱進入系統的槓桿和風險量。
聯準會的目標是確保人們承擔風險；讓人們相信世界變得更美好，因為~~有更多的錢可用~~聯準會存在。
在過去幾年裡，我曾談到 NYSE 上不斷增加的「保證金債務」（人們借錢來押注股票的金額），它持續創下新高。
幾年前，人們借錢在 NYSE 購買股票的金額回升到 2008 年之前的水平。
從那時起，保證金債務水平持續上升，與 S&P 500 同步。這清楚地表明股市透過槓桿持續獲得支撐。
但有一個許多人忽略的重要因素；我「之前談過這個」，但我們現在真的應該仔細看看。
早在二月份，NYSE 保證金債務水平創下歷史新高，接近 4660 億美元。這聽起來很多——也確實如此——但如果市場持續上漲，這不一定是個壞兆頭，因為它顯示了對市場的信心。
然而，我擔心的並不是創紀錄的保證金債務水平；而是自 2008 年金融危機以來，保證金債務水平首次在相對基礎上超越了 S&P 500 的表現。
看看吧：
在過去十年中，每當 NYSE 保證金債務水平在相對基礎上超越 S&P 500 時，S&P 500 在接下來的幾個月裡都會大幅下跌。
最近的交叉是未來趨勢的預兆嗎？請密切關注這個指標。
市場如何運作
在「許多過去的信件」中，我解釋了股市如何運作；散戶投資者總是那個被燒傷的人。
當股票表現不佳時，機構會向散戶投資者灌輸恐懼，迫使股票進一步下跌。當股票跌至低點且無人問津時，機構開始累積，將股票買回。隨著這種上升趨勢持續，散戶投資者決定重新入場，散戶資金流入市場，帶領我們走向更高的高點。
如果您在過去五年中一直關注我的信件，您會多次注意到這個策略。這就是為什麼我說 S&P 500「將飆升超過 1800 點」。
股票現在的價值在於市場趨勢，而不是真正的基本面。
這通常預示著機構開始在散戶投資者創造的流動性中拋售的時機。
那麼，讓我們看看美國第二大控股公司、全球最大公司之一的 Bank of America 的最新數據，看看它在做什麼：
這張來自 Zerohedge 的圖表顯示，美國股票的淨銷售主要來自機構客戶，他們已經連續五週拋售股票，並且仍然是今年迄今最大的淨賣家。
根據 Bank of America 的數據，機構客戶自一月份以來一直是其賬面上最大的賣家，並且在上週創下歷史第四高的賣出量。同時，散戶客戶則繼續買入他們拋售的股票。
僅供參考。
