行動勝於空談

投資者保持謹慎是可以理解的。礦業和資源類股票持續回落，整體TSX和TSX Venture交易所也一直在下跌。

這是否意味著我們應該逃跑？這是否意味著是時候清倉了？

在我們開始之前，我們必須糾正一些事情。幾週前，我們討論了美國所承擔的巨額債務以及一萬億美元究竟是什麼樣子（_請參閱《超越理解》_。）結果我們提供的連結有輕微錯誤。所以我們在此糾正它。

請務必點擊下面的連結——您會大開眼界。

**一萬億美元是什麼樣子？(點擊這裡查看)**

毫無疑問，礦業股投資者因擔心中國經濟放緩而拋售。儘管紐約三月期銅合約上漲，但中國第四季度經濟增長數據超出放緩預期後，週五成為礦業板塊連續第二個下跌日。這引發了人們對官員需要放慢速度以緩解通脹壓力的擔憂。

但投資者不應操之過急。

中國人很聰明。儘管他們聲稱要抑制增長，但他們的最終目標是繼續增長。中國人幾個月來一直說他們會放慢進度，但數據卻講述了不同的故事。中國第四季度GDP再次超出預期是有原因的。

因此，儘管中國官員對數據有所說法，我們仍應關注他們的行動而非言辭。

而他們的行動正在大聲疾呼。

去年，中國公司在加拿大參與的收購交易比以往任何時候都多，支出超過50億美元。這包括加拿大有史以來最大的油砂交易。這比2007年的峰值增長了392%。

現在加拿大幾乎沒有一個知名的油砂項目是中國人沒有參與的。

但中國想要的並不僅僅是加拿大的能源。他們對世界各地其他行業的投資清單正在以指數級的速度增長。

在過去的5年裡，中國對其他國家的海外投資令人震驚。在過去幾年裡，對能源和金屬行業的投資是中國企業最大的投資目標。

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如果這些投資能說明中國對增長的雄心，那麼顯然他們不會停止。

儘管許多專家主要基於中國需求將大宗商品行業稱為泡沫，但我們不敢苟同。

世界正在變得不同。新興世界中更大、更富裕的人群隨著生活水平的提高，對商品的需求也越來越大。對新興世界的投資比以往任何時候都強勁，快速瀏覽一下就會發現世界正在持續增長。

儘管預測顯示北美地區增長緩慢且持續，但新興市場經濟體正以穩定健康的速率增長。中國和印度等國預計將增長8-10%，這並非經濟過熱的特徵——儘管許多人認為中國就是這種情況。

中國汽車銷量的增長顯然證明了收入和增長。僅去年一年，汽車銷量就增長了30%以上，2008年至2009年間增長了46%。這意味著過去兩年增長了91%。但同樣，中國並非唯一。

根據Scotia Capital的全球汽車報告，2010年國際汽車銷量預計略高於1億輛。2011年，全球預計將售出超過1.064億輛。

儘管美國經濟放緩，但您可以看到新興市場如何推動了油價。預計石油產量將下降，而全球需求將持續增長。這種需求意味著價格將保持高位，從而為小型石油和天然氣股票帶來更大的機會。

但這還不是全部。

許多新興市場正在開始了解信貸。中國、印度、巴西和俄羅斯的消費者債務水平低於20%。與之相比，加拿大和美國的債務水平約為140%。

隨著信貸擴展到這些國家的公民，微波爐、電視、冰箱、家具和其他奢侈品的消費將會增長，從而進一步推動對金屬的需求和更高的金屬價格。

不僅僅是奢侈品的消費會推動資源繁榮。

擴張意味著這些新興市場國家將需要新的電網、下水道系統以及鐵路系統和公共汽車等交通升級。只需看看中國即將推出的五年計劃_這裡_，您就能看到中國預期的增長。

這些只是過去幾年銅、鉛、錫和鋅等基本金屬價格翻倍的部分原因。煤炭價格也應保持高位。而且預計短期內不會下跌。

大宗商品市場在未來幾年應保持強勁，使我們能夠從該領域的投資中獲益。

金屬和能源市場在未來幾個月可能會橫盤整理，與股市同步（請參閱我們在_《超越理解》_中的預測），但我們認為這更多是這些行業的盤整而非衰退。

目前市場對大宗商品價格和礦業/資源股的任何輕微回調都反應過度。但這些回調是否足以證明許多資源類股票的拋售是合理的？

我們不這麼認為。無論黃金是1400美元還是1200美元，白銀是30美元還是25美元，許多小型勘探商和生產商的價值仍然完好無損。

這並不意味著回調已經停止或拋售已經平息。過度反應顯然是謹慎投資者保護自己免受2008年再次損失的跡象。

所以請花點時間，根據價值而非動能明智投資。用知識而非情感投資。如果您打算在橫盤市場中投資，請利用回調進行攤平，並在上漲時賣出。如果您打算投資小型股，在這個市場中找到資本結構良好的公司至關重要。請記住，在您賣出之前，您不會虧損或賺錢。

投資是有風險的，尤其是在小型股方面。請務必自行進行盡職調查並進行自己的研究。

下週見，

Ivan Lo

董事總經理

Equedia Weekly

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