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最新數據顯示美國經濟正在放緩，而股市卻持續上漲…
這幅景象是否有什麼不對勁？
當然有。
顯然，在柏南奇上週表示中央銀行仍「準備好在需要時採取更多行動」，並重申承諾將借貸利率維持在2014年創紀錄低點後，市場顯然預期將有另一輪量化寬鬆（QE）。
市場已如此習慣於量化寬鬆，以至於現實世界的經濟基本面與市場明顯脫節。
我現在擔心的是2010年和2011年的重演，即年初強勁開局，隨後卻又回落。在這種環境下，與許多股票一樣，我們需要動能才能真正維持可接受的復甦。目前數據告訴我們情況正在放緩。勞動市場疲軟，意味著美國失業率暫時將維持在不可接受的水平。
大規模製造業不會回到美國。就這麼簡單。需要有新的就業創造領域，或大量消費者支出湧入，才能真正將失業率降至可接受的水平。我認為這短期內不會發生。
企業盈利
企業盈利屢創新高，僅僅是因為利潤被保留而未被支出。企業在設備和軟體上的支出增長了1.7%，是近三年來最弱的增速——儘管利潤創紀錄。儘管企業利潤近期達到歷史新高，但經濟緩慢的2.2% GDP增長並未反映這一點。那是因為利潤正在海外支出。
《華爾街日報》最近對35家總部位於美國、僱用超過5萬人的公司進行分析，發現它們在2009年至2011年間總共增加了446,000個工作崗位。但令人震驚的是，其中約75%的工作崗位流向海外。在此期間，它們60%的收入增長來自海外。雖然這意味著海外創造的334,000個工作崗位並非以犧牲國內勞動力市場為代價，但這清楚地表明真正的增長和利潤並非來自美國。
Apple 最近的爆炸性盈利？你可以歸功於中國的 iPhone 銷售。
仍掌大權
那麼，美國——尤其是在選舉年——將如何證明它在未來多年仍將是世界第一的驅動力？它需要展示其力量。唯一的方法就是向市場注入資金。
難怪柏南奇的言論，結合經濟現實，暗示著另一輪量化寬鬆。
毫無疑問，這對黃金和白銀來說是個好兆頭——儘管兩個市場都存在操縱。
黃金基本面的戲劇性轉變：中央銀行購買黃金
儘管黃金價格（由紙上市場決定）在過去幾個月中表現平平，但實際實物市場正在經歷一些極端的需求轉變基本面。
最新數據顯示，中國黃金需求持續強勁，僅在2月份，中國就從香港進口了40公噸，即近40,000公斤的黃金。這比去年同期的3,115公斤高出近13倍。前兩個月的出貨量為72,617公斤，而一年前為10,564公斤，比去年已創紀錄的水平增加了近七倍。
中國從香港進口的黃金
| !中國從香港進口的黃金 |
| 來源：香港政府統計處，路透社 路透社圖表/Catherine Trevethan, Rujun Shen 11/04/1 |
毫無疑問，市場忽略了實物黃金需求大幅增長的重要性——這才是價格真正的長期決定因素。
我之前已經討論過，許多國家已開始增加其實物黃金儲備。（參見《囤積已開始》）
去年，中央銀行購買了439.7噸黃金。根據國際貨幣基金組織的最新統計數據，已知至少有12個國家在3月份增加了黃金儲備。數據顯示，中央銀行當月似乎購買了至少58噸黃金。如果這種趨勢持續下去，每年將達到696噸。我看不出他們會停止的理由。
在最近對54家中央銀行的儲備經理進行的一項調查中，這些經理負責管理價值6兆美元的投資組合，幾乎佔全球總額的一半，其中71%的人表示黃金比去年年初更具吸引力。
如果你還記得我過去的文章，你會知道中央銀行去年進行了四十多年來最大規模的黃金購買，並在2012年初的幾個月裡持續購買這種貴金屬。（參見《一項破紀錄的事件》）
然而，黃金價格卻比去年低。這怎麼可能？黃金需求持續飆升，但價格卻下跌，這怎麼可能？
雖然黃金價格在紙上市場很容易被操縱，但當需求如此戲劇性地增加並湧入市場時，情況就不是這樣了。當這種情況發生時，誰來滿足這種需求？哪個國家會放棄他們的黃金？
當需求無法滿足時，價格將被迫大幅上漲。當這種情況發生時，將會給整個黃金產業帶來巨大的衝擊。它將使不相信的人變成相信的人。
黃金的真正價值
黃金的價值問題很簡單，我敢挑戰那些反黃金論者來否認它。如果你擁有一盎司黃金，並且你知道有數百萬人願意以2000美元向你購買，你會因為認為它沒有用而以10美元賣掉它嗎？
現在，不僅有人以這些價格購買實物黃金（例如稀有金幣），還有國家也在購買。
所以黃金可能不會有太大作用，但就像藝術品（價格正在飆升）一樣，它的價值取決於人們願意支付的價格。在不久的將來，那些購買黃金和白銀的人將會慶幸他們以更便宜的價格買入。
我知道我在過去幾年幾乎每封信中都反覆論證我的觀點。但是，當你的觀點與主流媒體和政府政策的魯莽行動相悖時，你必須一遍又一遍地重複，直到人們理解你為什麼這樣想。
我選擇追隨一些非常傑出的人士的腳步，他們在2008年之前對許多問題的看法都是正確的。他們的時間點可能不完全精確，但他們的智慧和逆向思維為他們賺取了大量金錢並保全了大量財富。雖然我們都有自己的意見，但我們的整體情緒保持不變。
傑出的投資只有在事後才能被完全認可。
終局
政府需要將其債務貨幣化。他們需要人們購買國庫券和債券。但是，當國庫券和債券的回報率下降時，流入這些投資的資金也會隨之減少。
此外，考慮到政府現在必須印鈔並將其債務貨幣化，以確保經濟穩定增長並防止另一場災難。當這種情況發生時，國庫券和債券的價值會大幅下降，因為它們會被各自貨幣因通脹而貶值所掩蓋。
這就是為什麼聯準會（Fed）在2011年購買了驚人的61%的國庫券淨發行量。國庫證券的淨發行量現在平均每年佔國內生產總值（GDP）的驚人8.6%。這太瘋狂了。（參見《2011年令人震驚的掩蓋》）
主流媒體和黃金白銀價格壓制背後的力量，透過劇烈的價格波動，有效地將普通投資者趕出市場。儘管這種情況可能會持續，但最終將被實物黃金的基本需求所超越。
試想一下，如果這種黃金的購買力和需求轉變應用到石油市場會怎樣？如果世界各國決定他們想要額外10%、20%甚至30%的世界石油生產供應，油價會發生什麼變化？
正如我常說的，你無法預測政治或操縱。但你無法反駁真實的需求基本面。
黃金需求持續打破紀錄…價格也將很快跟隨。
下週再見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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