经过一段应得的休息，市场已经回归并全面活跃起来。
我们无比兴奋。
2009年的不确定性已成为过去，2010年的开局简直令人惊叹。就在上个月，分析师们还在争论经济复苏的可持续性。但随着新年的全面到来，分析师和经济预测师们都改变了论调，现在众口一词。他们中的大多数人现在相信，我们的市场不仅会维持这种增长，而且会在全年缓慢攀升。
在 Equedia，我们当然认为自己是乐观主义者，并且乐于听到这些分析师和预测师给出的积极展望。
但并非出于你可能认为的原因
你看，我们一直在持续追踪这些经济分析师和预测师的数据和预测。每当他们做出预测时，我们都会非常密切地关注。但有趣的地方就在这里。如果他们预测一件事，我们就会反向押注。让我们给你几个例子，说明我们为什么这样做。
还记得2008年石油价格上涨的时候吗？包括 Goldman Sachs 在内的分析师们都预测油价将达到200美元/桶。那时我们做空了。在接近150美元/桶的高点之后不久，油价开始暴跌。然后分析师们再次改变了观点，预测油价将跌至25美元：
Merrill 在一份研究报告中表示：“随着所有主要石油消费地区的需求消失，基准原油价格持续暴跌。如果全球经济衰退蔓延到中国，油价暂时跌破每桶25美元是可能的。”
全球经济衰退确实蔓延到了中国。那时我们做多了。从那时起，油价再也没有回头，现在交易价格超过80美元/桶。
当2009年3月市场跌至多年来的最低点时，他们告诉所有人囤积现金，那时我们做了什么？那是我们清空口袋，投资矿业和资源股的信号 (点击此处查看《与资源共舞》)。
从那时起，TSX Venture（一个矿业和资源权重很大的交易所）的涨幅超过了任何其他交易所 (点击此处查看《亿万富翁投资何处》)。
通货膨胀
我们经济现在面临的最大问题之一是通货膨胀将以多大强度、多快速度来袭的不确定性。各国政府（包括美国和加拿大）无疑将不得不提高利率，因为利率不能维持在当前水平。
现在，当你将正在印发的货币量 (点击此处查看《令人印象深刻的新闻稿》) 与当前低利率结合起来时，恐惧就产生了。
正如你们许多人已经知道并且不久前经历过的那样，提高利率是应对通胀压力的主要手段。在美国，利率由 Federal Reserve 决定 (点击此处查看《美联储不想让你知道的事》)。
正如 Investopedia 所解释的，利率直接影响信贷市场（贷款），因为更高的利率会使借贷成本更高。通过改变利率，美联储试图实现最大就业、稳定物价和良好水平的增长。随着利率下降，消费者支出增加，这反过来又刺激经济增长。
与普遍看法相反，过度的经济增长实际上可能非常有害。在一个极端情况下，经济增长过快可能导致恶性通货膨胀，从而引发重大问题。
请记住，虽然通货膨胀是一个主要问题，但它并非影响美联储利率决策的唯一因素。例如，美联储可能会在金融危机期间放松利率，为美国金融市场提供流动性（摆脱投资的灵活性），从而防止市场崩溃。这正是我们近期经济危机的明确目标。
已经实现的借贷量仍不足以使我们的经济恢复到几年前的水平。将这一点与我们的经济需要实现的增长（以取代所有失去的工作岗位）以及当前利率下的借贷量结合起来，我们就会面临一个严重的问题。
这与你的投资组合有何关系？
通货膨胀对你投资组合的影响取决于你持有的证券类型。如果你只投资股票，那么担心通货膨胀不应该让你夜不能寐。从长远来看，公司的收入和盈利应该与通货膨胀同步增长。
例外情况是滞胀。
经济不景气与成本增加的结合对股票不利（这正是我们现在所面临的情况）。此外，公司与普通消费者处于相同境地——持有的现金越多，其购买力随着通货膨胀的增加而下降越多。
股票和通货膨胀的主要问题是公司的回报往往被夸大。在高通胀时期，一家公司可能看起来很繁荣，而实际上通货膨胀才是增长背后的原因。在分析财务报表时，同样重要的是要记住，通货膨胀可能会根据公司用于评估库存的技术对盈利造成严重破坏。
固定收益投资者受通货膨胀打击最大。假设一年前你投资了1,000美元购买收益率为10%的国库券。现在你即将收回欠你的1,100美元，你的100美元（10%）回报是真实的吗？当然不是！假设当年通货膨胀率为正，你的购买力已经下降，因此你的实际回报也下降了。我们必须考虑到通货膨胀从你的回报中“吃掉”的那一部分。如果通货膨胀率为4%，那么你的实际回报是6%。
这个例子强调了名义利率和实际利率之间的区别。名义利率是你资金的增长率，而实际利率是你购买力的增长。换句话说，实际利率是名义利率减去通货膨胀率。在我们的例子中，名义利率是10%，实际利率是6%（10% – 4% = 6%）。
作为投资者，你必须关注你的实际回报率。
不幸的是，投资者往往只关注名义回报，而完全忘记了他们的购买力。（来源：Investopedia）
应对这种情况的最佳方法是投资通胀对冲型资产，同时保持股票的多样性。这意味着将资金投入房地产或白银、黄金等硬资产，同时增加与矿业和资源板块相关的股票头寸。
如上述情景所述，如果你只投资股票，那么担心通货膨胀不应该让你夜不能寐，因为公司的收入和盈利应该与通货膨胀同步增长。
但如果你将矿业和资源类投资纳入考量，就有机会不仅跑赢通货膨胀，还能保护自己免受滞胀的影响。
这就是为什么直到今天我们仍然看好资源板块。资源和矿业公司每天都在持续攀升，这在加拿大矿业公司的市场表现中表现得尤为明显。贵金属初级公司的积极新闻公告帮助其中许多公司创下了52周新高。
我们期待2010年。
下周再见，
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