在过去的六个月里，我们一直是黄金、白银和资源类股票的坚定支持者。自三月市场历史性触底以来，我们一直告诉读者跟随聪明钱，大量买入资源类股票：
“投资界的大玩家们都已来到资源板块的主场。当比赛开始时，你是想坐在高高的看台上，还是想在首发阵容中占有一席之地？” – 与资源共舞 2009年4月5日
当时，我们被许多人排斥。我们被告知底部尚未到来；市场的不确定性太大，不适合下任何赌注。更糟糕的是，一些分析师告诉我们，投资这些股票——尤其是初级公司——简直是愚蠢的，因为这些公司获得融资的可能性很小。
在某种程度上，他们是对的。许多公司在那段时间倒闭了。但那些熬过了艰难几个月的公司……嗯，看看那个由资源和矿业股主导的交易所，TSX Venture：
看看我们一直支持的两家公司：
Teck Resources (TSX: TCK.B)
Ivanhoe Mines (TSX: IVN)
试想一下，如果你当时投资了这些公司中的任何一家。大笔资金确实如此。当时有超过450亿美元投入到矿业和资源类股票中。例如，我们提到的Kinross Gold在接近其52周低点16.52美元时，此后已反弹至超过25美元的高点。
毋庸置疑，我们对资源和矿业股未来的走势仍然充满信心并持乐观态度。
毫无疑问，市场中的不确定性依然突出。单从数据来看，股市本不应处于这些水平，许多人已经在为回调做准备。
但换个角度想想。如果泡沫再次破裂，可能会有另一次机会参与到另一波资源热潮的首发阵容中。如果泡沫不破裂，这个板块仍有巨大的上涨潜力，尤其是在黄金和白银相关股票方面。（参见《震惊世界的报告》）
跟随聪明钱
在做出投资决策时，我们总是喜欢跟随聪明钱和大玩家。今年，当其他一切都失败时，我们跟随了涌入资源板块的聪明钱，结果不言自明。
我们不打算改变这种做法。
世界上一些最优秀的基金经理已经大量持有黄金头寸。像John Paulson、Paul Tudor Jones和George Soros等大人物都已投资黄金。投资黄金的聪明钱和大型对冲基金经理名单很长。
他们并非孤军奋战。
人寿保险公司也在这样做。根据彭博社的报道，按2008年销售额计算，美国第三大人寿保险公司Northwestern Mutual Life Insurance Co.在其152年历史上首次购买黄金，以对冲资产进一步下跌的风险。
Goldman Sachs，可能是其中最大的玩家，预测到2011年黄金将突破1400美元/盎司，理由是各国央行正在成为黄金的净买家，黄金ETF继续大量购买，以及房地产价格将保持低迷。
目前，各国央行正在大幅削减黄金销售，许多央行继续大量购买。22年来，这些银行首次成为黄金的净买家。根据贵金属研究公司GFMS的一份报告，自1987年以来，全球各国央行在第二季度购买的黄金量首次超过了出售量。它们还受到一项限制销售的协议约束。
永远不要忘记中国
中国的外汇储备高达2万亿美元，其中只有2%是黄金（全球平均水平为10%），仍在寻求大量购买——尤其是在下跌时。
中国人眼睁睁看着他们的外汇储备每天都在贬值，并竭尽全力维持人民币的低位。如果中国采取合理的举措，增加其黄金储备并将法定货币敞口降低到哪怕只是全球平均水平，黄金价格都可能大幅上涨。
中国国有资产监督管理委员会（主任季晓南）表示：“我们建议中国在三到五年内将黄金储备增加到6000吨，并可能在八到十年内增加到10000吨。”
根据纽约美银美林前北美首席经济学家David Rosenberg的计算：
“……如果中国将其黄金储备提高到5000
吨，这相当于全球约两年的产量，那么这种需求转变将根据我们的模型将黄金价格每盎司推高800美元，达到约2000美元（1978美元）。如果中国向10000吨迈进，那么，如果我们的计算大致准确，黄金价格最终将达到每盎司2623美元。”
中国并不是唯一一个持续购买黄金的国家。印度最近刚以每盎司1045美元的价格从国际货币基金组织购买了200吨黄金。
即使是斯里兰卡和毛里求斯这样的小国也在大量购买黄金。
黄金在哪里？
当所有人都在追逐黄金以保护自己免受美元下跌影响时，生产商却未能跟上。去年黄金产量下降了3%，最近一个季度持平。尽管矿业公司在新生产方面投入更多，尤其是在中国和俄罗斯，但这不足以抵消成熟矿山产量下降的影响。别忘了中国已大幅增加了黄金产量，使其成为最大的黄金生产国。
全球最大黄金生产商Barrick的首席执行官Aaron Regent表示，自本世纪初以来，全球产量每年下降约一百万盎司。随着矿石质量下降，矿山总供应量下降了10%，这意味着过去八年的牛市可能还有进一步上涨的空间。他继续说：“产量在2000年左右达到顶峰，此后一直在下降，我们预计这种下降将继续。越来越难找到矿石。”
黄金和贵金属极有可能继续上涨的原因实在太多了。
机会
短期内，黄金可能会出现下跌（就像所有可交易投资一样），这可能由我们认为不应处于当前水平的股市下跌所推动。如果股市下跌，美元很可能会上涨，从而带动黄金下跌。
然而，最终黄金应该会胜出，因为通货膨胀将在未来5年内加速。
通往顶峰的道路不会是一条直线，因此利用不可避免的回调是明智之举。
逢低买入，逢高卖出。
下周再见，
前瞻性声明
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