黄金的假想对手比特币的惊人崛起，让一些黄金多头感到眩晕和困惑。
这是可以理解的。
美国日益加剧的政治剧变令人不安。
政策已完全让位于政治。确切地说，是完全的党派政治。
人们会认为这对黄金来说是一场完美风暴。
在许多人看来，黄金的表现低于预期。这是因为预期过高？还是另有原因？
相反，在过去几个月里，比特币的图表急剧上涨。然而，最近它确实出现了强劲的下跌修正。
来自 MarketsInsider.Com：
“比特币创下3月以来最大跌幅，因美元走强和投资者紧张情绪导致加密货币市值蒸发近1400亿美元
- 比特币在周日和周一累计下跌高达21%，创下3月以来最大两日跌幅，受投资者避险情绪影响，美元上涨的同时股市也受到冲击。
- 唐纳德·特朗普总统可能面临第二次弹劾，这促使资金流向美元避险，美元升至两周高点。
- 比特币在过去一个月仍上涨约89%。”
在跑题并开始认真比较黄金和比特币之前，有必要了解一些背景信息。
来自 blockcrypto.com：
“可以肯定的是，所有已开采黄金的最佳估算市值——根据 Gold.org (GoldHub) 的数据，约为10.6万亿美元——使比特币的市值相形见绌，截至发稿时，比特币市值略低于7080亿美元。”
事实就是如此：黄金在金融领域的影响力远超比特币。黄金仍然是投资组合经理、中央银行以及希望拥有某种“金融防火墙”的“1%”人群的首选硬资产。黄金非常适合这一角色。当法定货币开始不可避免的螺旋式下跌时，黄金具有悠久的保值历史。半个世纪前，当“金本位制”存在时，黄金对印钞起到了“制动”作用。那个制动器早已被移除。
世界各国政府以COVID为借口，实际上向全球注入了大量新资金。昨天我与一位非常成功的国际商人交谈，他提醒我现金正在被回避。他重申了我们已经知道的事实：欧洲大部分主权债券目前收益率为负。
一年前，Manulife Investment Management 曾表示：
“如今，欧洲和日本绝大多数债券——占全球所有投资级债务的30%以上——的到期收益率为负。这种现象也不仅限于短期债券：去年8月，德国首次以负收益率出售了30年期主权债务。”
我们简要阐述了关于比特币、黄金以及世界如何深陷债务的一些普遍观点。错误的债务。我最喜欢的一句总结当前局势的话是：“债券代表着无回报的风险。”这无疑与所有常识性的投资方法背道而驰。
然而，它不是一个概念；它是真实的。
这让我们开始探讨我们如何看待2021年黄金走势的展开。
让我们首先看看我们过去12年值得信赖的黄金周线图。这是一个很好的起点。
乍一看，这张图表显示了2013年黄金下跌前时期的镜像。回过头来看，很容易看出发生了什么。价格一直保持在Ichimoku Cloud上方，直到2012年初进入云层，并一直保持在云层上方或内部直到2013年。请注意，MACD在2012年初发出了卖出信号，信号线低于触发线。今天我们面临着与MACD类似的局面。
黄金价格在2013年继续承压并进一步恶化。图表清楚显示，一旦Ichimoku Cloud底部被向下突破，黄金价格下跌得更快，持续时间也更长。
显而易见的问题是：“今天与2012/2013年时期有什么不同？”
这就是技术分析本身无法为做出明智决策提供完整依据的地方。
让我们回顾一下2012/2013年与今天的一些不同之处。
2012年，10年期国库券收益率约为2%。今天已超过1%，从2020年3月略高于0.30%的历史低点回升。
除非CPI以更快的速度上涨，否则国库券收益率上升不利于黄金价格。黄金在负实际利率环境下表现最佳。
接下来，我们来看看美联储。
这张图本身就说明了一个故事。图表中的巨大峰值代表了美国政府为在COVID引发的经济停摆期间为整个美国经济提供资金所需的额外货币刺激。
这张图表没有显示的是，当新当选的民主党人披露他们打算支出多少时，美联储资产负债表将进一步扩张。图表很可能再次出现一个高峰。
那么，这一切对黄金意味着什么？
目前我们只能说，黄金价格似乎正在修正。
当然，从技术角度来看，两张价格图表并列显示了令人担忧的原因。但技术分析并不能预测“因果关系”。
我们今天将看到的印钞行为有点像“延迟引爆”。我关注的一些经济学家已经注意到了这个概念。
他们指出，印钞的通胀效应可能需要1到2年才能在经济中显现出来。他们都同意，这是一个“何时”发生而非“是否”发生的问题。
未来某个时刻，将会出现一个所谓的“明斯基时刻”，届时一切都将改变。
这将发生在通货膨胀率甚至超过不断上升的10年期国库券收益率之时。届时，黄金将最终“迎来它的时代”。就像它在1970年代和1980年代所做的那样。
一位知名且广受关注的经济学家 David Rosenberg 最近讨论了“成本推动型”通货膨胀，或者用1970年代/1980年代的另一个名称来说，即“滞胀”的概念。
他将这一观点建立在他对疫情后劳动力池将减少的预期之上。
这意味着经济将面临供给增长的限制。他接着说，劳动力增长非常疲软的结果将是生产力几乎没有增长。这意味着即使总需求小幅增加，通货膨胀也会再次出现。
回到我们的黄金周线图，我们正在关注其他一些指标，如趋势动量、平衡成交量以及累积/派发——仅举几例。
例如，趋势动量仍然强劲看涨。
黄金价格的日复一日和周复一周的变化不足以作为决策的依据。
EQUEDIA 的长期读者已经看到我们反复强调，我们喜欢至少看到2-3周的数据来证实我们可能有的任何想法。今天依然如此。
总结与回顾
黄金价格正在从2020年中期达到的新高进行修正。我们已经确定了一些关键图表指标，它们将告诉我们何时会有更多投资者将注意力转向这种“古老遗物”。比特币对一些人来说仍然是一个“现代谜团”。
到目前为止，它在分散黄金投资者注意力方面尚未构成实质性威胁。
我们将研究一些主要的黄金公司和黄金指数，以确定一些我们认为有趣的交易入场点。
我们的斐波那契研究，以1350美元为低点，基于该水平的强劲、多年横向阻力，得出50%的回撤位在1700美元。我们的一般观察是，黄金仍然受到良好支撑，在任何暂时的价格疲软中都表现出反复出现的未公开支撑。
-John Top
