尊敬的读者，
正当所有人都以为股市已无力回天时，全球股市却决定攀升。
本周，奥巴马对与国会达成预算协议表示信心，而来自中国和德国的数据提振了全球增长的乐观情绪；中国数据显示其制造业在13个月内首次扩张，德国的商业景气指数也意外上涨。
在中东，以色列和巴勒斯坦武装组织哈马斯在一周的空袭和导弹袭击后同意停火。
结果，全球股市攀升，美国股市迎来了自6月以来最大的周涨幅。然而，
美国股市的上涨发生在今年周平均交易量最低的情况下。考虑到今年许多上涨行情都伴随着清淡的交易量，最近的攀升可能不像看起来那么乐观。为什么？
空头挤压
在一个交易量极低、买卖盘全面撤出的星期里，一场大规模且戏剧性的空头挤压使得Russell 3000（美国最大的3000家公司）中被做空最多的股票表现超出200个基点。
我无法确切告诉您幕后是谁或什么，但当交易量低迷且所有人都提前休假时，对冲基金或算法交易员的一个或多个群体要挤压空头并不需要太多力气。
本周交易量如此清淡，以至于任何一个实体，例如算法交易、HFT（高频交易）平台——它们已经控制了每天所有交易的10%以上（参见高频交易业务）——都可能在市场上为所欲为。
但如果下周交易量回升，这种趋势能持续吗？
虽然假日购物的狂热和市场提振的乐观情绪可能会持续到下周，但我们必须扪心自问，这种上涨来自何方。
投资者在长期休整后终于重返市场了吗？让我们来看看。
散户投资者重返市场？
没那么快。除了7月18日当周微不足道的9500万美元流入和5月30日当周的9.07亿美元流入外，散户投资者已连续39周从股市撤资，创下历史纪录，上周撤出66亿美元，是10月第一周以来的最高水平。
根据ICI的数据，自2010年以来，虽然有445亿美元投资于国内股票基金，但有4120亿美元被撤出。那么这些钱都去哪儿了？
几乎是等额的：债券。
这意味着人们宁愿看到自己的钱被返还，也不愿在股市中冒险——即使返还时的购买力低于投入时。
结果，比以往任何时候都多的资金闲置。
创纪录的闲置资金
结合创纪录的印钞量，我们上周看到商业银行储蓄存款的周流入量达到历史最高（1319亿美元）。这个数字还在继续增长。请看：
请注意每次美国经济衰退后（阴影区域所示）强劲的上升轨迹。
这种大规模资金迅速而剧烈地流入储蓄账户的情况通常与货币压力巨大的时期相关，其中三次最大的流入发生在2008年雷曼兄弟危机、2009年5月第一次希腊救助和2011年8月债务上限危机期间（参见您应该担心吗？）。
由于我们当前的财政悬崖困境，我们上周刚刚目睹了商业银行储蓄存款的最大单周流入量。
也许人们认为将钱存入银行——远离股市——是保护财富最安全的方式。尽管伯南克印了这么多钱，人们仍然不愿消费。这可能就是为什么我们还没有看到大规模恶性通货膨胀担忧的迹象……至少目前还没有。
但当人们开始消费时会发生什么？
我们现在正处于一个时代，由于通过衍生品和其他交易替代方案在空中漂浮的虚假美元数量，任何事情都可能发生。需要澄清吗？美国市场目前有超过631万亿美元（不是打字错误）的货币和信用衍生品。
去年全球GDP（美元计）是多少？69.97万亿美元。
这意味着美国市场中的货币和信用衍生品数量几乎是全球当前GDP的10倍。自己想想吧。
这让我再次谈论黄金和白银；这些是您无法凭空创造的东西。
黄金和白银
上周，黄金在相对狭窄的区间内交易，并显示出强劲的上涨势头和前景。
它在周五突破了1739美元的强劲阻力位，最高达到1755美元，最终以1753美元收盘。
白银价格周五上涨至34.25美元，盘后交易中收于略低于34美元。如果白银突破35美元并能维持该水平，那么在年底前达到40美元是完全有可能的。虽然根据白银今年以来的交易情况，这可能看起来有些牵强，但事实并非如此。
白银今年已上涨超过23%，但基本面依然强劲，目前还没有迹象表明它已被超买。
黄金今年上涨了12%，主要受央行购买和投资需求推动。
您会听到很多关于印度和中国珠宝需求放缓的消息，但鉴于世界形势，这变得越来越不重要。虽然珠宝需求占黄金需求的很大一部分，但黄金价格已不再受珠宝影响那么大。
今年黄金珠宝和金条的零售买家放缓了购买，但央行和交易所交易基金（ETF）大幅增加了购买量。
自2003年以来，投资一直是黄金需求增长的最强劲来源。截至2011年底的过去五年中，价值增长了约534%。上周，由金条支持的ETF持有量增至创纪录的2,605.318公吨。
各国央行在2012年前九个月累计增持了373吨黄金。哈萨克斯坦、土耳其和俄罗斯在10月增加了储备，而巴西则大举增持，使其持有量达到11年多来的最高水平。我们仍然不确定中国今年到底积累了多少。
世界黄金协会的数据显示，过去三年全球黄金需求增长了1000吨，而新供应量仅增长了这一数字的一半，导致全球市场趋紧。
截至9月的九个月中，新的黄金矿产产量仅能满足全球需求的三分之二。
随着该行业成本增加导致黄金产量持续下降，明年的缺口可能会急剧扩大。
随着黄金持续上涨，我相信黄金和白银股票也将因此大幅走高。
贵金属股票
前一周市场受挫时，所有人都说增长结束了；黄金和白银股票完蛋了。不仅是普通大众感到害怕；每个经纪人、分析师和行业专业人士都有同样的感觉。
虽然我知道这令人不安，但我上周告诉读者要坚持住，保持航向。
尽管本周大部分时间交易量低迷，但许多黄金和白银股票在周五的买方交易量大幅增加。这清楚地表明，只要黄金和白银价格能继续显示出强势，黄金和白银股票的买方需求依然强劲。
虽然由于市场参与者减少，市场可能不会像黄金板块正常的牛市冲刺那样急剧上涨，但上涨趋势仍表明黄金和白银股票能够并将随着金属价格上涨。
随着整体股市吸引力下降，大部分闲置资金最终可能会流入从基本面来看表现优异的唯一板块：贵金属。
请看这张显示黄金和黄金矿业股相关性的年初至今图表：
| !矿业股与黄金 |
| 来源：Yahoo Finance |
除了第二季度的大幅抛售外，图表显示黄金股票仍随黄金上涨。如果黄金走高，我相信矿业股将超越黄金的表现，重新获得它们应有的杠杆作用。
但不要急着购买所有黄金股票。残酷的现实依然存在；艰难时期即将来临，许多初级公司将被淘汰。对大多数初级公司来说，融资几乎是不可能的，那些没有现金的公司将简单地破产或被迫重组。然而，那些基本面强劲、有现金或有能力筹集现金的公司将脱颖而出，并随着更广泛的黄金市场强劲上涨。
黄金换现金，换石油
土耳其刚刚披露了一项伊朗黄金换天然气交易。
根据《土耳其周刊》报道：
土耳其副总理Ali Babacan透露了一个关于土耳其-伊朗黄金贸易热潮的关键细节，披露伊斯兰共和国正在将天然气付款转换为土耳其黄金。
副总理在11月22日午夜的议会会议上表示，伊朗人正在用土耳其里拉购买土耳其黄金，这些里拉存入他们的银行账户，以换取土耳其购买的天然气。由于美国对伊朗涉嫌核武器计划的制裁，伊朗无法以美元向伊朗转移货币支付。
“由于伊朗无法将付款转账至 \
今年前七个月，土耳其对伊朗的黄金销售额估计约为62亿美元。8月和9月，阿拉伯联合酋长国从土耳其购买了约31亿美元的黄金，许多行业消息人士称这些黄金也流向了伊朗。
假期即将来临，这意味着税损抛售可能很快会冲击我们的初级市场。请注意，虽然这可能导致股票下跌，但我们有许多近期催化剂支持黄金。
如果您要参与，请明智行事，关注那些基本面真正强劲的公司。不要对那些希望通过钻探一举成功的初级公司进行非理性押注。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
披露：我通过ETF和实物黄金持有黄金和白银多头，并持有主要和初级黄金和白银公司的多头。我们还在Equedia精选投资组合中，无论是公司层面还是个人层面，都持有每一家公司。您可以自己计算。我们的声誉建立在我们投资组合中推荐的公司之上。这就是为什么我们投资于我们Equedia报告中推荐的每一家公司。这是您自己的投资资金，我们不分享您的利润或损失，因此请自行负责进行尽职调查。请记住，过去的表现不代表未来的表现。仅仅因为我们之前的Equedia报告和Equedia精选投资组合中的许多公司表现良好，并不意味着所有公司都会如此。
免责声明和披露
Equedia.com和Equedia Network Corporation对因使用本通讯或其中提供的任何第三方内容而产生的损失和/或损害不承担任何责任。Equedia.com是由Equedia Network Corporation拥有的在线金融通讯。我们专注于研究小型股和大型股上市公司。我们过去的表现不保证未来的结果。本报告中的信息来自被认为是可靠的来源，但我们不保证其准确性或完整性。本材料并非出售证券或商品或招揽购买证券或商品的要约。
此外，为了使我们的报告和通讯免费，我们可能会不时发布第三方和赞助公司的付费广告。我们还因对特定公司进行研究而获得报酬，并且经常担任本函和我们网站equedia.com上提及的许多公司的顾问。我们还直接投资于其中许多公司，并持有其股份和/或期权。公司会向我们支付广告费用，我们经常分发我们关于特色公司的报告。虽然我们从不因撰写对任何公司的乐观积极报告而获得报酬，但我们确实利用特色公司支付的广告费来推广我们的报告。
这个过程使我们能够继续免费向您发布高质量的投资理念。我们的收入来自赞助公司，我们通过收取广告费来分发我们的报告，从而增加读者群。这有助于Equedia和我们的客户公司获得曝光，并使我们能够免费为您提供研究。
因此，信息不应被解释为公正的。每个合同在持续时间、所提供的服务和收到的报酬方面各不相同。
如果您对我们的业务或出版物有任何疑问或担忧，我们鼓励您通过以下电子邮件或电话号码与我们联系。
Equedia.com不对任何提及公司或第三方内容提供商的任何声明负责。您应在投资前独立调查并充分了解所有风险。我们不是注册经纪交易商或财务顾问。在投资任何证券之前，您应咨询您的财务顾问和注册经纪交易商。本报告中的信息和数据来自被认为是可靠的来源。我们不保证其准确性或完整性，提供这些信息不应被视为我们出售或购买任何证券或商品的要约或招揽。因本报告或Equedia.com上表达的意见而做出的任何购买或出售决定将由授权此类交易的人员全权负责。
请访问我们的隐私政策和免责声明，查看我们的完整披露：http://equedia.com/cms.php/terms。我们对Equedia.com内公司的观点和意见是我们自己的观点，基于我们收到的信息，我们认为这些信息是可靠的。我们不保证任何公司都会如我们预期般表现，我们与其他公司进行的任何比较可能无效或不会生效。Equedia.com因其撰写和传播材料而获得编辑费，所推荐的公司无需满足任何特定的财务标准。Equedia.com所代表的公司通常是处于发展阶段的公司，对投资者构成更高的风险。投资此类投机性股票，随着时间的推移可能会损失您的全部投资。本通讯中包含的声明可能包含前瞻性声明，包括公司的意图、预测、计划或其他事项，这些事项
Equedia Network Corporation也是第三方和订阅者提供内容的经销商（而非出版商）。因此，Equedia Network Corporation对这些内容的编辑控制权不比公共图书馆、书店或报摊更多。第三方（包括信息提供商、订阅者或Equedia Network Corporation网站网络上的任何其他用户）表达或提供的任何意见、建议、声明、服务、要约或其他信息或内容，均属于各自作者或经销商，而非Equedia Network Corporation。Equedia Network Corporation和任何第三方信息提供商均不保证任何内容的准确性、完整性或实用性，也不保证其适销性或适用于任何特定目的。
