Una oportunidad de oro para inversores pacientes
(Segmento Educativo 008)
En raras ocasiones, a veces las cosas simplemente se unen de tal manera que encajan perfectamente. Este es el caso cuando Evrim Resources Corp. (TSX-V: EVM) y Renaissance Gold Inc. (TSX-V: REN; OTCQXB: RNSGF) anunciaron que se combinarían en una transacción de fusión entre iguales para formar una nueva compañía de regalías de oro que se conocerá como Orogen Royalties Inc.
Hemos visto a varias entidades fusionadas tener un gran éxito en el mercado una vez completadas sus combinaciones de negocios. Ejemplos son la fusión entre iguales de Alio Gold y Argonaut Gold; Balmoral Resources y Wallbridge Mining, y SSR Mining y Alacer Gold.
El método de "fusión entre iguales" de combinación de negocios comenzó a finales de 2018 cuando Barrick Gold y Randgold anunciaron su intención de fusionarse sin prima.
Desde entonces, ha habido muchos otros ejemplos, como se señaló anteriormente.
El mercado parece realmente apreciar este enfoque. En el pasado, la empresa adquirente tendría que pagar una prima a los accionistas de la empresa objetivo. Posteriormente, en muchos casos, las acciones de la empresa adquirente caerían después de la fusión. Este ya no es el caso en un escenario de fusión entre iguales.
El espacio de las regalías de oro está muy, muy concurrido. Además de las dos compañías de peso pesado y líderes del sector, Franco-Nevada y Royal Gold, hay varias compañías de regalías emergentes como Sandstorm Gold, Silver Wheaton, Osisko Gold Royalties, Ely Gold Royalties, Maverix Metals y VOX Royalty.
El punto es que las compañías de regalías de oro son como el viejo videojuego de "Pac-Man", correteando afanosamente devorando todo el panorama de oportunidades tanto grandes como pequeñas que quedan en el sector global de propiedades de oro.
La mayoría de las compañías de regalías de oro simplemente obtienen un interés de regalía y luego lo compran en efectivo.
Evrim y Renaissance Gold han elegido un camino diferente para su éxito al convertirse en una compañía de regalías de oro. Pudieron generar orgánicamente sus propias regalías porque ambas compañías comenzaron como generadoras de prospectos.
Ely Gold sigue una estrategia similar. Presentamos a Ely Gold en nuestro Segmento Educativo 004 titulado: El Granjero Italiano y la Nube de Lluvia Invisible.
Adagio de los Traders: Un ejemplo perfecto de un gráfico de tres toques y fuera
Aunque no programamos una recomendación de compra para Ely Gold tras la ruptura del patrón de gráfico técnico de triángulo ascendente largo que se utilizó para ilustrar el adagio de los traders de "tres toques y fuera", estaba claro por la actividad comercial reflejada en el gráfico que los inversores podían ver un futuro brillante.
Primero notamos el respaldo del mercado a Ely Gold en febrero, cuando ELY cotizaba alrededor de $0.80 - $0.90. Luego, en marzo, había retrocedido al nivel de $0.50 - $0.60. Actualmente, las acciones cotizan justo por debajo de su máximo reciente de $2.00.
Primero llamamos la atención de nuestros lectores sobre EVM en mayo, cuando el gráfico de acciones parecía indicar que algo positivo podría estar sucediendo entre bastidores.
Evrim Resources: La confianza perdida se convierte en un nuevo comienzo
Al igual que con ELY, el gráfico de acciones estaba "fijado" en un nivel de gráfico bien definido. El nivel de ruptura de ELY fue de $0.45, y para EVM, fue de $0.35.
Nuestras observaciones sobre EVM resultaron ser proféticas:
Un mes después, EVM y REN anunciaron su intención de formar una nueva compañía híbrida de regalías/generadora de prospectos.
EVM ha tenido un máximo de alrededor de $0.50 y actualmente cotiza al mismo ritmo que REN; ambas acciones cotizan entre $0.45 y $0.50.
Ciertamente podemos ver la comparación técnica entre ELY y EVM, dos acciones que tienen un período muy largo y definido de consolidación de precios.
Profundicemos un poco más y echemos un vistazo más de cerca a la combinación de EVM y REN.
Esto del CEO de EVM:
El momento de la combinación EVM/REN encaja bien con el momento de un movimiento de ruptura a corto plazo del propio oro. El oro está cotizando justo en su nivel de ruptura de alrededor de $1800 por onza.
Actualmente, la cartera de regalías generadas orgánicamente de la entidad combinada consta de estos activos de regalías:
- Depósito de oro Ermitaño West en Sonora, México (2% de regalía neta de fundición ("NSR")), desarrollado por First Majestic Silver Corp. y planeado para estar en producción en 2021
- Proyecto de oro Silicon (1% NSR) en Nevada, EE. UU., siendo avanzado por AngloGold Ashanti NA
- Proyecto Cumobabi (1.5% NSR), adyacente a la propiedad Ermitaño
- Cuatro proyectos de metales preciosos en etapa de exploración en Argentina, cada uno con un mínimo de 1% NSR
El flujo de caja a corto plazo de Ermantino West, el potencial de crecimiento a largo plazo de la Regalía de Silicon y el efectivo proforma de $13.5 millones aseguran que este grupo de exploración experimentado continuará generando valor para Orogen Royalties.
El "gran premio" es la Regalía de Silicon. AngloGold Ashanti es el tercer productor de oro global más grande. No se enfoca en depósitos pequeños. El desarrollo adicional del proyecto de oro Silicon y la definición de un gran depósito de oro de varios millones de onzas posicionará a Orogen Royalties como un actor fuerte en el sector de las regalías de oro.
El grupo de gestión de REN tiene una larga y exitosa historia en la búsqueda de minas en Nevada y son exploradores muy capaces. El grupo de gestión de EVM ha establecido una buena relación de trabajo con socios de la industria y sabe cómo estructurar acuerdos de exploración que permitan que los proyectos avancen rápidamente. Juntos, representan una excelente "fórmula para el éxito".
Resumen y Conclusión
Animamos a nuestros lectores a arremangarse y hacer su propia diligencia debida sobre EVM/REN. Hay una oportunidad, "escondida a plena vista".
-John Top
Divulgación: En el momento de escribir esto, no poseemos acciones de EVM o REN, pero podemos comprarlas en cualquier momento.
