Los inversores recurren a activos tangibles, particularmente oro y plata, cuando comienzan a cuestionar o perder la fe en activos de papel como acciones y bonos. Este ha sido el caso en el pasado, y lo es una vez más hoy.
El oro físico no está sujeto a las mismas influencias del mercado que se observan en los activos de papel. A un nivel muy básico, el mercado del oro físico se mantiene inalterado a lo largo de la historia de la humanidad. La escasez relativa del oro asegura un “límite en la oferta”, y esta es una de las razones por las que el oro siempre ha sido considerado como “una reserva de valor”.
En tiempos difíciles, el mundo recurre al oro para almacenar valor hasta que el peligro haya pasado.
El peligro ha tenido muchas formas en diversas jurisdicciones a lo largo de los siglos. Podría ser una guerra, una política monetaria irresponsable, o podría ser un evento imprevisto con consecuencias negativas repentinas. A los economistas les gusta llamar a estos eventos “Cisnes Negros”. Estoy seguro de que todos podemos estar de acuerdo en que la actual pandemia global calificaría como tal evento.
El oro físico ha tenido continuamente una característica de convertibilidad que ha resistido la prueba del tiempo. En el mundo moderno, podemos abordar fácilmente un avión y, en cuestión de días, viajar a un lugar lejano. Pero, ¿qué hacemos cuando llegamos allí?
Claro que tenemos efectivo, tarjetas de crédito y quizás acceso a Bitcoin o alguna otra forma de “dinero electrónico”. No nos damos cuenta, pero nuestro acceso a un medio para realizar intercambios de bienes y servicios no está bajo nuestro control.
¿Qué quiero decir con esto?
Hace años, mi amigo vivía en Chipre cuando el gobierno instituyó estrictos controles monetarios y bancarios. El “confiable cajero automático” solo dispensaba 80 Euros al día, sin importar cuánto le pidieras que dispensara. Esta no era una buena situación cuando los precios de los alimentos habían subido más del 300% de la noche a la mañana, literalmente. Por supuesto, los vendedores de alimentos no estaban interesados en ninguna forma de pago que implicara crédito. El efectivo era la única forma de comprar alimentos y agua.
Aquí es donde tienes que detenerte y pensar.
Si tuviera una moneda de oro en mi bolsillo, ¿siempre habría alguien que cambiara su efectivo por tu oro? Una de esas personas, el vendedor de alimentos, me viene inmediatamente a la mente.
La misma moneda, una o dos semanas, o quizás muchos meses después, seguiría conservando su valor, sin importar cómo se comportara la moneda fiduciaria mientras tanto.
A diferencia de la moneda fiduciaria que puede ser devaluada por la sobreimpresión, el oro físico permanece inalterado.
El oro físico siempre ha tenido aceptación y valor en todo el mundo durante muchos, muchos siglos. Las monedas fiduciarias, por otro lado, tienen una larga e interrumpida historia de volverse prácticamente inútiles.
Economías mundiales en pausa – ¿Y ahora qué?
El mundo nunca ha visto a las principales economías pulsar el “botón de pausa”.
Sin sonar demasiado dramático, lo que está sucediendo hoy es análogo a una situación de sala de emergencias donde el corazón del paciente ha dejado de latir; los médicos de urgencias aplican las palas cardíacas, gritan “¡Despejen!” y esperan lo mejor. La mayoría de las veces, funciona. Pero a veces no.
No hemos llegado a ese momento crítico... pero se acerca.
¿Es por eso que los inversores quieren algo que puedan tener en sus manos? ¿Algo dorado?
Los distribuidores de lingotes ya no son vendedores, sino intermediarios
Gente de todo el mundo quiere oro. Lo quieren tanto que algunos distribuidores de monedas y lingotes no tienen forma de satisfacer la demanda, excepto encuestar a compradores anteriores para ver si se desprenderían de su oro. Aquí hay una cita de uno de esos distribuidores con sede en Irlanda:
“La gente quiere comprar, no vender oro”, dijo Mark O’Byrne, el fundador de GoldCore, un distribuidor con sede en Dublín. “Tenemos una lista de espera de compradores y enviamos correos electrónicos a nuestros clientes para ver quién deseaba vender su oro. En este momento, hay aproximadamente solo uno o dos vendedores por cada 99 compradores.”
(Fuente:
Bloomberg – Gold Dealers Report Big Shortages of Small Bars and Coins – por Elena Mazneva – 1 de abril de 2020)
Y esto del mismo artículo:
“Esos artículos más pequeños (barras o monedas de una onza) son difíciles de encontrar por varias razones. Primero, por supuesto, la demanda se ha disparado. Pero también ha habido presión sobre la oferta, ya que los viajes globales se detienen y algunas refinerías y casas de moneda han dejado de operar o han limitado la producción debido a los confinamientos locales.”
Las primas del mercado de oro físico crean una brecha más amplia entre el precio del oro spot y el precio del oro físico
Desde principios de 2020, el precio del oro físico siguió el precio spot. Ahora, este ya no es el caso. El oro físico presenta una prima sustancial sobre el oro spot. La demanda masiva de los clientes está impulsando esta diferencia de precio. La falta de oferta física hace que los compradores físicos estén dispuestos a pagar una prima.
El “armario de oro” está a punto de quedarse vacío.
Los precios spot están empezando a subir de nuevo. Un nuevo test del nivel de $1700 parece probable a corto plazo.
Algunas minas de oro han dejado de operar, y otras pueden ser ordenadas a cerrar por los gobiernos. La interrupción del suministro de reactivos necesarios para continuar las operaciones es otra preocupación real de los mineros de oro.
Parece que otra “tormenta dorada perfecta” está a la vuelta de la esquina….
-John Top
