Wie man Vermögenswerte ohne Krieg beschlagnahmt

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Liebe Leser,

Etwas Großes ist im Gange, und Nationen auf der ganzen Welt beteiligen sich daran.

Doch dieses Etwas ist uns völlig verborgen – und jedes Mal, wenn es an die Oberfläche kommt, wird es stillschweigend unter den Teppich gekehrt.

In den letzten Jahren habe ich über viele Ereignisse geschrieben, die darauf hindeuten, dass wir uns dem Ende einer Finanzära nähern. Etwas Großes steht bevor, und es wird den Lauf der Geschichte auf eine Weise verändern, die wir vielleicht noch nicht erfassen können.

Zentralbanken auf der ganzen Welt, angeführt von der Fed, haben eine Rekordmenge an Geld in den Markt gepumpt – fast alles zu null Kreditkosten. Das macht das Geld kurzfristig „kostenlos“ – wobei „kurzfristig“ das entscheidende Wort ist.

Aber ich muss nicht darauf eingehen, wie viel die Zentralbanken im letzten Jahrzehnt gedruckt haben – diese Geschichte ist alles andere als neu. Ich möchte jedoch, dass Sie die Politik der Fed aus einem anderen Blickwinkel betrachten – einer Sichtweise, die sehr weit von dem entfernt ist, was öffentlich erwähnt wird. Sobald Sie diesen Brief gelesen haben, werden Sie die Dinge vielleicht nie wieder auf dieselbe Weise sehen.

Kostenloses Geld – Aber nicht lange

Die globale Erholung war extrem langsam und wuchs zwischen 2012 und 2014 um weniger als 4 Prozent pro Jahr – das sind 3 Prozent unter dem durchschnittlichen jährlichen Wachstum vor der Krise.

Selbst nach fast einem Jahrzehnt der Erholung scheinen sich die Dinge nicht zu bessern.

Niedrige Rohstoff- und Ressourcenpreise schaden den Volkswirtschaften, und der Welthandel ist sehr schwach. Gleichzeitig bleiben niedrige Zinssätze der Standard, aber die Risiken werden durch zunehmend divergierende Geldpolitiken in den großen Volkswirtschaften weiter verstärkt.

Mit anderen Worten: Während die Welt stärker vernetzt ist als je zuvor, driftet sie wirtschaftlich und politisch immer weiter auseinander.

Die Volatilität der Finanzmärkte, verstärkt durch das Risiko einer plötzlichen Verschlechterung der Liquiditätsbedingungen, könnte die Kreditkosten der Entwicklungsländer stark erhöhen. Nach mehreren Jahren intensiver Kapitalmarktemissionen in Entwicklungsländern könnte dieses eine Ereignis die Welt auf den Kopf stellen.

Warum?

Kreditvergabe der Zentralbanken

Um einen vollständigen Wirtschaftskollaps nach 2008 zu verhindern, mussten viele Schwellenländer Geld leihen – viel davon. Aber woher kam das Geld?

Nationen auf der ganzen Welt liehen sich Geld von ihren Zentralbanken. Die Fed ging hier voran und druckte in den letzten zehn Jahren Billionen von Dollar.

In vielen früheren Briefen erklärte ich, dass, wenn die Fed druckt, andere entwickelte Nationen ebenfalls drucken müssen, um das Gleichgewicht der Wechselkurse aufrechtzuerhalten. Wenn die Fed zum Beispiel druckt und ihre Währung abwertet, muss China dasselbe tun oder unter geringeren Exporten aufgrund eines höher bewerteten Yuan leiden.

Das Problem ist jedoch, dass andere Zentralbanken nicht die Fed sind – eine Zentralbank, die die Weltreservewährung kontrolliert und druckt.

Hierin liegt die Schönheit des Plans der Fed.

Ein Großteil des von der Fed freigegebenen Geldes floss in Investitionen außerhalb der USA und versorgte Nationen auf der ganzen Welt mit billigem Geld. Die Kombination aus Geldzuflüssen in Schwellenländer und nahezu null Zinsen hat viele Schwellenländer durch Schulden zu Geiseln der USA gemacht.

Wie viel, fragen Sie?

Via WSJ:

„…der Betrag der auf Dollar lautenden Kredite an Kreditnehmer in Schwellenländern, ausgenommen Banken, hat sich seit 2009 auf mehr als $3 trillion.“

Via die Telegraph:

„Die in der Schweiz ansässige BIZ erklärte, dass die gesamten Schuldenquoten jetzt deutlich höher sind als auf dem Höhepunkt des letzten Kreditzyklus im Jahr 2007, kurz vor dem Ausbruch der globalen Finanzkrise.“

Wenn man auf Dollar lautende Kredite über Banken hinzurechnet, wird das Szenario noch beängstigender. Schauen Sie mal:

Via Bloomberg:

Als Nächstes kommen Unternehmensanleihen, über den Hartwährungs-Unternehmensanleihenindex von BofAML für Schwellenländer, als Prozentsatz der Fremdwährungseinnahmen. Brasilien dominiert erneut, wobei ein großer Teil seiner Fremdwährungsanleihen von Energieunternehmen verkauft wurde.

Kombinieren Sie grenzüberschreitende Kredite plus Fremdwährungs-Unternehmensanleihen, fügen Sie dann eine Prise Staatsverschuldung hinzu, und Sie erhalten das untenstehende CreditSights-Diagramm, das die gesamte Hartwährungsverschuldung nach Ländern zeigt. Brasilien sticht hervor, gefolgt von der Türkei und Kolumbien.

Es ist kein schönes Diagramm, und leider ist, wie die CreditSights-Analysten feststellen, das wahre Bild der Fremdwährungsverschuldung der Schwellenländer wahrscheinlich noch hässlicher. (Bei Unternehmensanleihen zum Beispiel schließt der BofAML-Index auf Dollar oder Euro lautende Schulden aus, die bestimmte Schwellenwerte überschreiten.)

Wir haben versucht, so viele Hartwährungsschulden wie möglich zuverlässig für einen länderübergreifenden Vergleich unter Verwendung von BIZ- und Anleihenindexdaten zu erfassen, aber die tatsächliche Gesamtsumme wird mit ziemlicher Sicherheit höher sein, da nur BIZ-berichtende Banken enthalten sind und die Anleihenschulden nur die indexberechtigten Geschäfte umfassen.“

Kurz gesagt, die Höhe der auf Dollar lautenden Schulden der Schwellenländer könnte – und ist wahrscheinlich – astronomisch.

Via die Telegraph:

„Erschwerend kommt hinzu, dass die Offshore-Kreditaufnahme in US-Dollar einen Rekordwert von $9.6 trillion erreicht hat, hauptsächlich aufgrund von Leckageeffekten der Nullzinspolitik und der quantitativen Lockerung (QE) in den USA. Dies hat die Voraussetzungen für eine weltweite Dollar-Knappheit geschaffen, da die Fed ihren Kurs umkehrt und beginnt, Dollar-Liquidität aus den globalen Märkten abzuziehen.“

Mit anderen Worten: Wenn die Fed die Zinsen erhöht, werden viele Schwellenländer die Folgen von Zahlungsausfällen erleiden. Was historisch bedeutet, dass Vermögens-Notverkäufe – oft rohstoffbasierte Vermögenswerte wie Öl und Gas – als Nächstes anstehen.

Kommen, um Ihr Land zu nehmen

Historisch gesehen musste man, wenn man die Vermögenswerte eines anderen Landes beschlagnahmen wollte, in den Krieg ziehen und um Territorium kämpfen. Aber heute gibt es andere, weniger blutige Wege, dies zu tun.

Nehmen wir zum Beispiel Petrobras – ein halbstaatliches brasilianisches multinationales Energieunternehmen. Wie aus den obigen Diagrammen ersichtlich, befindet sich Brasilien in einer der schlechtesten Schuldenpositionen der Welt, wobei ein Großteil seiner Schulden in US-Dollar denominiert ist.

Anfang dieses Jahres gab Petrobras bekannt, dass es versucht, $58 billion of assets – eine beispiellose Zahl in der Ölindustrie – zu verkaufen.

Raten Sie, wer wahrscheinlich den Verkauf der Petrobras-Vermögenswerte leiten wird? Ja, amerikanische Banken.

Via Reuters:

„…JPMorgan wäre damit beauftragt, die größtmögliche Anzahl von Bietern für die Vermögenswerte zu gewinnen und dann die Verkäufe zu strukturieren.“

Wie die Geschichte gezeigt hat, werden Notverkäufe in Schwellenländern aufgrund von Zahlungsausfällen oft von den USA oder ihren Verbündeten gewonnen. Bislang scheint der Petrobras-Notverkauf in diese Richtung zu gehen.

Via WSJ:

„Das brasilianische staatliche Ölunternehmen Petróleo Brasileiro SA gab am Dienstag (22. September 2015) bekannt, dass es einen Deal zum Verkauf von Erdgasverteilungsanlagen an eine lokale Tochtergesellschaft der japanischen Mitsui & Co. abschließt.“

Die Kombination aus Geldpolitik und Rohstoffmanipulation ermöglicht es westlichen Banken und Verbündeten, Sachwerte auf Kosten der Schwellenländer anzuhäufen. Und das war genau der Plan von Anfang an.

Während die Fed Zinserhöhungen andeutet, werden sich die finanziellen Risiken in den Schwellenländern weiter aufbauen. Dies wird eine Neubewertung von Staats- und Unternehmensrisiken auslösen, die zu großen Schwankungen der Kapitalströme führt.

Es gibt viele Unternehmen, Banken und sogar Staaten in einer Reihe wichtiger ölproduzierender Nationen wie Russland und Nigeria, die enorme Summen an auf US-Dollar lautenden Krediten aufgenommen haben. Viele von ihnen könnten sich an China wenden (Venezuela hat dies getan und tut es weiterhin), aber selbst China hat eigene Probleme (darüber werden wir nächste Woche mehr sprechen).

Fed-Politik: Die andere Perspektive

Während es so aussehen mag, als ob die Zinspolitik der Fed von der Leistung der amerikanischen Wirtschaft bestimmt wird, glaube ich, dass sie stärker von globalem politischem Einfluss bestimmt wird.

In dem Wissen, dass ein kleiner Zinsanstieg eine Reihe von Schwellenländern drastisch beeinflussen könnte, könnte die Fed die Geldpolitik als Mittel nutzen, um die globale und unternehmerische Gewinnpolitik zu beeinflussen. Wenn die Schwellenländer nicht nachgeben oder sich dem Willen der USA beugen und stattdessen weiterhin nach Osten in Richtung Chinas globaler Bestrebungen tendieren, dann schlage ich vor, dass wir sicherlich einen Zinsanstieg sehen werden.

Darüber hinaus wurde ein Großteil der von Schwellenländern aufgenommenen Schulden mit kurzfristigen Laufzeiten aufgenommen. Das bedeutet, dass viele Länder nun gezwungen sind, einen Teil ihrer auf Dollar lautenden Schulden zurückzuzahlen. Und da der US-Dollar gegenüber vielen Währungen der Schwellenländer an Wert gewonnen hat, sind diese Schulden immer schwieriger zurückzuzahlen. Würden die Zinsen steigen, würde dies einen Wirbelwind finanzieller Probleme für die Schwellenländer verursachen.

Denken Sie daran, im Gegensatz zu dem, was Ihnen die Leute über Währungskriege erzählen, versucht die USA nicht, ihre Währung wiederholt abzuwerten – sie wertet nur ab, um es anderen Nationen zu erleichtern, US-Dollar zu leihen. Dann, wenn es Zeit ist, die Zeche zu zahlen, steigt der Dollar – genau wie es jetzt geschieht.

Via meinen Brief, „ Die Wahrheit über Währungskriege“:

„…diejenigen, die dem Währungskrieg-Meme folgen, treiben die Idee der kompetitiven Abwertung oft zu weit, indem sie glauben, dass der Gewinner eines Währungskrieges die erste Nation ist, die ihre Währung am schnellsten abwertet.

Dies ist in der Tat völlig falsch.

Ja, Japan hat seine Währung gegenüber anderen Weltwährungen erheblich abgewertet, in der Hoffnung, künstlich Inflation zu erzeugen. Ja, die Vereinigten Staaten taten – für eine kurze Zeit – dasselbe.

…Wenn Sie denken, dass das Gewinnen eines Währungskrieges bedeutet, der Erste zu sein, der seine Währung abwertet, dann verlieren die USA eindeutig. Dies ist offensichtlich nicht der Fall – jedenfalls noch nicht.

Im letzten Jahr ist der US-Dollar-Index um fast 20 % gestiegen, während die USA ihr stärkstes Wirtschaftswachstum seit der Rezession von 2008 verzeichneten.

Wenn das Währungskrieg-Meme korrekt ist – dass der Gewinner in einem Währungskrieg derjenige ist, der am schnellsten abwertet – wie haben die USA dann ein solches Wachstum erzielt?“

Wenn Sie sich die Notverkäufe der letzten Jahre in den Schwellenländern ansehen, werden Sie viele davon sehen. Je näher wir einer möglichen Zinserhöhung kommen, desto mehr werden wir sehen.

Ich hoffe, was ich heute geschrieben habe, hat Ihnen einen vereinfachten Einblick gegeben, was wirklich auf der Welt geschieht – und, was noch wichtiger ist, warum es geschieht.

Dies lässt mich auch glauben, dass es kein schlechter Zeitpunkt sein könnte, sich eine ausgewählte Anzahl von Goldaktien anzusehen. Es gibt viele Gründe, warum Zentralbanken weiterhin Netto-Goldkäufer sind – es ist ihr einziger langfristiger Schutz vor externen Einflüssen der Geldpolitik.

Die bestperformende Goldaktie. Punkt.

Anfang dieses Sommers, stellte ich Ihnen Newmarket Gold (TSX: NMI) (OTCQX: NMKTF), einen neuen Goldproduzenten vor, den ich für extrem unterbewertet hielt – besonders im Vergleich zu seinen Mitbewerbern.

Seit der Einführung sind die NMI Aktien um fast 83 % gestiegen – was sie zur bestperformenden Goldproduzentenaktie auf dem heutigen Markt macht.

Doch trotz des erstaunlichen Laufs in einem schwierigen Markt glaube ich, dass dies erst der Anfang ist. Ich bin nicht der Einzige, der so denkt.

Analysten berichten nun über die Geschichte (und ich erwarte, dass weitere hinzukommen werden) und haben Empfehlungen und Kursziele herausgegeben, die deutlich über dem heutigen Handelswert des Unternehmens liegen.

Und das aus gutem Grund.

NMI ist immer noch deutlich unterbewertet im Vergleich zu seinen Mitbewerbern und wird von einem Managementteam und einem Vorstand geführt, die zu den Besten der Branche gehören.

Wenn Sie meinen ursprünglichen Bericht noch nicht gelesen haben, können Sie ihn hier nachlesen, indem Sie HIER KLICKEN.

Einen Folgebericht finden Sie auch, indem Sie HIER KLICKEN.

Bevor ich fortfahre, möchte ich darauf zurückkommen, warum ich das Unternehmen überhaupt vorgestellt habe.

Via „ Einer der am meisten unterbewerteten Produzenten, von dem Sie noch nie gehört haben“:

„Rohstoffe, Ressourcen und Edelmetalle haben ihren Rückgang fortgesetzt und den Großteil des kanadischen Marktes gelähmt.

Deshalb habe ich meinen Lesern im letzten Jahr geraten, sich vom kanadischen Markt fernzuhalten und stattdessen den US-Markt zu beobachten, der heiß war und immer noch ist.

Diese Woche war eine der schlimmsten Wochen für Gold, da ein Bärenangriff den Preis auf den niedrigsten Stand seit fünf Jahren drückte. Er schickte den Referenzindex Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index der größten Produzenten auf seinen niedrigsten Stand seit 2001.

Doch kurz nachdem wir das letzte Mal einen solchen Panikverkauf erlebt hatten, vervierfachte sich der führende Goldaktienindex im Wert, und viele der kleineren Goldminenunternehmen mit starken Fundamentaldaten stiegen noch höher.

Goldaktien werden heute zu fundamental lächerlichen Kursniveaus gehandelt und waren im Verhältnis zum Goldpreis selbst noch nie so günstig. Dies ist eine Anomalie, die einfach nicht nachhaltig ist.

Deshalb glaube ich, dass die Goldaktionen dieser Woche uns gerade eine unglaubliche Gelegenheit eröffnet haben könnten.“

Vor einer Woche beließ die Fed den Zinssatz unverändert, was uns sagte, dass die US-Wirtschaft noch lange nicht da ist, wo sie sein muss. Und mit sich verschlechternden globalen Wirtschafts- und Finanzbedingungen ist das Angstbarometer zurück mit dem VIX (dem Angstindex), der sich seit Anfang August verdoppelt hat – kurz nachdem ich den Brief geschrieben hatte.

(Es ist interessant festzustellen, dass die Goldaktien in den Wochen nach meinem Brief tatsächlich einen schönen Lauf hatten, bevor sie dann wieder nach unten gedrückt wurden).

Während die meisten Goldaktien in den letzten Monaten relativ flach waren, scheint sich ein großes Kaufvolumen anzubahnen – besonders in der letzten Woche.

Das bedeutet, dass Fonds und Institutionen wieder Goldaktien ins Visier nehmen – nicht weil sie Gold mögen, sondern weil sie nach Wert suchen.

Und da sie nach Wert suchen, ist es nur logisch, dass sie sich ansehen:

Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) (OTCQX: NMKTF)

Warum?

Ich könnte über das Management des Unternehmens sprechen, das einige der Besten der Branche umfasst.

Ich könnte über die starke Bilanz des Unternehmens sprechen – ein seltenes Vorkommen auf dem heutigen Goldmarkt.

Ich könnte über den weiterhin wachsenden Free Cash Flow des Unternehmens sprechen, der – laut einem

Analysten – kurz davor stehen könnte, 2015/16E einen erheblichen Free Cash Flow zu generieren, selbst bei den derzeit gedrückten Metallpreisen.

Aber ganz einfach, Newmarket Gold ist immer noch einer der am meisten unterbewerteten Goldproduzenten auf dem Markt.

Schauen Sie mal:

Im Vergleich zu seinen Mitbewerbern ist Newmarket immer noch stark unterbewertet.

Aber das ist noch nicht alles.

Das Unternehmen macht weiterhin organische neue Wachstumsentdeckungen mit anhaltend hochgradigen Bohrergebnissen.

Hier sind nur einige der Bohrergebnisse, die allein in den letzten Wochen veröffentlicht wurden, alle außerhalb des aktuellen Mineral- und Ressourcenberichts des Unternehmens vom Dezember 2014:

• Hochgradige sichtbare Goldbohrabschnitte, die mit der Eagle Fault verbunden sind, einschließlich 16,38 g/t Au(1) über 18,0 m (ETW 16,56 m) in Bohrloch UDH1364 (einschließlich 145,3 g/t Au(1) über 0,95 m).
• Ostwärts einfallende Verwerfungen lieferten hochgradige Ergebnisse, einschließlich 141,1 g/t Au (1) über 5,8 m (ETW 4,59 m) in Bohrloch UDH1321 (einschließlich 1908 g/t Au(1) über 0,4 m).
• Entwicklung der Sliver Lode in der Cosmo Mine mit zusätzlichen hochgradigen Ergebnissen, einschließlich: 14,79 g/t Au über 11,4 m (ETW 11,4 m) in Bohrloch CE67518 und 14,07 g/t Au über 6,0 m (ETW 5,83 m) in Bohrloch CE67522.
• In Stawell ergab eine zweite Bohrphase im Aurora B Entdeckungsziel hochgradige Goldabschnitte mit sichtbarem Gold von 8,03 g/t Au (1) über 8,80 m (ETW 5,0 m), einschließlich 51,80 g/t Au (1) über 0,80 m (ETW 0,45 m) in Bohrloch MD6347.

Die Gelegenheit

Selbst bei den aktuellen Goldpreisen erwirtschaftet NMI Geld und generiert freien Cashflow. Das versetzt das Unternehmen nicht nur in die Lage, durch organische Exploration zu wachsen – was das Unternehmen weiterhin hervorragend meistert – sondern auch Stärke durch M&A zu gewinnen.

Wenn die Goldpreise auch nur leicht steigen, wird die Gelegenheit exponentiell größer, da jede Preiserhöhung des Goldes das Aufwärtspotenzial verstärkt.

Und da Indien gerade die Verwendung von Gold zur Dividendenzahlung über goldgedeckte Anleihen genehmigt hat, nun, das ist eine Geschichte für ein anderes Mal…

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Ivan Lo

Der Equedia Brief

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Wir sind Newmarket Gold Inc. gegenüber voreingenommen, weil sie ein Werbetreibender sind. Wir besitzen auch Aktien von Newmarket Gold, die nach unserem ersten Bericht vom 26. Juli 2015 gekauft wurden. Sie können die Rechnung machen. Unser Ruf basiert auf den Unternehmen, die wir vorstellen. Deshalb investieren wir in jedes Unternehmen, das wir in unseren Equedia Special Report Editions vorstellen, einschließlich Newmarket Gold Inc. Es ist Ihr Geld, das Sie investieren, und wir teilen weder Ihre Gewinne noch Ihre Verluste, also übernehmen Sie bitte die Verantwortung für Ihre eigene Due Diligence. Denken Sie daran, dass die vergangene Performance kein Indikator für zukünftige Performance ist. Nur weil viele der Unternehmen in unseren früheren Equedia Reports gut abgeschnitten haben, bedeutet das nicht, dass alle dies tun werden. Darüber hinaus haben Newmarket Gold Inc. und ihr Management keine Kontrolle über unsere redaktionellen Inhalte, und alle geäußerten Meinungen sind unsere eigenen. Wir sind nicht verpflichtet, einen Bericht über unsere Werbetreibenden zu schreiben, und wir sind nicht verpflichtet, über sie zu sprechen, nur weil sie bei uns werben.